FII REC RECE
LivreRECR11—Relatório de Maio de 2025
Resumo
O Fundo REC Recebíveis Imobiliários (RECR11) tem como objetivo o investimento e a gestão ativa de ativos de renda fixa de natureza imobiliária, com foco principal em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs). Em maio de 2025, o fundo distribuiu R$ 1,0543 por cota, um rendimento de 139% do líquido, influenciado pela carteira majoritariamente (86%) indexada ao . O fundo encerrou o mês com 95% de seus recursos alocados, divididos entre 100 operações de , 5 FIIs e 1 imóvel. A gestão realizou 5 novas aquisições de CRIs, vendeu posições em 4 FIIs e amortizou R$ 21,1 milhões em operações compromissadas, demonstrando uma gestão de portfólio ativa.
Desempenho
O desempenho do fundo em maio foi marcado por uma distribuição de R$ 1,0543 por cota, representando um dividend mensal de 1,23%. O resultado foi impulsionado pela correção monetária dos ativos atrelados ao . Contudo, o resultado por competência foi de apenas R$ 0,56 por cota, significativamente impactado por uma marcação a mercado negativa de R$ 13,4 milhões, indicando que a distribuição utilizou caixa gerado em períodos anteriores.
Dividendos
O fundo anunciou a distribuição de R$ 27.877.432, o que corresponde a R$ 1,0543 por cota. Com base na cota de fechamento de R$ 85,68, isso representa um dividend mensal de 1,231% e um yield anualizado de 14,77%. O valor distribuído foi inferior ao do mês anterior (R$ 1,3608).
Indicadores
P/VP
0,96
DY Mensal
1,23%
DY Projetado 12M
14,77%
Rentabilidade YTD
Não informado
Resultado por Cota
R$ 0,56
Dividendo por Cota
R$ 1,05
Estabilidade Dividendo
volátilNúmero de Cotistas
169.463
Métricas
Taxa de Inadimplência
Não informado
LTV Médio
49%
Prazo Médio
4,0 anos
Endividamento
Não informado
Portfólio
Número de Operações
100
Número de FIIs
5
Destaques
- Distribuição de R$ 1,0543 por cota, representando 139% do CDI líquido de tributos.
- Aquisição de 5 novos CRIs, com destaque para o CRI Crediblue (R$ 21,5 milhões a IPCA + 9,00% a.a.).
- Redução da exposição a FIIs, com a alienação de 4 fundos (ICRI11, BARI11, OUJP11, CLIN11) totalizando R$ 4,4 milhões.
- Amortização de R$ 21,1 milhões em operações compromissadas, correspondendo a 35% do total.
- Aumento do número de cotistas para 169.463.
Desafios
- Forte marcação a mercado negativa no valor de R$ 13,4 milhões, que impactou severamente o resultado por competência do mês.
- Distribuição de rendimentos (R$ 1,05/cota) quase duas vezes superior ao resultado líquido por competência gerado no mês (R$ 0,56/cota).
Riscos do Fundo
- Risco de crédito pulverizado entre os 100 devedores da carteira de CRI.
- Risco de mercado devido à alta exposição dos ativos ao indexador IPCA (86%), tornando os rendimentos sensíveis às variações da inflação.
- Concentração geográfica significativa no estado de São Paulo, que representa 57,3% da garantia imobiliária dos CRIs.
- Concentração de 43% do valor dos CRIs emitidos pela securitizadora Opea.
- Risco de liquidez inerente aos Certificados de Recebíveis Imobiliários, que são ativos de baixa negociação no mercado secundário.
Notas
- O relatório contém uma tabela de sensibilidade na página 17 que apresenta o retorno do Fundo com base em diferentes valores de cotação.
Avaliação neutro
O RECR11 demonstrou gestão ativa em maio, rotacionando a carteira com novas aquisições de CRIs e vendas de FIIs. A distribuição de rendimentos se manteve em um patamar atrativo, embora inferior ao mês anterior e significativamente acima do do período. A forte marcação a mercado negativa é um ponto de atenção, levantando dúvidas sobre a sustentabilidade das distribuições futuras nesse nível caso o cenário de mercado não melhore. O portfólio continua bem diversificado em termos de devedores e segmentos, mas mantém concentração relevante na securitizadora Opea e no estado de São Paulo. O desconto da cota de mercado sobre o valor patrimonial ( de 0,96) permanece.
Propriedades
Morumbi Plaza
3,2%
Morumbi Plaza
Propriedade
Dados não disponíveis
Resumo
Imóvel comercial localizado na Av. Dr. Chucri Zaidan, uma das principais regiões comerciais na cidade de São Paulo.
FIIs
VRTM11
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Exposição por Índice
IPCA
CDI
IGPM
TR
Exposição por Segmento
Incorporação
Loteamento
Hotel
Investimento imobiliário
Pessoa Física
Varejo
Utilities
Logística
Multipropriedade