FII GUARD MU

GAME11—Resumo de Dezembro de 2025

Resumo

O GAME11 é um fundo de papel multiestratégia com foco em crédito High Grade (Beta) e oportunidades de Alpha. Em dezembro de 2025, o fundo aprofundou sua estratégia de reciclagem via 'Guardian Hedge Fund' (GAHF), que agora representa 44,47% do portfólio, visando otimizar a alocação entre indexadores. A gestão elevou o guidance de dividendos para R$ 0,10/cota e segue com a 3ª emissão de cotas.

Desempenho

O resultado do mês foi de R$ 0,083 por cota, impactado pela inflação ( ) mais baixa nos meses de referência. A distribuição foi de R$ 0,095 por cota, complementada pelo uso de reservas acumuladas (R$ 0,105/cota). O fundo apresentou rentabilidade nominal de 106,2% do no período acumulado.

Dividendos

Distribuição de R$ 0,095 por cota (DY mensal de 1,03%). O fundo elevou o guidance para um patamar mínimo de R$ 0,100/cota para os próximos exercícios, apoiado em reservas acumuladas.

Indicadores

P/VP

0,92

DY Mensal

1,03%

DY Projetado 12M

13,3%

Rentabilidade YTD

Não informado

Resultado por Cota

R$ 0,08

Dividendo por Cota

R$ 0,10

Estabilidade Dividendo

crescente

Número de Cotistas

21.410

Métricas CRI

Taxa de Inadimplência

LTV Médio

52%

Prazo Médio

4,1 anos

Portfólio

Número de Operações

Número de FIIs

Destaques

Elevação do Guidance de dividendos para R$ 0,100/cota
Aquisição de 5 novos ativos (CRIs Bari I, Bari II, 3Z, Carrefour e cotas de FII)
Venda dos CRIs Uberlândia Refrescos e República do Líbano para ganho de capital
Carteira 100% adimplente com 95% de garantias reais (Alienação Fiduciária)
Reservas de lucros robustas de R$ 0,105 por cota

Desafios

Resultado gerado (R$ 0,083) abaixo da distribuição, consumindo reservas
Baixa liquidez no mercado secundário (média diária de R$ 114 mil)
Impacto da volatilidade dos índices de inflação (IPCA) no resultado contábil
Necessidade de captação na 3ª emissão para reequilibrar caixa

Riscos do Fundo

Risco através de investimentos circulares entre fundos da gestora (44,47% alocado no Guardian Hedge Fund)
Concentração excessiva em um único ativo (Guardian HF)
Risco de mercado atrelado à volatilidade do IPCA (59% da carteira)
Risco de liquidez das cotas no mercado secundário

Notas

O fundo está em período de 3ª Emissão de Cotas.
Houve ajuste retroativo nos dados do relatório para base R$ 10,0 devido ao split de cotas.

Observações do Mês

O fundo mantém uma carteira de crédito robusta (High Grade, adimplência zero) e demonstrou confiança ao elevar o guidance de dividendos. No entanto, o resultado operacional corrente foi pressionado pela inflação baixa, exigindo uso de reservas. A estratégia de concentrar a reciclagem no 'Guardian Hedge Fund' (GAHF) elevou a exposição a este veículo da própria gestora para 44,47% do PL, criando um risco de governança e concentração significativo que deve ser monitorado, apesar de facilitar a gestão tática.

CRIs

ALMANARA

Logístico

Logístico・LTV 65%・8%

LTV Médio 7,33%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

LTV

65%

Resumo

Lastro em contrato atípico de locação contra a rede de restaurantes Almanara (cozinha central).

Garantias

Alienação FiduciáriaFiança

CARREFOUR

Varejo

Varejo・LTV 55%・14%

LTV Baixo 4,47%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

14%

LTV

55%

Resumo

Lastro em direitos aquisitivos de portfólio de lojas Carrefour/Atacadão. Taxa Pré-fixada.

Garantias

Alienação Fiduciária

COMPORTE

Logístico

Logístico・LTV 60%・3,8%

LTV Médio 4,11%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

3,8%

LTV

60%

Resumo

Notas Comerciais da Viação Piracicabana, com imóveis alienados.

Garantias

Alienação FiduciáriaCessão Fiduciária

RESID. MULTI

Residencial

Residencial・LTV 65%・8%

LTV Médio 4,11%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

LTV

65%

Resumo

Financiamento à aquisição de imóveis em 8 empreendimentos.

Garantias

Alienação FiduciáriaCessão Fiduciária

HBR W

Misto

Misto・LTV 75%・2,6%

LTV Médio 3,93%

Tipo

CRI

Segmento

Misto

Taxa

2,6%

LTV

75%

Resumo

Operação do Hotel W São Paulo realizada pela HBR Realty.

Garantias

Alienação FiduciáriaCessão Fiduciária

EVOLUTION

Escritório

Escritório・LTV 40%・6,25%

LTV Baixo 3,74%

Tipo

CRI

Segmento

Escritório

Taxa

6,25%

LTV

40%

Resumo

Aquisição de fração do edifício Evolution Corporate (AAA) em Barueri.

