Resumo do Relatório Gerencial de HREC11 (Dezembro de 2025) com Inteligência Artificial

FII HEDGEREC

HREC11—Resumo de Dezembro de 2025

Resumo

O Hedge Recebíveis Imobiliários FII investe preponderantemente em Certificados de Recebíveis Imobiliários ( ), com foco em operações 'High Grade' e lastros corporativos e logísticos. O fundo possui forte sinergia com o ecossistema da gestora Hedge Investments, financiando ativos de outros fundos da casa (como HAAA11 e HDEL11) ou projetos desenvolvidos por ela (séries IZP). Em dezembro, a gestão realizou a aquisição do CRI Sinop e preparou o portfólio para a amortização extraordinária do CRI Varginha.

Desempenho

O fundo apresentou um resultado operacional de R$ 0,012 por cota em dezembro, impactado significativamente pela incidência de taxa de performance semestral. A distribuição foi mantida em R$ 0,080 por cota mediante a utilização de reservas de lucros acumulados. A cota de mercado encerrou a R$ 8,19 e a patrimonial a R$ 8,86.

Dividendos

Distribuição de R$ 0,080 por cota referente a dezembro/2025, com pagamento em 15/01/2026. O dividend mensal foi de aproximadamente 0,95% sobre a cota de mercado e 13,18% nos últimos 12 meses.

Indicadores

P/VP

0,92

DY Mensal

0,95%

DY Projetado 12M

13,18%

Rentabilidade YTD

-1,43%

Resultado por Cota

R$ 0,01

Dividendo por Cota

R$ 0,08

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

2.470

Métricas CRI

Taxa de Inadimplência

0%

LTV Médio

Não informado

Prazo Médio

4,2 anos

Portfólio

Número de Operações

25

Destaques

  • Aquisição do CRI Sinop (R$ 15 milhões) a CDI + 1,00% (taxa de aquisição equivalente a IPCA+8,33%)
  • Carteira de CRIs marcada a IPCA + 11,7% a.a. (considerando valor de mercado)
  • Carteira 100% adimplente no encerramento do mês
  • Expectativa de pré-pagamento/amortização extraordinária do CRI Varginha após venda do ativo pelo HDEL11

Desafios

  • Resultado contábil comprimido em dezembro (R$ 0,012/cota) devido à cobrança de taxa de performance semestral
  • Amortização extraordinária do CRI Varginha prevista para breve, gerando necessidade de realocação de capital (risco de reinvestimento)
  • Necessidade de uso de reservas (R$ 0,053/cota total acumulado) para manter a estabilidade dos dividendos em meses de menor resultado

Riscos do Fundo

  • Risco através de investimentos circulares entre fundos da gestora (lastros pertencem a fundos Hedge como HDEL11 e HAAA11)
  • Concentração geográfica elevada (83% em São Paulo)
  • Exposição ao segmento de desenvolvimento residencial/corporativo (Séries IZP)
  • Risco de reinvestimento com a liquidação antecipada do CRI Varginha

Notas

  • O fundo possui uma estrutura de flexível via operações compromissadas, permitindo desmontagem quando favorável.
  • A taxa de performance é cobrada semestralmente (junho e dezembro), o que historicamente comprime o nestes meses.

Observações do Mês

O HREC11 mantém um portfólio de alta qualidade de crédito, majoritariamente exposto ao (90%). A gestão demonstra atividade na reciclagem da carteira, adquirindo o Sinop para manter a alocação. O resultado do mês foi baixo devido à sazonalidade das despesas (performance), mas o fundo possui reservas confortáveis. A interdependência com outros fundos da Hedge (AAA, Logística, Desenvolvimento) é um ponto de atenção estrutural, embora a seja zero.

CRIs

CRI Thera (Série 424)

Corporativo

10%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

7.26%

LTV

Não informado

Resumo

Reembolso da aquisição de 5 andares do Thera Corporate.

Garantias

Cessão de Créditos ImobiliáriosRegime Fiduciário

Inadimplência

100% adimplente

CRI Thera (Série 425)

Corporativo

10%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

7.26%

LTV

Não informado

Resumo

Série 425 do CRI Thera.

