FII POLO CRI

Livre

PORD11—Relatório de Junho de 2025

Resumo

O Polo Crédito Imobiliário (PORD11) é um FII que investe predominantemente em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), com uma carteira diversificada entre CRIs Corporativos (65,7%) e Pulverizados (34,3%). Em junho, o fundo realizou a liquidação do Pontte e uma amortização do CRI Novo Mundo, sem registrar novos eventos de . A gestão mantém uma postura cautelosa, sendo seletiva na alocação de caixa em novos projetos, com foco em residenciais verticais, diante de um cenário macroeconômico que exige atenção. O fundo possui R$ 0,057 por cota em inflação acumulada ainda não distribuída, representando um potencial de distribuição futura.

Desempenho

Em junho de 2025, o fundo gerou um resultado de R$ 3,69 milhões (R$ 0,099 por cota) e distribuiu R$ 0,095 por cota, o que representa um dividend mensal de 1,11% sobre a cota de mercado. O resultado foi suficiente para cobrir a distribuição. No semestre, a cota de mercado do PORD11 valorizou 16,4%, superando o , que subiu 11,6% no mesmo período. A carteira de CRIs apresentou um spread médio de + 9,75% a.a. e + 4,30% a.a., e o fundo encerrou o mês com a cota de mercado a R$ 8,59, um desconto de 11% em relação à de R$ 9,60 ( de 0,89x).

Dividendos

A distribuição referente a junho foi de R$ 0,095 por cota, mantendo a consistência dos últimos meses. Nos últimos 12 meses, a distribuição acumulada foi de R$ 1,076 por cota, resultando em um dividend anualizado de 12,53%. O fundo também acumula R$ 0,057 por cota de resultado de correção monetária ainda não distribuído.

Indicadores

P/VP

0,89

DY Mensal

1,11%

DY Projetado 12M

12,53%

Rentabilidade YTD

7,24%

Resultado por Cota

R$ 0,10

Dividendo por Cota

R$ 0,10

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

44.179

Métricas CRI

Taxa de Inadimplência

0%

LTV Médio

Não informado

Prazo Médio

3,2 anos

Portfólio

Número de Operações

30

Número de FIIs

4

Destaques

  • Distribuição de R$ 0,095 por cota, coberta pelo resultado gerado no mês (R$ 0,099 por cota).
  • Ausência de novos eventos de inadimplência na carteira.
  • Desempenho da cota de mercado no semestre (+16,4%) superior ao IFIX (+11,6%).
  • Existência de R$ 0,057 por cota de inflação acumulada, que pode ser distribuída futuramente.

Desafios

  • Cenário macroeconômico com juros e inflação elevados, exigindo cautela e seletividade na alocação de novos recursos.
  • Utilização do caixa de forma criteriosa para não comprometer a rentabilidade e segurança do fundo.

Riscos do Fundo

  • Risco de crédito dos devedores das operações de CRI.
  • Risco de mercado, com a possibilidade de flutuação no valor das cotas devido a fatores macroeconômicos.
  • Risco de pré-pagamento das operações, que pode impactar a rentabilidade futura.
  • Concentração moderada nos maiores devedores, com o principal devedor (CRI Coteminas) representando 7,0% do Patrimônio Líquido.

Notas

  • O Fundo possui R$ 0,057 por cota de inflação acumulada ainda não distribuídos.
  • A gestão antecipa a liquidação de uma operação nas próximas semanas, que deve consumir 2,5% do caixa do fundo.
  • O benchmark do fundo possui um histórico de mudanças: foi até 07/2013, depois NTN-B + 1 p.p./ano até 11/2019, e desde então é o diário do IMA-B.

Avaliação positivo

O PORD11 apresenta uma avaliação positiva. O fundo demonstra uma gestão prudente e resultados consistentes, conseguindo cobrir suas distribuições com a receita gerada. A carteira de CRIs é bem diversificada por indexador e segmento, com spreads atrativos. A ausência de e o colchão de resultados acumulados são pontos fortes. O desconto atual da cota de mercado em relação ao valor patrimonial ( de 0,89x) representa uma potencial margem de segurança e um ponto de entrada atrativo para o investidor, considerando o corrente e a qualidade dos ativos.

CRIs

CRI Coteminas

Corporativo

7%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 12.44% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação de antecipação de aluguéis de imóvel não operacional da Coteminas, empresa do segmento têxtil. Possui alienação fiduciária do imóvel com LTV mínimo de 50%.

CRI Arena MRV

Corporativo

5,6%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 5.63% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento para a Arena Vencer Complexo Esportivo Multiuso (Arena MRV) em Belo Horizonte/MG, gerido pelo Inter DTVM.

CRI OPY Health

Corporativo

5,3%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 8.30% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação ligada à concessão administrativa para implantação do Hospital Metropolitano Dr. Célio de Castro (HMDCC) em Belo Horizonte.

CRI Cetilpark Senior

Corporativo

4,8%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 5.20% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI para financiar a venda de estoque residencial em Blumenau/SC, com garantias robustas incluindo alienação fiduciária de outro imóvel e fiança do sócio.

