FII HEDGEREC

HREC11—Resumo de Novembro de 2025

Resumo

O Hedge Recebíveis Imobiliários FII tem como objetivo proporcionar valorização e rentabilidade via investimentos preponderantemente em CRIs. O fundo apresenta uma característica marcante de investir em CRIs lastreados por imóveis pertencentes a outros fundos geridos pela Hedge Investments (como Hedge AAA, Hedge Logística), criando um ecossistema de financiamento interno. A gestão foca em ativos 'High Grade' corporativos e logísticos, majoritariamente em São Paulo.

Desempenho

Em novembro de 2025, o fundo reportou um resultado operacional de R$ 5,16 milhões (R$ 0,100/cota) e distribuiu R$ 4,13 milhões (R$ 0,080/cota). O fundo mantém uma reserva de lucros acumulada de R$ 0,117/cota. A carteira de CRIs fechou o mês com médio de + 9,7% e duration de 4,2 anos.

Dividendos

Distribuição de R$ 0,080 por cota referente a novembro/2025, paga em 12/12/2025, representando um dividend mensal de 0,93% sobre a cota de mercado e anualizado de aproximadamente 12,87% (nos últimos 12 meses).

Indicadores

P/VP

0,94

DY Mensal

0,93%

DY Projetado 12M

12,87%

Rentabilidade YTD

Não informado

Resultado por Cota

R$ 0,10

Dividendo por Cota

R$ 0,08

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

2.474

Métricas CRI

Taxa de Inadimplência

LTV Médio

Não informado

Prazo Médio

4,2 anos

Portfólio

Número de Operações

Destaques

Venda do CRI Viracopos com ganho de capital (taxa de saída IPCA+8,5% vs marcação a 9,85%)
Redução da alavancagem através da venda parcial dos CRIs IZP Cônego e IZP Itacema
Resultado operacional (R$ 0,10) superior à distribuição (R$ 0,08), fortalecendo reservas
Carteira 100% adimplente no período

Desafios

Necessidade de venda de ativos (Thera e Jardim Sul) em novembro de 2025 para enquadramento regulatório do limite de 10% do PL por ativo
Recebimento de proposta de quitação antecipada do CRI Varginha com multa de apenas 2%, impactando duration da carteira
Manutenção de alavancagem via operações compromissadas, custando CDI + spread

Riscos do Fundo

Risco através de investimentos circulares entre fundos da gestora (lastros pertencem a fundos Hedge)
Concentração geográfica elevada (85% em São Paulo)
Exposição setorial concentrada em Lajes Corporativas (64%)
Uso de alavancagem (operações compromissadas) que pode impactar rentabilidade em cenários de estresse

Notas

A gestão realizou vendas de ativos para reenquadramento ao limite de 10% do PL por emissor/ativo.
Houve amortização extraordinária prevista para o Varginha devido à venda do imóvel lastro pelo fundo HDEL11.

Observações do Mês

O HREC11 apresenta uma carteira de crédito robusta (High Grade), lastreada em ativos imobiliários premium (AAA e Logísticos) bem conhecidos pela gestora. O resultado recorrente cobre confortavelmente os dividendos, permitindo acúmulo de reservas. O fundo negocia com desconto ( 0,94). No entanto, há uma forte dependência do ecossistema Hedge, com a maioria dos CRIs financiando ativos de outros fundos da casa, o que exige atenção aos riscos de conflito de interesse, mitigados por comitês de governança.

CRIs

CRI Thera (Série 424)

Corporativo

Corporativo・7.26%

9,9%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

7.26%

LTV

Não informado

Resumo

Reembolso da aquisição de 5 andares do Thera Corporate.

Garantias

Cessão de Créditos ImobiliáriosRegime Fiduciário

Inadimplência

100% adimplente

CRI Thera (Série 425)

Corporativo

Corporativo・7.26%

9,9%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

7.26%

LTV

Não informado

Resumo

Série 425 do CRI Thera.

