FII VECTIS

VCJR11—Resumo de Agosto de 2025

Resumo

O VCJR11 é um fundo de investimento imobiliário do tipo 'papel', focado em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), com o objetivo de gerar uma rentabilidade alvo de NTN-B + 1% a 3% ao ano. Em agosto, sob a nova gestão do Pátria, o fundo distribuiu R$ 0,90 por cota, valor acima do resultado gerado no mês, o que levou a uma redução da reserva acumulada. A gestão segue com a revisão abrangente do portfólio, mantendo os CRIs Coteminas e Serpasa em watchlist devido a riscos de crédito. No período, ocorreu a quitação integral do Nortis, uma movimentação positiva para a carteira.

Desempenho

Em agosto, o fundo gerou um resultado distribuível de R$ 0,84 por cota, mas distribuiu R$ 0,90, utilizando R$ 0,06 de suas reservas. A cota de mercado encerrou o mês em R$ 79,34, uma queda de 0,8%, enquanto o subiu 1,2%. O portfólio de CRIs do fundo, que corresponde a 86,2% do PL, apresenta uma rentabilidade média ponderada de 17,4% a.a. ( + 11,7% a.a.), e o encerrou em 0,85x.

Dividendos

O fundo distribuiu R$ 0,90 por cota em agosto, pago no dia 11 de setembro. Este valor foi superior ao resultado distribuível do mês, de R$ 0,84 por cota. A diferença foi coberta com o uso de reservas, o que reduziu o saldo de reserva acumulada para R$ 0,53 por cota. O dividend anualizado, com base na cota de fechamento, foi de 13,6%.

Indicadores

P/VP

0,85

DY Mensal

1,13%

DY Projetado 12M

13,6%

Rentabilidade YTD

15,1%

Resultado por Cota

R$ 0,84

Dividendo por Cota

R$ 0,90

Estabilidade Dividendo

volátil

Número de Cotistas

30.163

Métricas CRI

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

59%

Prazo Médio

3,8 anos

Portfólio

Número de Operações

Destaques

Distribuição de R$ 0,90 por cota, representando um dividend yield anualizado de 13,6%.
Carteira de CRIs com rentabilidade média ponderada de 17,4% a.a. (IPCA + 11,7% a.a.).
Quitação integral do CRI Nortis durante o mês.
Redução da reserva acumulada para R$ 0,53 por cota após distribuição acima do resultado do mês.

Desafios

Revisão abrangente da carteira de CRIs em andamento pela nova gestão do Pátria, com foco em indicadores de risco e remarcações.
Monitoramento contínuo dos CRIs Coteminas e Serpasa, que permanecem no watchlist da gestão devido a riscos de crédito.
Análise do impacto das falhas de governança na securitizadora Virgo, que estrutura parte das operações da carteira.

Riscos do Fundo

Concentração regional de 78% da carteira de CRIs no estado de São Paulo.
Risco de crédito elevado em ativos específicos, como o CRI Coteminas (devedor em Recuperação Judicial) e o CRI Serpasa, ambos em monitoramento intensivo pela gestão.
Risco de contraparte relacionado à securitizadora Virgo, que estrutura uma parcela relevante das operações do fundo e recentemente reportou falhas de governança.
Concentração setorial nos segmentos Residencial (50,5%) e Varejo (21,1%), tornando o fundo mais suscetível a oscilações nesses mercados.

Notas

Durante o mês, o Nortis foi quitado.
A gestão do Pátria está conduzindo uma revisão abrangente da carteira de do Fundo, com foco nos principais indicadores de risco e na avaliação de eventuais remarcações.
Os CRIs Coteminas e Serpasa permanecem no Watchlist da gestão.
A gestão continua analisando a situação relacionada à securitizadora Virgo.

