FII VECTIS

VCJR11—Resumo de Outubro de 2025

Resumo

O VCJR11 é um fundo de papel gerido pela Pátria Investimentos com foco em CRIs (90,1% do PL). Em outubro de 2025, o fundo apresentou um resultado distribuível de R$ 0,78/cota, mas distribuiu R$ 1,00/cota utilizando R$ 0,22/cota de reservas acumuladas. A gestão destacou a resolução do caso Virgo e a execução do Serpasa, além do aumento de posição no CRI Almeida Jr.

Desempenho

O fundo gerou um resultado de R$ 0,78 por cota, uma queda em relação aos meses anteriores, e a cota de mercado desvalorizou para R$ 77,30 ( 0,83). A distribuição foi elevada artificialmente para R$ 1,00 através do consumo de reservas.

Dividendos

Distribuição de R$ 1,00 por cota, representando um dividend anualizado de 15,5%. O pagamento foi composto por R$ 0,78 de resultado do mês e R$ 0,22 de reservas acumuladas, restando R$ 0,32/cota em reservas.

Indicadores

P/VP

0,83

DY Mensal

1,29%

DY Projetado 12M

15,5%

Rentabilidade YTD

14,6%

Resultado por Cota

R$ 0,78

Dividendo por Cota

R$ 1,00

Estabilidade Dividendo

volátil

Número de Cotistas

27.393

Métricas CRI

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

56%

Prazo Médio

3,8 anos

Portfólio

Número de Operações

Destaques

Resolução do caso Virgo com liquidação do fundo e realocação de recursos
Distribuição de R$ 1,00 por cota (Yield anualizado de 15,5%)
Aumento de posição no CRI Almeida Jr. (+ R$ 30,6 milhões)
Carteira com rentabilidade média de IPCA + 11,8%

Desafios

Queda no resultado operacional recorrente para R$ 0,78/cota em outubro de 2025
Redução significativa da base de cotistas (de ~29,5 mil para ~27,4 mil em um mês)
Execução extrajudicial do CRI Serpasa devido a inadimplência
Consumo relevante de reservas (R$ 0,22/cota) para manter distribuição elevada

Riscos do Fundo

Risco de crédito materializado (CRI Serpasa em execução)
Concentração geográfica elevada em São Paulo (73,8%)
Dependência de reservas para manutenção do patamar de dividendos
Risco de liquidez devido à redução constante da base de cotistas
Exposição ao segmento de Varejo (20,2%) e Residencial (47,5%)

Notas

O caso Virgo foi solucionado com a liquidação do Fundo Allocation e realocação dos recursos.
Coteminas permanece adimplente mas o devedor está em Recuperação Judicial.
Serpasa teve vencimento antecipado declarado e está em execução extrajudicial.

Observações do Mês

O fundo apresenta sinais mistos com tendência negativa nos fundamentos operacionais. Embora a distribuição tenha subido para R$ 1,00, isso foi financiado pelo consumo de 28% do resultado via reservas, enquanto a geração de caixa recorrente caiu para R$ 0,78 (mínima do semestre). A base de cotistas está encolhendo rapidamente (-7% no mês). A gestão Pátria tem sido ativa na resolução de problemas (Virgo) e transparente sobre os riscos (Serpasa, Coteminas), mas a deterioração do resultado recorrente e a dependência de reservas para sustentar o justificam cautela.

CRIs

CRI Cidade Matarazzo IPCA A

Varejo

Varejo・LTV 50%・IPCA + 11,6%

LTV Baixo 7,5%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 11,6%

LTV

50%

Garantias

AFI, CFRA, FR E FS

CRI JFL Jardins

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 5,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI Coteminas

Varejo

Varejo・IPCA + 11,1%

5,5%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 11,1%

LTV

Não informado

Resumo

Ativo em watchlist. Devedor em Recuperação Judicial, mas adimplente. Remuneração ajustada para IPCA + 6,0%.

Garantias

AFI, CFRA, FR, AVS

CRI Origo Energia

Energia

Energia・LTV 42%・IPCA + 10,0%

LTV Baixo 5,2%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 10,0%

LTV

42%

Garantias

AFI, FS

CRI Almeida Jr. I

Shopping

Shopping・IPCA + 8,9%

4,9%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping

Taxa

IPCA + 8,9%

LTV

Não informado

Resumo

Aumento de posição no mês.

Garantias

AFI, CFRCV

CRI Hotel Fasano A

Hotel

Hotel・LTV 70%・IPCA + 11,9%

LTV Médio 4,3%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

IPCA + 11,9%

LTV

70%

Garantias

AFI, CFRA, FR, FS

CRI Hotel Fasano B

Hotel

Hotel・LTV 70%・IPCA + 11,9%

LTV Médio 4,3%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

IPCA + 11,9%

LTV

70%

Garantias

AFI, CFRA, FR, FS

CRI JFL Alto Das Nações C

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 4,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL Alto Das Nações B

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 4,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI Global Realty A

