FII VECTIS

VCJR11—Resumo de Dezembro de 2025

Resumo

O VCJR11 é um fundo de papel gerido pela Pátria Investimentos, focado em CRIs com rentabilidade alvo de NTN-B + 1% a 3%. Em dezembro de 2025, o fundo apresentou forte geração de resultado distribuível (R$ 0,97/cota), permitindo a manutenção dos dividendos em R$ 0,77/cota e um aporte significativo na reserva de lucros, que subiu para R$ 0,60/cota. A gestão realizou movimentações táticas, zerando posições em Embraed e alocando em novos ativos (Urbanes, Verde Urbanismo, Visconde Icaraí).

Desempenho

O fundo encerrou o ano com valorização da cota de mercado (+6,97%), cotada a R$ 81,30, reduzindo o desconto patrimonial ( 0,86). O resultado distribuível do mês foi robusto (R$ 0,97), superando a distribuição e reforçando a segurança do fundo. A média diária foi de R$ 1,9 milhões.

Dividendos

Distribuição de R$ 0,77 por cota, paga em 14 de janeiro. O valor representa um payout conservador frente ao resultado gerado de R$ 0,97, visando a recomposição de reservas. O dividend anualizado sobre a cota de fechamento é de 11,4%.

Indicadores

P/VP

0,86

DY Mensal

0,94%

DY Projetado 12M

11,4%

Rentabilidade YTD

23,3%

Resultado por Cota

R$ 0,97

Dividendo por Cota

R$ 0,77

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

27.085

Métricas CRI

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

54%

Prazo Médio

3,9 anos

Portfólio

Número de Operações

Destaques

Aumento expressivo da reserva acumulada para R$ 0,60/cota (era R$ 0,41 em nov/25)
Resultado distribuível de R$ 0,97/cota, cobrindo com folga a distribuição
92,2% do PL alocado, sendo 90,8% em CRIs
Spread médio da carteira de 3,2% com taxa média IPCA + 11,5%
Novas alocações em CRI Urbanes II, Verde Urbanismo e Visconde Icaraí

Desafios

CRI Serpasa (R$ 5,0 milhões) permanece inadimplente e em execução extrajudicial
CRI Coteminas (R$ 76,7 milhões) com devedor em Recuperação Judicial, embora o ativo permaneça adimplente
Base de cotistas continua em tendência de queda gradual (27.085 cotistas)
Cota de mercado ainda negocia com desconto relevante (P/VP 0,86)

Riscos do Fundo

Risco de crédito concentrado em ativos específicos (Coteminas e Serpasa)
Concentração geográfica relevante em São Paulo (69% da carteira)
Risco de liquidez caso a base de cotistas continue a diminuir
Exposição ao segmento residencial (43% do portfólio) e varejo (20%)

Notas

O fundo encerrou o mês com 92,2% do PL alocado.
Coteminas (5,5% do PL) segue adimplente, com remuneração + 6,0%, apesar da RJ do devedor.
Serpasa (0,4% do PL) teve vencimento antecipado e está em execução extrajudicial.
Em 30/12, o fundo não possuía operações compromissadas.

Observações do Mês

O VCJR11 encerra o semestre demonstrando uma mudança positiva na gestão de capital. A geração de resultado de R$ 0,97/cota em dezembro, muito acima da distribuição de R$ 0,77, permitiu reconstruir as reservas (agora em R$ 0,60/cota), mitigando o risco de volatilidade futura nos proventos. A gestão segue ativa na reciclagem da carteira e na transparência sobre os ativos problemáticos (Serpasa e Coteminas). Embora o risco de crédito específico persista, a margem de segurança aumentou significativamente.