Observações do Mês

O fundo permanece em uma fase de transição e revisão sob a nova gestão do Pátria. O portfólio apresenta um elevado ( + 11.7%), que é atrativo, mas que embute riscos de crédito significativos, como evidenciado pelos ativos em watchlist (Coteminas, Serpasa). A decisão de distribuir R$ 0,90/cota, acima do resultado gerado de R$ 0,84, sinaliza um esforço para manter um nível de rendimento, mas consome reservas e não é sustentável a longo prazo se os resultados não se recuperarem. O de 0,85 reflete a cautela do mercado diante desses riscos e do processo de revisão. A transparência da gestão ao comunicar os desafios é um ponto positivo.

CRIs

CRI Cidade Matarazzo IPCA A

Varejo

Varejo・LTV 50%・IPCA + 11,5%

LTV Baixo 7,5%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 11,5%

LTV

50%

Garantias

AFI, CFRA, FR E FS

CRI JFL Jardins

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,4%

LTV Médio 5,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,4%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI Coteminas

Varejo

Varejo・IPCA + 11,0%

5,4%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 11,0%

LTV

Não informado

Resumo

Ativo em watchlist. Devedor em Recuperação Judicial.

Garantias

AFI, CFRA, FR, AVS

CRI Origo Energia

Energia

Energia・LTV 42%・IPCA + 10,6%

LTV Baixo 5,1%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 10,6%

LTV

42%

Garantias

AFI, FS

CRI Hotel Fasano A

Hotel

Hotel・LTV 70%・IPCA + 12,0%

LTV Médio 4,6%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

IPCA + 12,0%

LTV

70%

Garantias

AFI, CFRA, FR, FS

CRI Hotel Fasano B

Hotel

Hotel・LTV 70%・IPCA + 12,0%

LTV Médio 4,6%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

IPCA + 12,0%

LTV

70%

Garantias

AFI, CFRA, FR, FS

CRI JFL Alto Das Nações C

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,4%

LTV Médio 4,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,4%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL Alto Das Nações B

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,4%

LTV Médio 4,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,4%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI Global Realty A

Residencial

Residencial・IPCA + 13,4%

3,2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 13,4%

LTV

Não informado

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E AVS

CRI Pacaembu

Varejo

Varejo・LTV 65%・CDI + 9,0%

LTV Médio 3,1%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

CDI + 9,0%

LTV

65%

Garantias

AFI, CFR, FR, FS

CRI PPP Habitacional A

Residencial

Residencial・IPCA + 11,5%

2,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 11,5%

LTV

Não informado

Garantias

CFR

CRI PPP Habitacional B

Residencial

Residencial・IPCA + 11,5%

2,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 11,5%

LTV

Não informado

Garantias

CFR

CRI Urba

Loteamento

Loteamento・LTV 67%・IPCA + 11,3%

LTV Médio 2,8%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 11,3%

LTV

67%

Garantias

AFI, FR, SUBORDINACAO

CRI JFL Alto Das Nações A

Residencial

Residencial・LTV 75%・CDI + 3,3%

LTV Médio 2,7%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3,3%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI Athon Vivo

Energia

Energia・LTV 80%・IPCA + 8,3%

LTV Médio 2,6%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 8,3%

LTV

80%

Garantias

DRS, AFE, AFS, CFRA, FR E AVS

CRI Cidade Matarazzo IPCA B

Varejo

Varejo・LTV 50%・IPCA + 11,5%

LTV Baixo 2,2%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 11,5%

LTV

50%

Garantias

AFI, CFRA, FR E FS

CRI MRV 24 Sub.