Residencial

Residencial・LTV 80%・IPCA + 13,5%

LTV Médio 3,2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 13,5%

LTV

80%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E AVS

CRI Pacaembu

Varejo

Varejo・LTV 65%・CDI + 9,0%

LTV Médio 3,1%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

CDI + 9,0%

LTV

65%

Garantias

AFI, CFR, FR, FS

CRI PPP Habitacional A

Residencial

Residencial・IPCA + 11,4%

2,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 11,4%

LTV

Não informado

Garantias

CFR

CRI PPP Habitacional B

Residencial

Residencial・IPCA + 11,4%

2,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 11,4%

LTV

Não informado

Garantias

CFR

CRI Urba

Loteamento

Loteamento・LTV 67%・IPCA + 11,5%

LTV Médio 2,8%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 11,5%

LTV

67%

Garantias

AFI, FR, SUBORDINACAO

CRI JFL Alto Das Nações A

Residencial

Residencial・LTV 75%・CDI + 3,2%

LTV Médio 2,7%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3,2%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI Athon Vivo

Energia

Energia・LTV 80%・IPCA + 8,7%

LTV Médio 2,5%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 8,7%

LTV

80%

Garantias

DRS, AFE, AFS, CFRA, FR E AVS

CRI Cidade Matarazzo IPCA B

Varejo

Varejo・LTV 50%・IPCA + 11,6%

LTV Baixo 2,2%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 11,6%

LTV

50%

Garantias

AFI, CFRA, FR E FS

CRI Mrv 24 Sub.

Residencial

Residencial・LTV 60%・IPCA + 10,8%

LTV Médio 2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,8%

LTV

60%

Garantias

AFI, FR

CRI Moreias

Residencial

Residencial・IPCA + 14,9%

1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 14,9%

LTV

Não informado

Resumo

Em revisão.

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E AVS

CRI Athon BRK

Energia

Energia・LTV 80%・IPCA + 8,6%

LTV Médio 1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 8,6%

LTV

80%

Garantias

DRS, AFE, AFS, CFRA, FR E AVS

CRI Tecnisa A

Residencial

Residencial・LTV 74%・IPCA + 13,8%

LTV Médio 1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 13,8%

LTV

74%

Garantias

AFS, FR

CRI Tecnisa B

Residencial

Residencial・LTV 74%・IPCA + 13,8%

LTV Médio 1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 13,8%

LTV

74%

Garantias

AFS, FR

CRI Unacorp

Residencial

Residencial・PRÉ 20,1%

1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

PRÉ 20,1%

LTV

Não informado

Garantias

AFI, CFRCV

CRI Tecnisa C

Residencial

Residencial・LTV 74%・IPCA + 13,8%

LTV Médio 1,2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 13,8%

LTV

74%

Garantias

AFS, FR

CRI Dahma B

Loteamento

Loteamento・LTV 62%・IPCA + 13,4%

LTV Médio 1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 13,4%

LTV

62%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E FS

CRI Global Realty B

Residencial

Residencial・LTV 80%・IPCA + 13,5%

LTV Médio 1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 13,5%

LTV

80%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E AVS

CRI JFL Rebouças C

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL Rebouças D

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

Cri JFL Rebouças F

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

Cri JFL Rebouças A

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL Rebouças E

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL Rebouças B

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI Coworking Allianz

Escritório

Escritório・IPCA + 14,8%

0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Escritório

Taxa

IPCA + 14,8%

LTV

Não informado

Garantias

CRI Embraed IV

Residencial

Residencial・LTV 50%・CDI + 3,9%

LTV Baixo 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3,9%

LTV

50%

Garantias

CFRCV, FR, FS

CRI Dahma A

Loteamento

Loteamento・LTV 45%・IPCA + 15,0%

LTV Baixo 0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 15,0%

LTV

45%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E FS

CRI Serpasa

Agro

Agro・CDI + 2,4%

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Agro

Taxa

CDI + 2,4%

LTV

Não informado

Resumo

Ativo em watchlist. Resgate antecipado declarado por inadimplemento, em execução extrajudicial.

Garantias

AFI, CFR, FR, AVS

CRI MRV 24 Sr.

Residencial

Residencial・LTV 60%・IPCA + 10,7%

LTV Médio 0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,7%

LTV

60%

Garantias

AFI, FR, SUBORDINACAO

CRI Porte

Residencial

Residencial・LTV 37%・IPCA + 14,8%

LTV Baixo 0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 14,8%

LTV

37%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E FS

CRI Almeida Jr. II

Shopping

Shopping・IPCA + 8,9%

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping

Taxa

IPCA + 8,9%

LTV

Não informado

Garantias

AFI, CFRCV

CRI Creditas Sr.

Pulverizado

Pulverizado・LTV 37%・IPCA + 9,2%

LTV Baixo 0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 9,2%

LTV

37%

Garantias

AFI, CFRCV, SUBORDINACAO

CRI Creditas Mez.

Pulverizado

Pulverizado・LTV 37%・IPCA + 11,5%

LTV Baixo 0%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 11,5%

LTV

37%

Garantias

AFI, CFRCV

CRI Unacorp Sub.

Residencial

Residencial・PRÉ 20,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

PRÉ 20,5%

LTV

Não informado

Garantias

AFI, CFRCV

Exposição por Índice

IPCA

91%

CDI

PRÉ

Exposição por Segmento

Residencial

47,5%

Varejo

20,2%

Energia

10,5%

Shopping

9,6%

Hotel

5,8%

Loteamento

4,9%

Escritório

Agro

0,4%

Resumo do Relatório Gerencial de VCJR11 (Outubro de 2025) com Inteligência Artificial

FII VECTIS

Resumo

Desempenho

Dividendos

Destaques

Desafios

Riscos do Fundo

Notas

Observações do Mês

CRIs

Exposição por Índice

Exposição por Segmento