FII BEES CRI
LivreBCRI11—Resumo de Agosto de 2025
Resumo
O Banestes Recebíveis Imobiliários (BCRI11) tem como objetivo principal a aquisição de ativos financeiros de base imobiliária, majoritariamente CRIs. Em agosto de 2025, o fundo encerrou com 3,96% de seu patrimônio em caixa (R$ 20,96 milhões), dos quais R$ 13,26 milhões estavam aplicados em operações compromissadas. O mês foi marcado pela finalização do investimento no Pinheiro de Sá, com a integralização de uma tranche de R$ 3 milhões, e por um novo aporte de R$ 3 milhões no CRI Felicitá. No entanto, a carteira de crédito continua a apresentar desafios significativos: o CRI Correios acumulou a terceira parcela em atraso (junho a agosto), aproximando-se do gatilho de vencimento antecipado. Outros ativos, como GVI e Thermas São Pedro, permanecem inadimplentes, aguardando deliberação em assembleia.
Desempenho
O desempenho do fundo em agosto foi misto. Do lado positivo, o resultado de R$ 5,25 milhões (R$ 0,84 por cota) foi suficiente para cobrir a distribuição de R$ 0,83 por cota, gerando uma pequena reserva de lucros. A distribuição resultou em um dividend mensal de 1,27%. Contudo, o principal ponto de atenção continua sendo a qualidade da carteira de crédito. O percentual de ativos problemáticos (inadimplentes, em waiver ou renegociação) aumentou para 16,74% do patrimônio líquido. A permaneceu estável em R$ 83,33, mas a cota de mercado (R$ 65,15) continua negociando com um grande desconto ( de 0,78), refletindo a percepção de risco do mercado.
Dividendos
O fundo distribuiu R$ 0,83 por cota, totalizando R$ 5,19 milhões. O valor representa um dividend de 1,27% sobre a cota de mercado de fechamento. O resultado líquido do mês, de R$ 5,25 milhões (R$ 0,84 por cota), cobriu 101% da distribuição, permitindo um acréscimo de R$ 56,6 mil à reserva acumulada. Do total distribuído, 68% foram provenientes de juros e 32% de correção monetária.
Indicadores
P/VP
0,78
DY Mensal
1,27%
DY Projetado 12M
Não informado
Rentabilidade YTD
Não informado
Resultado por Cota
R$ 0,84
Dividendo por Cota
R$ 0,83
Estabilidade Dividendo
volátilNúmero de Cotistas
43.136
Métricas
Taxa de Inadimplência
16,74%
LTV Médio
56,35%
Prazo Médio
3,3 anos
Portfólio
Número de Operações
59
Número de FIIs
3
Destaques
- Distribuição de R$ 0,83 por cota, representando um dividend yield mensal de 1,27%.
- Resultado do mês (R$ 0,84 por cota) cobriu integralmente a distribuição, revertendo o consumo de reservas observado em meses anteriores.
- Conclusão do investimento planejado no CRI Pinheiro de Sá, totalizando R$ 15 milhões.
- Novo aporte de R$ 3 milhões no CRI Felicitá, reforçando a alocação em ativos de maior remuneração.
Desafios
- A inadimplência do CRI Correios persistiu pelo terceiro mês consecutivo (junho, julho e agosto de 2025), aproximando-se do prazo de 90 dias que pode levar ao vencimento antecipado do contrato.
- O percentual de ativos em situação de estresse (inadimplência, waiver ou renegociação) subiu para 16,74% do portfólio.
- Falta de progresso na resolução dos casos de inadimplência dos CRIs GVI e Thermas São Pedro, que continuam aguardando a convocação de assembleias pela securitizadora.
Riscos do Fundo
- Elevado risco de crédito, com 16,74% da carteira de ativos em situação de inadimplência, waiver ou renegociação, o que pode impactar negativamente a geração de caixa futura e o valor patrimonial.
- Risco de concentração de perdas em devedores específicos que enfrentam dificuldades financeiras ou litígios, como Correios, GVI, Pesa, Thermas São Pedro e outros.
- Risco de recuperação, pois os processos de renegociação, execução de garantias ou litígios para os créditos problemáticos podem ser longos, com desfecho e valor de recuperação incertos.
- Risco de volatilidade nos rendimentos, uma vez que a alta inadimplência torna o fluxo de recebíveis do fundo menos previsível.
Notas
- Revertendo a tendência de queda, o IGP-M apresentou alta de 0,36% em agosto, enquanto o encerrou o mês com queda de -0,11%.
Observações do Período
O fundo consegue gerar resultado para cobrir uma distribuição atrativa, mas o faz em um ambiente de risco de crédito crescente e elevado. O aumento contínuo da carteira de ativos problemáticos, agora em 16,74%, é o principal fator de preocupação e justifica o forte desconto no (0,78). A gestão está tomando medidas para reforçar a carteira com novos ativos de alto , mas a resolução das inadimplências existentes é fundamental para destravar valor e reduzir a incerteza. A situação do Correios é um ponto de atenção crítico no curto prazo.
Ver mais detalhes
A avaliação 'negativo' se baseia no risco de crédito estruturalmente elevado e com tendência de piora, que atingiu 16,74% do patrimônio. Embora a gestão tenha conseguido cobrir a distribuição com o resultado do mês, este fato isolado não compensa a deterioração contínua da qualidade dos ativos. A falta de resolução para inadimplências antigas e o agravamento de casos como o do CRI Correios indicam que os problemas de crédito são persistentes e podem impactar negativamente a geração de caixa futura. O grande desconto da cota de mercado em relação ao valor patrimonial reflete a baixa confiança do mercado na carteira atual do fundo.
FIIs
Classes
Sênior/Única
Subordinada/Mezanino
Exposição por Índice
IPCA
CDI
%CDI
N/A
IGP-M
Exposição por Segmento
Corporativo
Residencial
Pulverizado
N/A
Logístico
Shopping
Loteamento
Multipropriedade