Resumo do Relatório Gerencial de ALZC11 (Setembro de 2025) com Inteligência Artificial

Resumo

O ALZC11 é um fundo de investimento imobiliário com foco principal em crédito (CRIs). Em setembro, a gestão promoveu uma reestruturação estratégica na carteira, aprovada em consulta aos investidores, para aumentar a alocação em CRIs para um mínimo de 80% do patrimônio. Para se adequar, o fundo alienou integralmente sua posição no FII ARRI11. No portfólio de crédito, foram realizadas aquisições no CRI ABmais (R$ 6 milhões) e um aumento de posição no CRI Scopel, além de uma redução no CRI Copagril (R$ 4,7 milhões). Como resultado, a carteira de CRIs encerrou o mês em 78,3% do PL, com FIIs em 19,6% e caixa em 2,1%. O carrego ponderado da carteira de crédito foi elevado para IPCA +13,0% a.a. A gestão manteve o guidance de distribuição entre R$ 0,09 e R$ 0,10 por cota/mês para o segundo semestre.

Desempenho

O resultado caixa do fundo em setembro foi de R$ 0,0816 por cota, inferior à distribuição de R$ 0,10. Para complementar o valor distribuído, o fundo utilizou R$ 0,0185 por cota de sua reserva de lucros acumulada. O desempenho do mês foi marcado pela alienação da posição no FII ARRI11, que gerou um leve prejuízo contábil, também compensado pela reserva de lucros. No lado do crédito, todos os ativos seguem adimplentes, com exceção do CRI Fragnani (0,5% do PL), que permanece em fase de negociação com o devedor, representando o primeiro evento de crédito negativo reportado nos últimos meses.

Dividendos

O fundo distribuiu R$ 0,10 por cota, resultando em um dividend yield mensal de 1,30% com base na cotação de R$ 7,72. Após a distribuição e a compensação do prejuízo na venda do FII ARRI11, o fundo encerrou o mês com uma reserva de lucros estratégica de R$ 0,034 por cota, que será utilizada para mitigar o impacto de cenários de inflação baixa e ajudar a manter a estabilidade dos rendimentos futuros.

Observações do Mês

O fundo está em uma fase de transição, reestruturando ativamente o portfólio para focar em CRIs, o que melhorou o carrego médio da carteira. No entanto, essa transição ocorre em meio a desafios de performance: a geração de caixa recorrente diminuiu e o primeiro default de crédito surgiu. A utilização de reservas para manter a distribuição é uma medida paliativa e não sustentável a longo prazo. O P/VP de 0,82 reflete esses riscos, mas pode oferecer uma oportunidade se a nova estratégia da carteira se provar eficaz nos próximos meses.

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