FII URCA REN

Livre

URPR11—Relatório de Abril de 2025

Resumo

O Urca Prime Renda (URPR11) é um fundo de que foca em empreendimentos imobiliários residenciais. No mês de abril, a gestão deu continuidade à estratégia de utilizar o caixa para acelerar a conclusão de obras em andamento, visando destravar valor e normalizar a geração de receita futura. Destaques do período incluem a expectativa de uma entrada de caixa de R$ 5,7 milhões do projeto Maravista nos próximos meses, o avanço na reestruturação das operações Barbosa, D'Paula e Nilo, e a estruturação de um financiamento com terceiros para o projeto Mariana Maria, o que pode evitar futuros aportes do fundo nesta obra. A gestão também fez uma reserva adicional de R$ 900 mil para futuras necessidades de capital.

Desempenho

O fundo gerou um resultado líquido de R$ 0,69 por cota, que foi integralmente distribuído aos cotistas. Esse valor representa uma redução em relação aos meses anteriores, alinhada com a nova política da gestão de reter caixa para investir nas obras. A cota de mercado encerrou o mês em R$ 55,50, uma queda de 9,33% em relação a março, negociando com um de 44,65% frente ao valor patrimonial de R$ 100,27. O volume de aportes em obras no mês totalizou R$ 5,14 milhões.

Dividendos

A distribuição referente a abril foi de R$ 0,69 por cota, valor totalmente coberto pelo resultado gerado no período. Esta distribuição está em conformidade com a nova diretriz da gestão, que prevê proventos reduzidos enquanto o foco estiver na finalização dos projetos do portfólio. O valor representa um dividend mensal de 1,24% sobre a cota de mercado de fechamento.

Indicadores

P/VP

0,55

DY Mensal

1,24%

DY Projetado 12M

14,88%

Rentabilidade YTD

-1,4%

Resultado por Cota

R$ 0,69

Dividendo por Cota

R$ 0,69

Estabilidade Dividendo

decrescente

Número de Cotistas

73.134

Métricas CRI

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

Não informado

Prazo Médio

Não informado

Portfólio

Número de Operações

Destaques

Previsão de entrada de caixa de R$ 5,7 milhões do projeto Maravista nos próximos dois meses, proveniente da quitação de unidades.
Estruturação de um CRI com um fundo terceiro para financiar o empreendimento Mariana Maria, o que pode evitar futuros aportes do fundo a partir de julho de 2025.
Distribuição de R$ 0,69 por cota foi totalmente coberta pelo resultado do mês, sem uso de reservas.
Avanço no processo de reestruturação de garantias de operações críticas como Nilo, Barbosa e D'Paula.

Desafios

Obras paralisadas nas operações Barbosa e D'Paula devido a orçamento subestimado, aguardando conclusão de renegociações para retomada dos aportes.
Necessidade de aportar um total de R$ 83,3 milhões para concluir todas as obras em andamento, pressionando o caixa do fundo.
Manutenção do elevado deságio da cota de mercado (44,65%) em relação ao valor patrimonial, refletindo a desconfiança do mercado na estratégia atual e no risco de execução.

Riscos do Fundo

Risco de execução de projetos em desenvolvimento, com diversas obras paralisadas ou em reestruturação (Barbosa, D'Paula, Nilo) e um montante remanescente de R$ 83,3 milhões para finalizar todos os projetos.
Risco de crédito, com operações necessitando reestruturação de garantias e um histórico recente de inadimplência na carteira.
Risco de mercado e liquidez, evidenciado pelo alto deságio da cota (44,65%) em relação ao valor patrimonial.
Concentração da carteira de CRIs no indexador IPCA (83,3%).

Notas

Foram feitas reservas adicionais de R$ 900.000,00 (R$ 0,0767 por cota) para serem utilizadas em aportes futuros em obras, impactando o resultado a ser divulgado em Maio/2025.

