FII VECTIS

VCJR11—Resumo de Novembro de 2025

Resumo

O VCJR11 é um fundo de papel gerido pela Pátria Investimentos, com foco em CRIs (89% do PL) e rentabilidade alvo de NTN-B + 1% a 3%. Em novembro de 2025, o fundo apresentou um resultado distribuível de R$ 0,86/cota, impulsionado por uma receita extraordinária de multa de resgate do Porte. A gestão adotou uma postura prudente, distribuindo R$ 0,77/cota e destinando o excedente para recomposição de reservas, que subiram para R$ 0,41/cota. O CRI Porte foi quitado integralmente.

Desempenho

O fundo gerou R$ 0,86 por cota de resultado e distribuiu R$ 0,77. A cota de mercado encerrou a R$ 76,00, negociando com desconto patrimonial ( 0,81). A base de cotistas estabilizou em torno de 27,3 mil.

Dividendos

Distribuição de R$ 0,77 por cota, paga em 11 de dezembro. O valor representa um payout inferior a 100% do resultado do mês (R$ 0,86), permitindo o aumento da reserva acumulada. O dividend anualizado sobre a cota de fechamento foi de 12,2%.

Indicadores

P/VP

0,81

DY Mensal

1,01%

DY Projetado 12M

12,2%

Rentabilidade YTD

14,1%

Resultado por Cota

R$ 0,86

Dividendo por Cota

R$ 0,77

Estabilidade Dividendo

volátil

Número de Cotistas

27.375

Métricas CRI

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

58%

Prazo Médio

3,9 anos

Portfólio

Número de Operações

Destaques

Aumento da reserva acumulada para R$ 0,41/cota (era R$ 0,32 em outubro)
Resultado distribuível de R$ 0,86/cota, superior à distribuição realizada
Quitação integral do CRI Porte (R$ 3,8 milhões)
Carteira com spread médio de 3,2% e taxa média de IPCA + 11,6%

Desafios

Volatilidade na distribuição de dividendos (queda de R$ 1,00 em out/25 para R$ 0,77 em nov/25)
Execução extrajudicial em andamento do CRI Serpasa (inadimplente)
Devedor do CRI Coteminas permanece em Recuperação Judicial (embora o CRI esteja adimplente)
Cota de mercado depreciada (P/VP 0,81) refletindo percepção de risco

Riscos do Fundo

Risco de crédito concentrado nos ativos em watchlist (Serpasa e Coteminas)
Concentração geográfica elevada no estado de São Paulo (74% da carteira)
Risco de liquidez caso a base de cotistas continue a diminuir
Volatilidade na cota de mercado devido a oscilações nos dividendos distribuídos

Notas

O Porte foi quitado durante o mês, gerando receita extraordinária de multa de resgate.
A gestão optou por reter parte do lucro para aumentar a reserva acumulada para R$ 0,41/cota.
Coteminas permanece adimplente, mas o devedor segue em Recuperação Judicial; taxa ajustada para + 6,0%.
Serpasa teve vencimento antecipado e segue em execução extrajudicial.

Observações do Mês

O VCJR11 mostra uma mudança positiva na disciplina de capital sob a gestão da Pátria. Após um mês de distribuição insustentável em outubro (com queima de reservas), novembro marcou um retorno à prudência: o fundo gerou R$ 0,86 e distribuiu R$ 0,77, priorizando a recomposição do colchão de . Operacionalmente, a quitação do Porte e a ausência de novos defaults são positivos. Contudo, a redução nominal do dividendo frustrou o mercado no curto prazo, mantendo a cota descontada. Os riscos de crédito (Serpasa/Coteminas) seguem no radar, mas parecem controlados/precificados no atual de 0,81.

CRIs

CRI Cidade Matarazzo IPCA A

Varejo

Varejo・LTV 50%・IPCA + 9,5%

LTV Baixo 7,5%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 9,5%

LTV

50%

Garantias

AFI, CFRA, FR E FS

CRI JFL JARDINS

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 5,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI COTEMINAS

Varejo

Varejo・IPCA + 9,3%

5,5%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 9,3%

LTV

Não informado

Resumo

Ativo em watchlist. Devedor em Recuperação Judicial, mas adimplente. Remuneração ajustada para IPCA + 6,0%.

Garantias

AFI, CFRA, FR, AVS

CRI ORIGO ENERGIA

Energia

Energia・LTV 42%・IPCA + 11,0%

LTV Baixo 5,1%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 11,0%

LTV

42%

Garantias

AFI, FS

CRI Almeida Jr. I

Shopping

Shopping・LTV 36,9%・IPCA + 7,8%

LTV Baixo 4,9%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping

Taxa

IPCA + 7,8%

LTV

36,9%

Garantias

AFI, CFRCV

CRI HOTEL FASANO A

Hotel

Hotel・LTV 70%・IPCA + 7,8%

LTV Médio 4,2%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

IPCA + 7,8%

LTV

70%

Garantias

AFI, CFRA, FR, FS

CRI HOTEL FASANO B

Hotel

Hotel・LTV 70%・IPCA + 7,8%

LTV Médio 4,2%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

IPCA + 7,8%

LTV

70%

Garantias

AFI, CFRA, FR, FS

CRI JFL ALTO DAS NAÇÕES C

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 4,2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL ALTO DAS NAÇÕES B

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 4,2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI PACAEMBU

