Resumo do Relatório Gerencial de BTRA11 (Julho de 2025) com Inteligência Artificial
FII BTG TAGR
BTRA11—Resumo de Julho de 2025
Resumo
O FII BTG Pactual Terras Agrícolas (BTRA11) visa gerar retorno através do investimento em terras agrícolas produtivas, utilizando contratos de longo prazo de cessão de direito real de superfície. Em julho de 2025, o fundo registrou um resultado líquido de R$ 1,0 milhão (R$ 0,28/cota) e distribuiu R$ 0,30/cota. A gestão destacou que a distribuição foi impulsionada pelo recebimento de valores corrigidos de parcelas de venda de terras. O fundo encerrou o mês com R$ 51 milhões em caixa e avalia alternativas para alocação. A gestão propôs a conversão do veículo para FIAGRO, visando ampliar o universo de investimentos, e a criação de um mecanismo de recompra de cotas.
Desempenho
O desempenho do mês foi marcado por um resultado líquido de R$ 0,29 por cota, enquanto a distribuição foi de R$ 0,30 por cota. O pagamento acima do resultado foi possível devido a receitas não recorrentes de juros sobre parcelas de vendas de ativos, o que impactou positivamente o caixa.
Dividendos
A distribuição foi de R$ 0,30 por cota, o que representa um dividend anualizado de 6,9% sobre a cotação de fechamento do mês. O pagamento foi agendado para 29 de julho de 2025.
Indicadores
P/VP
0,52
DY Mensal
0,57%
DY Projetado 12M
6,9%
Rentabilidade YTD
24,2%
Resultado por Cota
R$ 0,29
Dividendo por Cota
R$ 0,30
Estabilidade Dividendo
volátilNúmero de Cotistas
12.561
Métricas
Prazo Médio dos Contratos
6,3 anos
Taxa Média de Arrendamento
12,1%
Alocação Land Equity
Não informado
Portfólio
Número de Propriedades
6
Área Total
10.079 hectares
Destaques
- Distribuição de R$ 0,30 por cota, representando um dividend yield anualizado de 6,9%.
- Recebimento de valores corrigidos de parcelas de venda de terras, impulsionando a distribuição acima do resultado do mês.
- Proposta de conversão do FII para FIAGRO para ampliar as possibilidades de alocação.
- Proposta de inclusão de um mecanismo de recompra de até 10% das cotas em 12 meses para geração de valor.
Desafios
- Gestão busca alocar de forma eficiente a relevante posição de caixa de R$ 51 milhões, que atualmente pressiona a rentabilidade do fundo.
Riscos do Fundo
- Risco de execução e liquidez em ativos que estão em situações especiais, como disputa judicial (Fazenda JR), vendido com pagamento a prazo (Fazenda Vianmacel) e executado (Fazenda Colibri).
- Concentração da receita de arrendamento em apenas dois arrendatários (Grupo Hendges e Rui Prado).
- Concentração geográfica do portfólio nos estados de Mato Grosso (57% da receita) e Bahia (43% da receita).
- Risco de mudança de estratégia com a proposta de conversão para FIAGRO, o que pode alterar o perfil de risco do fundo.
- Risco de 'cash drag' devido à elevada posição de caixa (R$ 51 milhões), que pode impactar negativamente a rentabilidade total do fundo se não for alocado eficientemente.
Notas
- A gestão submeterá à consulta dos cotistas a proposta de transformação do FII para FIAGRO, a fim de ampliar o universo de operações do fundo.
- Foi proposta a inclusão de um mecanismo de recompra de cotas como ferramenta de criação de valor, com limite de até 10% das cotas emitidas em 12 meses.
Observações do Mês
O BTRA11 apresenta uma base operacional em terras agrícolas, mas seu desempenho recente é influenciado por eventos não recorrentes, como a venda de ativos. A distribuição de julho, acima do resultado, foi sustentada por juros de parcelas de venda, o que é positivo, mas pontual. O elevado saldo em caixa (cerca de 13,6% do PL) é um desafio para a rentabilidade. As propostas de conversão para FIAGRO e de recompra de cotas são movimentos estratégicos importantes que podem destravar valor, mas que também trazem incertezas. O grande desconto da cota de mercado em relação ao valor patrimonial ( de 0.52) reflete a percepção de risco do mercado e o desafio de alocação de capital que a gestão enfrenta.
Propriedades
Fazenda de Fibras e Grãos
São Desidério, BA・Atípico
Fazenda de Fibras e Grãos
São Desidério, BA・Atípico
Área Total
1.712 ha
Área Plantável
1.311 ha
Inquilino
Grupo Hendges
Estratégia
Atípico
Resumo
Imóvel arrendado com contrato de longo prazo e opção de recompra para o arrendatário.
Fazenda de Grãos (Rui Prado)
C. N. do Parecis, MT・Atípico
Fazenda de Grãos (Rui Prado)
C. N. do Parecis, MT・Atípico
Área Total
905 ha
Área Plantável
852 ha
Inquilino
Rui Prado
Estratégia
Atípico
Resumo
Imóvel arrendado com contrato de longo prazo e opção de recompra para o arrendatário.
Fazenda Três Irmãos
Tapurah, MT・Vendido / Arrendado
Fazenda Três Irmãos
Tapurah, MT・Vendido / Arrendado
Área Total
1.715 ha
Área Plantável
1.185 ha
Inquilino
Não informado
Estratégia
Vendido / Arrendado
Resumo
Parte do ativo foi vendida e a outra parte arrendada. O fundo aguarda a conclusão da transação.
Fazenda Vianmacel
Nova Maringá, MT・Executado e vendido
Fazenda Vianmacel
Nova Maringá, MT・Executado e vendido
Área Total
3.148 ha
Área Plantável
1.278 ha
Inquilino
Não aplicável
Estratégia
Executado e vendido
Resumo
Ativo vendido em janeiro de 2023. A propriedade permanece com o fundo até a conclusão do pagamento pelo comprador.
Fazenda JR
Campo Verde, MT・Em disputa judicial
Fazenda JR
Campo Verde, MT・Em disputa judicial
Área Total
1.673 ha
Área Plantável
1.493 ha
Inquilino
Não aplicável
Estratégia
Em disputa judicial
Resumo
Ativo se encontra em disputa judicial.
Fazenda Colibri
Nova Mutum, MT・Executado e Plantando
Fazenda Colibri
Nova Mutum, MT・Executado e Plantando
Área Total
400 ha
Área Plantável
372 ha
Inquilino
Não aplicável
Estratégia
Executado e Plantando
Resumo
Imóvel foi retomado por execução de garantias e está em fase de plantio.
Regiões
Mato Grosso
Bahia
Exposição por Segmento
Soja
Milho
Algodão