Avaliação negativo

O fundo atravessa um período de reestruturação operacional, sacrificando dividendos de curto prazo para garantir a conclusão e o valor de seus ativos de desenvolvimento. A distribuição de R$ 0,69, alinhada à nova política, foi coberta pelo resultado. Há sinais positivos, como a iminente entrada de caixa do projeto Maravista e a busca por financiamento externo para o Mariana Maria. No entanto, a persistência de problemas em operações como Barbosa e D'Paula, somada ao grande volume de capital ainda necessário (R$ 83,3M), mantém o risco de execução elevado. O mercado responde com ceticismo, mantendo a cota com grande . A estratégia é coerente, mas a recuperação depende criticamente do sucesso na finalização das obras e da normalização do fluxo de caixa.

CRIs

Residence Club

Multipropriedade

Multipropriedade・CDI + 10,0% a.a.

10,89%

Tipo

FIDC

Segmento

Multipropriedade

Taxa

CDI + 10,0% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com lastro em créditos imobiliários pulverizados, majoritariamente multipropriedade.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis das unidades vendidas com sobregarantiaAlienação fiduciárias das cotas das SPEs Cedentes

Prima

Diversos

Diversos・IPCA + 12,0% a.a. até 17,0%

10,09%

Tipo

DEB

Segmento

Diversos

Taxa

IPCA + 12,0% a.a. até 17,0%

LTV

Não informado

Resumo

Operação com 26 empreendimentos de diversos tipos. O projeto conta com empreendimentos em diversas fases de execução.

Garantias

Fundo de Juros e Atualização MonetáriaConversibilidade em ações da Companhia

Exata

Mista

Mista・LTV 91,6%・IPCA + 16,0% a.a.

LTV Alto

8,88%

Tipo

CRI

Segmento

Mista

Taxa

IPCA + 16,0% a.a.

LTV

91,6%

Resumo

Não há detalhamento adicional no relatório.

Five Senses

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 58,2%・IPCA + 13,0% a.a. até 16,4% a.a.

LTV Baixo

6,65%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 13,0% a.a. até 16,4% a.a.

LTV

58,2%

Resumo

Foi realizado um aporte de R$1.100.000 no mês.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de obras executadas

Maravista

Residencial Horizontal

Residencial Horizontal・LTV 88,7%・IPCA + 16,0% a.a.

LTV Médio

5,74%

Tipo

DEB

Segmento

Residencial Horizontal

Taxa

IPCA + 16,0% a.a.

LTV

88,7%

Resumo

Após a obtenção do habite-se da fase 1, é esperada uma entrada de caixa de R$ 5,7 milhões nos próximos dois meses.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos e casas vendidas futuramente

Victoria Brasil

Loteamento

Loteamento・LTV 421,8%・IPCA + 12,0% a.a.

LTV Alto

5,44%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 12,0% a.a.

LTV

421,8%

Resumo

Operação de loteamento em Aracaju.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de obras executadas

Lagoa Quente

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 24,5%・IPCA + 11,35% a.a.

LTV Baixo

5,33%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 11,35% a.a.

LTV

24,5%

Resumo

Projeto de multipropriedade em Caldas Novas.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos vendidos e do estoque

Mariana Maria

Residencial Vertical

Residencial Vertical・IPCA + 16,0% a.a.

4,86%

Tipo

DEB

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 16,0% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Gestão está estruturando um CRI com investidor terceiro para financiar o restante da obra, o que pode cessar a necessidade de aportes do fundo a partir de Julho/2025.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de unidades vendidas e do estoque

Casa Holding

Corporativo

Corporativo・IPCA + 12,68% a.a.

3,89%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 12,68% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação de CRI com lastro em aluguéis.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis (aluguel)

Terras Altas

Loteamento

Loteamento・LTV 133,6%・IPCA + 17,0% a.a.

LTV Alto

3,87%

Tipo

DEB

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 17,0% a.a.

LTV

133,6%

Resumo

Projeto de loteamento em Pelotas.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoque

Nova Sousa

Loteamento

Loteamento・LTV 147,2%・IPCA + 14,0% a.a. até 20,0% a.a.

LTV Alto

3,36%

Tipo

CCB

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 14,0% a.a. até 20,0% a.a.

LTV

147,2%

Resumo

Operação aguarda orçamento de obra para que o fundo possa destinar recursos para a finalização. Início das obras previsto para Julho/2025.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoque

D'Paula

Residencial Vertical

Residencial Vertical・LTV 105,9%・IPCA + 13,0% a.a.

