FII URCA REN

Livre

URPR11—Relatório de Junho de 2025

Resumo

O Urca Prime Renda (URPR11) é um fundo de investimento com foco na compra de Certificados de Recebíveis Imobiliários ( ) de empreendimentos imobiliários residenciais. Em junho, a gestão destacou avanços operacionais significativos: o empreendimento Maravista atingiu R$161 milhões em vendas e a operação Mariana Maria foi concluída com um aporte de terceiro, trazendo um alívio de caixa de R$18 milhões para o fundo. Adicionalmente, as obras da operação Nilo foram retomadas. Em contrapartida, a operação Pardini enfrenta dificuldades e está sendo renegociada para pagamento em 36 meses. O fundo segue focado em resolver pendências operacionais para destravar valor nos projetos.

Desempenho

O fundo gerou um de R$ 0,71 por cota. Desse total, R$ 0,20 foram direcionados para amortizações e obras, resultando em um caixa ajustado de R$ 0,51. Após as despesas, o resultado distribuível foi de R$ 0,45 por cota, valor que foi integralmente pago aos cotistas, sem uso de reservas. A cota de mercado continuou sua trajetória de queda, encerrando o mês em R$ 40,35, o que representa um de 59,54% sobre a de R$ 99,72.

Dividendos

A distribuição referente a junho foi de R$ 0,45 por cota, mantendo o mesmo patamar do mês anterior. O valor foi 100% coberto pelo gerado no período. Este rendimento representa um dividend mensal de 1,12% sobre a cota de mercado de fechamento (14,24% anualizado), equivalente a 48,39% do . No acumulado dos últimos doze meses, o fundo distribuiu R$ 9,60 por cota.

Indicadores

P/VP

0,40

DY Mensal

1,12%

DY Projetado 12M

14,24%

Rentabilidade YTD

-24,47%

Resultado por Cota

R$ 0,45

Dividendo por Cota

R$ 0,45

Estabilidade Dividendo

estável em novo patamar baixo

Número de Cotistas

73.135

Métricas CRI

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

Não informado

Prazo Médio

Não informado

Portfólio

Número de Operações

34

Destaques

  • O empreendimento Maravista alcançou a expressiva marca de R$ 161 milhões em vendas.
  • A operação para aporte de um investidor no empreendimento Mariana Maria foi concluída, gerando um alívio de caixa de R$ 18 milhões para o fundo.
  • As obras da operação Nilo foram efetivamente retomadas, com previsão de término ainda em 2025.
  • Os empreendimentos Paulo Afonso e Terras Altas (fase 1) seguem em dia com o cronograma de obras.

Desafios

  • Renegociação da operação Pardini devido a dificuldades no desligamento das últimas unidades, o que exigiu um novo plano de pagamento em 36 parcelas.
  • Queda acentuada e contínua da cota de mercado, que atingiu R$ 40,35, aprofundando o deságio para 59,54% em relação ao valor patrimonial.
  • Aporte remanescente de R$ 58 milhões ainda necessário para a conclusão de todas as obras do portfólio.

Riscos do Fundo

  • Risco de execução de projetos em desenvolvimento, com um montante remanescente de R$ 58 milhões para finalizar obras e desafios operacionais contínuos, como a renegociação da operação Pardini.
  • Risco de crédito, com histórico de inadimplência em patamar elevado (último dado de 4,5% em Maio/2025) e necessidade de reestruturação de operações.
  • Risco extremo de mercado e liquidez, evidenciado pelo deságio superior a 59% da cota de mercado em relação ao valor patrimonial, refletindo a profunda desconfiança dos investidores na tese do fundo.
  • Concentração da carteira no indexador IPCA (83,6%).

Notas

  • A operação para aporte em Mariana Maria trará um alívio de caixa de, ao menos, R$1 milhão por mês.
  • Os valores aportados na operação Nilo em julho estarão refletidos no relatório do próximo mês.

Avaliação negativo

O fundo permanece em um complexo processo de reestruturação. A estabilização do dividendo no patamar de R$ 0,45 por dois meses consecutivos, embora baixo, traz um mínimo de previsibilidade. No entanto, a confiança do mercado está em seu ponto mais baixo, refletido na queda contínua da cota e no superior a 59%. A gestão tem obtido vitórias importantes, como o aporte de terceiro em Mariana Maria e a retomada da obra de Nilo, que demonstram capacidade de execução. Por outro lado, o problema em Pardini mostra que os desafios operacionais são persistentes e complexos. A estratégia de usar o caixa para finalizar as obras é coerente, mas o caminho para a recuperação do valor patrimonial e da confiança do investidor ainda é longo e arriscado.

