Resumo

O Ourinvest JPP FII (OUJP11) é um fundo de investimento imobiliário híbrido, com foco em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs). Em setembro de 2025, o fundo encerrou com 91% de seu patrimônio alocado em ativos imobiliários, sendo 90% em CRIs e 0,6% em FIIs, com o restante em caixa. A carteira de CRIs está indexada 65% ao IPCA , 34% ao CDI e 1% ao IGPM . No mês, a gestão realizou duas novas alocações, adquirindo R$ 2 milhões do CRI VILA FAHL (CDI + 5,0%) e R$ 10 milhões do CRI TERROÁ (IPCA + 12,5%). Além disso, houve o pré-pagamento antecipado dos CRIs BZLOG e DESCO. Um fato relevante importante do período foi a divulgação de propostas dos fundos VRTM11 e JPPA11 para aquisição parcial dos ativos do OUJP11, operação que está condicionada à aprovação dos cotistas.

Desempenho

O fundo gerou um resultado de R$ 1,08 por cota e distribuiu R$ 1,20 por cota, utilizando R$ 0,12 por cota de suas reservas. O saldo de resultado retido encerrou o mês em R$ 0,81 por cota, um patamar ainda robusto. O retorno total do fundo no mês foi de +1,03%. A cota de mercado fechou em R$ 76,10, negociada com um P/VP de 0,76x, representando um desconto de 24% em relação à cota patrimonial de R$ 100,21.

Dividendos

A distribuição de rendimentos foi de R$ 1,20 por cota, representando um dividend yield anualizado de 18,9% sobre a cota de mercado no fechamento do mês. O valor distribuído foi superior ao resultado gerado (R$ 1,08 por cota), levando a uma utilização planejada das reservas acumuladas. O saldo de resultado retido ao final do mês foi de R$ 0,81 por cota, que a gestão pretende utilizar para calibrar os dividendos futuros.

Observações do Período

A análise para o fundo é positiva. A gestão demonstra ser ativa e eficiente no-reciclagem do portfólio, como visto nos pré-pagamentos e nas novas alocações com taxas de juros atrativas (CRI TERROÁ a IPCA + 12,5%). Embora a distribuição de R$ 1,20 tenha superado o resultado do mês de R$ 1,08, o fundo possui uma reserva saudável de R$ 0,81/cota, que está sendo usada de forma prudente para manter um retorno atrativo aos cotistas. A carteira de CRIs é diversificada e mantém um LTV médio conservador de 47,4%. O principal ponto de atenção é o evento corporativo envolvendo VRTM11 e JPPA11, que introduz incerteza, mas está sendo comunicado de forma transparente. O elevado desconto P/VP de 0,76x oferece uma margem de segurança significativa e potencial de valorização, tornando o fundo uma opção interessante.

Ver mais detalhes

A avaliação positiva baseia-se na gestão ativa do portfólio, na qualidade e diversificação da carteira de CRIs com LTV médio saudável, e no uso estratégico das reservas para manter dividendos atrativos. A reciclagem da carteira com a aquisição de novos CRIs com taxas elevadas tende a melhorar a geração de resultados futuros. Apesar da incerteza gerada pelo Fato Relevante sobre a aquisição de ativos, a transparência da gestão e o expressivo desconto patrimonial (P/VP de 0,76x) criam uma relação risco-retorno favorável para o investidor.

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