Resumo do Relatório Gerencial de HCTR11 (Setembro de 2025) com Inteligência Artificial

FII HECTARE

HCTR11—Resumo de Setembro de 2025

Resumo

O Hectare CE FII (HCTR11) é um fundo de crédito de alto risco ( ) do tipo híbrido, que investe majoritariamente em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) de maior complexidade. Em setembro, o fundo anunciou a distribuição de R$ 0,29 por cota. No período, ocorreu a venda do Recanto dos Pássaros, gerando um resultado de caixa de R$ 300 mil. A gestão também informou a extensão dos prazos de waiver para amortização das operações OP Resort e Eco Resort até abril de 2026, e continua focada na cobrança de ativos inadimplentes.

Desempenho

O fundo gerou um de R$ 0,33 por cota, que cobriu a distribuição de R$ 0,29. O foi de R$ 1,04 por cota, impactado negativamente pela marcação a mercado do FII HCHG11 e pela baixa correção monetária. A cota de mercado fechou em R$ 22,48, continuando a negociar com um desconto extremo sobre o valor patrimonial de R$ 103,65.

Dividendos

A distribuição foi de R$ 0,29 por cota, representando um dividend mensal de 1,29% sobre a cotação de mercado. O valor foi integralmente coberto pelo do período, que foi de R$ 0,33 por cota.

Indicadores

P/VP

0,22

DY Mensal

1,29%

DY Projetado 12M

16,63%

Rentabilidade YTD

Não informado

Resultado por Cota

R$ 1,04

Dividendo por Cota

R$ 0,29

Estabilidade Dividendo

decrescente

Número de Cotistas

136.023

Métricas

Taxa de Inadimplência

15%

LTV Médio

Não informado

Prazo Médio

3,1 anos

Portfólio

Número de Operações

54

Número de FIIs

5

Destaques

  • Distribuição de R$ 0,29 por cota, equivalente a um dividend yield de 1,29% no mês.
  • Geração de resultado caixa de R$ 0,33 por cota, cobrindo integralmente o dividendo distribuído.
  • Venda do CRI Recanto dos Pássaros por R$ 3,5 milhões, gerando um resultado caixa de R$ 300 mil.

Desafios

  • Extensão do prazo de waiver (suspensão de pagamentos) para as operações OP Resort e Eco Resort até abril de 2026, adiando a expectativa de recuperação desses ativos.
  • Gestão do alto volume de ativos problemáticos, com 15% da carteira de CRIs em inadimplência e 69% em carência de juros, conforme status reportado no mês anterior.
  • Continuar a lidar com a forte desconfiança do mercado, refletida no P/VP de aproximadamente 0,22.

Riscos do Fundo

  • Risco de crédito crítico: A maior parte da carteira de CRIs permanece não performada (15% inadimplentes e 69% em carência de juros, com base nos dados mais recentes), comprometendo a geração de caixa recorrente.
  • Elevada concentração setorial: Cerca de 70% do portfólio de CRIs está alocado nos segmentos de Multipropriedade e Hoteleiro, considerados de alto risco.
  • Risco de mercado e de percepção: A cota negocia com um desconto extremo de aproximadamente 78% sobre o valor patrimonial (P/VP ~0,22), refletindo a desconfiança do mercado na recuperação dos ativos.
  • Risco de recuperação adiado: A extensão dos waivers para as operações OP Resort e Eco Resort até abril de 2026 sinaliza que os problemas são persistentes e a recuperação do valor desses ativos levará mais tempo que o previsto.
  • Potencial conflito de interesses: O fundo investe em outros FIIs da própria gestora Hectare (HCHG11, HCST11), que juntos somam mais de 5% do patrimônio líquido.

Notas

  • A gestão deliberou a extensão dos prazos de waiver para amortização das operações OP Resort e Eco Resort até abril de 2026.