CRIs

CRI CIDADE MATARAZZO IPCA A

Varejo

Varejo・LTV 50%・IPCA + 9,5%

LTV Baixo 7,6%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 9,5%

LTV

50%

Garantias

AFI, CFRA, FR E FS

CRI ALMEIDA Jr. I

Shopping

Shopping・IPCA + 7,8%

6,2%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping

Taxa

IPCA + 7,8%

LTV

Não informado

Garantias

AFI, CFRCV

CRI COTEMINAS

Varejo

Varejo・IPCA + 9,3%

5,5%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 9,3%

LTV

Não informado

Resumo

Em revisão. Devedor em Recuperação Judicial.

Garantias

AFI, CFRA, FR, AVS

CRI JFL JARDINS

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 5,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI ORIGO ENERGIA

Energia

Energia・LTV 42%・IPCA + 11,0%

LTV Baixo 5,1%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 11,0%

LTV

42%

Garantias

AFI, FS

CRI JFL ALTO DAS NAÇÕES B

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 4,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL ALTO DAS NAÇÕES C

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 4,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI HOTEL FASANO A

Hotel

Hotel・LTV 70%・IPCA + 7,8%

LTV Médio 4%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

IPCA + 7,8%

LTV

70%

Garantias

AFI, CFRA, FR, FS

CRI HOTEL FASANO B

Hotel

Hotel・LTV 70%・IPCA + 7,8%

LTV Médio 4%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

IPCA + 7,8%

LTV

70%

Garantias

AFI, CFRA, FR, FS

CRI PACAEMBU

Varejo

Varejo・LTV 65%・CDI + 5,0%

LTV Médio 3,1%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

CDI + 5,0%

LTV

65%

Garantias

AFI, CFR, FR, FS

CRI GLOBAL REALTY A

Residencial

Residencial・LTV 80%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 2,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

80%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E AVS

CRI PPP HABITACIONAL A

Residencial

Residencial・IPCA + 6,0%

2,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 6,0%

LTV

Não informado

Garantias

CFR

CRI PPP HABITACIONAL B

Residencial

Residencial・IPCA + 6,0%

2,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 6,0%

LTV

Não informado

Garantias

CFR

CRI URBA

Loteamento

Loteamento・LTV 67%・IPCA + 10,0%

LTV Médio 2,6%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 10,0%

LTV

67%

Garantias

AFI, FR, SUBORDINACAO

CRI ATHON VIVO

Energia

Energia・LTV 80%・IPCA + 7,5%

LTV Médio 2,5%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 7,5%

LTV

80%

Garantias

DRS, AFE, AFS, CFRA, FR E AVS

CRI CIDADE MATARAZZO IPCA B

Varejo

Varejo・LTV 50%・IPCA + 9,5%

LTV Baixo 2,2%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 9,5%

LTV

50%

Garantias

AFI, CFRA, FR E FS

CRI MRV 24 SUB.

Residencial

Residencial・LTV 60%・IPCA + 10,6%

LTV Médio 1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,6%

LTV

60%

Garantias

AFI, FR

CRI MOREIAS

Residencial

Residencial・IPCA + 11,0%

1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 11,0%

LTV

Não informado

Resumo

Em Revisão

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E AVS

CRI ATHON BRK

Energia

Energia・LTV 80%・IPCA + 7,5%

LTV Médio 1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 7,5%

LTV

80%

Garantias

DRS, AFE, AFS, CFRA, FR E AVS

CRI TECNISA A

Residencial

Residencial・LTV 74%・IPCA + 9,5%

LTV Médio 1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 9,5%

LTV

74%

Garantias

AFS, FR

CRI TECNISA B

Residencial

Residencial・LTV 74%・IPCA + 9,5%

LTV Médio 1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 9,5%

LTV

74%

Garantias

AFS, FR

CRI Almeida Jr. II

Shopping

Shopping・IPCA + 8,9%

1,4%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping

Taxa

IPCA + 8,9%

LTV

Não informado

Garantias

AFI, CFRCV

CRI VERDE URBANISMO

Loteamento

Loteamento・LTV 60,6%・IPCA + 11,0%

LTV Médio 1,4%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 11,0%

LTV

60,6%

Resumo

Nova operação no mês. Projetos >95% vendidos.

