Resumo do Relatório Gerencial de HSML11 (Setembro de 2025) com Inteligência Artificial
FII HSI MALL
HSML11—Resumo de Setembro de 2025
Resumo
O HSI Malls FII (HSML11) é um fundo de tijolo com foco na aquisição e gestão de participações majoritárias em shopping centers. O mês foi marcado pela conclusão de sua 5ª emissão de cotas, que captou R$ 54,7 milhões. Os recursos foram utilizados para aumentar a participação no SuperShopping Osasco para 66,4% e para adquirir 24% do Shopping Pátio Cianê, um novo ativo no portfólio. Adicionalmente, a gestão anunciou a aprovação do projeto de expansão do Shopping Uberaba, uma iniciativa importante para o crescimento orgânico do fundo. A gestão revisou suas projeções macroeconômicas, reduzindo a expectativa de crescimento do PIB para 2,3% em 2025.
Desempenho
Em julho de 2025, o desempenho operacional do portfólio se manteve sólido. O Resultado Operacional Líquido ( ) cresceu 3% em comparação com julho de 2024, atingindo R$ 103,85/m². As vendas totais registraram um aumento de 2%, alcançando R$ 1.418,65/m². A taxa de ocupação física consolidada encerrou o mês em um nível saudável de 96,5%. A líquida, no entanto, subiu para 2,1%. O resultado do fundo no mês foi de R$ 0,51 por cota, enquanto a distribuição foi superior, de R$ 0,67 por cota.
Dividendos
A distribuição referente a agosto foi de R$ 0,67 por cota, marcando o segundo aumento consecutivo e representando um dividend anualizado de 9,7% sobre o valor de mercado de R$ 83,00 (em 29/08/2025). A gestão atualizou o guidance de distribuição para o semestre, estabelecendo uma nova faixa entre R$ 0,67 e R$ 0,82 por cota, sinalizando confiança na geração de caixa e nos resultados futuros do fundo.
Indicadores
P/VP
0,79
DY Mensal
0,81%
DY Projetado 12M
9,7%
Rentabilidade YTD
21,8%
Resultado por Cota
R$ 0,51
Dividendo por Cota
R$ 0,67
Estabilidade Dividendo
crescenteNúmero de Cotistas
186.907
Métricas
Taxa de Vacância
3,5%
Vendas/m²
R$ 1.418,65
NOI/m²
R$ 103,85
Portfólio
Número de Propriedades
8
Área Total (GLA)
187.248 m²
Destaques
- Conclusão da 5ª emissão de cotas, com captação de R$ 54,7 milhões.
- Aquisição de 24% do Shopping Pátio Cianê, adicionando um novo ativo ao portfólio.
- Aumento da participação no SuperShopping Osasco para 66,4%.
- Aprovação do projeto da 1ª fase de expansão do Shopping Uberaba.
- Segundo aumento consecutivo na distribuição de dividendos, para R$ 0,67 por cota, e elevação do piso do guidance semestral.
Desafios
- Aumento da inadimplência líquida para 2,1% em julho, revertendo a tendência de queda dos meses anteriores.
- O Shopping Uberaba apresentou variação negativa de -10% no NOI em julho em comparação com 2024, devido a uma base de comparação mais forte no ano anterior.
- Cenário macroeconômico doméstico com sinais de desaceleração, segundo a própria gestora, o que pode impactar o consumo.
Riscos do Fundo
- Risco de mercado relacionado a um cenário macroeconômico adverso, que pode impactar o consumo, a vacância e a inadimplência.
- O fundo possui alavancagem financeira (18,6% líquido), o que pode amplificar perdas e aumentar a volatilidade em cenários de juros altos.
- Risco de execução no projeto de expansão do Shopping Uberaba, incluindo possíveis atrasos e custos acima do orçado.
- A inadimplência apresentou um aumento no mês, e sua persistência pode impactar negativamente as receitas do fundo.
Notas
- Está previsto para o restante do ano um ganho de capital de R$ 14.970.180 (R$ 0,70/cota) referente a parcelas das vendas das participações no Shopping Pátio Maceió e Shopping Uberaba.
- O repasse de das novas aquisições (fração do Osasco e Pátio Cianê) ocorrerá a partir do próximo mês, não estando refletido nos resultados deste relatório.
