FII URCA REN

URPR11—Resumo de Dezembro de 2025

Resumo

O URPR11 é um fundo de que atua fortemente na gestão de obras de ativos retomados ou em distress. Em dezembro de 2025, o fundo manteve a distribuição reduzida de R$ 0,35/cota, priorizando a manutenção de uma reserva de caixa de R$ 5 milhões para aportes em obras. A gestão reportou avanços no cronograma do empreendimento Barbosa e o início da fase 2 de Terras Altas. No entanto, desafios de crédito persistem, com severa em ativos relevantes (Victoria Brasil, Pardini, Five Senses) e garantias desenquadradas na operação Maravista.

Desempenho

O fundo distribuiu R$ 0,35 por cota, gerando um dividend mensal de 0,92% sobre a cota de mercado. A cotação encerrou a R$ 38,13, uma recuperação de 21% frente ao mês anterior (R$ 31,50), mas ainda negociando com um desconto massivo, representado por um de 0,37. A receita total foi de R$ 4,49 milhões, com resultado líquido de R$ 4,05 milhões.

Dividendos

Distribuição de R$ 0,35 por cota, alinhada com o mês anterior. O fundo recebeu R$ 0,55/cota em caixa, sendo R$ 0,16 destinados a amortizações/obras, resultando em um caixa ajustado de R$ 0,39 e resultado final distribuível de R$ 0,35.

Indicadores

P/VP

0,37

DY Mensal

0,92%

DY Projetado 12M

11,59%

Rentabilidade YTD

Não informado

Resultado por Cota

R$ 0,35

Dividendo por Cota

R$ 0,35

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

63.411

Métricas CRI

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

Não informado

Prazo Médio

Não informado

Portfólio

Número de Operações

Número de FIIs

Destaques

Cotação de mercado recuperou 21% no mês (de R$ 31,50 para R$ 38,13).
Auditoria de obras no empreendimento Maravista concluída.
Obras do empreendimento Barbosa seguem cronograma após retomada.
Manutenção de reserva de caixa de R$ 5 milhões para blindagem de obras.
Previsão de entrega da obra civil da fase 2 de Terras Altas para junho.

Desafios

Inadimplência crítica detectada no CRI Five Senses Sênior (92,7%) e manutenção de níveis altos em Victoria Brasil (86,1%) e Pardini (100%).
Garantias da operação Maravista encontram-se desenquadradas.
Mudança de bandeira no Residence Club (Hard Rock para Wyndham) não resolve questões estruturais.
Necessidade de aportes remanescentes da Urca estimados em R$ 163,8 milhões para conclusão das obras da carteira.
Desconto excessivo de 63% sobre o valor patrimonial.

Riscos do Fundo

Risco de execução de obras (Development) em ativos retomados que exigem caixa do fundo.
Risco de crédito elevado com múltiplos ativos acima de 20% de inadimplência (Victoria Brasil, Pardini, Five Senses, Pacto, Bio Barra).
Risco de liquidez das garantias em caso de execução forçada (loteamentos e multipropriedades inacabados).
Concentração de indexador em IPCA (83,7%).

Notas

Aporte remanescente total da Urca em obras estimado em R$ 163,833 milhões.
O fundo mantém R$ 5 milhões em reserva de caixa para obras.
O valor patrimonial da cota subiu de R$ 99,41 (nov) para R$ 103,26 (dez), uma variação contábil positiva relevante.
Aporte realizado nas obras em dezembro foi de R$ 1,993 milhões.

Observações do Mês

O URPR11 segue em situação de 'distress', funcionando quase como um fundo de desenvolvimento forçado devido à execução de garantias. Embora a cota tenha respirado em dezembro (+21%), o patamar de preço ( 0,37) reflete a percepção de risco extremo. A estabilização do dividendo em R$ 0,35 indica que o fluxo de caixa está comprometido com a necessidade de reinvestimento em obras (amortizações retidas). A explodiu em novos ativos (Five Senses >90%), somando-se aos problemas já conhecidos (Pardini, Victoria Brasil). A gestão é ativa e transparente sobre os problemas, mas o fardo das obras drena a rentabilidade de curto prazo.

CRIs

Residence

Multipropriedade

Multipropriedade・10%

15,6%

Tipo

FIDC

Segmento

Multipropriedade

Taxa

10%

LTV

Não informado

Resumo

Taxa CDI 10,00%

Inadimplência

N/A

Prima

Outros

Outros・12%

11,8%

Tipo

DEB

Segmento

Outros

Taxa

12%

LTV

Não informado

Resumo

Taxa IPCA 12,00%

Inadimplência

N/A

Exata

Mista

Mista・LTV 105,6%・16%

LTV Alto

6,9%

Tipo

CRI

Segmento

Mista

Taxa

16%

LTV

105,6%

Resumo

Sênior, IPCA 16,00%

Inadimplência

1,1%

Maravista

Residencial Horiz.

