Resumo do Relatório Gerencial de URHF11 (Outubro de 2025) com Inteligência Artificial
FII URHF
URHF11—Resumo de Outubro de 2025
Resumo
O Urca Hedge Fund Estratégia Imobiliária é um fundo de gestão ativa focado em CRIs, com patrimônio líquido de R$ 10,6 milhões. Em outubro de 2025, o fundo manteve sua carteira concentrada em 5 ativos. A gestão reportou que a deflação do de agosto impactou algumas operações devido à defasagem do indexador, mas o desempenho geral foi considerado satisfatório. O destaque operacional foi o adiamento da inauguração do hotel do Five Senses para dezembro.
Desempenho
O fundo apresentou resultado líquido de R$ 1,05 por cota ( de R$ 1,24 menos despesas). Para manter a atratividade, a gestão utilizou reservas acumuladas (R$ 0,10 por cota) para distribuir R$ 1,15 por cota. As reservas de lucro terminaram o mês em R$ 0,02 por cota, indicando menor margem para estabilização futura.
Dividendos
Distribuição de R$ 1,15 por cota, representando um Dividend mensal de 1,20% sobre a e 1,51% sobre a cota de mercado (fechamento). O yield anualizado foi de 14,39%.
Indicadores
P/VP
0,79
DY Mensal
1,2%
DY Projetado 12M
14,39%
Rentabilidade YTD
Não informado
Resultado por Cota
R$ 1,05
Dividendo por Cota
R$ 1,15
Estabilidade Dividendo
decrescenteNúmero de Cotistas
241
Métricas CRI
Taxa de Inadimplência
9,1%
LTV Médio
48,3%
Prazo Médio
Não informado
Portfólio
Número de Operações
5
Destaques
- Taxa média da carteira de IPCA + 13,76% a.a.
- LTV médio de 48,3%, apresentando melhora frente ao mês anterior
- Obras dos colaterais 100% concluídas
- Aumento significativo na liquidez mensal para R$ 239 mil (vs R$ 62 mil em setembro)
- Vendas médias da carteira atingiram 83,4%
Desafios
- Redução dos dividendos de R$ 1,20 para R$ 1,15 em outubro de 2025
- Consumo de reservas de lucro, restando apenas R$ 0,02 por cota para meses futuros
- Atraso na inauguração do hotel do CRI Five Senses prorrogado para dezembro de 2025
- Aumento da inadimplência na carteira de recebíveis do CRI Mantiqueira para 14,2%
- Cotação de mercado sofreu forte desvalorização (-7,88%) no mês
Riscos do Fundo
- Altíssima concentração do portfólio (apenas 5 ativos de CRI)
- Risco de crédito pulverizado das carteiras subjacentes (Loteamento/Multipropriedade)
- Liquidez reduzida no mercado secundário (Micro-cap)
- Dependência de poucos emissores (Travessia e RB Sec)
- Esgotamento de reservas de contingência para linearização de dividendos
Observações do Mês
O URHF11 apresenta um cenário desafiador. Embora mantenha um elevado e garantias robustas ( < 50%), a redução na distribuição de dividendos e o consumo quase total das reservas de lucro acendem um alerta sobre a sustentabilidade do patamar de rendimentos a curto prazo. A concentração extrema em apenas 5 ativos continua sendo o principal risco estrutural, onde problemas pontuais (como no Five Senses ou Mantiqueira) impactam desproporcionalmente o resultado. A desvalorização da cota de mercado abriu um desconto patrimonial relevante ( 0,79), mas que reflete a percepção de risco do mercado.
CRIs
Five Senses
Multipropriedade
Multipropriedade・LTV 55,4%・16,4%
LTV Baixo 22,2% 22,2%
Five Senses
Multipropriedade
Multipropriedade・LTV 55,4%・16,4%
Tipo
CRI
Segmento
Multipropriedade
Taxa
16,4%
LTV
Resumo
Atraso na inauguração do hotel prorrogado para Dezembro devido a fornecedor de marcenaria.
Garantias
Inadimplência
Inadimplência da carteira em 18,7% (leve melhora vs 18,9% anterior)
Hot Beach
Multipropriedade
Multipropriedade・LTV 61,2%・14,5%
LTV Médio 16,7% 16,7%
Hot Beach
Multipropriedade
Multipropriedade・LTV 61,2%・14,5%
Tipo
CRI
Segmento
Multipropriedade
Taxa
14,5%
LTV
Resumo
Ativo com bom desempenho de vendas e baixo LTV.
Garantias
Inadimplência
Inadimplência estável em 1,9%
Lotelar III
Loteamento
Loteamento・LTV 53,4%・12,65%
LTV Baixo 16,3% 16,3%
Lotelar III
Loteamento
Loteamento・LTV 53,4%・12,65%
Tipo
CRI
Segmento
Loteamento
Taxa
12,65%
LTV
Resumo
Vendas avançaram de 54,6% para 57,4%.
Garantias
Inadimplência
Inadimplência subiu levemente para 2,8%
Vanvera
Loteamento
Loteamento・LTV 28,2%・12,15%
LTV Baixo 15,9% 15,9%
Vanvera
Loteamento
Loteamento・LTV 28,2%・12,15%
Tipo
CRI
Segmento
Loteamento
Taxa
12,15%
LTV
Resumo
Vendas avançaram de 92,1% para 96,6%. LTV muito baixo.
Garantias
Inadimplência
Inadimplência estável em 5,2%
Mantiqueira
Loteamento
Loteamento・LTV 38,9%・11,85%
LTV Baixo 14,4% 14,4%
Mantiqueira
Loteamento
Loteamento・LTV 38,9%・11,85%
Tipo
CRI
Segmento
Loteamento
Taxa
11,85%
LTV
Resumo
Vendas estáveis.
Garantias
Inadimplência
Inadimplência piorou de 13,3% para 14,2%
Classes
Única
Subordinada
Exposição por Índice
IPCA
Exposição por Segmento
Loteamento
Multipropriedade