Resumo

O Vinci Shopping Centers (VISC11) é um fundo de investimento imobiliário do tipo tijolo, com foco em gestão ativa de participações em shopping centers. Em junho, a gestão comentou sobre um cenário macroeconômico de desaceleração suave globalmente, com inflação controlada nos EUA e Europa, e desafios estruturais na China. No Brasil, o cenário é visto como positivo, com início da normalização de juros e uma política fiscal menos expansionista, o que favorece os ativos locais. O fundo encerrou o mês com uma taxa de ocupação de 94,5% e mantém uma reserva de resultados de R$ 1,01 por cota.

Desempenho

Em junho de 2025, o fundo gerou um resultado de R$ 0,71 por cota, enquanto as remessas dos shoppings totalizaram R$ 0,89 por cota. Os indicadores operacionais de maio de 2025 mostraram forte desempenho, com crescimento de 8,0% nas vendas por m² e de 6,5% no NOI por m² em comparação com o ano anterior. O aluguel nas mesmas lojas (SSR ) cresceu 7,3% e as vendas nas mesmas lojas (SSS ) aumentaram 5,4%. A taxa de ocupação atingiu 94,5% em maio, e a inadimplência líquida manteve-se controlada em 1,4%.

Dividendos

O fundo anunciou a distribuição de R$ 0,81 por cota referente a junho, um aumento de R$ 0,01 em relação ao mês anterior. Este valor é superior ao resultado gerado no mês (R$ 0,71/cota), com a diferença sendo coberta pelo resultado acumulado não distribuído, que finalizou o período em R$ 1,01 por cota, proporcionando segurança para distribuições futuras. A gestão estima uma distribuição entre R$ 0,80 e R$ 0,85 por cota até dezembro de 2025.

Observações do Mês

O VISC11 apresentou um desempenho operacional robusto, com crescimento consistente em vendas e NOI , refletindo a recuperação e a força do setor de shoppings. A taxa de ocupação é elevada e a inadimplência está em níveis baixos e controlados. A gestão tem mantido uma distribuição de dividendos estável e crescente, bem amparada por uma reserva de resultados substancial, o que confere previsibilidade ao investidor. O portfólio é diversificado em 30 ativos, 15 estados e 11 administradoras, mitigando riscos de concentração. A alavancagem é baixa (7,5% Dívida Líquida/PL). Com a cota de mercado negociando com um deságio significativo em relação ao valor patrimonial (P/VP de 0.83), o fundo aparenta estar atrativo, combinando bons fundamentos com um potencial de valorização.

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