Residencial

Residencial・LTV 60%・IPCA + 10,4%

LTV Médio 2,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,4%

LTV

60%

Garantias

AFI, FR

CRI Moreias

Residencial

Residencial・IPCA + 14,7%

1,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 14,7%

LTV

Não informado

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E AVS

CRI Athon BRK

Energia

Energia・LTV 80%・IPCA + 8,2%

LTV Médio 1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 8,2%

LTV

80%

Garantias

DRS, AFE, AFS, CFRA, FR E AVS

CRI Tecnisa A

Residencial

Residencial・LTV 74%・IPCA + 13,7%

LTV Médio 1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 13,7%

LTV

74%

Garantias

AFS, FR

CRI Tecnisa B

Residencial

Residencial・LTV 74%・IPCA + 13,7%

LTV Médio 1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 13,7%

LTV

74%

Garantias

AFS, FR

CRI Unacorp

Residencial

Residencial・PRÉ 20,2%

1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

PRÉ 20,2%

LTV

Não informado

Garantias

AFI, CFRCV

CRI Tecnisa C

Residencial

Residencial・LTV 74%・IPCA + 13,6%

LTV Médio 1,2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 13,6%

LTV

74%

Garantias

AFS, FR

CRI Embraed IV

Residencial

Residencial・LTV 50%・CDI + 3,9%

LTV Baixo 1,2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3,9%

LTV

50%

Garantias

CFRCV, FR, FS

CRI Dahma B

Loteamento

Loteamento・LTV 62%・IPCA + 13,3%

LTV Médio 1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 13,3%

LTV

62%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E FS

CRI Global Realty B

Residencial

Residencial・IPCA + 13,4%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 13,4%

LTV

Não informado

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E AVS

CRI JFL Rebouças C

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,4%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,4%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL Rebouças D

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,4%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,4%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL Rebouças F

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,4%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,4%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL Rebouças A

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,4%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,4%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL Rebouças E

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,4%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,4%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI JFL Rebouças B

Residencial

Residencial・LTV 75%・IPCA + 10,4%

LTV Médio 0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,4%

LTV

75%

Garantias

AFI, AVS

CRI Coworking Allianz

Escritório

Escritório・IPCA + 14,7%

0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Escritório

Taxa

IPCA + 14,7%

LTV

Não informado

Garantias

CRI Dahma A

Loteamento

Loteamento・LTV 45%・IPCA + 14,8%

LTV Baixo 0,6%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

IPCA + 14,8%

LTV

45%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E FS

CRI MRV 24 Sr.

Residencial

Residencial・LTV 60%・IPCA + 10,4%

LTV Médio 0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,4%

LTV

60%

Garantias

AFI, FR, SUBORDINACAO

CRI Serpasa

Agro

Agro・CDI + 5,0%

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Agro

Taxa

CDI + 5,0%

LTV

Não informado

Resumo

Ativo em watchlist. Devedor com dificuldades de honrar pagamentos.

Garantias

AFI, CFR, FR, AVS

CRI Porte

Residencial

Residencial・LTV 37%・IPCA + 14,6%

LTV Baixo 0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 14,6%

LTV

37%

Garantias

AFI, AFS, CFRCV, FR, FO E FS

CRI Creditas Sr.

Residencial

Residencial・LTV 37%・IPCA + 9,0%

LTV Baixo 0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 9,0%

LTV

37%

Garantias

AFI, CFRCV, SUBORDINACAO

CRI Creditas Mez.

Residencial

Residencial・LTV 37%・IPCA + 11,3%

LTV Baixo 0%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 11,3%

LTV

37%

Garantias

AFI, CFRCV

CRI Unacorp Sub.

Residencial

Residencial・PRÉ 20,7%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

PRÉ 20,7%

LTV

Não informado

Garantias

AFI, CFRCV

Exposição por Índice

IPCA

90%

CDI

PRÉ

Exposição por Segmento

Residencial

50,5%

Varejo

21,1%

Energia

11%

Loteamento

10,6%

Hotel

5,3%

Escritório

1,1%

Agro

0,4%

Resumo do Relatório Gerencial de VCJR11 (Agosto de 2025) com Inteligência Artificial

FII VECTIS

Resumo

Desempenho

Dividendos

Destaques

Desafios

Riscos do Fundo

Notas

Observações do Mês

CRIs

Exposição por Índice

Exposição por Segmento