Garantias

Cessão de Créditos ImobiliáriosRegime Fiduciário

Inadimplência

100% adimplente

CRI Thera (Série 426)

Corporativo

Corporativo・7.26%

9,9%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

7.26%

LTV

Não informado

Resumo

Série 426 do CRI Thera.

Garantias

Cessão de Créditos ImobiliáriosRegime Fiduciário

Inadimplência

100% adimplente

CRI CitLog Varginha (Série 13 S1)

Logístico

Logístico・LTV 54%・7.65%

LTV Baixo 9,1%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

7.65%

LTV

54%

Resumo

Série 13 S1 do CRI Varginha.

Garantias

Alienação Fiduciária de Quotas da SPEAF do Imóvel

Inadimplência

100% adimplente

CRI IZP Cônego (Série 143E 1S)

Corporativo

Corporativo・LTV 79%・9.38%

LTV Médio 8,7%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

9.38%

LTV

79%

Resumo

Financiamento para construção de Design Office (Studio mk27).

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóvel

Inadimplência

100% adimplente

CRI Viracopos (Série 478)

Logístico

Logístico・LTV 43%・6.75%

LTV Baixo 6,2%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

6.75%

LTV

43%

Resumo

Série 478 do CRI Viracopos.

Garantias

Alienação Fiduciária da Nua PropriedadeAF do Direito Real de Superfície

Inadimplência

100% adimplente

CRI IZP Franca (Série 345)

Corporativo

Corporativo・LTV 74%・7.50%

LTV Médio 5,7%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

7.50%

LTV

74%

Resumo

Financiamento para construção de Design Office.

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóveis

Inadimplência

100% adimplente

CRI IZP Franca (Série 1)

Corporativo

Corporativo・LTV 78%・8.02%

LTV Médio 5,3%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

8.02%

LTV

78%

Resumo

Série 1 do CRI IZP Franca.

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóveis

Inadimplência

100% adimplente

CRI Viracopos (Série 479)

Logístico

Logístico・LTV 43%・6.75%

LTV Baixo 4,4%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

6.75%

LTV

43%

Resumo

Série 479 do CRI Viracopos.

Garantias

Alienação Fiduciária da Nua PropriedadeAF do Direito Real de Superfície

Inadimplência

100% adimplente

CRI SolPanamby (Série 205)

Corporativo

Corporativo・LTV 33%・5.38%

LTV Baixo 4,3%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

5.38%

LTV

33%

Resumo

Antecipação de fluxo de locações.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóveisFiança

Inadimplência

100% adimplente

CRI SolPanamby (Série 207)

Corporativo

Corporativo・LTV 33%・5.38%

LTV Baixo 4,3%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

5.38%

LTV

33%

Resumo

Série 207 do CRI SolPanamby.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóveisFiança

Inadimplência

100% adimplente

CRI Jardim Sul (Série 198)

Shopping Centers

Shopping Centers・LTV 61%・2.40%

LTV Médio 4,1%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping Centers

Taxa

2.40%

LTV

61%

Resumo

Série 198 (CDI) do CRI Jardim Sul.

Garantias

AF de Cotas de FIIsCF dos Rendimentos

Inadimplência

100% adimplente

CRI Jardim Sul (Série 196)

Shopping Centers

Shopping Centers・LTV 61%・8.00%

LTV Médio 3,9%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping Centers

Taxa

8.00%

LTV

61%

Resumo

Série 196 do CRI Jardim Sul.

Garantias

AF de Cotas de FIIsCF dos Rendimentos

Inadimplência

100% adimplente

CRI Jardim Sul (Série 174)

Shopping Centers

Shopping Centers・LTV 61%・8.00%

LTV Médio 3,8%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping Centers

Taxa

8.00%

LTV

61%

Resumo

Financiamento para aquisição de participação no Shopping Jardim Sul.

Garantias

AF de Cotas de FIIsCF dos Rendimentos

Inadimplência

100% adimplente

CRI Jardim Sul (Série 197)

Shopping Centers

Shopping Centers・LTV 61%・2.40%

LTV Médio 3,1%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping Centers

Taxa

2.40%

LTV

61%

Resumo

Série 197 (CDI) do CRI Jardim Sul.

