Resumo

O Urca Prime Renda (URPR11) é um fundo de investimento com foco em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI ) de empreendimentos residenciais. No mês de maio, a gestão continuou sua estratégia de reestruturação operacional e alocação de capital em obras. Os principais destaques foram o avanço em soluções que reduzem a necessidade de caixa do fundo, como a geração de R$ 1 milhão pela operação Maravista e, principalmente, a negociação avançada para um aporte de R$ 18 milhões por um investidor terceiro na operação Mariana Maria, o que eliminaria a necessidade de capital do fundo para este projeto. Além disso, o fundo concluiu uma importante reestruturação na operação Prima, convertendo parte da dívida em participações (equity) em empreendimentos de alto padrão, incluindo o Hotel Fasano Salvador. Contudo, a necessidade de finalizar outras obras continua a pressionar o caixa, o que levou a um novo corte nos dividendos.

Desempenho

O fundo gerou um resultado caixa de R$ 0,52 por cota, mas, após despesas, apurou R$ 0,45 por cota como valor disponível para distribuição. A gestão optou por distribuir integralmente este valor, em linha com a política de retenção de caixa para alocação em obras. Este foi o principal fator para a forte queda da cota de mercado, que encerrou o mês em R$ 48,70, representando uma desvalorização de 12,3% em relação a abril. O valor patrimonial da cota fechou em R$ 100,50, ampliando o deságio para 51,54%. No mês, foram aportados R$ 5,5 milhões em obras.

Dividendos

A distribuição referente a maio foi de R$ 0,45 por cota, uma redução de 35% em relação ao mês anterior (R$ 0,69). O valor foi 100% coberto pelo resultado caixa gerado no período, sem uso de reservas. Este patamar de distribuição reflete a estratégia da gestão de priorizar a conclusão dos projetos em desenvolvimento. O rendimento mensal sobre a cota de mercado foi de 0,92% (11,67% anualizado).

Avaliação negativo

O fundo continua em uma fase complexa de reestruturação, sacrificando o rendimento de curto prazo para garantir a conclusão de seus projetos e destravar valor no longo prazo. O novo corte nos dividendos e a queda da cota de mercado refletem o pessimismo e a percepção de risco elevado por parte dos investidores. No entanto, a gestão demonstra proatividade ao buscar soluções criativas, como o aporte de terceiros em Mariana Maria e a reestruturação da dívida da Prima em equity, movimentos que podem aliviar a pressão sobre o caixa e diversificar as fontes de retorno. O risco de execução permanece alto, com R$ 61 milhões ainda a serem aportados, mas os passos dados indicam um caminho coerente, embora doloroso no curto prazo. A recuperação do fundo dependerá criticamente do sucesso em finalizar as obras e normalizar a geração de caixa.

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