Varejo

Varejo・LTV 65%・CDI + 5,0%

LTV Médio 3,1%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

CDI + 5,0%

LTV

65%

Garantias

AFI, CFR, FR, FS

CRI GLOBAL REALTY A

Residencial

Residencial・LTV 80%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

80%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E AVS

CRI PPP HABITACIONAL A

Residencial

Residencial・IPCA + 6,0%

2,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 6,0%

LTV

Não informado

Garantias

CFR

CRI PPP HABITACIONAL B

Residencial

Residencial・IPCA + 6,0%

2,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 6,0%

LTV

Não informado

Garantias

CFR

CRI URBA

Loteamento

Loteamento・LTV 67%・IPCA + 10,0%

LTV Médio 2,7%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 10,0%

LTV

67%

Garantias

AFI, FR, SUBORDINACAO

CRI JFL ALTO DAS NAÇÕES A

Residencial

Residencial・LTV 75%・CDI + 4,3%

LTV Médio 2,7%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 4,3%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI ATHON VIVO

Energia

Energia・LTV 80%・IPCA + 7,5%

LTV Médio 2,5%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 7,5%

LTV

80%

Garantias

DRS, AFE, AFS, CFRA, FR E AVS

CRI Cidade Matarazzo IPCA B

Varejo

Varejo・LTV 50%・IPCA + 9,5%

LTV Baixo 2,2%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 9,5%

LTV

50%

Garantias

AFI, CFRA, FR E FS

CRI MRV 24 SUB.

Residencial

Residencial・LTV 60%・IPCA + 10,6%

LTV Médio 1,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,6%

LTV

60%

Garantias

AFI, FR

CRI MOREIAS

Residencial

Residencial・IPCA + 11,0%

1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 11,0%

LTV

Não informado

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E AVS

CRI ATHON BRK

Energia

Energia・LTV 80%・IPCA + 7,5%

LTV Médio 1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 7,5%

LTV

80%

Garantias

DRS, AFE, AFS, CFRA, FR E AVS

CRI TECNISA A

Residencial

Residencial・LTV 74%・IPCA + 9,5%

LTV Médio 1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 9,5%

LTV

74%

Garantias

AFS, FR

CRI TECNISA B

Residencial

Residencial・LTV 74%・IPCA + 9,5%

LTV Médio 1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 9,5%

LTV

74%

Garantias

AFS, FR

CRI UNACORP

Residencial

Residencial・PRÉ 20,0%

1,4%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

PRÉ 20,0%

LTV

Não informado

Garantias

AFI, CFRCV

CRI TECNISA C

Residencial

Residencial・LTV 74%・IPCA + 9,5%

LTV Médio 1,2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 9,5%

LTV

74%

Garantias

AFS, FR

CRI DAHMA B

Loteamento

Loteamento・LTV 61,7%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

61,7%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E FS

CRI EMBRAED IV

Residencial

Residencial・LTV 50%・CDI + 3,9%

LTV Baixo 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3,9%

LTV

50%

Garantias

CFRCV, FR, FS

CRI GLOBAL REALTY B

Residencial

Residencial・LTV 80%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

80%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E AVS

CRI JFL REBOUÇAS C

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL REBOUÇAS D

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL REBOUÇAS F

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL REBOUÇAS A

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL REBOUÇAS E

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL REBOUÇAS B

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI COWORKING ALLIANZ

Escritório

Escritório・IPCA + 7,5%

0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Escritório

Taxa

IPCA + 7,5%

LTV

Não informado

Garantias

CRI DAHMA A

Loteamento

Loteamento・LTV 45%・IPCA + 10,5%

LTV Baixo 0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

45%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E FS

CRI SERPASA

Agro

Agro・CDI + 3,0%

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Agro

Taxa

CDI + 3,0%

LTV

Não informado

Resumo

Ativo em watchlist. Resgate antecipado declarado por inadimplemento, em execução extrajudicial.

Garantias

AFI, CFR, FR, AVS

CRI MRV 24 SR.

Residencial

Residencial・LTV 60%・IPCA + 8,3%

LTV Médio 0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,3%

LTV

60%

Garantias

AFI, FR, SUBORDINACAO

CRI Almeida Jr. II

Shopping

Shopping・LTV 36,9%・IPCA + 8,9%

LTV Baixo 0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping

Taxa

IPCA + 8,9%

LTV

36,9%

Garantias

AFI, CFRCV

CRI CREDITAS SR.

Pulverizado

Pulverizado・LTV 37%・IPCA + 5,2%

LTV Baixo 0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 5,2%

LTV

37%

Garantias

AFI, CFRCV, SUBORDINACAO

CRI CREDITAS MEZ

Pulverizado

Pulverizado・LTV 37%・IPCA + 7,3%

LTV Baixo 0%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 7,3%

LTV

37%

Garantias

AFI, CFRCV

CRI UNACORP SUB.

Residencial

Residencial・PRÉ 20,0%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

PRÉ 20,0%

LTV

Não informado

Garantias

AFI, CFRCV

Exposição por Índice

IPCA

91%

CDI

PRÉ

Exposição por Segmento

Residencial

47,4%

Varejo

20,5%

Energia

10,6%

Hotel

9,3%

Shopping

5,8%

Loteamento

Escritório

Agro

0,4%

Pulverizado

0,2%

Resumo do Relatório Gerencial de VCJR11 (Novembro de 2025) com Inteligência Artificial

FII VECTIS

Resumo

Desempenho

Dividendos

Destaques

Desafios

Riscos do Fundo

Notas

Observações do Mês

CRIs

Exposição por Índice

Exposição por Segmento