Resumo do Relatório Gerencial de HSML11 (Junho de 2025) com Inteligência Artificial
FII HSI MALL
HSML11—Resumo de Junho de 2025
Resumo
O HSI Malls FII (HSML11) é um fundo de tijolo com foco na aquisição e gestão de participações majoritárias em shopping centers. Em junho de 2025, a gestão comentou o cenário macroeconômico desafiador, com a elevação da taxa para 15,00% a.a., e revisou suas projeções de para 5,39% em 2025. Apesar do ambiente, o portfólio demonstrou resiliência, com crescimento de 5% no Resultado Operacional Líquido ( ) em maio em comparação com o ano anterior. O fundo convocou uma assembleia para aprovar uma 5ª emissão de cotas, restrita a investidores profissionais, visando captar até R$ 62 milhões para dar continuidade à sua estratégia de expansão.
Desempenho
Em maio de 2025, o fundo registrou um forte desempenho operacional, com as vendas do portfólio crescendo 10% em relação ao mesmo mês de 2024, atingindo R$ 1.563,22/m². O (Resultado Operacional Líquido) aumentou 5% (ou 7% excluindo eventos não recorrentes), alcançando R$ 101/m². A taxa de ocupação consolidada encerrou o período em um patamar saudável de 95,7%, com líquida controlada em 1,6%. No acumulado do primeiro semestre de 2025, o fundo apresentou um retorno total de 23,2%, destacando-se como o de maior retorno entre os FIIs de shopping centers do .
Dividendos
A distribuição referente a junho foi de R$ 0,65 por cota, representando um dividend anualizado de 9,1% sobre o valor de mercado. Este valor está acima do resultado gerado no mês (R$ 0,49/cota), sendo complementado pelo resultado acumulado do fundo, que encerrou o período em R$ 0,68/cota. A gestão manteve o guidance de distribuição para o segundo semestre de 2025 na faixa de R$ 0,65 a R$ 0,82 por cota, com expectativa de elevação gradual a partir de julho.
Indicadores
P/VP
0,78
DY Mensal
0,76%
DY Projetado 12M
9,1%
Rentabilidade YTD
23,2%
Resultado por Cota
R$ 0,49
Dividendo por Cota
R$ 0,65
Estabilidade Dividendo
estávelNúmero de Cotistas
187.313
Métricas
Taxa de Vacância
4,3%
Vendas/m²
R$ 1.563,22
NOI/m²
R$ 101,00
Portfólio
Número de Propriedades
7
Área Total (GLA)
179.765 m²
Destaques
- Crescimento de 10% nas vendas e 5% no NOI do portfólio em maio de 2025, em comparação com o ano anterior.
- Retorno total de 23,2% no primeiro semestre de 2025, o maior desempenho entre os FIIs de shopping centers que compõem o IFIX.
- Taxa de ocupação física manteve-se elevada em 95,7%, com inadimplência líquida de apenas 1,6%.
- Inclusão do fundo no importante índice internacional FTSE EPRA Nareit Global REITS Index.
- Convocação de Assembleia para aprovar a 5ª emissão de cotas de até R$ 62 milhões, para expansão e diversificação do portfólio.
Desafios
- O Shopping Via Verde apresentou variação negativa de 15% no NOI em maio de 2025 devido a efeitos não recorrentes; desconsiderando-os, a variação seria positiva em 6%.
- O cenário macroeconômico com a elevação da Selic para 15,00% pelo Copom em junho de 2025 pode pressionar o custo de capital e o preço das cotas no mercado secundário.
Riscos do Fundo
- Alavancagem líquida de 18,0% do portfólio, com uma dívida consolidada de R$ 621,4 milhões, o que pode aumentar a volatilidade do fundo, especialmente em cenários de juros altos.
- Risco de mercado associado a um cenário macroeconômico adverso, com a taxa Selic em 15,00%, o que pode impactar negativamente o preço das cotas.
- Dependência do desempenho do setor de varejo e do poder de consumo das famílias, que são sensíveis a crises econômicas.
- Concentração de 63% da dívida do fundo atrelada ao índice IPCA, representando um risco em períodos de aceleração inflacionária.
Notas
- O Fundo tem um ganho de capital estimado de R$ 15,18 milhões (R$ 0,73/cota) a ser realizado no restante de 2025, referente a vendas de participações no Pátio Maceió e Uberaba.
- O guidance de distribuição para o 2º semestre de 2025 foi mantido na faixa de R$ 0,65 a R$ 0,82 por cota.