Garantias

Alienação FiduciáriaCessão Fiduciária

LOTE5

Residencial

Residencial・LTV 63%・10,55%

LTV Médio 3,74%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,55%

LTV

63%

Resumo

4 empreendimentos residenciais horizontais performados no interior de SP.

Garantias

Alienação FiduciáriaCessão FiduciáriaAval

VITACON

Misto

Misto・LTV 72%・2,36%

LTV Médio 3,67%

Tipo

CRI

Segmento

Misto

Taxa

2,36%

LTV

72%

Resumo

Debêntures Imobiliárias da Vitacon Participações.

Garantias

Alienação FiduciáriaCessão Fiduciária

S.BENEDITO III

Misto

Misto・LTV 73%・4%

LTV Médio 3,52%

Tipo

CRI

Segmento

Misto

Taxa

LTV

73%

Resumo

Emissão Corporativa Grupo São Benedito. 182 imóveis em garantia.

Garantias

Alienação FiduciáriaCessão Fiduciária

S.BENEDITO II

Misto

Misto・LTV 62%・3%

LTV Médio 3,3%

Tipo

CRI

Segmento

Misto

Taxa

LTV

62%

Resumo

Emissão Corporativa Grupo São Benedito. Alienação de unidades performadas.

Garantias

Alienação FiduciáriaAval

MRV III

Residencial

Residencial・LTV 66%・3%

LTV Médio 3,03%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

LTV

66%

Resumo

Financiamento à aquisição de unidades residenciais da MRV & Co.

Garantias

Fundo de ReservaSeguro

MRV FLEX VI

Residencial

Residencial・LTV 63%・9,63%

LTV Médio 2,82%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

9,63%

LTV

63%

Resumo

Contratos de compra e venda definitivo de unidades residenciais originados pela MRV.

Garantias

Alienação FiduciáriaCoobrigação

PONTTE I

Misto

Misto・LTV 31%・6,5%

LTV Baixo 1,39%

Tipo

CRI

Segmento

Misto

Taxa

6,5%

LTV

31%

Resumo

Créditos com garantia de imóvel (Home Equity) originados pela Pontte.

Garantias

Alienação Fiduciária

S.BENEDITO IV

Misto

Misto・LTV 60%・3,35%

LTV Médio 1,27%

Tipo

CRI

Segmento

Misto

Taxa

3,35%

LTV

60%

Resumo

Emissão Corporativa Grupo São Benedito. Imóveis logísticos e loteamento.

Garantias

Alienação FiduciáriaCessão Fiduciária

BARI II

Residencial

Residencial・LTV 49%・7,75%

LTV Baixo 1,22%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

7,75%

LTV

49%

Resumo

Créditos pulverizados de Home Equity originados pelo conglomerado BARI (173 contratos).

Garantias

Alienação Fiduciária

MRV I

Residencial

Residencial・LTV 66%・3,25%

LTV Médio 0,97%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

3,25%

LTV

66%

Resumo

Financiamento à aquisição de unidades residenciais da MRV & Co.

Garantias

Fundo de ReservaSeguro

MRV II

Residencial

Residencial・LTV 66%・3,25%

LTV Médio 0,97%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

3,25%

LTV

66%

Resumo

Financiamento à aquisição de unidades residenciais da MRV & Co.

Garantias

Fundo de ReservaSeguro

MAUA I

Misto

Misto・LTV 39%・6,75%

LTV Baixo 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Misto

Taxa

6,75%

LTV

39%

Resumo

Créditos de financiamento à aquisição de imóveis de diversos incorporadores.

Garantias

Alienação FiduciáriaCoobrigação

BARI I

Residencial

Residencial・LTV 52%・7,25%

LTV Baixo 0,83%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

7,25%

LTV

52%

Resumo

Créditos pulverizados de Home Equity originados pelo conglomerado BARI.

Garantias

Alienação Fiduciária

3Z REALTY

Residencial

Residencial・LTV 47%・7,5%

LTV Baixo 0,21%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

7,5%

LTV

47%

Resumo

Debêntures da 3Z Realty, vinculada a 21 SPEs.

Garantias

Alienação FiduciáriaCessão Fiduciária

FIIs

GUARDIAN HF

44,47%

Classes

Única

84%

Sênior

11%

Subordinada

Exposição por Índice

IPCA

59%

CDI

36%

PRE

Exposição por Segmento

Misto

65%

Residencial

15%

Logístico

11%

Varejo

Escritório

Resumo do Relatório Gerencial de GAME11 (Dezembro de 2025) com Inteligência Artificial

FII GUARD MU

Resumo

Desempenho

Dividendos

Destaques

Desafios

Riscos do Fundo

Notas

Observações do Mês

CRIs

FIIs

Classes

Exposição por Índice

Exposição por Segmento