Garantias

AF de Cotas de FIIsCF dos Rendimentos

Inadimplência

100% adimplente

CRI CitLog Varginha (Série 12 S1)

Logístico

Logístico・LTV 54%・7.65%

LTV Baixo 3%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

7.65%

LTV

54%

Resumo

Financiamento para construção de condomínio logístico.

Garantias

Alienação Fiduciária de Quotas da SPEAF do Imóvel

Inadimplência

100% adimplente

CRI Viracopos (Série 477)

Logístico

Logístico・LTV 43%・6.75%

LTV Baixo 2,8%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

6.75%

LTV

43%

Resumo

Reembolso da aquisição de Galpão logístico.

Garantias

Alienação Fiduciária da Nua PropriedadeAF do Direito Real de Superfície

Inadimplência

100% adimplente

CRI IZP Itacema (Série 1)

Corporativo

Corporativo・LTV 42%・9.25%

LTV Baixo 2,5%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

9.25%

LTV

42%

Resumo

Financiamento para construção de Design Office.

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóvel

Inadimplência

100% adimplente

CRI IZP Haddock (Série 1)

Corporativo

Corporativo・LTV 78%・8.75%

LTV Médio 2%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

8.75%

LTV

78%

Resumo

Financiamento para construção de Design Office.

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóveis

Inadimplência

100% adimplente

CRI CitLog Varginha (Série 12 S3)

Logístico

Logístico・LTV 54%・8.25%

LTV Baixo 1,6%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

8.25%

LTV

54%

Resumo

Série 12 S3 do CRI Varginha.

Garantias

Alienação Fiduciária de Quotas da SPEAF do Imóvel

Inadimplência

100% adimplente

CRI CitLog Varginha (Série 12 S2)

Logístico

Logístico・LTV 54%・7.65%

LTV Baixo 1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

7.65%

LTV

54%

Resumo

Série 12 S2 do CRI Varginha.

Garantias

Alienação Fiduciária de Quotas da SPEAF do Imóvel

Inadimplência

100% adimplente

CRI SolPanamby (Série 206)

Corporativo

Corporativo・LTV 33%・5.38%

LTV Baixo 1%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

5.38%

LTV

33%

Resumo

Série 206 do CRI SolPanamby.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóveisFiança

Inadimplência

100% adimplente

CRI SolPanamby (Série 348)

Corporativo

Corporativo・LTV 33%・5.38%

LTV Baixo 0,8%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

5.38%

LTV

33%

Resumo

Série 348 Subordinada do CRI SolPanamby.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóveisFiança

Inadimplência

100% adimplente

CRI SolPanamby (Série 350)

Corporativo

Corporativo・LTV 33%・5.38%

LTV Baixo 0,8%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

5.38%

LTV

33%

Resumo

Série 350 Subordinada do CRI SolPanamby.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóveisFiança

Inadimplência

100% adimplente

CRI IZP Haddock (Série 2)

Corporativo

Corporativo・LTV 78%・8.75%

LTV Médio 0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

8.75%

LTV

78%

Resumo

Série 2 do CRI IZP Haddock.

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóveis

Inadimplência

100% adimplente

CRI SolPanamby (Série 349)

Corporativo

Corporativo・LTV 33%・5.38%

LTV Baixo 0,2%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

5.38%

LTV

33%

Resumo

Série 349 Subordinada do CRI SolPanamby.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóveisFiança

Inadimplência

100% adimplente

Exposição por Índice

IPCA

92%

CDI

Exposição por Segmento

Lajes Corporativas

64%

Logístico

28%

Shopping Centers

Resumo do Relatório Gerencial de HREC11 (Novembro de 2025) com Inteligência Artificial

FII HEDGEREC

Resumo

Desempenho

Dividendos

Destaques

Desafios

Riscos do Fundo

Notas

Observações do Mês

CRIs

Exposição por Índice

Exposição por Segmento