Resumo

O Patria Malls FII (PMLL11) tem como objetivo a obtenção de renda através de participações em shopping centers. Agosto de 2025 marca o primeiro mês completo de resultados sob a nova gestão do Pátria Real Estate. O fundo gerou uma receita total de R$ 1,00 por cota e um resultado distribuível de R$ 0,87 por cota. A gestão destacou que os indicadores operacionais de julho, como vendas e NOI , foram comparados com uma base excepcionalmente forte em julho de 2024, devido a grandes lançamentos cinematográficos (blockbusters) naquele período, o que distorceu a análise ano a ano. O fundo mantém uma alavancagem de 9,9% do portfólio, considerada saudável e auxiliar ao crescimento.

Desempenho

Em agosto, o fundo demonstrou forte desempenho financeiro, com um resultado distribuível de R$ 0,87 por cota, que superou a distribuição de dividendos. Os indicadores operacionais, referentes a julho, mostraram resiliência: a taxa de ocupação se manteve na máxima histórica de 96,7% pelo segundo mês consecutivo e as vendas por m² cresceram 2,2% em relação a julho de 2024. No entanto, o NOI por m² apresentou uma queda de 7,4% na mesma base comparativa, impactado principalmente pelo resultado do Madureira Shopping, que teve uma recuperação de inadimplência expressiva de uma operação anteriormente inativa, afetando a base de comparação.

Dividendos

O fundo distribuiu R$ 0,86 por cota, referente ao resultado de agosto, com pagamento em 12 de setembro. Este valor foi totalmente coberto pelo resultado gerado no mês (R$ 0,87 por cota), permitindo um aumento na reserva acumulada, que passou de R$ 0,42 para R$ 0,43 por cota. A gestão acredita que o patamar de R$ 0,86/cota é sustentável para ser mantido até o final do semestre, reforçando a previsibilidade na geração de rendimentos.

Observações do Período

O fundo apresentou um mês robusto, revertendo a tendência do mês anterior, onde o resultado não cobriu a distribuição. Em agosto, a geração de caixa foi suficiente para pagar os dividendos e ainda aumentar a reserva de lucros, um sinal claro de saúde financeira. Operacionalmente, a manutenção da ocupação em níveis recordes é um grande mérito. Embora a queda no NOI/m² YoY pareça negativa, a explicação da gestão sobre a base de comparação e um evento específico em um ativo é plausível. Com um P/VP de 0,82, o fundo continua negociando com um desconto significativo, o que, combinado com a solidez operacional e a gestão financeira prudente, representa uma avaliação atrativa.

Ver mais detalhes

A avaliação positiva se baseia na forte geração de resultado que cobriu integralmente os dividendos e permitiu o acréscimo de reservas, indicando sustentabilidade. Além disso, os indicadores operacionais de base, como a taxa de ocupação na máxima histórica, demonstram a qualidade e resiliência do portfólio. Os pontos de atenção do mês (queda do NOI YoY e SSS negativo) foram devidamente justificados pela gestão como efeitos de uma base comparativa atipicamente forte, não sinalizando uma deterioração estrutural. O desconto no P/VP, somado à estabilidade dos proventos, reforça a perspectiva favorável.

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