- O resultado acumulado do Fundo ao final de junho de 2025 é de R$ 0,68 por cota, o que suporta distribuições acima do resultado mensal.
Observações do Mês
O HSML11 apresentou um desempenho operacional robusto, com crescimento consistente em vendas e , refletindo uma gestão ativa e a qualidade dos ativos. A taxa de ocupação elevada e a controlada reforçam a saúde do portfólio. A de 18% é um ponto de atenção, mas parece bem gerenciada. A distribuição de dividendos está sendo suportada por resultados acumulados, o que é sustentável no curto prazo. O forte desconto de (0,78) em conjunto com os fundamentos positivos e a perspectiva de ganho de capital futuro (R$ 0,73/cota) sugerem uma avaliação atrativa para o investidor.
Shoppings
Shopping Metrô Tucuruvi
GLA 32.998 m²・Ocupação 87,8%
22% 22%
Shopping Metrô Tucuruvi
GLA 32.998 m²・Ocupação 87,8%
GLA
32.998 m²
Ocupação
87,8%
NOI/m²
R$ 124,00
Vendas/m²
R$ 1.556,00
Resumo
Principal destaque de vendas do portfólio, com crescimento de 17% em maio frente ao ano anterior. O NOI apresentou leve queda de 1%. A campanha de Dia das Mães impulsionou as vendas totais em 16,4% no período.
Vendas
Crescimento expressivo de 17% em maio vs ano anterior.
Tráfego
Não informado
Inadimplência
Não informado
Vacância
A ocupação de 87,8% é a mais baixa do portfólio, representando uma oportunidade de crescimento de receita.
Shopping Paralela
GLA 38.600 m²・Ocupação 98,8%
20% 20%
Shopping Paralela
GLA 38.600 m²・Ocupação 98,8%
GLA
38.600 m²
Ocupação
98,8%
NOI/m²
R$ 106,00
Vendas/m²
R$ 1.642,00
Resumo
Registrou sólido crescimento de 10% nas vendas e 8% no NOI em maio. Pelo segundo ano consecutivo, foi premiado no Prêmio ABRASCE por sua campanha de Natal, reforçando seu posicionamento de mercado.
Vendas
Crescimento sólido de 10% em maio vs ano anterior.
Tráfego
Não informado
Inadimplência
Não informado
Vacância
Ocupação muito alta, em 98,8%.
Shopping Pátio Maceió
GLA 30.788 m²・Ocupação 98,8%
18% 18%
Shopping Pátio Maceió
GLA 30.788 m²・Ocupação 98,8%
GLA
30.788 m²
Ocupação
98,8%
NOI/m²
R$ 106,00
Vendas/m²
R$ 1.536,00
Resumo
Apresentou crescimento de 2% nas vendas e 7% no NOI em maio. O fundo está em processo de desinvestimento parcial, com projeção de ganho de capital relevante a ser realizado em 2025.
Vendas
Crescimento moderado de 2% em maio vs ano anterior.
Tráfego
Não informado
Inadimplência
Não informado
Vacância
Ocupação muito alta, em 98,8%.
Shopping Uberaba
GLA 23.681 m²・Ocupação 95,7%
15% 15%
Shopping Uberaba
GLA 23.681 m²・Ocupação 95,7%
GLA
23.681 m²
Ocupação
95,7%
NOI/m²
R$ 116,00
Vendas/m²
R$ 1.453,00
Resumo
Demonstrou forte desempenho com aumento de 10% nas vendas e 18% no NOI em maio. O fundo também possui uma parcela de desinvestimento neste ativo com ganho de capital a ser realizado.
Vendas
Crescimento de 10% em maio vs ano anterior.
Tráfego
Não informado
Inadimplência
Não informado
Vacância
Ocupação saudável de 95,7%.
Via Verde Shopping
GLA 27.623 m²・Ocupação 96,6%
10% 10%
Via Verde Shopping
GLA 27.623 m²・Ocupação 96,6%
GLA
27.623 m²
Ocupação
96,6%
NOI/m²
R$ 67,00
Vendas/m²
R$ 1.538,00
Resumo
As vendas registraram um forte aumento de 15% em maio. No entanto, o NOI teve uma queda de 15%, impactado por efeitos não recorrentes. Excluindo esses efeitos, o NOI teria crescido 6%.
Vendas
Forte crescimento de 15% em maio vs ano anterior.
Tráfego
Não informado
Inadimplência
Não informado
Vacância
Ocupação alta de 96,6%.
