Resumo do Relatório Gerencial de URHF11 (Novembro de 2025) com Inteligência Artificial
FII URHF
URHF11—Resumo de Novembro de 2025
Resumo
O Urca Hedge Fund Estratégia Imobiliária é um fundo de papel focado em CRIs com gestão ativa. Em novembro de 2025, o fundo manteve sua carteira concentrada em 5 ativos principais. O destaque negativo foi o novo adiamento da inauguração do hotel do Five Senses para janeiro (anteriormente dezembro), devido a atrasos de fornecedores. O fundo exauriu suas reservas de lucro acumulado neste mês.
Desempenho
O fundo apresentou de R$ 1,43 por cota. O resultado financeiro em caixa (antes das despesas) foi de R$ 1,32. Após despesas e uso de saldo residual, o distribuível foi de R$ 1,15.
Dividendos
Distribuição de R$ 1,15 por cota, mantendo o valor do mês anterior. O Dividend mensal foi de 1,20% sobre a . As reservas de lucro foram totalmente consumidas, terminando o mês em R$ 0,00.
Indicadores
P/VP
0,78
DY Mensal
1,2%
DY Projetado 12M
14,39%
Rentabilidade YTD
Não informado
Resultado por Cota
R$ 1,43
Dividendo por Cota
R$ 1,15
Estabilidade Dividendo
estávelNúmero de Cotistas
241
Métricas CRI
Taxa de Inadimplência
9%
LTV Médio
48,5%
Prazo Médio
Não informado
Portfólio
Número de Operações
5
Destaques
- Taxa média da carteira de IPCA + 13,75% a.a.
- LTV médio de 48,5% (patamar saudável)
- Obras dos colaterais 100% concluídas
- Vendas da carteira em 83,4%
- Dividend Yield anualizado de 14,39%
Desafios
- Esgotamento total das reservas de lucro (R$ 0,00 acumulado) em novembro de 2025
- Novo adiamento na inauguração do hotel do CRI Five Senses para janeiro de 2026
- Aumento da inadimplência na ponta do CRI Mantiqueira (14,8%)
- Baixa liquidez no mercado secundário
- Forte desconto patrimonial (P/VP 0,78)
Riscos do Fundo
- Altíssima concentração do portfólio (apenas 5 CRIs)
- Risco de liquidez (Micro-cap)
- Esgotamento de reservas de lucro
- Risco de crédito pulverizado das carteiras subjacentes
- Dependência do desempenho operacional dos ativos para pagamentos (Multipropriedade/Loteamento)
Observações do Mês
O fundo opera com garantias robustas ( < 50%) e taxas nominais elevadas, mas enfrenta desafios de e escala (PL ~R$ 10,6 mi). A concentração em apenas 5 ativos torna o fundo sensível a eventos pontuais, como o atraso recorrente no Five Senses. O esgotamento das reservas de lucro em novembro elimina a capacidade de linearização de dividendos no curto prazo, aumentando o risco de volatilidade na distribuição caso haja oscilação no fluxo de caixa dos CRIs.
CRIs
Five Senses
Multipropriedade
Multipropriedade・LTV 56,9%・16,4%
LTV Baixo 22% 22%
Five Senses
Multipropriedade
Multipropriedade・LTV 56,9%・16,4%
Tipo
CRI
Segmento
Multipropriedade
Taxa
16,4%
LTV
Resumo
Inauguração do hotel postergada para Janeiro devido a atraso na marcenaria.
Garantias
Inadimplência
Inadimplência da carteira em 17,9% (queda frente aos 18,7% anteriores)
Lotelar III
Loteamento
Loteamento・LTV 53,5%・12,65%
LTV Baixo 16,4% 16,4%
Lotelar III
Loteamento
Loteamento・LTV 53,5%・12,65%
Tipo
CRI
Segmento
Loteamento
Taxa
12,65%
LTV
Resumo
Vendas em 56,9%.
Garantias
Inadimplência
Inadimplência em 2,8% (estável)
Hot Beach
Multipropriedade
Multipropriedade・LTV 61,1%・14,5%
LTV Médio 16,1% 16,1%
Hot Beach
Multipropriedade
Multipropriedade・LTV 61,1%・14,5%
Tipo
CRI
Segmento
Multipropriedade
Taxa
14,5%
LTV
Resumo
Ativo com LTV alto (514,8% na Razão PMT, dado parece outlier ou erro de digitação no relatório, mantendo valor nominal do LTV 61,1%). Inadimplência baixa.
Garantias
Inadimplência
Inadimplência controlada em 2,0%
Vanvera
Loteamento
Loteamento・LTV 28%・12,15%
LTV Baixo 15,9% 15,9%
Vanvera
Loteamento
Loteamento・LTV 28%・12,15%
Tipo
CRI
Segmento
Loteamento
Taxa
12,15%
LTV
Resumo
LTV baixo (28,0%). Vendas altas (96,6%).
Garantias
Inadimplência
Inadimplência estável em 5,1%
Mantiqueira
Loteamento
Loteamento・LTV 38,4%・11,85%
LTV Baixo 14,2% 14,2%
Mantiqueira
Loteamento
Loteamento・LTV 38,4%・11,85%
Tipo
CRI
Segmento
Loteamento
Taxa
11,85%
LTV
Resumo
Inadimplência da carteira subjacente é a mais alta do portfólio fora o Five Senses.
Garantias
Inadimplência
Inadimplência aumentou para 14,8%
Classes
Única
Subordinada
Exposição por Índice
IPCA
Exposição por Segmento
Loteamento
Multipropriedade