Observações do Mês
O fundo demonstra uma gestão ativa e focada em crescimento, executando com sucesso uma captação de recursos e alocando-os em aquisições estratégicas que fortalecem o portfólio. O desempenho operacional continua sólido, com crescimento ano a ano e alta ocupação. A aprovação da expansão do Shopping Uberaba é um catalisador importante para a geração de valor futuro. A tendência de dividendos crescentes é um sinal positivo para os investidores. Como ponto de atenção, a aumentou no mês, algo a ser monitorado. O fundo continua negociando com um desconto relevante ( de 0,79), o que, combinado com as iniciativas de crescimento e a solidez operacional, sugere uma avaliação atrativa.
Shoppings
Shopping Metrô Tucuruvi
GLA 32.998 m²・Ocupação 92,9%
22% 22%
Shopping Metrô Tucuruvi
GLA 32.998 m²・Ocupação 92,9%
GLA
32.998 m²
Ocupação
92,9%
NOI/m²
R$ 132,00
Vendas/m²
R$ 1.440,00
Resumo
Em julho de 2025, o ativo apresentou crescimento de 4% tanto nas vendas quanto no NOI em relação ao mesmo mês de 2024. Possui integração com 3 terminais rodoviários e estação de metrô.
Vendas
Variação de +4% em julho/2025 vs. julho/2024
Tráfego
Fluxo médio de 1,7 milhão de pessoas/mês
Inadimplência
Não informado
Vacância
Apresenta a menor taxa de ocupação do portfólio (92,9%), indicando potencial de crescimento de receita.
Shopping Pátio Maceió
GLA 30.788 m²・Ocupação 98,7%
18% 18%
Shopping Pátio Maceió
GLA 30.788 m²・Ocupação 98,7%
GLA
30.788 m²
Ocupação
98,7%
NOI/m²
R$ 108,00
Vendas/m²
R$ 1.336,00
Resumo
Em julho de 2025, o NOI teve um forte crescimento de 9% em relação ao ano anterior, enquanto as vendas registraram uma queda de 2%.
Vendas
Variação de -2% em julho/2025 vs. julho/2024
Tráfego
Não informado
Inadimplência
Não informado
Vacância
Ocupação muito elevada, em 98,7%.
Shopping Paralela
GLA 38.600 m²・Ocupação 98,8%
18% 18%
Shopping Paralela
GLA 38.600 m²・Ocupação 98,8%
GLA
38.600 m²
Ocupação
98,8%
NOI/m²
R$ 99,00
Vendas/m²
R$ 1.391,00
Resumo
Em julho de 2025, o ativo teve crescimento de 6% nas vendas e 4% no NOI. Em agosto, foi inaugurado o restaurante Ki-Mukeka, qualificando o mix gastronômico.
Vendas
Variação de +6% em julho/2025 vs. julho/2024
Tráfego
Não informado
Inadimplência
Não informado
Vacância
Ocupação em patamar máximo de 98,8%.
Shopping Uberaba
GLA 23.681 m²・Ocupação 95,5%
14% 14%
Shopping Uberaba
GLA 23.681 m²・Ocupação 95,5%
GLA
23.681 m²
Ocupação
95,5%
NOI/m²
R$ 106,00
Vendas/m²
R$ 1.427,00
Resumo
Em julho de 2025, as vendas cresceram 7%, mas o NOI teve uma variação negativa de -10% devido a uma base de comparação mais forte em 2024. O projeto de expansão do shopping foi aprovado.
Vendas
Variação de +7% em julho/2025 vs. julho/2024
Tráfego
Não informado
Inadimplência
Não informado
Vacância
Ocupação saudável em 95,5%.
Via Verde Shopping
GLA 27.623 m²・Ocupação 97,6%
12% 12%
Via Verde Shopping
GLA 27.623 m²・Ocupação 97,6%
GLA
27.623 m²
Ocupação
97,6%
NOI/m²
R$ 78,00
Vendas/m²
R$ 1.482,00
Resumo
Em julho de 2025, apresentou crescimento de 3% nas vendas e de 2% no NOI em relação ao ano anterior. É o único shopping no estado do Acre.
Vendas
Variação de +3% em julho/2025 vs. julho/2024
Tráfego
Não informado
Inadimplência
Não informado
Vacância
Ocupação elevada em 97,6%.
Shopping Granja Vianna
GLA 15.492 m²・Ocupação 95,8%
9% 9%
Shopping Granja Vianna
GLA 15.492 m²・Ocupação 95,8%
GLA
15.492 m²
Ocupação
95,8%
NOI/m²
R$ 108,00
Vendas/m²
R$ 1.166,00
Resumo
Em julho de 2025, o NOI cresceu 5%, mas as vendas caíram 7% em relação ao ano anterior. Em agosto, inaugurou uma unidade da Hõmu, de decoração e utilidades domésticas.