Shopping Granja Vianna
GLA 15.492 m²・Ocupação 96%
8% 8%
Shopping Granja Vianna
GLA 15.492 m²・Ocupação 96%
GLA
15.492 m²
Ocupação
96%
NOI/m²
R$ 93,00
Vendas/m²
R$ 1.319,00
Resumo
Apresentou crescimento estável de 6% tanto nas vendas quanto no NOI em maio. Realizou o evento gastronômico 'Made in Fogo' que aumentou o fluxo total em 21% e o de pagantes em 18% durante o período.
Vendas
Crescimento estável de 6% em maio vs ano anterior.
Tráfego
Aumento pontual de 21% no fluxo durante evento.
Inadimplência
Não informado
Vacância
Ocupação estável em 96,0%.
Super Shopping Osasco
GLA 10.583 m²・Ocupação 96,9%
7% 7%
Super Shopping Osasco
GLA 10.583 m²・Ocupação 96,9%
GLA
10.583 m²
Ocupação
96,9%
NOI/m²
R$ 115,00
Vendas/m²
R$ 2.178,00
Resumo
Foi um dos destaques positivos do mês, com crescimento de 14% nas vendas e um expressivo aumento de 21% no NOI em maio.
Vendas
Crescimento robusto de 14% em maio vs ano anterior.
Tráfego
Não informado
Inadimplência
Não informado
Vacância
Ocupação alta de 96,9%.
Regiões
São Paulo
Bahia
Alagoas
Minas Gerais
Acre
Operadoras
Alqia
Endividamento
Dívida Total
R$ 621.400.000,00
Alavancagem (Dívida/PL)
18%
CRI - CDI (1) Paralela
CDI + 2,80%・Vence 12/2036
CRI - CDI (1) Paralela
CDI + 2,80%・Vence 12/2036
Série
Não informado
Emissão
01/2022
Vencimento
12/2036
Taxa de Juros
CDI + 2,80%
Saldo Devedor
R$ 113.200.000,00
Resumo
Operação de dívida atrelada ao CDI para o Shopping Paralela.
Garantia
Shopping Paralela
Rating
Não informado
Códigos
CRI - CDI (2) Uberaba
CDI + 2,70%・Vence 06/2037
CRI - CDI (2) Uberaba
CDI + 2,70%・Vence 06/2037
Série
Não informado
Emissão
06/2022
Vencimento
06/2037
Taxa de Juros
CDI + 2,70%
Saldo Devedor
R$ 119.500.000,00
Resumo
Operação de dívida atrelada ao CDI para o Shopping Uberaba.
Garantia
Shopping Uberaba
Rating
Não informado
Códigos
CRI - IPCA (1) Paralela
IPCA + 6,80%・Vence 12/2036
CRI - IPCA (1) Paralela
IPCA + 6,80%・Vence 12/2036
Série
Não informado
Emissão
01/2022
Vencimento
12/2036
Taxa de Juros
IPCA + 6,80%
Saldo Devedor
R$ 151.200.000,00
Resumo
Operação de dívida atrelada ao IPCA para o Shopping Paralela.
Garantia
Shopping Paralela
Rating
Não informado
Códigos
CRI - IPCA (2) Paralela
IPCA + 6,90%・Vence 03/2033
CRI - IPCA (2) Paralela
IPCA + 6,90%・Vence 03/2033
Série
Não informado
Emissão
09/2019
Vencimento
03/2033
Taxa de Juros
IPCA + 6,90%
Saldo Devedor
R$ 9.300.000,00
Resumo
Operação de dívida atrelada ao IPCA para o Shopping Paralela.
Garantia
Shopping Paralela
Rating
Não informado
Códigos
CRI - IPCA (3) Paralela
IPCA + 6,90%・Vence 03/2033
CRI - IPCA (3) Paralela
IPCA + 6,90%・Vence 03/2033
Série
Não informado
Emissão
03/2018
Vencimento
03/2033
Taxa de Juros
IPCA + 6,90%
Saldo Devedor
R$ 5.600.000,00
Resumo
Operação de dívida atrelada ao IPCA para o Shopping Paralela.
Garantia
Shopping Paralela
Rating
Não informado
Códigos
CRI - IPCA (4) Uberaba
IPCA + 7,60%・Vence 06/2037
CRI - IPCA (4) Uberaba
IPCA + 7,60%・Vence 06/2037
Série
Não informado
Emissão
06/2022
Vencimento
06/2037
Taxa de Juros
IPCA + 7,60%
Saldo Devedor
R$ 222.500.000,00
Resumo
Operação de dívida atrelada ao IPCA para o Shopping Uberaba.
Garantia
Shopping Uberaba
Rating
Não informado
Códigos