Resumo do Relatório Gerencial de BTAL11 (Dezembro de 2025) com Inteligência Artificial
FII BTG AGRO
BTAL11—Resumo de Dezembro de 2025
Resumo
O BTG Pactual Agro Logística (BTAL11) foca em ativos da cadeia logística do agronegócio (silos, armazéns, terminais). Em dezembro, o fundo manteve a distribuição de R$ 0,95/cota, apesar de uma queda no resultado gerado para R$ 0,63/cota, utilizando reservas. O destaque estratégico é a transformação aprovada para FIAGRO, visando maior flexibilidade, e a autorização para recompra de cotas. O fundo mantém caixa elevado (R$ 138 milhões) aguardando alocação e segue com 100% de adimplência.
Desempenho
O resultado líquido foi de R$ 3,8 milhões (R$ 0,63/cota), uma redução relevante frente ao mês anterior (R$ 0,88/cota), impactado principalmente pela menor receita financeira reconhecida no mês. A distribuição de R$ 0,95/cota representou um payout de 150%. A é de R$ 116,20 e a de mercado R$ 83,99.
Dividendos
Distribuição de R$ 0,95 por cota, gerando um dividend anualizado de 13,57% sobre a cota de mercado. O pagamento será realizado em 27 de janeiro de 2026.
Indicadores
P/VP
0,72
DY Mensal
1,13%
DY Projetado 12M
13,57%
Rentabilidade YTD
22,6%
Resultado por Cota
R$ 0,63
Dividendo por Cota
R$ 0,95
Estabilidade Dividendo
estávelNúmero de Cotistas
38.168
Métricas
Taxa de Inadimplência
0%
LTV Médio
Não informado
Prazo Médio
Não informado
Prazo Médio dos Contratos
6,8 anos
Endividamento
0%
Taxa Média de Arrendamento
Não informado
Alocação Land Equity
Não informado
Portfólio
Número de Propriedades
10
Destaques
- Aprovação da transformação do fundo em FIAGRO.
- Aprovação de programa de recompra de cotas (até 10% das cotas emitidas).
- Carteira 100% adimplente e contratos 100% atípicos.
- Posição de caixa robusta de R$ 138 milhões (liquidez para aquisições).
- Dividend Yield anualizado de 13,57%.
Desafios
- Queda acentuada no resultado contábil em dezembro (R$ 0,63/cota) vs distribuição (R$ 0,95/cota).
- Necessidade de alocação do caixa elevado para reduzir o 'cash drag' e cobrir dividendos organicamente.
- Inconsistência visual no relatório: gráfico mostra 16% em CRI, mas receita de CRI é zero e ativos não são detalhados.
Riscos do Fundo
- Concentração de receita no inquilino Grupo I.Riedi (múltiplos ativos).
- Risco de 'cash drag' prolongado se a alocação do caixa demorar, pressionando o resultado recorrente.
- Riscos inerentes ao agronegócio (quebra de safra, clima) afetando a capacidade de pagamento dos inquilinos.
- Sustentabilidade dos dividendos dependente de queima de caixa/reservas no curto prazo.
Notas
- O gráfico de 'Tipo de Ativo' na página 10 indica 16% de alocação em CRIs, e a nota de rodapé menciona '2 Certificados de Recebíveis Imobiliários', porém a demonstração de resultados (pág. 9) mostra Receita de zerada e a lista de ativos não detalha estes papéis. Isso sugere que podem ser posições residuais ou em trânsito.
- O fundo possui R$ 138 milhões em caixa, representando uma parcela significativa do PL não alocada em ativos alvo.
- Gestão em processo de desinvestimento da Santo Antônio.