Garantias

Cessão de Créditos ImobiliáriosRegime Fiduciário

Inadimplência

100% adimplente

CRI Thera (Série 426)

Corporativo

10%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

7.26%

LTV

Não informado

Resumo

Série 426 do CRI Thera.

Garantias

Cessão de Créditos ImobiliáriosRegime Fiduciário

Inadimplência

100% adimplente

CRI CitLog Varginha (Série 13 S2)

Logístico

LTV Baixo 9%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

7.65%

LTV

54%

Resumo

Série 13 S2 do CRI Varginha. Venda do imóvel lastro aprovada.

Garantias

Alienação Fiduciária de Quotas da SPEAF do Imóvel

Inadimplência

100% adimplente

CRI IZP Cônego (Série 143E 1S)

Corporativo

LTV Médio 9%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

9.00%

LTV

79%

Resumo

Financiamento para construção de Design Office (Studio mk27).

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóvel

Inadimplência

100% adimplente

CRI Viracopos (Série 478)

Logístico

LTV Baixo 6%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

6.75%

LTV

43%

Resumo

Série 478 do CRI Viracopos.

Garantias

Alienação Fiduciária da Nua PropriedadeAF do Direito Real de Superfície

Inadimplência

100% adimplente

CRI IZP Itacema (Série 1)

Corporativo

LTV Alto 6%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

9.00%

LTV

97%

Resumo

Financiamento para construção de Design Office.

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóvel

Inadimplência

100% adimplente

CRI IZP Franca (Série 345)

Corporativo

LTV Médio 5%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

7.50%

LTV

74%

Resumo

Financiamento para construção de Design Office.

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóveis

Inadimplência

100% adimplente

CRI Viracopos (Série 479)

Logístico

LTV Baixo 4%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

6.75%

LTV

43%

Resumo

Série 479 do CRI Viracopos.

Garantias

Alienação Fiduciária da Nua PropriedadeAF do Direito Real de Superfície

Inadimplência

100% adimplente

CRI SolPanamby (Série 205)

Corporativo

LTV Baixo 4%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

5.38%

LTV

32%

Resumo

Antecipação de fluxo de locações.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóveisFiança

Inadimplência

100% adimplente

CRI SolPanamby (Série 207)

Corporativo

LTV Baixo 4%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

5.38%

LTV

32%

Resumo

Série 207 do CRI SolPanamby.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóveisFiança

Inadimplência

100% adimplente

CRI Jardim Sul (Série 174)

Shopping Centers

LTV Médio 4%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping Centers

Taxa

8.00%

LTV

61%

Resumo

Financiamento para aquisição de participação no Shopping Jardim Sul.

Garantias

AF de Cotas de FIIsCF dos Rendimentos

Inadimplência

100% adimplente

CRI Jardim Sul (Série 196)

Shopping Centers

LTV Médio 4%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping Centers

Taxa

8.00%

LTV

61%

Resumo

Série 196 do CRI Jardim Sul.

Garantias

AF de Cotas de FIIsCF dos Rendimentos

Inadimplência

100% adimplente

CRI Jardim Sul (Série 197)

Shopping Centers

LTV Médio 4%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping Centers

Taxa

2.40%

LTV

61%

Resumo

Série 197 (CDI) do CRI Jardim Sul.

Garantias

AF de Cotas de FIIsCF dos Rendimentos

Inadimplência

100% adimplente

CRI Jardim Sul (Série 198)

Shopping Centers

LTV Médio 4%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping Centers

Taxa

2.40%

LTV

61%

Resumo

Série 198 (CDI) do CRI Jardim Sul.

Garantias

AF de Cotas de FIIsCF dos Rendimentos

Inadimplência

100% adimplente

CRI Viracopos (Série 477)

Logístico

LTV Baixo 3%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

6.75%

LTV

43%

Resumo

Reembolso da aquisição de Galpão logístico.