CRIs

Residence Club

Multipropriedade

13,7%

Tipo

FIDC

Segmento

Multipropriedade

Taxa

CDI + 10,0% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação com lastro em créditos imobiliários pulverizados, majoritariamente multipropriedade. Co-Investidor Itaú BBA.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis das unidades vendidas com sobregarantiaAlienação fiduciárias das cotas das SPEs CedentesFundo de reserva50% de subordinação (razão de crédito 2 pra 1)

Inadimplência

N/A

Prima

Outros

12,2%

Tipo

DEB

Segmento

Outros

Taxa

IPCA + 12,0% a.a. até 17,0%

LTV

Não informado

Resumo

Operação com 26 Empreendimentos de diversos tipos (Hotéis, Lotes, Residenciais, Comercial, etc.).

Garantias

Fundo de Juros e Atualização MonetáriaConversibilidade em ações da Companhia

Inadimplência

N/A

Maravista

Residencial Horizontal

7%

Tipo

DEB

Segmento

Residencial Horizontal

Taxa

IPCA + 16,0% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Empreendimento alcançou a marca de R$161 milhões em vendas.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos e casas vendidas futuramente.Alienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

1,3%

Victoria Brasil

Residencial Horiz.

LTV Alto 6,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Horiz.

Taxa

IPCA + 12,0% a.a.

LTV

332,9%

Resumo

Operação de loteamento em Aracaju.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de obras executadas de empreendimentos residenciais e unidades de loteamento.Alienação fiduciárias das cotas da SPEFundo de Obra de 100% do custo remanescente

Inadimplência

N/A

Lagoa Quente

Multipropriedade

LTV Baixo 5,6%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 11,35% a.a.

LTV

23,9%

Resumo

Projeto de multipropriedade em Caldas Novas.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

2,8%

Five Senses

Multipropriedade

LTV Baixo 5,1%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 13,0% a.a. até 16,4% a.a.

LTV

58,5%

Resumo

Aporte de R$1.100.000,00 feito no mês.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de obras executadas de empreendimentos residenciais e unidades de loteamento.Alienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

16,8%

Hot Beach

Multipropriedade

LTV Baixo 4,8%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 10,75% a.a. até 14,50% a.a.

LTV

45,5%

Resumo

Projeto de multipropriedade em Olímpia.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

1,9%

Mariana Maria

Residencial Vertical

4,2%

Tipo

DEB

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 16,0% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Aporte de R$18 milhões por terceiro foi concluído, o que trará alívio de caixa ao fundo.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de unidades vendidas e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

2,5%

Casa Holding

Corporativo

4%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 12,68% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação de CRI com lastro em aluguéis.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis (aluguel).Alienação fiduciárias das cotas da SPE e do imóvel

Inadimplência

2,3%

Terras Altas

Loteamento

LTV Alto 3,5%

Tipo

DEB

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 17,0% a.a.

LTV

141,2%

Resumo

As obras da fase 1 seguem dentro do cronograma esperado de término.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

16,8%

Nova Sousa

Loteamento

LTV Alto 3,3%

Tipo

CCB

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 14,0% a.a. até 20,0% a.a.

LTV

150,3%

Resumo

Projeto de loteamento em Sousa.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

16,8%

Guestier II

Loteamento

LTV Baixo 2,9%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IGPM + 11,0% a.a.

LTV

59,2%

Resumo

Projeto de loteamento em Bauru.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

18,9%

D'Paula

Residencial Vertical

LTV Alto 2,7%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 13,0% a.a.

LTV

109,6%

Resumo

Projeto residencial vertical em São Paulo.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

2,0%

Barbosa

Residencial Vertical

LTV Médio 2,7%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 14,25% a.a.

LTV

81%

Resumo

Projeto residencial vertical em Varginha.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

8,8%

Lotelar III

Loteamento

LTV Médio 2,2%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 12,65% a.a.

LTV

60,5%

Resumo

Projeto de loteamento em Itapetininga.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

3,4%

Nabileque

Loteamento

LTV Alto 2,1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 13,49% a.a.

LTV

121,8%

Resumo

Projeto de loteamento em Silvânia.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

16,8%

Sky

Loteamento

2,1%

Tipo

DEB

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 16,0% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

As obras do projeto seguem dentro do cronograma esperado.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

N/A

Home Equity

Home Equity

1,6%

Tipo

CCI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 11,80% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Carteira pulverizada de crédito com garantia imobiliária.

