FII POLO CRI

Livre

PORD11—Relatório de Maio de 2025

Resumo

O Polo Crédito Imobiliário (PORD11) é um fundo de investimento imobiliário do tipo híbrido, com foco principal em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs). A estratégia de gestão busca uma alocação diversificada entre ativos indexados ao e à inflação ( ), visando capturar oportunidades táticas e valorizações reais. Em maio, o fundo realizou a amortização de 3,4% de sua exposição ao Novo Mundo e manteve a carteira sem eventos de . A gestão reporta um pipeline robusto de novas operações em análise, com alta probabilidade de liquidação de uma delas em junho, reforçando a gestão ativa do portfólio.

Desempenho

O fundo apresentou um desempenho consistente em maio, gerando um resultado de R$ 0,089 por cota. A distribuição foi de R$ 0,093 por cota, utilizando parte do resultado acumulado, prática sustentável dado o caixa e a reserva existente. A carteira de CRIs está equilibrada, com 47% alocados em e 47% em , proporcionando uma boa diversificação frente aos cenários de juros e inflação. A cota de mercado fechou o mês em R$ 8,48, negociando com um desconto de 12% sobre o valor patrimonial de R$ 9,61 ( de 0,88), o que pode representar uma oportunidade de entrada para investidores.

Dividendos

A distribuição de dividendos referente a maio foi de R$ 0,093 por cota, resultando em um dividend mensal de 1,10%. Nos últimos 12 meses, a distribuição acumulada de R$ 1,072 por cota equivale a um yield anualizado de 12,64% sobre a cota de mercado de fechamento. Um destaque importante é que o fundo possui uma reserva de R$ 0,044 por cota de inflação acumulada ainda não distribuída, o que oferece uma camada adicional de segurança para futuras distribuições.

Indicadores

P/VP

0,88

DY Mensal

1,1%

DY Projetado 12M

12,64%

Rentabilidade YTD

6,35%

Resultado por Cota

R$ 0,09

Dividendo por Cota

R$ 0,09

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

43.647

Métricas

Taxa de Inadimplência

0%

LTV Médio

Não informado

Prazo Médio

3,2 anos

Endividamento

Não informado

Portfólio

Número de Operações

34

Destaques

  • Manutenção de 0% de inadimplência em toda a carteira de crédito.
  • Distribuição de rendimentos estável e em patamar elevado (1,10% no mês).
  • Gestão ativa com amortização parcial do CRI Novo Mundo e pipeline robusto para novas alocações.
  • Existência de R$ 0,044 por cota de inflação acumulada não distribuída, reforçando o caixa para o futuro.

Desafios

  • Distribuição de rendimentos (R$ 0,093/cota) ligeiramente superior ao resultado gerado no mês (R$ 0,089/cota), o que exigiu o uso de uma pequena parcela dos resultados acumulados.

Riscos do Fundo

  • Risco de crédito associado à capacidade de pagamento dos devedores dos CRIs e da debênture.
  • Risco de mercado decorrente das flutuações de indexadores como CDI, IPCA e IGPM, que afetam a rentabilidade dos ativos.
  • Concentração da carteira de CRIs no segmento Corporativo, que representa 66,6% do risco de crédito.
  • Risco de liquidez das cotas no mercado secundário e dos ativos de crédito do portfólio.

Notas

  • O Fundo possui R$ 0,044 por cota de inflação acumulada não distribuída.
  • Em maio, houve a amortização de cerca de 3,4% da exposição do fundo ao Novo Mundo. Uma nova amortização de 3,1% ocorreu em junho.
  • No início de junho, ocorreu a liquidação do Pontte no valor de R$ 3,5 milhões.

Avaliação positivo

A análise do fundo é positiva. O PORD11 demonstra uma gestão de crédito eficaz, mantendo a zerada em uma carteira diversificada e com boas garantias. O corrente é atrativo e a reserva de inflação não distribuída confere resiliência aos proventos. O desconto atual de 12% no , combinado com a performance sólida e a gestão ativa, posiciona o fundo como uma opção interessante no segmento de crédito imobiliário.

CRIs

FII MOEMA

Laje Corporativa

9,11%

Tipo

FII

Segmento

Laje Corporativa

Taxa

LTV

Não informado

Resumo

Sale and leaseback de um imóvel em área nobre de São Paulo, com rentabilidade garantida por fluxos de aluguel e opção de venda no final do contrato.