Observações do Mês

O HCTR11 segue como um investimento de altíssimo risco, com a qualidade do portfólio de CRIs permanecendo crítica. A maior parte da carteira (84%, somando e carência, com base nos dados mais recentes) não gera um fluxo de caixa recorrente, tornando as distribuições dependentes de eventos pontuais como vendas de ativos. A extensão do waiver para duas operações até 2026 é um sinal negativo, indicando que os problemas são mais profundos do que o esperado. O de 0,22 reflete a percepção do mercado de que há perdas substanciais no valor dos ativos, uma visão que os eventos recentes não conseguiram reverter.

CRIs

CRI Hope - Sr.

Hoteleiro

13,9%

Tipo

CRI

Segmento

Hoteleiro

Taxa

IPCA + 10.00%

LTV

Não informado

CRI WAM Holding - Sr.

Multipropriedade

10,5%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 9.06%

LTV

Não informado

CRI WAM Holding - Sub.

Multipropriedade

8%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 13.06%

LTV

Não informado

CRI Circuito de Compras - Sr.

Shopping

7,3%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping

Taxa

IPCA + 8.00%

LTV

Não informado

CRI Hope - Sub.

Hoteleiro

6,7%

Tipo

CRI

Segmento

Hoteleiro

Taxa

IPCA + 13.34%

LTV

Não informado

CRI Brasil Parques - Sub.

Parques temáticos

4,3%

Tipo

CRI

Segmento

Parques temáticos

Taxa

IPCA + 10.50%

LTV

Não informado

CRI GPK - Sr.

Multipropriedade

3,6%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 8.50%

LTV

Não informado

CRI GPK II - Un.

Multipropriedade

3,6%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 10.00%

LTV

Não informado

CRI GPK - Sub.

Multipropriedade

2,7%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 11.50%

LTV

Não informado

CRI Solar Das Águas - Sr.

Multipropriedade

2,2%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 9.50%

LTV

Não informado

CRI Brasil Parques - Sr.

Parques temáticos

2,1%

Tipo

CRI

Segmento

Parques temáticos

Taxa

IPCA + 9.25%

LTV

Não informado

CRI Gran Viver II - Sr.

Loteamento

2,1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 11.00%

LTV

Não informado

CRI Gran Viver II - Sub.

Loteamento

2%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 15.20%

LTV

Não informado

CRI GJP - RB - Un.

Hoteleiro

1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Hoteleiro

Taxa

CDI + 4.20%

LTV

Não informado

CRI Pride - Sr.

Incorporação

1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

IPCA + 10.00%

LTV

Não informado

CRI GVI - Sr.

Multipropriedade

1,7%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 7.00%

LTV

Não informado

CRI Ingleses Beach - Sr.

Mixed-use

1,6%

Tipo

CRI

Segmento

Mixed-use

Taxa

IPCA + 10.00%

LTV

Não informado

CRI Eda - Sr.

Multipropriedade

1,4%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IGPM + 10.00%

LTV

Não informado

CRI Resort do Lago Park - Sr.

Multipropriedade

1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IGPM + 13.00%

LTV

Não informado

CRI Loteamentos Goiás - Mez.

Loteamento

1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

PRÉ + 10.00%

LTV

Não informado

CRI Circuito de Compras - Mez.

Shopping

1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping

Taxa

IPCA + 16.00%

LTV

Não informado

CRI Loteamentos Goiás - Sub.

Loteamento

1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

PRÉ + 10.00%

LTV

Não informado

CRI Eco Resort - Sub.

Multipropriedade

1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 14.50%

LTV

Não informado

CRI Resort do Lago IV - Sr.

Multipropriedade

1%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 10.15%

LTV

Não informado

CRI Macapá - Sr.

Loteamento

1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 11.00%

LTV

Não informado

CRI Aquan Prime - Sr.

Multipropriedade

0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 7.00%

LTV

Não informado

CRI Solar Das Águas - Sub.

Multipropriedade

0,8%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 16.64%

LTV

Não informado

CRI Búzios Beach - Sr.

Multipropriedade

0,7%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 9.50%

LTV

Não informado

CRI OP Resort - Sr.