CRI Allegra

Corporativo

4,3%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 1.64% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento para a conclusão das obras da concessionária Allegra Pacaembu, que envolve a renovação do estádio e complexo poliesportivo em São Paulo.

CRI - Pro Soluto Sub CDI+

Pulverizado

3,9%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

CDI + 4.50% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI pulverizado com tranche mezanino.

CRI - PONTTE

Pulverizado

3,7%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 9.28% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI pulverizado lastreado em empréstimos com garantia de imóvel (home equity), com perfil majoritariamente residencial.

Debênture - JHSF

Corporativo

3,3%

Tipo

Debênture

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 1.45% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Debênture da JHSF, empresa focada no segmento de altíssima renda em setores como imobiliário, shoppings e hotelaria.

CRI Pulverizado 414

Pulverizado

2,6%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 8.95% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI pulverizado com tranche sênior.

CRI - Pro Soluto Sr IPCA+

Pulverizado

2,5%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 12.89% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI pulverizado com tranche sênior.

CRI Smart Fit

Corporativo

2,5%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 0.86% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com a Smart Fit, líder do mercado de academias na América Latina. Estrutura com risco de balanço (Clean).

CRI - MRV FLEX II S1

Pulverizado

2,4%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 9.11% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Aquisição de carteira de recebíveis imobiliários da MRV, referente à venda de unidades residenciais da linha Sensia.

CRI Pátio Malzoni

Corporativo

2,3%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 7.93% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento para aquisição de 6 lajes corporativas no edifício Pátio Victor Malzoni, locadas para empresas como Google. Devedor é o FII BCLA11.

CRI - Pro Soluto II CDI+

Pulverizado

2,2%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

CDI + 2.69% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI pulverizado com tranche única.

CRI Alphaville

Corporativo

2,2%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 11.72% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com a Alphaville Urbanismo, uma das maiores empresas de loteamentos do Brasil.

CRI Prestes

Corporativo

2,1%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 6.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com a Prestes, uma das maiores construtoras do Paraná, focada no segmento econômico (Minha Casa Minha Vida).

CRI Mamma Jamma

Corporativo

2%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 7.62% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento para a expansão da rede de restaurantes Mamma Jamma, com o objetivo de abrir 5 novas unidades.

CRI Youninc

Corporativo

1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 3.38% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com a You.Inc, um player de apartamentos premium em São Paulo.

CRI Novo Mundo

Corporativo

1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 0.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com a varejista Novo Mundo, que possui 143 lojas nas regiões Centro-Oeste, Norte e Nordeste.

CRI - BRZ

Pulverizado

1%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 9.15% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI pulverizado com tranche sênior.

CRI Hapvida

Corporativo

1%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 8.44% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com a Hapvida, maior provedora de plano de saúde verticalizada do país. Estrutura com risco de balanço (Clean).

CRI Solfacil

Pulverizado

1%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

PRE + 15.50% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI pulverizado com taxa pré-fixada.

CRI Pulverizado 416

Pulverizado

0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 10.22% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI pulverizado com tranche mezanino.

CRI Pulverizado 415

Pulverizado

0,8%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 9.35% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI pulverizado com tranche mezanino.

CRI Direcional pro soluto II

Pulverizado

0,6%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

CDI + 3.51% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI pulverizado com lastro em carteira da construtora Direcional.

CRI Corporativo Única

Corporativo

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 7.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com as construtoras Módena e Cipel, com mais de 30 anos de mercado em imóveis residenciais.

CRI Pulverizado 62

Pulverizado

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 11.16% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI pulverizado com tranche sênior.

CRI Alcolina

Corporativo

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI + 8.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com a Alcolina, empresa brasileira que produz químicos para o agronegócio e tratamento de água.

CRI Smart Fit II

Corporativo

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 8.21% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Segunda operação com a Smart Fit, líder do mercado de academias na América Latina.

CRI Pulverizado 02

Pulverizado

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 0.00% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI pulverizado com tranche sênior.

CRI Pulverizado 21

Pulverizado

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IGPM + 10.53% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

CRI pulverizado com tranche sênior.

CRI BRZ II

Pulverizado

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 18.82% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Segunda operação de CRI pulverizado com a BRZ.

FIIs

FII MOEMA

9,12%

LOFT II FII (LFTT11)

0,39%

FII OURILOG (OULG11)

0,33%

LOFT II FII (LFTT12)

0,01%

Exposição por Índice

CRI IPCA

30,7%

CRI CDI

29,9%

FIIs

9,7%

DEB CDI

3,3%

CRI IGPM

2,8%

CRI PRE

1%

Exposição por Segmento

Renda Urbana

25,9%

MCMV

19%

Residencial

13,9%

Residencial/Comercial

13,3%

Hospitalar

10,1%

Academias

3,8%

Laje Corporativa

3,5%

Loteamento

3,3%

Varejo alimentício

3%

Varejo

2,1%

Energia

1,5%

Industrial

0,6%

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