CRI Coteminas

Têxtil

6,9%

Tipo

Corporativo

Segmento

Têxtil

Taxa

IPCA + 12.36% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação de crédito para a Coteminas, do segmento têxtil, com lastro em antecipação de aluguéis e garantia de um imóvel não operacional.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelCessão Fiduciária de RecebíveisFiançaFundo de Liquidez

CRI Arena MRV

Arenas Multiuso

5,8%

Tipo

Corporativo

Segmento

Arenas Multiuso

Taxa

CDI + 5.39% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação para a Arena Vencer Complexo Esportivo Multiuso SPE Ltda., gestora do complexo Arena MRV em Belo Horizonte/MG.

Garantias

Cessão Fiduciária de RecebíveisFundo de ReservaAlienação Fiduciária de Cotas

CRI OPY Health

Hospitalar

5,3%

Tipo

Corporativo

Segmento

Hospitalar

Taxa

IPCA + 8.13% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação para a ONM Health, detentora da concessão do Hospital Metropolitano Dr. Célio de Castro (HMDCC) em Belo Horizonte.

Garantias

Alienação Fiduciária de AçõesCessão Fiduciária de RecebíveisFiançaFundo de Reserva

CRI Cetilpark Senior

Residencial

5%

Tipo

Corporativo

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 5.20% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI para venda de estoque residencial em Blumenau, com cash sweep de vendas e alienação fiduciária de imóvel adicional como garantia.

Garantias

AF - ImóveisCessão Fiduciária de RecebíveisFundo de ReservaAval/FiançaSubordinação

CRI Allegra

Arenas Multiuso

4,4%

Tipo

Corporativo

Segmento

Arenas Multiuso

Taxa

CDI + 1.22% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação para financiar a conclusão das obras da concessionária Allegra Pacaembu em São Paulo.

Garantias

Cessão Fiduciária de RecebíveisAF - Cotas/AçõesFundo de ReservaAval/Fiança

CRI - Pro Soluto Sub CDI+

Pulverizado

3,9%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Pulverizado

Taxa

CDI + 4.50% a.a.

LTV

Não informado

Debenture - JHSF

Incorporação

3,3%

Tipo

Corporativo

Segmento

Incorporação

Taxa

CDI + 1.55% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Debênture da JHSF, empresa do segmento de altíssima renda com ativos geradores de caixa recorrente.

Garantias

Clean - Risco Balanço JHSF

CRI Pulverizado 414

Pulverizado

2,7%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 8.30% a.a.

LTV

Não informado

CRI - PONTTE

Residencial

2,7%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 9.29% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com a Fintech Pontte, especializada em empréstimos com garantia de imóvel (home equity).

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelSubordinação

CRI - Pro Soluto Sr IPCA+

Pulverizado

2,6%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 12.27% a.a.

LTV

Não informado

CRI - MRV FLEX II S1

Residencial

2,5%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8.08% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Aquisição de carteira de recebíveis imobiliários da MRV referente à venda de unidades residenciais.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelFundo de ReservaCoobrigação parcialSubordinação

CRI Smart Fit

Academias

2,4%

Tipo

Corporativo

Segmento

Academias

Taxa

CDI + 0.95% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação de crédito para a Smart Fit, líder no mercado de academias na América Latina.

Garantias

Clean - Risco Balanço Smartfit

CRI Pátio Malzoni

Laje Corporativa

2,3%

Tipo

Corporativo

Segmento

Laje Corporativa

Taxa

IPCA + 7.91% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento para aquisição de lajes corporativas no edifício Pátio Victor Malzoni, com o devedor sendo o FII BlueMacaw Catuaí (BCLA11).

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelCessão Fiduciária de Recebíveis

CRI Alphaville

Loteamento

2,2%

Tipo

Corporativo

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 11.01% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação de crédito para a Alphaville, uma das maiores empresas do segmento de loteamentos no Brasil.

Garantias

Cessão Fiduciária de RecebíveisFundo de Reserva

CRI - Pro Soluto II CDI+

Pulverizado

2,2%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Pulverizado

Taxa

CDI + 2.69% a.a.

LTV

Não informado

CRI Prestes

Residencial

2,2%

Tipo

Corporativo

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 6.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação para a Prestes, uma das maiores construtoras do Paraná, focada no segmento econômico (Minha Casa Minha Vida).

