Resumo

O Kinea Oportunidades Real Estate (KORE11) é um fundo de tijolo com o objetivo de gerar renda através da locação de um portfólio de edifícios corporativos. O principal destaque de setembro de 2025 foi a conclusão da locação de um andar no Morumbi Office Tower para a Argo Transmissão de Energia, o que elevou a ocupação do imóvel para 100% e contribuiu significativamente para a redução da vacância geral do fundo. A gestão reitera que o patamar de distribuição de R$ 1,25 por cota será mantido até dezembro de 2025, quando ocorrerá o pagamento da última parcela da aquisição dos imóveis com o caixa disponível. Após essa data, é esperada uma redução drástica nos dividendos para a faixa de R$ 0,60 a R$ 0,63 por cota ao mês.

Desempenho

O desempenho do fundo em setembro foi novamente muito positivo do ponto de vista operacional, dando continuidade à tendência de melhora dos meses anteriores. A nova locação reduziu a vacância física de 6,23% para 3,96% e a vacância financeira de 6,35% para 4,81%. O resultado contábil do mês foi de R$ 1,23 por cota, ligeiramente abaixo da distribuição de R$ 1,25 por cota. A cota patrimonial encerrou o mês em R$ 105,90, enquanto a cota de mercado fechou em R$ 72,70, resultando em um P/VP de 0,69, que continua a refletir a expectativa de redução futura dos rendimentos.

Dividendos

A distribuição referente ao mês de setembro foi de R$ 1,25 por cota, paga em 14 de outubro de 2025. Este patamar de dividendos é mantido pela gestão até dezembro de 2025. A partir de janeiro de 2026, é projetada uma redução para um novo patamar entre R$ 0,60 e R$ 0,63 por cota ao mês, o que representaria um dividend yield estimado entre 9,90% e 10,40% ao ano, com base na cotação de mercado atual.

Observações do Mês

O fundo entregou mais um mês de forte desempenho operacional, com a locação no Morumbi Office Tower sendo um marco importante que praticamente zera a vacância em um de seus principais ativos. A gestão demonstra grande eficácia na estratégia de ocupação dos espaços vagos. Contudo, a tese de investimento continua ofuscada pela iminente e significativa redução de dividendos prevista para o início de 2026, um fator que a gestão comunica com total transparência. O baixo P/VP , em torno de 0,69, indica que o mercado já precificou essa futura queda no rendimento, oferecendo um potencial de valorização caso a gestão continue a agregar valor, mas com o risco de volatilidade na transição para o novo patamar de dividendos.

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