Garantias

AFI,CFRCV,FR,AVS

CRI UNACORP

Residencial

Residencial・PRÉ 20,0%

1,4%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

PRÉ 20,0%

LTV

Não informado

Garantias

AFI, CFRCV

CRI TECNISA C

Residencial

Residencial・LTV 74%・IPCA + 9,5%

LTV Médio 1,2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 9,5%

LTV

74%

Garantias

AFS, FR

CRI Urbanes II A

Loteamento

Loteamento・LTV 68%・IPCA + 10,0%

LTV Médio 1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 10,0%

LTV

68%

Resumo

Nova operação no mês.

Garantias

AFI,CFRA,FR,FS

CRI DAHMA B

Loteamento

Loteamento・LTV 61,7%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

61,7%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E FS

CRI COWORKING ALLIANZ

Escritório

Escritório・IPCA + 7,5%

0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Escritório

Taxa

IPCA + 7,5%

LTV

Não informado

Garantias

CRI JFL REBOUÇAS C

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL REBOUÇAS D

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL REBOUÇAS F

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL REBOUÇAS A

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL REBOUÇAS E

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL REBOUÇAS B

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 8,0%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,0%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI GLOBAL REALTY B

Residencial

Residencial・LTV 80%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

80%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E AVS

CRI URBANES II B

Loteamento

Loteamento・LTV 68%・IPCA + 12,7%

LTV Médio 0,7%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 12,7%

LTV

68%

Resumo

Nova operação no mês.

Garantias

AFI,FR,CFRCV,FS

CRI DAHMA A

Loteamento

Loteamento・LTV 45%・IPCA + 10,5%

LTV Baixo 0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

45%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E FS

CRI SERPASA

Agro

Agro・CDI + 3,0%

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Agro

Taxa

CDI + 3,0%

LTV

Não informado

Resumo

Em Revisão. Ativo em Watchlist, execução extrajudicial.

Garantias

AFI, CFR, FR, AVS

CRI VISCONDE ICARAí B

Residencial

Residencial・LTV 65%・IPCA + 12,6%

LTV Médio 0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 12,6%

LTV

65%

Resumo

Nova operação no mês.

Garantias

AVS, AFI, AFS, CFDC, FD, FR, FO

CRI MRV 24 SR.

Residencial

Residencial・LTV 60%・IPCA + 8,3%

LTV Médio 0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8,3%

LTV

60%

Garantias

AFI, FR, SUBORDINACAO

CRI CREDITAS SR.

Pulverizado

Pulverizado・LTV 37%・IPCA + 5,2%

LTV Baixo 0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 5,2%

LTV

37%

Garantias

AFI, CFRCV, SUBORDINACAO

CRI CREDITAS MEZ

Pulverizado

Pulverizado・LTV 37%・IPCA + 7,3%

LTV Baixo 0%

Tipo

CRI

Segmento

Pulverizado

Taxa

IPCA + 7,3%

LTV

37%

Garantias

AFI, CFRCV

CRI UNACORP SUB.

Residencial

Residencial・PRÉ 20,0%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

PRÉ 20,0%

LTV

Não informado

Garantias

AVS, AFT, AFS, AFI, CFR

Exposição por Índice

IPCA

95%

CDI

PRÉ

Exposição por Segmento

Residencial

43%

Varejo

20%

Loteamento

10,3%

Energia

10%

Shopping

Hotel

Escritório

Agro

0,4%

Pulverizado

0,2%

Resumo do Relatório Gerencial de VCJR11 (Dezembro de 2025) com Inteligência Artificial

FII VECTIS

Resumo

Desempenho

Dividendos

Destaques

Desafios

Riscos do Fundo

Notas

Observações do Mês

CRIs

Exposição por Índice

Exposição por Segmento