LTV Alto

2,72%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 13,0% a.a.

LTV

105,9%

Resumo

Obras paralisadas. Passando por auditoria e reestruturação de garantias, com conclusão esperada para Junho/2025. Aporte de R$50.000 no mês.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos vendidos e do estoque

Guestier II

Loteamento

Loteamento・LTV 65,5%・IGPM + 11,0% a.a.

LTV Médio

2,49%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IGPM + 11,0% a.a.

LTV

65,5%

Resumo

Projeto de loteamento em Bauru.

Nabileque

Loteamento

Loteamento・LTV 125,8%・IPCA + 13,49% a.a.

LTV Alto

2,46%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 13,49% a.a.

LTV

125,8%

Resumo

Projeto de loteamento em Silvânia.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoque

Sky

Loteamento

Loteamento・IPCA + 16,0% a.a.

2,44%

Tipo

DEB

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 16,0% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Projeto de loteamento em Paulo Afonso.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoque

Hot Beach (Mezanino)

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 48,1%・IPCA + 12,50% a.a.

LTV Baixo

2,11%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 12,50% a.a.

LTV

48,1%

Resumo

Projeto de multipropriedade em Olímpia.

Lotelar III

Loteamento

Loteamento・LTV 58,4%・IPCA + 12,65% a.a.

LTV Baixo

2,06%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 12,65% a.a.

LTV

58,4%

Resumo

Projeto de loteamento em Itapetininga.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoque

Barbosa (Sênior)

Residencial Vertical

Residencial Vertical・LTV 81,2%・IPCA + 12,15% a.a.

LTV Médio

1,58%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 12,15% a.a.

LTV

81,2%

Resumo

Obras paralisadas. Passando por auditoria e reestruturação de garantias, com conclusão esperada para Junho/2025.

Riacho Doce

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 57,9%・IPCA + 13,0% a.a.

LTV Baixo

1,52%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 13,0% a.a.

LTV

57,9%

Resumo

Projeto de multipropriedade em Maceió.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos vendidos e do estoque

Home Equity (Sênior)

Home Equity

Home Equity・IPCA + 11,80% a.a.

1,43%

Tipo

CCI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 11,80% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Carteira de crédito com garantia imobiliária.

Barbosa (Subordinada)

Residencial Vertical

Residencial Vertical・LTV 81,2%・IPCA + 14,75% a.a.

LTV Médio

1,35%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 14,75% a.a.

LTV

81,2%

Resumo

Obras paralisadas. Passando por auditoria e reestruturação de garantias, com conclusão esperada para Junho/2025.

Brava Mundo

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 125,2%・IPCA + 11,35% a.a.

LTV Alto

1,23%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 11,35% a.a.

LTV

125,2%

Resumo

Projeto de multipropriedade em Itajaí.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos vendidos e do estoque

YBY

Loteamento

Loteamento・LTV 72,8%・IPCA + 13,3% a.a.

LTV Médio

1,15%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 13,3% a.a.

LTV

72,8%

Resumo

Projeto de loteamento em Parnamirim.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoque

Mantiqueira

Loteamento

Loteamento・LTV 41,3%・IPCA + 11,85% a.a.

LTV Baixo

0,96%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 11,85% a.a.

LTV

41,3%

Resumo

Projeto de loteamento em Extrema.

Melhoramentos

Loteamento

Loteamento・LTV 51,4%・IPCA + 12,01% a.a.

LTV Baixo

0,93%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 12,01% a.a.

LTV

51,4%

Resumo

Projeto de loteamento em Caldas Novas.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoque

Cristal

Loteamento

Loteamento・LTV 34,7%・IPCA + 14,0% a.a.

LTV Baixo

0,73%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 14,0% a.a.

LTV

34,7%

Resumo

Projeto de loteamento em Pojuca.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoque

Home Equity (Subordinada)

Outros

Outros・IPCA + 14,69% a.a.

0,6%

Tipo

CRI

Segmento

Outros

Taxa

IPCA + 14,69% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Carteira de crédito com garantia imobiliária.

Nilo (Subordinada)

Residencial Vertical

Residencial Vertical・LTV 91,6%・IPCA + 13,5% a.a.