Multipropriedade

0,7%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 9.00%

LTV

Não informado

CRI STX - Un.

Condo-Hotel

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Condo-Hotel

Taxa

IPCA + 14.00%

LTV

Não informado

CRI Thermas São Pedro - Sr.

Multipropriedade

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 10.00%

LTV

Não informado

CRI Loteamentos Goiás - Sr.

Loteamento

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

PRÉ + 10.00%

LTV

Não informado

CRI Eco Resort - Sr.

Multipropriedade

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 9.50%

LTV

Não informado

CRI Servic - Un.

Loteamento

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 10.00%

LTV

Não informado

CRI Alta Vista - Un.

Multipropriedade

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IGPM + 11.00%

LTV

Não informado

CRI Loteamento NG30 - Sub.

Loteamento

0,2%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 15.50%

LTV

Não informado

CRI Resort do Lago IV - Sub.

Multipropriedade

0,2%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 14.00%

LTV

Não informado

CRI Gramado BV - Sr.

Multipropriedade

0,2%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 8.00%

LTV

Não informado

CRI Búzios Beach - Sub.

Multipropriedade

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 14.50%

LTV

Não informado

CRI Aquan Prime - Sub.

Multipropriedade

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 13.65%

LTV

Não informado

CRI Ingleses Beach - Sub.

Mixed-use

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Mixed-use

Taxa

IPCA + 17.50%

LTV

Não informado

CRI LR Loteamentos - Sr.

Loteamento

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IGPM + 9.00%

LTV

Não informado

CRI Bewiki - Un.

Mixed-use

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Mixed-use

Taxa

IPCA + 12.00%

LTV

Não informado

CRI Itaperapuã - Sub.

Multipropriedade

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 19.95%

LTV

Não informado

CRI Loteamento NG30 - Sr.

Loteamento

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 10.50%

LTV

Não informado

CRI Itaperapuã - Sr.

Multipropriedade

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 12.00%

LTV

Não informado

CRI AEC Lima li - Sr.

Loteamento

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 10.00%

LTV

Não informado

CRI Fix Laguna - Sub.

Loteamento

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 11.00%

LTV

Não informado

CRI LR Loteamentos - Sub.

Loteamento

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IGPM + 14.00%

LTV

Não informado

OP Resort - Sub.

Multipropriedade

0%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 15.67%

LTV

Não informado

CRI Gramado BV - Sub.

Multipropriedade

0%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 13.00%

LTV

Não informado

CRI AEC Lima li - Sub.

Loteamento

0%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 16.25%

LTV

Não informado

CRI Eldorado Minas - Sub.

Loteamento

0%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 15.67%

LTV

Não informado

CRI Fix Laguna - Sr.

Loteamento

0%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 9.15%

LTV

Não informado

CRI AEC Lima - Sub.

Loteamento

0%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 16.00%

LTV

Não informado

CRI Golani - Un.

Incorporação

0%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

IPCA + 8.50%

LTV

Não informado

CRI Eldorado Minas - Sr.

Loteamento

0%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 9.00%

LTV

Não informado

CRI Termas Resort - Sub.

Multipropriedade

0%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 15.80%

LTV

Não informado

FIIs

HCHG11

Leia mais →
3,2%

HCST11

Leia mais →
2,63%

XBXO11

Leia mais →
0,91%

IC Loteamentos

0,79%

Serra Verde

0,14%

Classes

Sênior

60%

Subordinada

30%

Única

7%

Mezanino

3%

Exposição por Índice

IPCA

92%

IGPM

3%

PRÉ

3%

CDI

2%

Exposição por Segmento

Multipropriedade

45%

Hoteleiro

25%

Loteamento

10%

Shopping

8%

Parques temáticos

7%

Mixed-use

2%

Incorporação

2%

Condo-hotel

0,5%

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Este serviço apenas organiza informações públicas dos relatórios gerenciais. Não constitui recomendação ou orientação de investimento.