Resumo do Relatório Gerencial de PORD11 (Dezembro de 2025) com Inteligência Artificial

FII POLO CRI

PORD11—Resumo de Dezembro de 2025

Resumo

O PORD11 é um fundo híbrido focado preponderantemente em CRIs, com alocações táticas em FIIs e debêntures. Em dezembro, a gestão manteve a distribuição de dividendos no patamar elevado alcançado no mês anterior, utilizando parcialmente as reservas acumuladas. O fundo mantém uma posição de caixa expressiva (23% do PL) e foca em alocações oportunísticas no mercado secundário e estruturado.

Desempenho

O fundo encerrou dezembro com um resultado de R$ 3,31 milhões (R$ 0,102/cota), alinhado exatamente com a distribuição realizada. A rentabilidade total considerando a foi positiva, mas impactada pelo alto volume em caixa. O encerrou em 0,85x, indicando desconto relevante.

Dividendos

Distribuição de R$ 0,102 por cota, mantendo o valor de novembro. O Dividend anualizado atingiu 13,88% (base cota mercado) e o mensal foi de 1,25%. O fundo possui reservas acumuladas de R$ 0,071 por cota (R$ 0,053 de inflação e R$ 0,018 de lucro retido).

Indicadores

P/VP

0,85

DY Mensal

1,25%

DY Projetado 12M

13,88%

Rentabilidade YTD

Não informado

Resultado por Cota

R$ 0,10

Dividendo por Cota

R$ 0,10

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

46.605

Métricas

Taxa de Inadimplência

0%

LTV Médio

Não informado

Prazo Médio

3,1 anos

Endividamento

Não informado

Portfólio

Número de Operações

34

Número de FIIs

2

Destaques

  • Manutenção da distribuição em R$ 0,102 por cota, um dos maiores patamares recentes.
  • Inadimplência da carteira permanece zerada (0%).
  • Aumento de exposição no CRI Hapvida (IPCA + 10,7%) para 1,75% do PL (considerando movimentações pós-fechamento mencionadas).
  • Valorização da cota de mercado em 3,82% no ano de 2025.

Desafios

  • Posição de caixa extremamente elevada (23% do PL), gerando ineficiência de alocação (cash drag).
  • Amortização contínua do CRI Novo Mundo (redução de 1,55% da exposição em dezembro).
  • Redução das reservas acumuladas totais de R$ 0,084 (nov) para R$ 0,071 (dez).

Riscos do Fundo

  • Concentração no devedor Coteminas (7,2% do PL).
  • Risco de liquidez referente ao FII Moema (9,2% do PL), ativo mono e não listado.
  • Carry drag devido à posição de caixa de 23% investida a taxas de CDI puro.
  • Exposição majoritária ao segmento Corporativo (66%), mais sensível a ciclos econômicos.

Notas

  • Fundo possui R$ 0,053 por cota de inflação acumulada e R$ 0,018 de saldo de lucros, totalizando R$ 0,071 de reservas.
  • Novo Mundo segue em amortização, reduzindo a exposição em 1,55% em dezembro.
  • Gestão aumentou exposição no Hapvida para 1,75% (considerando movimentos de jan/26).

Observações do Mês

O PORD11 apresenta um cenário misto. Por um lado, entrega um robusto (13,88% a.a.) com zero e uma carteira de crédito diversificada entre corporativo e pulverizado. Por outro, carrega uma posição de caixa de 23% que pressiona a rentabilidade potencial e possui concentrações específicas (Coteminas e FII Moema) que exigem monitoramento. O desconto de 15% sobre o valor patrimonial oferece margem de segurança, e a gestão tem sido capaz de manter dividendos estáveis.

CRIs

CRI Coteminas

Corporativo

LTV Baixo 7,2%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 9.25% a.a.

LTV

50%

Resumo

Lastro em antecipação de aluguéis de imóvel não operacional com LTV mínimo 50%.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelCessão Fiduciária de RecebíveisFiançaFundo de Liquidez

CRI OPY Health

Corporativo

5,1%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 7.36% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Concessão administrativa para implantação de hospitais. Controlada pelo BTG Pactual.

Garantias

Alienação Fiduciária de AçõesCessão Fiduciária de RecebíveisFiançaFundo de Reserva

CRI Arena MRV

Corporativo

5%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 5.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento da Arena Vencer Complexo Esportivo Multiuso.

Garantias

Cessão Fiduciária de RecebíveisFundo de ReservaAlienação Fiduciária de Cotas

CRI Cetilpark Senior

Corporativo

LTV Baixo 4,7%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 5.20% a.a.

LTV

50%

Resumo

Venda de estoque residencial com cash sweep e covenant de LTV <50%.

Garantias

AF - ImóveisCessão Fiduciária de RecebíveisFundo de ReservaAval/FiançaSubordinação

CRI Allegra

Corporativo

4,2%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 5.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento para obras da concessionária Allegra Pacaembu.

Garantias

Cessão Fiduciária de RecebíveisAF – Cotas/AçõesFundo de ReservaAval/Fiança

CRI - Pro Soluto Sub CDI+

Pulverizado

4%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

CDI + 3.50% a.a.