LTV Alto

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 13,5% a.a.

LTV

91,6%

Resumo

Reestruturação de garantias em fase de conclusão. Após isso, serão iniciados os aportes para finalização da obra.

Hot Beach (Subordinada)

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 48,1%・IPCA + 14,50% a.a.

LTV Baixo

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 14,50% a.a.

LTV

48,1%

Resumo

Projeto de multipropriedade em Olímpia.

Nilo (Sênior)

Residencial Vertical

Residencial Vertical・LTV 91,6%・IPCA + 11,25% a.a.

LTV Alto

0,49%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 11,25% a.a.

LTV

91,6%

Resumo

Reestruturação de garantias em fase de conclusão. Após isso, serão iniciados os aportes para finalização da obra.

Olimpo

Loteamento

Loteamento・LTV 105,3%・IPCA + 11,0% a.a.

LTV Alto

0,43%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 11,0% a.a.

LTV

105,3%

Resumo

Projeto de loteamento em Monte Mor.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoque

Yuca

Residencial Vertical

Residencial Vertical・IPCA + 22,0% a.a.

0,43%

Tipo

EQUITY

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 22,0% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação de Retrofit em 3 empreendimentos em São Paulo para locação e posterior venda.

CVPAR

Outros

Outros・IPCA + 12,0% a.a.

0,41%

Tipo

FII

Segmento

Outros

Taxa

IPCA + 12,0% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Não há detalhamento adicional no relatório.

Pacto Urbanismo

Loteamento

Loteamento・LTV 18,6%・IPCA + 13,10% a.a.

LTV Baixo

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 13,10% a.a.

LTV

18,6%

Resumo

Projeto de loteamento em Bananeiras.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoque

Loteamento

Loteamento・LTV 30,7%・IPCA + 12,68% a.a.

LTV Baixo

0,37%

Tipo

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 12,68% a.a.

LTV

30,7%

Resumo

Projeto de loteamento em Marechal Deodoro.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoque

Imoguia

Loteamento

Loteamento・LTV 49,9%・IGPM + 14,0% a.a.

LTV Baixo

0,35%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IGPM + 14,0% a.a.

LTV

49,9%

Resumo

Projeto de loteamento em Patos e Taperoá.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoque

Bio Barra

Loteamento

Loteamento・LTV 79,1%・IPCA + 11,75% a.a.

LTV Médio

0,27%

Tipo

DEB

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 11,75% a.a.

LTV

79,1%

Resumo

Projeto de loteamento no Rio de Janeiro.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoque

Gran Poeme

Residencial Horizontal

Residencial Horizontal・LTV 42%・IPCA + 11,25% a.a.

LTV Baixo

0,27%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Horizontal

Taxa

IPCA + 11,25% a.a.

LTV

42%

Resumo

Projeto residencial horizontal em Goiânia.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de unidades vendidas e do estoque

Pardini

Residencial Vertical

Residencial Vertical・LTV 53,5%・IPCA + 12,6% a.a.

LTV Baixo

0,19%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 12,6% a.a.

LTV

53,5%

Resumo

Projeto residencial vertical em Divinópolis.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos vendidos e do estoque

Atmosfera

Residencial Vertical

Residencial Vertical・LTV 24,5%・IPCA + 11,68% a.a.

LTV Baixo

0,14%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 11,68% a.a.

LTV

24,5%

Resumo

Projeto residencial vertical em Ubatuba.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos vendidos e do estoque

Co-Haut 001

Residencial Vertical

Residencial Vertical・LTV 61,2%・IPCA + 14,03% a.a.

LTV Médio

0,11%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 14,03% a.a.

LTV

61,2%

Resumo

Projeto residencial vertical em Recife.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoque

Classes

Única

52,7%

Sênior

34,3%

Subordinada

9,3%

Mezanino

3,7%

Exposição por Índice

IPCA

83,3%

CDI

13,4%

IGPM

3,3%

Exposição por Segmento

Loteamento

29,8%

Residencial Horizontal

21,3%

Multipropriedade

12,9%

Mista

11,3%

Outros

11,3%

Home Equity

7,6%

Corporativo

4,1%

Residencial Vertical

1,6%