Resumo

O CVBI11, fundo híbrido com foco em crédito imobiliário, encerrou junho com 97% de seu patrimônio alocado, sendo 87,3% em CRIs e Operações Estruturadas e 9,7% em cotas de outros FIIs. O mês foi marcado pela conclusão da reestruturação do CRI Invert, um desenvolvimento positivo para a carteira. No entanto, o resultado gerado, de R$ 0,92 por cota, foi insuficiente para cobrir a distribuição de R$ 1,05 por cota, o que levou a gestão a utilizar R$ 0,13 por cota da reserva de lucros acumulada, que diminuiu para R$ 0,47. A carteira de CRIs manteve uma rentabilidade média ponderada atrativa de 16,6% a.a. (IPCA + 10,9% a.a.). A gestão informou que não realizou novas movimentações na carteira durante o mês.

Desempenho

O fundo gerou um resultado líquido de R$ 0,92 por cota, inferior à distribuição de R$ 1,05 por cota, indicando um consumo de R$ 0,13 da reserva acumulada. A performance da cota de mercado foi negativa, com uma queda de 1,7% no mês, enquanto o retorno acumulado no ano de 2025 atingiu 8,4%. O dividend yield anualizado sobre o fechamento do mês foi de 14,9%. A gestão concluiu a reestruturação do CRI Invert, mas as operações do CRI Cortel permanecem em negociação e monitoramento.

Dividendos

Foi distribuído R$ 1,05 por cota em junho, mantendo o mesmo patamar do mês anterior. Este valor representa um dividend yield anualizado de 14,9% sobre o preço de fechamento da cota. No entanto, a distribuição foi superior ao resultado gerado no período (R$ 0,92 por cota), resultando em uma redução da reserva acumulada de lucros, que passou de R$ 0,60 para R$ 0,47 por cota. Essa utilização de reserva, embora pontual, requer atenção quanto à sustentabilidade futura dos proventos caso a geração de resultados não se recupere.

Avaliação neutro

O fundo apresentou um desempenho misto. Por um lado, a conclusão da reestruturação do CRI Invert é um avanço importante, mitigando um risco relevante. Por outro, a geração de resultado abaixo da distribuição é um sinal de alerta para a sustentabilidade dos proventos nos níveis atuais, caso essa tendência persista. A decisão da gestão de usar a reserva para manter o dividendo amortece o impacto para o cotista no curto prazo, mas a queda na reserva, no preço da cota e no número de cotistas indica uma percepção de risco aumentada pelo mercado. A avaliação é neutra, ponderando a melhora operacional em um ativo contra a deterioração do resultado financeiro do mês.

CRIs

FIIs

Exposição por Índice

Exposição por Segmento