Residencial Horiz.・LTV 100,1%・16%

LTV Alto

5,2%

Tipo

DEB

Segmento

Residencial Horiz.

Taxa

16%

LTV

100,1%

Resumo

Garantias desenquadradas. IPCA 16,00%

Inadimplência

0,7%

Victoria Brasil

Residencial Horiz.

Residencial Horiz.・LTV 214,1%・12%

LTV Alto

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Horiz.

Taxa

12%

LTV

214,1%

Resumo

Única, IPCA 12,00%

Inadimplência

86,1%

Lagoa Quente

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 20,9%・11,35%

LTV Baixo

4,9%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

11,35%

LTV

20,9%

Resumo

Única, IPCA 11,35%

Inadimplência

3,5%

Mariana Maria

Residencial Vert.

Residencial Vert.・16%

4,4%

Tipo

DEB

Segmento

Residencial Vert.

Taxa

16%

LTV

Não informado

Resumo

IPCA 16,00%

Inadimplência

1,3%

Casa Holding

Corporativo

Corporativo・LTV 119,3%・12,68%

LTV Alto

3,9%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

12,68%

LTV

119,3%

Resumo

Sênior, IPCA 12,68%

Inadimplência

N/A

Terras Altas

Loteamento

Loteamento・LTV 134,1%・16%

LTV Alto

3,6%

Tipo

DEB

Segmento

Loteamento

Taxa

16%

LTV

134,1%

Resumo

IPCA 16,00%. Início Fase 2.

Inadimplência

18,7%

Sky

Loteamento

Loteamento・16%

3,6%

Tipo

DEB

Segmento

Loteamento

Taxa

16%

LTV

Não informado

Resumo

IPCA 16,00%

Inadimplência

6,3%

Nova Sousa

Loteamento

Loteamento・LTV 186,2%・14,75%

LTV Alto

3,4%

Tipo

CCB

Segmento

Loteamento

Taxa

14,75%

LTV

186,2%

Resumo

Única, IPCA 14,75%

Inadimplência

24,5%

Five Senses

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 55,9%・13%

LTV Baixo

2,9%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

13%

LTV

55,9%

Resumo

Sênior, IPCA 13,00%

Inadimplência

92,7%

D'Paula

Residencial Vert.

Residencial Vert.・LTV 119,3%・13%

LTV Alto

2,6%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vert.

Taxa

13%

LTV

119,3%

Resumo

Sênior, IPCA 13,00%. Movimentos societários na devedora.

Inadimplência

3,8%

Five Senses

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 55,9%・16,4%

LTV Baixo

2,4%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

16,4%

LTV

55,9%

Resumo

Subordinada, IPCA 16,40%

Inadimplência

16,1%

Guestier II

Loteamento

Loteamento・LTV 85,2%・11%

LTV Médio

2,3%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

11%

LTV

85,2%

Resumo

Única, IGPM 11,00%

Inadimplência

26,0%

Nabileque

Loteamento

Loteamento・LTV 136,5%・14,1%

LTV Alto

2,2%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

14,1%

LTV

136,5%

Resumo

Única, IPCA 14,10%

Inadimplência

22,4%

Lotelar III

Loteamento

Loteamento・LTV 53,2%・12,65%

LTV Baixo

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

12,65%

LTV

53,2%

Resumo

Única, IPCA 12,65%

Inadimplência

2,9%

Barbosa

Residencial Vert.

Residencial Vert.・LTV 110,9%・14,75%

LTV Alto

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vert.

Taxa

14,75%

LTV

110,9%

Resumo

Subordinada, IPCA 14,75%

Inadimplência

9,9%

Home Equity

Home Equity・LTV 36,4%・11,8%

LTV Baixo

1,6%

Tipo

CCI

Segmento

Home Equity

Taxa

11,8%

LTV

36,4%

Resumo

IPCA 11,80%

Inadimplência

N/A

Hot Beach

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 60,9%・12,5%

LTV Médio

1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

12,5%

LTV

60,9%

Resumo

Mezanino, IPCA 12,50%

Inadimplência

2,0%

Riacho Doce

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 69,5%・13%

LTV Médio

1,4%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

13%

LTV

69,5%

Resumo

Única, IPCA 13,00%

Inadimplência

26,2%

Brava Mundo

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 147,2%・11,35%

LTV Alto

1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

11,35%

LTV

147,2%

Resumo

Única, IPCA 11,35%

Inadimplência

22,7%

Barbosa

Residencial Vert.

Residencial Vert.・LTV 110,9%・12,15%

LTV Alto

1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vert.