Observações do Mês
O BTAL11 passa por um momento de transição transformacional para FIAGRO, mantendo fundamentos imobiliários sólidos ( zero, zero, contratos longos). O resultado financeiro de dezembro foi fraco (R$ 0,63/cota), exigindo alto consumo de reservas para manter o dividendo de R$ 0,95. Contudo, o caixa robusto (~20% do PL) oferece proteção e munição para novas aquisições que devem recompor a renda. O desconto de ~28% sobre o valor patrimonial oferece margem de segurança e upside potencial, especialmente com a recompra de cotas ativada.
Propriedades
Terminal Intermodal
Iturama, MG・Atípico
Terminal Intermodal
Iturama, MG・Atípico
Área Total
- ha
Área Plantável
- ha
Inquilino
Coruripe
Estratégia
Atípico
Resumo
Valor investido R$ 99mi. Cap rate 9,10%. Prazo original 15 anos.
Fazenda Santo Antônio
Muquém, BA・
Fazenda Santo Antônio
Muquém, BA・
Área Total
- ha
Área Plantável
- ha
Inquilino
Faz. Santo Antônio
Estratégia
Resumo
Valor investido R$ 84mi. Ativo em processo de desinvestimento.
Armazém Graneleiro
Nova Ubiratã, MT・Atípico
Armazém Graneleiro
Nova Ubiratã, MT・Atípico
Área Total
- ha
Área Plantável
- ha
Inquilino
FS Bioenergia
Estratégia
Atípico
Resumo
Valor investido R$ 75mi. Cap rate 9,0%. Prazo original 10 anos.
Armazém Refrigerado
Itumbiara, GO・Atípico
Armazém Refrigerado
Itumbiara, GO・Atípico
Área Total
- ha
Área Plantável
- ha
Inquilino
Comfrio
Estratégia
Atípico
Resumo
Valor investido R$ 49mi. Cap rate 9,10%. Prazo original 9 anos.
Terminal Portuário
Vila Velha, ES・Atípico
Terminal Portuário
Vila Velha, ES・Atípico
Área Total
- ha
Área Plantável
- ha
Inquilino
TPES
Estratégia
Atípico
Resumo
Valor investido R$ 48mi. Cap rate 9,55%. Prazo original 10 anos.
Complexo Sementes
Toledo, PR・Atípico
Complexo Sementes
Toledo, PR・Atípico
Área Total
- ha
Área Plantável
- ha
Inquilino
I.Riedi
Estratégia
Atípico
Resumo
Valor investido R$ 42mi. Cap rate 9,25%. Prazo original 10 anos.
Centro de Recebimento
Cascavel, PR・Atípico
Centro de Recebimento
Cascavel, PR・Atípico
Área Total
- ha
Área Plantável
- ha
Inquilino
I.Riedi
Estratégia
Atípico
Resumo
Valor investido R$ 27mi. Cap rate 9,25%. Prazo original 10 anos.
Centro de Recebimento
Ibema, PR・Atípico
Centro de Recebimento
Ibema, PR・Atípico
Área Total
- ha
Área Plantável
- ha
Inquilino
I.Riedi
Estratégia
Atípico
Resumo
Valor investido R$ 21mi. Cap rate 9,25%. Prazo original 10 anos.
Centro de Recebimento
Palotina, PR・Atípico
Centro de Recebimento
Palotina, PR・Atípico
Área Total
- ha
Área Plantável
- ha
Inquilino
I.Riedi
Estratégia
Atípico
Resumo
Valor investido R$ 20mi. Cap rate 9,25%. Prazo original 10 anos.
Centro de Recebimento
Maripá, PR・Atípico
Centro de Recebimento
Maripá, PR・Atípico
Área Total
- ha
Área Plantável
- ha
Inquilino
I.Riedi
Estratégia
Atípico
Resumo
Valor investido R$ 12mi. Cap rate 9,25%. Prazo original 10 anos.
Exposição por Índice
IPCA
Regiões
Goiás
Paraná
Minas Gerais
Mato Grosso
Exposição por Segmento
Operador Logístico
Açúcar e Álcool
Etanol de Milho
Revenda de Insumos
Complexo Industrial de Sementes