Vendas
Variação de -7% em julho/2025 vs. julho/2024
Tráfego
Não informado
Inadimplência
Não informado
Vacância
Ocupação estável em 95,8%.
SuperShopping Osasco
GLA 11.935 m²・Ocupação 97,1%
7% 7%
SuperShopping Osasco
GLA 11.935 m²・Ocupação 97,1%
GLA
11.935 m²
Ocupação
97,1%
NOI/m²
R$ 123,00
Vendas/m²
R$ 1.829,00
Resumo
Foi destaque no mês, com crescimento de 10% no NOI em julho de 2025. As vendas tiveram queda de 3%. O fundo aumentou sua participação no ativo para 66,4%.
Vendas
Variação de -3% em julho/2025 vs. julho/2024
Tráfego
Não informado
Inadimplência
Não informado
Vacância
Ocupação elevada em 97,1%.
Shopping Pátio Cianê
GLA 6.130 m²・Ocupação 90%
- -
Shopping Pátio Cianê
GLA 6.130 m²・Ocupação 90%
GLA
6.130 m²
Ocupação
90%
NOI/m²
Não informado
Vendas/m²
Não informado
Resumo
Novo ativo adquirido em agosto de 2025, com participação minoritária de 24%. É um empreendimento administrado pela Alqia (HSI). O repasse do resultado ao fundo ocorrerá a partir do próximo mês.
Vendas
Não informado
Tráfego
Não informado
Inadimplência
Não informado
Vacância
Não informado
Revitalização
Shopping Uberaba
Shopping Uberaba
Resumo
O projeto da 1ª fase de expansão foi aprovado. A obra tem previsão de duração de 9 meses e adicionará 4.839 m² de ABL, com um investimento estimado de R$ 52,5 milhões para a participação do fundo. A expectativa é de um yield on cost de aproximadamente 21%.
Operadoras
Alqia
Endividamento
Dívida Total
R$ 618.900.000,00
Alavancagem (Dívida/PL)
18,6%
CRI - IPCA (4)
IPCA + 7,60%・Vence 06/2037
CRI - IPCA (4)
IPCA + 7,60%・Vence 06/2037
Série
Não informado
Emissão
06/2022
Vencimento
06/2037
Taxa de Juros
IPCA + 7,60%
Saldo Devedor
R$ 222.100.000,00
Resumo
Ativo: Uberaba
Garantia
Não informado
Rating
Não informado
Códigos
CRI - IPCA (1)
IPCA + 6,80%・Vence 12/2036
CRI - IPCA (1)
IPCA + 6,80%・Vence 12/2036
Série
Não informado
Emissão
01/2022
Vencimento
12/2036
Taxa de Juros
IPCA + 6,80%
Saldo Devedor
R$ 150.800.000,00
Resumo
Ativo: Paralela
Garantia
Não informado
Rating
Não informado
Códigos
CRI - CDI (2)
CDI + 2,70%・Vence 06/2037
CRI - CDI (2)
CDI + 2,70%・Vence 06/2037
Série
Não informado
Emissão
06/2022
Vencimento
06/2037
Taxa de Juros
CDI + 2,70%
Saldo Devedor
R$ 118.400.000,00
Resumo
Ativo: Uberaba
Garantia
Não informado
Rating
Não informado
Códigos
CRI - CDI (1)
CDI + 2,80%・Vence 12/2036
CRI - CDI (1)
CDI + 2,80%・Vence 12/2036
Série
Não informado
Emissão
01/2022
Vencimento
12/2036
Taxa de Juros
CDI + 2,80%
Saldo Devedor
R$ 112.600.000,00
Resumo
Ativo: Paralela
Garantia
Não informado
Rating
Não informado
Códigos
CRI - IPCA (2)
IPCA + 6,90%・Vence 03/2033
CRI - IPCA (2)
IPCA + 6,90%・Vence 03/2033
Série
Não informado
Emissão
09/2019
Vencimento
03/2033
Taxa de Juros
IPCA + 6,90%
Saldo Devedor
R$ 9.300.000,00
Resumo
Ativo: Paralela
Garantia
Não informado
Rating
Não informado
Códigos
CRI - IPCA (3)
IPCA + 6,90%・Vence 03/2033
CRI - IPCA (3)
IPCA + 6,90%・Vence 03/2033
Série
Não informado
Emissão
03/2018
Vencimento
03/2033
Taxa de Juros
IPCA + 6,90%
Saldo Devedor
R$ 5.600.000,00
Resumo
Ativo: Paralela
Garantia
Não informado
Rating
Não informado
Códigos