FII CLAVE IN

CLIN11—Resumo de Novembro de 2025

Resumo

O CLIN11 é um fundo de papel focado em CRIs, buscando construir uma carteira diversificada com benchmark em juros reais ( +), concentrada na região Sudeste e nos segmentos residencial, logístico e comercial. Em outubro de 2025, o fundo manteve 100% de adimplência na carteira. A gestão realizou movimentos táticos de rotação de portfólio, vendendo ativos indexados ao (Mitre III e Lafaete) para adquirir ativos indexados ao IPCA (MRV Flex), visando travar taxas reais atrativas. O fundo monitora mudanças regulatórias no FGTS e CVM.

Desempenho

O fundo reportou um Resultado Líquido de R$ 3,68 milhões (R$ 1,07/cota) em outubro, superior à distribuição de R$ 0,95/cota. A carteira segue 100% adimplente. O portfólio está 96% indexado ao com spread médio de 10,77%.

Dividendos

Distribuição de R$ 0,95 por cota referente a outubro, paga em 17/11/2025. O Dividend mensal foi de aproximadamente 1,09% (considerando cota de mercado de R$ 87,17). A distribuição foi inferior ao resultado gerado (R$ 1,07), permitindo aumento de reservas.

Indicadores

P/VP

0,89

DY Mensal

109%

DY Projetado 12M

Não informado

Rentabilidade YTD

Não informado

Resultado por Cota

R$ 1,07

Dividendo por Cota

R$ 0,95

Estabilidade Dividendo

decrescente

Número de Cotistas

12.673

Métricas CRI

Taxa de Inadimplência

LTV Médio

55%

Prazo Médio

Não informado

Portfólio

Número de Operações

Número de FIIs

Destaques

Resultado líquido (R$ 1,07) superior à distribuição (R$ 0,95), reforçando reservas
Carteira 100% adimplente sem atrasos
Rotação de portfólio: Venda de ativos CDI para compra de IPCA+10,07%
Spread médio da carteira IPCA elevado a 10,77%
Desconto patrimonial relevante (P/VP ~0,89)

Desafios

Cota de mercado negociando abaixo do valor patrimonial (0,89x P/VP)
Redução do dividendo nominal de R$ 1,00 (set) para R$ 0,95 (out)
Deflação ou IPCA baixo no curto prazo impactou a correção monetária (-0,11% no mês de referência)

Riscos do Fundo

Risco de crédito pulverizado (exposição ao setor residencial 42%)
Sensibilidade à variação do IPCA (96% da carteira indexada)
Risco de pré-pagamento em ativos com taxas altas
Concentração em ativos residenciais e de incorporação
Volatilidade da cota de mercado frente ao valor patrimonial

Observações do Mês

O CLIN11 apresenta fundamentos sólidos com uma carteira de crédito 100% adimplente e diversificada (28 operações). A gestão demonstrou capacidade de gerar alfa (resultado de R$ 1,07 vs distribuição de R$ 0,95), optando por reter lucros para estabilização futura, o que é prudente. A estratégia de migrar de para aproveita taxas reais historicamente altas. O fundo negocia com desconto atrativo sobre o VP.

CRIs

DIÁLOGO

Residencial

Residencial・LTV 40%・9,47%

LTV Baixo 7,67%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

9,47%

LTV

40%

Resumo

Carteira de recebíveis da Diálogo Engenharia. Boa performance histórica e elevada subordinação.

Garantias

Subordinação de 60%

VILA BRASIL

Corporativo - Imobiliário

Corporativo - Imobiliário・11,48%

6,75%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo - Imobiliário

Taxa

11,48%

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento de empreendimentos residenciais econômicos em Goiânia. Grupo Mauá.

Garantias

Aval empresasAval sóciosCF RecebíveisFundo de Reserva

METROCASA

Residencial

Residencial・LTV 58%・13,05%

LTV Baixo 6,56%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

13,05%

LTV

58%

Resumo

Risco pulverizado de carteira de recebíveis cedidos pela Metrocasa.

Garantias

Subordinação de 36%Fundo de Reserva

DIÁLOGO CORPORATIVO

Corporativo - Imobiliário

Corporativo - Imobiliário・9,11%

5,71%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo - Imobiliário

Taxa

9,11%

LTV

Não informado

Resumo

Operação corporativa com risco da Direcional (embora nome seja Diálogo, descrição cita Direcional - verificar se erro do relatório ou estrutura cruzada).

Garantias

Fiança dos sócios

MRV FLEX INSTITUCIONAL

Residencial

Residencial・LTV 56%・10,01%

LTV Baixo 5,57%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,01%

LTV

56%

Resumo

Cessão de recebíveis residenciais MRV, LTV médio pós entrega ~60%.

Garantias

AF ImóveisFundo de ReservaSubordinação

PÁTIO MALZONI

Escritório

Escritório・LTV 60%・7,65%

LTV Médio 5,2%

Tipo

CRI

Segmento

Escritório

Taxa

7,65%

LTV

60%

Resumo

Aquisição de 6 lajes do edifício Pátio Malzoni pelo fundo BLCA11.

Garantias

AF Imóveis (6 lajes)CF RecebíveisFundo de Reserva

IBL

Logístico

Logístico・LTV 70%・13,42%

LTV Médio 4,94%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

13,42%

LTV

70%

Resumo

Aquisição de galpão em GRU para IBL, contrato atípico.

Garantias

AF ImóvelAval CruzadoSeguro LocaçãoFundo de Reserva

HGRU11

Varejo

Varejo・LTV 45%・10,47%

LTV Baixo 4,81%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

10,47%

LTV

45%

Resumo

Financiamento para aquisição de 10 lojas ex-Makro pelo fundo HGRU11.