Taxa

12,15%

LTV

110,9%

Resumo

Sênior, IPCA 12,15%

Inadimplência

9,9%

YBY

Loteamento

Loteamento・LTV 144,2%・13,3%

LTV Alto

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

13,3%

LTV

144,2%

Resumo

Única, IPCA 13,30%

Inadimplência

0,8%

Mantiqueira

Loteamento

Loteamento・LTV 37,1%・11,85%

LTV Baixo

0,8%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

11,85%

LTV

37,1%

Resumo

Única, IPCA 11,85%

Inadimplência

15,4%

Melhoramentos

Loteamento

Loteamento・LTV 43,5%・12,01%

LTV Baixo

0,7%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

12,01%

LTV

43,5%

Resumo

Única, IPCA 12,01%

Inadimplência

1,3%

Cristal

Loteamento

Loteamento・LTV 188,9%・14%

LTV Alto

0,7%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

14%

LTV

188,9%

Resumo

Única, IPCA 14,00%

Inadimplência

N/A

Home Equity

Outros

Outros・LTV 42%・14,69%

LTV Baixo

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Outros

Taxa

14,69%

LTV

42%

Resumo

Subordinada, IPCA 14,69%

Inadimplência

N/A

Olimpo

Loteamento

Loteamento・LTV 170,8%・11%

LTV Alto

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

11%

LTV

170,8%

Resumo

Sênior, IPCA 11,00%

Inadimplência

13,5%

Nilo

Residencial Vert.

Residencial Vert.・LTV 94%・13,5%

LTV Alto

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vert.

Taxa

13,5%

LTV

94%

Resumo

Subordinada, IPCA 13,50%

Inadimplência

17,1%

Nilo

Residencial Vert.

Residencial Vert.・LTV 94%・11,25%

LTV Alto

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vert.

Taxa

11,25%

LTV

94%

Resumo

Sênior, IPCA 11,25%

Inadimplência

17,1%

Yuca

Residencial Vert.

Residencial Vert.・22%

0,5%

Tipo

EQUITY

Segmento

Residencial Vert.

Taxa

22%

LTV

Não informado

Resumo

IPCA 22,00%

Inadimplência

N/A

Hot Beach

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 60,9%・14,5%

LTV Médio

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

14,5%

LTV

60,9%

Resumo

Subordinada, IPCA 14,50%

Inadimplência

2,0%

Pacto

Loteamento

Loteamento・LTV 19,6%・13,1%

LTV Baixo

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

13,1%

LTV

19,6%

Resumo

Única, IPCA 13,10%

Inadimplência

36,7%

Loteamento

Loteamento・LTV 29,9%・12,68%

LTV Baixo

0,3%

Tipo

Segmento

Loteamento

Taxa

12,68%

LTV

29,9%

Resumo

IPCA 12,68%

Inadimplência

0,3%

Imoguia

Loteamento

Loteamento・LTV 54,7%・14%

LTV Baixo

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

14%

LTV

54,7%

Resumo

Única, IGPM 14,00%

Inadimplência

7,9%

Gran Poeme

Residencial Horiz.

Residencial Horiz.・LTV 41,5%・11,25%

LTV Baixo

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Horiz.

Taxa

11,25%

LTV

41,5%

Resumo

Única, IPCA 11,25%

Inadimplência

0,0%

Bio Barra

Loteamento

Loteamento・LTV 86,7%・11,75%

LTV Médio

0,3%

Tipo

DEB

Segmento

Loteamento

Taxa

11,75%

LTV

86,7%

Resumo

IPCA 11,75%

Inadimplência

27,8%

Pardini

Residencial Vert.

Residencial Vert.・LTV 93,4%・12,6%

LTV Alto

0,2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vert.

Taxa

12,6%

LTV

93,4%

Resumo

Única, IPCA 12,60%. Inadimplência total.

Inadimplência

100,0%

Co-Haut 001

Residencial Vert.

Residencial Vert.・14,03%

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vert.

Taxa

14,03%

LTV

Não informado

Resumo

Sênior, IPCA 14,03%

Inadimplência

N/A

Hot Beach

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 60,9%・10,75%

LTV Médio

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

10,75%

LTV

60,9%

Resumo

Mezanino, IPCA 10,75%

Inadimplência

2,0%

FIIs

CVPAR

0,2%

Classes

Única

40,9%

Sênior

22,7%

Subordinada

15,5%

Sem Classe

11,5%

Mezanino

9,4%

Exposição por Índice

IPCA

83,7%

CDI

14,2%

IGPM

2,2%

Exposição por Segmento

Loteamento

28,8%

Residencial Vertical

23,3%

Outros

16,2%

Multipropriedade

14,3%

Residencial Horizontal

13,5%

Corporativo

3,6%

Residencial Misto

0,3%

Resumo do Relatório Gerencial de URPR11 (Dezembro de 2025) com Inteligência Artificial

FII URCA REN

Resumo

Desempenho

Dividendos

Destaques

Desafios

Riscos do Fundo

Notas

Observações do Mês

CRIs

FIIs

Classes

Exposição por Índice

Exposição por Segmento