LTV

Não informado

CRI - PONTTE

Pulverizado

3,5%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 9.50% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com Fintech especializada em Home Equity.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelSubordinaçãoFundo de Reserva

CRI Zircon

Pulverizado

3,1%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

CDI + 4.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Reperfilamento da dívida de subsidiária do grupo Zarin.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelCessão Fiduciária de RecebíveisAval dos sóciosFundo de Reserva

CRI SINART

Corporativo

2,8%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 10.50% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operadora de terminais rodoviários.

Garantias

Cessão Fiduciária de RecebíveisCessão Fiduciária de AluguéisAF de cotas da SPEFundo de ReservaAval dos sócios

CRI Smart Fit

Corporativo

2,5%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 1.50% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Líder de mercado de academias.

Garantias

Clean – Risco Balanço Smartfit

CRI Pátio Malzoni

Corporativo

2,4%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 5.92% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Aquisição de 6 lajes corporativas do edifício Pátio Victor Malzoni.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelCessão Fiduciária de Recebíveis

CRI - Pro Soluto Sr IPCA+

Pulverizado

1,9%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 7.90% a.a.

LTV

Não informado

CRI Pulverizado 414

Pulverizado

1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 6.50% a.a.

LTV

Não informado

CRI - MRV FLEX II S1

Pulverizado

1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 8.25% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Aquisição de carteira de recebíveis imobiliários da MRV.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelFundo de ReservaCoobrigação parcialSubordinação

CRI - Pro Soluto II CDI+

Pulverizado

1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

CDI + 2.70% a.a.

LTV

Não informado

Debênture - JHSF

Corporativo

1,6%

Tipo

Debênture

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 2.20% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Empresa focada no segmento de altíssima renda.

Garantias

Clean – Risco Balanço JHSF

CRI Alphaville

Corporativo

1,6%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 7.50% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Segmento de loteamentos.

Garantias

Cessão Fiduciária de RecebíveisFundo de Reserva

CRI Youninc

Corporativo

1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 4.25% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Apartamentos inteligentes premium.

Garantias

AF - ImóveisCessão Fiduciária de RecebíveisAF – Cotas/AçõesFundo de ReservaAval/Fiança

CRI Mamma Jamma

Corporativo

1,4%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 5.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Rede de restaurantes/pizzaria.

Garantias

Cessão Fiduciária de RecebíveisFundo de ReservaAval/FiançaSubordinação

CRI Hapvida

Corporativo

1,4%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 5.75% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Maior provedora de plano de saúde verticalizada do país. Aumento de exposição no mês.

Garantias

Clean – Risco Balanço Hapvida

CRI Prestes

Corporativo

1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 6.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Uma das maiores construtoras do Paraná.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelCessão Fiduciária de RecebíveisFiançaFundo de Reserva

CRI Novo Mundo

Corporativo

0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 8.77% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Varejista. Operação em amortização.

Garantias

Aval/FiançaCessão Fiduciária de Recebíveis

CRI Pulverizado 416

Pulverizado

0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 6.00% a.a.

LTV

Não informado

KLAS12

Corporativo

0,9%

Tipo

Debênture

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 2.80% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Debênture da Kallas Incorporações.

Garantias

Clean – Risco Balanço Kallas

CRI Solfacil

Pulverizado

0,8%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

PRE 12.74% a.a.

LTV

Não informado

CRI Pulverizado 415

Pulverizado

0,7%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 7.75% a.a.

LTV

Não informado

CRI - BRZ

Pulverizado

0,7%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 8.00% a.a.

LTV

Não informado

CRI Pulverizado 62

Pulverizado

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 8.00% a.a.

LTV

Não informado

CRI Corporativo Única

Corporativo

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 7.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Construtoras Módena e Cipel.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelCessão Fiduciária de RecebíveisAvalFundo de ReservaFundo de Obra

CRI Direcional pro soluto II

Pulverizado

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

CDI + 3.50% a.a.

LTV

Não informado

CRI Smart Fit II

Corporativo

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 7.37% a.a.

LTV

Não informado

Garantias

Clean – Risco Balanço Smartfit

CRI Pulverizado 02

Pulverizado

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 8.00% a.a.

LTV

Não informado

CRI Pulverizado 21

Pulverizado

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 8.50% a.a.

LTV

Não informado

CRI Dasa

Corporativo

0%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 0.80% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Rede de laboratórios e análises clínicas.

Garantias

Clean – Risco Balanço Dasa

FIIs

FII MOEMA

9,2%

FII OURILOG

0,21%

Classes

CRI Corporativo Série Única

34%

CRI Pulverizado Sênior

11%

CRI Corporativo Sênior

9%

CRI Pulverizado Mezanino

6%

CRI Pulverizado Série Única

5%

Exposição por Índice

CRI IPCA | IPCA + 10.01%

30,7%

CRI CDI+ | CDI + 3.88%

29,6%

Caixa

23%

FIIs

9,3%

DEB CDI+ | CDI + 1.88%

2,6%

CRI IGPM | IGPM + 10.90%

2,4%

CRI PRE | 15.73%

0,8%

Exposição por Segmento

Renda Urbana

25,4%

MCMV

15,4%

Residencial

12,9%

Residencial/Comercial

11,7%

Hospitalar

10,6%

Loteamento

7,1%

Transporte

4,4%

Academias

3,8%

Laje Corporativa

3,7%

Varejo alimentício

2,1%

Varejo

1,5%

Energia

1,3%

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