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelCessão Fiduciária de RecebíveisFiançaFundo de Reserva

CRI Mamma Jamma

Varejo alimentício

2,1%

Tipo

Corporativo

Segmento

Varejo alimentício

Taxa

CDI + 7.62% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento para expansão da rede de restaurantes Mamma Jamma.

Garantias

Cessão Fiduciária de RecebíveisFundo de ReservaAval/FiançaSubordinação

CRI Youninc

Residencial

1,5%

Tipo

Corporativo

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3.38% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com a You.Inc, player de apartamentos inteligentes premium em São Paulo.

Garantias

AF - ImóveisCessão Fiduciária de RecebíveisAF - Cotas/AçõesFundo de ReservaAval/Fiança

CRI Novo Mundo

Varejo

1,4%

Tipo

Corporativo

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 0.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com a empresa varejista Novo Mundo. O fundo realizou amortizações parciais desta posição em maio e junho.

Garantias

Aval/FiançaCessão Fiduciária de Recebíveis

CRI - BRZ

Pulverizado

1,1%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 11.39% a.a.

LTV

Não informado

CRI Hapvida

Hospitalar

1%

Tipo

Corporativo

Segmento

Hospitalar

Taxa

IPCA + 8.48% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação de crédito para a Hapvida, a maior provedora de plano de saúde verticalizada do país.

Garantias

Clean - Risco Balanço Hapvida

CRI Solfacil

Pulverizado

1%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Pulverizado

Taxa

PRE 16.00% a.a.

LTV

Não informado

CRI Pulverizado 416

Pulverizado

0,9%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 10.25% a.a.

LTV

Não informado

CRI Pulverizado 415

Pulverizado

0,8%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 9.32% a.a.

LTV

Não informado

CRI Direcional pro soluto II

Pulverizado

0,6%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Pulverizado

Taxa

CDI + 3.51% a.a.

LTV

Não informado

CRI Alcolina

Industrial

0,5%

Tipo

Corporativo

Segmento

Industrial

Taxa

CDI + 8.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com a Alcolina, empresa do setor sucroenergético e de químicos.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelCessão Fiduciária de RecebíveisAval e CoobrigaçãoFundo de Reserva

LOFT II FII

Residencial

0,48%

Tipo

FII

Segmento

Residencial

Taxa

LTV

Não informado

Resumo

Ticker LFTT11

CRI Pulverizado 62

Pulverizado

0,4%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 10.87% a.a.

LTV

Não informado

CRI Corporativo Única

Residencial

0,4%

Tipo

Corporativo

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 7.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com Módena e Cipel, construtoras e incorporadoras focadas em imóveis residenciais.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelCessão Fiduciária de RecebíveisAvalFundo de ReservaFundo de Obra

FII OURILOG

Logística

0,33%

Tipo

FII

Segmento

Logística

Taxa

LTV

Não informado

Resumo

Ticker OULG11

CRI Smart Fit II

Academias

0,3%

Tipo

Corporativo

Segmento

Academias

Taxa

IPCA + 8.32% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Segunda operação de crédito para a Smart Fit.

Garantias

Clean - Risco Balanço Smartfit

CRI BRZ II

Pulverizado

0,2%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 17.16% a.a.

LTV

Não informado

CRI Pulverizado 02

Pulverizado

0,1%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 0.00% a.a.

LTV

Não informado

CRI Pulverizado 21

Pulverizado

0,1%

Tipo

Pulverizado

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 10.43% a.a.

LTV

Não informado

LOFT II FII

Residencial

0,01%

Tipo

FII

Segmento

Residencial

Taxa

LTV

Não informado

Resumo

Ticker LFTT12

Exposição por Índice

CRI CDI+

30,7%

CRI IPCA

30,3%

FIIs

9,8%

Debênture CDI+

3,3%

CRI IGPM

2,9%

CRI PRE

1%

Exposição por Segmento

Renda Urbana

25,9%

MCMV

19,5%

Residencial

14,4%

Residencial/Comercial

12%

Hospitalar

10,1%

Academias

3,7%

Laje Corporativa

3,5%

Loteamento

3,4%

Varejo alimentício

3,2%

Varejo

2,1%

Energia

1,5%

Industrial

0,8%

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