Garantias

AF Imóveis (10 lojas)CF Recebíveis

TRADIMAQ

Corporativo

Corporativo・11,96%

3,07%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

11,96%

LTV

Não informado

Resumo

Aquisição de máquinas (linha amarela) para locação.

Garantias

CF RecebíveisFundo de Reserva

GD ELLEVEN

Outros

Outros・LTV 67%・13,77%

LTV Médio 3%

Tipo

CRI

Segmento

Outros

Taxa

13,77%

LTV

67%

Resumo

Financiamento de usinas fotovoltaicas em Goiás.

Garantias

AF QuotasAF EquipamentosCF Recebíveis

SOLFÁCIL

Outros

Outros・LTV 82%・15,99%

LTV Médio 2,81%

Tipo

CRI

Segmento

Outros

Taxa

15,99%

LTV

82%

Resumo

Carteira pulverizada de financiamento de placas fotovoltaicas.

Garantias

Subordinação de 18%

CJ SHOPS

Varejo

Varejo・9,7%

2,59%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,7%

LTV

Não informado

Resumo

Financiar CAPEX de 2 lojas do shopping CJ Shops (JHSF).

Garantias

Aval empresasFundo de Reserva

TENDA PRÓ-SOLUTO

Residencial

Residencial・11,02%

2,28%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

11,02%

LTV

Não informado

Resumo

Cessão de recebíveis da Tenda, com coobrigação para recompor Fundo de Reserva.

Garantias

Subordinação sintéticaFundo de Reserva

DIRECIONAL

Corporativo - Imobiliário

Corporativo - Imobiliário・12,24%

2,11%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo - Imobiliário

Taxa

12,24%

LTV

Não informado

Resumo

Operação corporativa com risco Direcional. Alocação tática.

SOUZA CRUZ I

Logístico

Logístico・LTV 22%・9,52%

LTV Baixo 1,93%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

9,52%

LTV

22%

Resumo

Contrato de locação atípico pela Souza Cruz (BAT).

Garantias

AF ImóveisAF Quotas

SOUZA CRUZ II

Logístico

Logístico・LTV 22%・9,54%

LTV Baixo 1,93%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

9,54%

LTV

22%

Resumo

Contrato de locação atípico pela Souza Cruz (BAT).

Garantias

AF ImóveisAF Quotas

URBA

Residencial

Residencial・LTV 78%・13,34%

LTV Médio 1,91%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

13,34%

LTV

78%

Resumo

Risco pulverizado de recebíveis da Urba (loteadora MRV).

Garantias

AF ImóveisFundo de Reserva

HUM ENERGIA

Outros

Outros・12,03%

1,37%

Tipo

CRI

Segmento

Outros

Taxa

12,03%

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento de 4 usinas solares no RJ.

Garantias

Aval empresasCF RecebíveisAF Cotas

AMORA

Residencial

Residencial・LTV 64%・11,57%

LTV Médio 1,24%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

11,57%

LTV

64%

Resumo

Financiamento de imóveis residenciais performados pela aMora.

Garantias

AF ImóveisCF RecebíveisSubordinação

MRV FLEX VI

Residencial

Residencial・LTV 62%・10,07%

LTV Médio 1,18%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,07%

LTV

62%

Resumo

Cessão de recebíveis residenciais MRV.

Garantias

AF ImóveisFundo de ReservaSubordinação

SÃO CARLOS

Corporativo - Imobiliário

Corporativo - Imobiliário・9,9%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo - Imobiliário

Taxa

9,9%

LTV

Não informado

Resumo

Risco corporativo da São Carlos. Redução de dívida líquida.

MRV FLEX I

Residencial

Residencial・LTV 56%・10,78%

LTV Baixo 0,85%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,78%

LTV

56%

Resumo

Cessão de recebíveis residenciais MRV.

Garantias

AF ImóveisFundo de Reserva

CJ SHOPS II

Varejo

Varejo・12,37%

0,54%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

12,37%

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento CAPEX CJ Shops.

Garantias

Aval empresasFundo de Reserva

TENDA PÓS-CHAVES

Residencial

Residencial・15,79%

0,41%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

15,79%

LTV

Não informado

Resumo

Cessão de recebíveis residenciais Tenda pós-chaves.

Garantias

Subordinação sintéticaFundo de Reserva

MRV FLEX III

Residencial

Residencial・LTV 56%・11,47%

LTV Baixo 0,39%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

11,47%

LTV

56%

Resumo

Cessão de recebíveis residenciais MRV.

Garantias

AF ImóveisFundo de Reserva

TENDA PRÉ-CHAVES

Residencial

Residencial・15,43%

0,38%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

15,43%

LTV

Não informado

Resumo

Cessão de recebíveis residenciais Tenda pré-chaves.

Garantias

Subordinação sintéticaFundo de Reserva

CASHME II

Outros

Outros・3%

0,22%

Tipo

CRI

Segmento

Outros

Taxa

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento para condomínios residenciais (Cashme).

Garantias

Subordinação de 20%

FIIs

IDUA11

Exposição por Índice

IPCA

96%

CDI

PRÉ

Exposição por Segmento

Residencial

42%

Corporativo Imobiliário

19%

Logístico

11%

Varejo

10%

Outros

Escritório

Corporativo

Resumo do Relatório Gerencial de CLIN11 (Novembro de 2025) com Inteligência Artificial

FII CLAVE IN

Resumo

Desempenho

Dividendos

Destaques

Desafios

Riscos do Fundo

Observações do Mês

CRIs

FIIs

Exposição por Índice

Exposição por Segmento