Resumo do Relatório Gerencial de BTRA11 (Janeiro de 2026) com Inteligência Artificial
FII BTG TAGR
BTRA11—Resumo de Janeiro de 2026
Resumo
O BTRA11 é um FIAGRO focado em terras agrícolas. Em janeiro de 2026, o fundo distribuiu R$ 0,90 por cota, utilizando reservas de lucros acumuladas, já que o do mês foi de R$ 0,20 por cota. A gestão iniciou um programa de recompra de cotas (até 10% da circulação) e anunciou uma nova alocação tática de R$ 80 milhões em parceria com a ACP Bioenergia para fevereiro, visando reduzir o caixa e aumentar a rentabilidade recorrente. O fundo segue gerindo ativos em situações especiais, com avanços na regularização das fazendas retomadas.
Desempenho
O resultado líquido contábil foi de R$ 654 mil (R$ 0,20/cota), uma queda esperada em relação ao mês anterior que teve eventos extraordinários de ganho de capital. A receita total foi de R$ 1,06 milhão, composta majoritariamente por receita financeira (R$ 838 mil) e vendas de propriedades (R$ 221 mil). A distribuição de R$ 0,90/cota representou um payout muito acima de 100%, sustentado pelo 'colchão' de reservas criado em dezembro.
Dividendos
Distribuição de R$ 0,90 por cota, gerando um Dividend anualizado de 15,65% sobre a cota de fechamento (R$ 69,00). O pagamento ocorre em 27/02/2026. O valor representa um aumento em relação à média do semestre anterior, cumprindo o guidance da gestão.
Indicadores
P/VP
0,60
DY Mensal
1,3%
DY Projetado 12M
15,65%
Rentabilidade YTD
12,7%
Resultado por Cota
R$ 0,20
Dividendo por Cota
R$ 0,90
Estabilidade Dividendo
crescenteNúmero de Cotistas
11.465
Métricas
Prazo Médio dos Contratos
6,3 anos
Taxa Média de Arrendamento
12,1%
Alocação Land Equity
Não informado
Portfólio
Número de Propriedades
5
Área Total
10.079 hectares
Destaques
- Distribuição elevada de R$ 0,90 por cota (Yield anualizado 15,65%)
- Início do programa de recompra de cotas (até 10% das cotas em circulação)
- Anúncio de nova alocação de R$ 80 milhões em cana-de-açúcar (ACP Bioenergia) para fevereiro
- Valorização da cota de mercado (+12,7% no mês)
- Redução do desconto patrimonial (P/VP subiu para 0,60)
Desafios
- Resultado contábil corrente (R$ 0,20/cota) insuficiente para cobrir dividendos sem uso de reservas em janeiro de 2026
- Continuidade da disputa judicial envolvendo a Fazenda JR
- Dependência do recebimento de parcelas de vendas a prazo (R$ 132 milhões a receber)
- Necessidade de rápida alocação do caixa para evitar consumo excessivo das reservas de lucro
Riscos do Fundo
- Risco de Crédito nos recebíveis de vendas parceladas (R$ 132 milhões a receber)
- Risco Jurídico na Fazenda JR (disputa de posse e propriedade)
- Risco de concentração climática/geográfica (Mato Grosso e Bahia)
- Dependência de execução de garantias em caso de inadimplência dos compradores das fazendas
Notas
- O fundo possui R$ 132,1 milhões a receber de vendas parceladas de ativos (Hendges, Três Irmãos e Vianmacel).
- A Fazenda Rui Prado foi totalmente quitada e não consta mais na lista de recebíveis.
- A alocação de R$ 80 milhões na ACP Bioenergia (Cana-de-açúcar) tem potencial de gerar +R$ 0,07/cota de resultado.
- A Fazenda Vianmacel, embora vendida, permanece na propriedade fiduciária do fundo até a quitação total dos pagamentos.
Observações do Mês
O BTRA11 demonstra execução ativa da sua estratégia de turnaround. Após destravar valor com vendas em dez/25, o fundo usa a reserva de lucros para manter dividendos altos (R$ 0,90) enquanto recompõe a carteira (alocação ACP em fev/26) e recompra cotas descontadas. Embora o de janeiro tenha sido baixo (natural pós-venda), a estratégia de reciclagem e a defesa do valor da cota via recompra são sinais positivos de alinhamento. O risco jurídico (JR) e de crédito persistem, mas o mercado reagiu bem com forte valorização da cota.
Propriedades
Fazenda Vianmacel
Nova Maringá, MT・Executado e vendido
Fazenda Vianmacel
Nova Maringá, MT・Executado e vendido
Área Total
3.148 ha
Área Plantável
1.278 ha
Inquilino
Comprador (Venda Parcelada)
Estratégia
Executado e vendido
Resumo
Venda concretizada em jan/23. Ativo permanece no balanço até quitação total. R$ 58,5 milhões a receber.
Fazenda Três Irmãos
Tapurah, MT・Vendido / Arrendado
Fazenda Três Irmãos
Tapurah, MT・Vendido / Arrendado
Área Total
1.715 ha
Área Plantável
1.185 ha
Inquilino
Misto (Comprador/Novo Parceiro)
Estratégia
Vendido / Arrendado
Resumo
Metade vendida e metade arrendada e explorada por novo parceiro. R$ 29,8 milhões a receber.
Fazenda de Fibras e Grãos (Grupo Hendges)
São Desidério, BA・Vendido
Fazenda de Fibras e Grãos (Grupo Hendges)
São Desidério, BA・Vendido
Área Total
1.711 ha
Área Plantável
1.311 ha
Inquilino
Comprador (Venda Parcelada)
Estratégia
Vendido
Resumo
Venda celebrada em dez/25. R$ 43,8 milhões a receber em 2 parcelas anuais.
Fazenda JR
Campo Verde, MT・Em disputa judicial
Fazenda JR
Campo Verde, MT・Em disputa judicial
Área Total
1.673 ha
Área Plantável
1.493 ha
Inquilino
Em disputa
Estratégia
Em disputa judicial
Resumo
Em disputa judicial. Decisão favorável para retomada de posse, mas ainda há recursos pendentes.
Fazenda Colibri
Nova Mutum, MT・Executado e Plantando
Fazenda Colibri
Nova Mutum, MT・Executado e Plantando
Área Total
400 ha
Área Plantável
372 ha
Inquilino
Novo Parceiro
Estratégia
Executado e Plantando
Resumo
Reintegração de posse obtida. Atualmente regularmente arrendada e explorada por novo parceiro.
Regiões
Mato Grosso
Bahia
Exposição por Segmento
Vendido
Executado e vendido
Vendido / Arrendado
Executado e Plantando
Em disputa judicial