Inadimplência

N/A

Brava Mundo

Multipropriedade

LTV Alto 1,4%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 11,35% a.a.

LTV

130,3%

Resumo

Projeto de multipropriedade em Itajaí.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

10,0%

Riacho Doce

Multipropriedade

LTV Baixo 1,4%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

IPCA + 13,0% a.a.

LTV

57,2%

Resumo

Projeto de multipropriedade em Maceió.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

16,4%

YBY

Loteamento

LTV Médio 1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 13,3% a.a.

LTV

68,7%

Resumo

Projeto de loteamento em Parnamirim.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

1,8%

Mantiqueira

Loteamento

LTV Baixo 1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 11,85% a.a.

LTV

41,5%

Resumo

Projeto de loteamento em Extrema.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

10,0%

Nilo

Residencial Vertical

LTV Médio 1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 11,25% a.a. até 13,5% a.a.

LTV

88,2%

Resumo

As obras foram retomadas e tem previsão de término dentro do ano de 2025.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de obras executadas de empreendimentos residenciais e unidades de loteamento.Alienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

0,8%

Melhoramentos

Loteamento

LTV Baixo 0,8%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 12,01% a.a.

LTV

48,9%

Resumo

Projeto de loteamento em Caldas Novas.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

1,6%

Cristal

Loteamento

LTV Baixo 0,7%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 14,0% a.a.

LTV

35%

Resumo

Projeto de loteamento em Pojuca.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

N/A

Olimpo

Loteamento

LTV Alto 0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 11,0% a.a.

LTV

101,9%

Resumo

Projeto de loteamento em Monte Mor.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

8,7%

Yuca

Residencial Vertical

0,5%

Tipo

EQUITY

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 22,0% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Operação de Retrofit em 3 empreendimentos em São Paulo para locação e posterior venda.

Garantias

Garantias sobre os imóveis (Augusta Tietê, Augusta Parque, Rachid)

Inadimplência

N/A

Imoguia

Loteamento

LTV Baixo 0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IGPM + 14,0% a.a.

LTV

54,1%

Resumo

Projeto de loteamento em Patos e Taperoá.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

5,8%

Pacto

Loteamento

LTV Baixo 0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 13,10% a.a.

LTV

18,8%

Resumo

Projeto de loteamento em Bananeiras.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

1,1%

J3

Loteamento

LTV Baixo 0,4%

Tipo

NC

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 12,68% a.a.

LTV

30,6%

Resumo

Projeto de loteamento em Marechal Deodoro.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueFundo de reserva correspondente às duas maiores parcelas de pagamento da NC

Inadimplência

2,0%

Gran Poeme

Residencial Horizontal

LTV Baixo 0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Horizontal

Taxa

IPCA + 11,25% a.a.

LTV

42,6%

Resumo

Projeto residencial horizontal em Goiânia.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de unidades vendidas e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

2,7%

Bio Barra

Loteamento

LTV Médio 0,3%

Tipo

DEB

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 11,75% a.a.

LTV

77,2%

Resumo

Projeto de loteamento no Rio de Janeiro.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

25,0%

Pardini

Residencial Vertical

LTV Baixo 0,2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 12,6% a.a.

LTV

53,3%

Resumo

Operação sendo renegociada para pagamento em 36 parcelas sucessivas.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

N/A

Co-Haut 001

Residencial Vertical

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 14,03% a.a.

LTV

Não informado

Resumo

Projeto residencial vertical em Recife.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de lotes vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

N/A

Atmosfera

Residencial Vertical

LTV Baixo 0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Vertical

Taxa

IPCA + 11,68% a.a.

LTV

24,3%

Resumo

Projeto residencial vertical em Ubatuba.

Garantias

Cessão fiduciária de recebíveis de apartamentos vendidos e do estoqueAlienação fiduciárias das cotas da SPE

Inadimplência

7,4%

Classes

Única

52,4%

Sênior

34,9%

Subordinada

9,3%

Mezanino

3,5%

Exposição por Índice

IPCA

83,6%

CDI

13,7%

IGPM

3,2%

Exposição por Segmento

Multipropriedade

29,3%

Loteamento

21,5%

Outros

13%

Residencial Vert.

11,8%

Residencial Horiz.

11,4%

Mista

7,4%

Corporativo

4%

Home Equity

1,6%

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