Resumo do Relatório Gerencial de HSML11 (Dezembro de 2025) com Inteligência Artificial

Resumo

O HSML11 é um fundo de gestão ativa focado em Shopping Centers. Em novembro de 2025, o fundo manteve a distribuição de R$ 0,70 por cota, sustentada em parte pelo recebimento da 3ª parcela da venda parcial do Shopping Uberaba (ganho de capital de R$ 0,27/cota). Operacionalmente, o mês foi desafiador, com estabilidade/leve queda no NOI e Vendas, e um aumento pontual relevante na inadimplência . A obra de expansão do Shopping Uberaba avançou para 28,3% de conclusão.

Desempenho

O fundo apresentou resultado operacional estável/negativo no mês, com NOI variando -0,03% e Vendas -0,2% em comparação a novembro/2024. O resultado foi impactado negativamente pelo não recebimento de receita no Shopping Metrô Tucuruvi e alta na inadimplência consolidada para 4,4%. O resultado realizado foi de R$ 0,78/cota (impulsionado por ganho de capital).

Dividendos

Distribuição de R$ 0,70 por cota, representando um dividend yield anualizado de 9,5% sobre a cota de mercado. O fundo possui reserva acumulada de R$ 0,60/cota. O guidance para o semestre permanece entre R$ 0,70 e R$ 0,82 por cota.

Observações do Mês

O HSML11 continua entregando dividendos robustos, mas o mês de novembro sinalizou alertas operacionais. Diferente dos meses anteriores onde o NOI crescia consistentemente, houve estagnação (-0,03% YoY) e um aumento preocupante na inadimplência para 4,4%. A gestão justifica a inadimplência com recuperação parcial já em novembro e o NOI do Tucuruvi com um evento pontual. A sustentabilidade dos dividendos atuais depende fortemente dos ganhos de capital (venda Uberaba) enquanto o operacional não retoma o crescimento forte. A alavancagem de 18,7% exige atenção com a Selic elevada. O fundo negocia com desconto patrimonial (P/VP 0,85), oferecendo margem de segurança.

Shoppings

Revitalização

Regiões

Operadoras

Endividamento