Garantias

Alienação Fiduciária da Nua PropriedadeAF do Direito Real de Superfície

Inadimplência

100% adimplente

CRI CitLog Varginha (Série 12 S1)

Logístico

LTV Baixo 3%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

7.65%

LTV

54%

Resumo

Financiamento para construção de condomínio logístico.

Garantias

Alienação Fiduciária de Quotas da SPEAF do Imóvel

Inadimplência

100% adimplente

CRI IZP Franca (Série 1)

Corporativo

LTV Médio 3%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

9.25%

LTV

78%

Resumo

Série 1 do CRI IZP Franca (Code 24J0943858).

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóveis

Inadimplência

100% adimplente

CRI Sinop (Série 262)

Shopping Center

LTV Baixo 3%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping Center

Taxa

1.00%

LTV

37%

Resumo

Aquisição recente (Dez/25). Shopping Sinop. Taxa CDI+1.00% (equivale a IPCA+8.33%).

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóveisCF de Recebíveis

Inadimplência

100% adimplente

CRI IZP Haddock (Série 1)

Corporativo

LTV Médio 2%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

8.75%

LTV

77%

Resumo

Financiamento para construção de Design Office.

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóveis

Inadimplência

100% adimplente

CRI SolPanamby (Série 206)

Corporativo

LTV Baixo 1%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

5.38%

LTV

32%

Resumo

Série 206 do CRI SolPanamby (range 4% combinado no gráfico).

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóveisFiança

Inadimplência

100% adimplente

CRI SolPanamby (Série 348)

Corporativo

LTV Baixo 1%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

5.38%

LTV

32%

Resumo

Série 348 Subordinada do CRI SolPanamby.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóveisFiança

Inadimplência

100% adimplente

CRI SolPanamby (Série 349)

Corporativo

LTV Baixo 1%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

5.38%

LTV

32%

Resumo

Série 349 Subordinada do CRI SolPanamby.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóveisFiança

Inadimplência

100% adimplente

CRI SolPanamby (Série 350)

Corporativo

LTV Baixo 1%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

5.38%

LTV

32%

Resumo

Série 350 Subordinada do CRI SolPanamby.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóveisFiança

Inadimplência

100% adimplente

CRI CitLog Varginha (Série 12 S2)

Logístico

LTV Baixo 1%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

7.65%

LTV

54%

Resumo

Série 12 S2 do CRI Varginha.

Garantias

Alienação Fiduciária de Quotas da SPEAF do Imóvel

Inadimplência

100% adimplente

CRI CitLog Varginha (Série 12 S3)

Logístico

LTV Baixo 1%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

8.25%

LTV

54%

Resumo

Série 12 S3 do CRI Varginha.

Garantias

Alienação Fiduciária de Quotas da SPEAF do Imóvel

Inadimplência

100% adimplente

CRI CitLog Varginha (Série 13 S1)

Logístico

LTV Baixo 1%

Tipo

CRI

Segmento

Logístico

Taxa

7.65%

LTV

54%

Resumo

Série 13 S1 do CRI Varginha.

Garantias

Alienação Fiduciária de Quotas da SPEAF do Imóvel

Inadimplência

100% adimplente

CRI IZP Haddock (Série 2)

Corporativo

LTV Médio 1%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

8.75%

LTV

77%

Resumo

Série 2 do CRI IZP Haddock.

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóveis

Inadimplência

100% adimplente

Exposição por Índice

IPCA

90%

CDI

10%

Exposição por Segmento

Lajes Corporativas

63%

Logístico

27%

Shoppings Centers

10%

Endividamento

Dívida Total

R$ 28.387.100,00

Alavancagem (Dívida/PL)

6,2%

Operações Compromissadas

Custo CDI・Vence N/A

Série

N/A

Emissão

N/A

Vencimento

N/A

Taxa de Juros

Custo CDI

Saldo Devedor

R$ 28.387.100,00

Resumo

Alavancagem tática via operações compromissadas (valor estimado via diferença entre ativos CRI e PL).

Garantia

Carteira de CRIs

Rating

N/A

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