Resumo do Relatório Gerencial de RBRF11 (Julho de 2025) com Inteligência Artificial

FII RBRALPHA

RBRF11—Resumo de Julho de 2025

Resumo

O RBRF11 é um fundo multiestratégia que investe em diversas classes de ativos imobiliários, como Tijolo, Crédito (CRIs), Desenvolvimento e , majoritariamente via cotas de outros FIIs e CRIs. Em julho, a gestão destacou a continuidade da reciclagem do portfólio para aumentar a liquidez, com a venda de 62% da posição em HGPO11. Também houve a repactuação da operação MOS Jardins e Pinheiros, alterando o indexador de +10,07% para +4,95% a.a. O mês foi marcado por uma correção no (-1,36%). Foi convocada uma AGE para deliberar sobre a integralização dos ativos do RBRF11 no RBRX11, com o objetivo de encerrar o RBRF11 e migrar os cotistas para um veículo com mandato mais amplo.

Desempenho

O fundo apresentou um retorno patrimonial de 0,72% em julho, abaixo do mês anterior (1,08%), mas acumulando 9,59% no ano. A cota de mercado teve um desempenho negativo de -5,62% no mês, refletindo a correção do . Mesmo com a queda, o fundo supera o IFIX no acumulado desde o início, apresentando uma rentabilidade ajustada de 80,3% contra 54,7% do índice.

Dividendos

O fundo distribuiu R$ 0,060 por cota, representando um Dividend de 11,5% a.a. sobre o preço de fechamento da cota de R$ 6,56. O resultado gerado no mês foi superior, de R$ 0,112 por cota, permitindo ao fundo aumentar suas reservas de lucros, que fecharam o período em R$ 0,125 por cota.

Indicadores

P/VP

0,76

DY Mensal

0,91%

DY Projetado 12M

11,5%

Rentabilidade YTD

10,01%

Resultado por Cota

R$ 0,11

Dividendo por Cota

R$ 0,06

Estabilidade Dividendo

volátil

Número de Cotistas

117.488

Métricas

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

Não informado

Prazo Médio

Não informado

Portfólio

Número de Operações

13

Número de FIIs

43

Destaques

  • Convocação de AGE para incorporação pelo RBRX11, buscando criar um veículo maior, mais líquido e com mandato mais diversificado.
  • Repactuação do CRI MOS Jardins, trocando o indexador para CDI+4,95% a.a., o que impacta positivamente o fluxo de dividendos.
  • Venda de 62% da posição no FII HGPO11 para aumentar a liquidez e permitir a reciclagem da carteira.
  • Fundo apresenta o maior desconto patrimonial (P/VP de 0,76) em comparação com pares do mercado.

Desafios

  • Desempenho negativo da cota de mercado em julho (-5,62%), impactada pela volatilidade e correção do IFIX.
  • Incertezas macroeconômicas, como tensões tarifárias e abertura da curva de juros, que afetaram o mercado de FIIs no mês.

Riscos do Fundo

  • Risco de mercado: A cota é volátil e sensível às condições macroeconômicas, como a taxa de juros e a confiança do investidor.
  • Risco de liquidez: Embora a liquidez diária seja razoável, alguns ativos subjacentes (FIIs e CRIs 'off-market') podem ter baixa liquidez em momentos de estresse de mercado.
  • Risco de concentração: O fundo possui posições relevantes em poucos ativos, como Shopping Eldorado (9,6%) e FII Global Apto (9,4%).
  • Risco de conflito de interesse: O fundo possui alta concentração (>25%) em FIIs geridos pela própria RBR Asset Management, o que pode gerar conflitos de interesse na alocação de capital, embora a gestora afirme renunciar a parte das taxas nesses casos.

Notas

  • Foi convocada uma Assembleia Geral Extraordinária (AGE) em 21/07/2025 para deliberar sobre a integralização dos ativos do RBRF11 no fundo RBRX11, o que resultaria no encerramento do RBRF11.
  • A gestão destaca que o fundo é atualmente o que negocia com o maior desconto patrimonial ( de 0,76) em comparação com seus pares.
  • A RBR renunciou voluntariamente a parte da taxa de gestão sobre investimentos em fundos geridos pela própria RBR, quando a participação for igual ou superior a 1/3 das cotas do fundo investido.

Observações do Mês

O RBRF11 é um fundo híbrido que se destaca pela gestão ativa e pela busca de oportunidades em diferentes segmentos. No entanto, sua performance de mercado em julho foi negativa, refletindo a aversão ao risco no período. A gestão propõe um movimento estratégico audacioso: a incorporação pelo RBRX11, que pode destravar valor, mas representa o fim do fundo. O de 0,76 é significativamente baixo, indicando um pessimismo do mercado que a gestão considera exagerado. A distribuição está coberta pelo resultado, o que é positivo. Um ponto crítico de atenção é a alta concentração de mais de 25% do patrimônio em fundos da própria gestora RBR, elevando o risco de conflito de interesses.

CRIs

CRI Cabreúva

Corporativo

2,6%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA+ 7,25%

LTV

Não informado

CRI Carteira MRV III (Série I)

Corporativo

1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

CDI+ 4,00%

LTV

Não informado

CRI Creditas II Senior

Carteira Pulverizada

1,7%

Tipo

CRI

Segmento

Carteira Pulverizada

Taxa

IPCA+ 8,27%

LTV

Não informado

CRI Windsock

Financiamento de Obra

1,2%

Tipo

CRI

Segmento

Financiamento de Obra

Taxa

IPCA+ 11,90%

LTV

Não informado

CRI FGR

Financiamento de Obra

1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Financiamento de Obra

Taxa

IPCA+ 9,50%

LTV

Não informado

CRI MOS Jardins e Pinheiros

Financiamento de Obra

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Financiamento de Obra

Taxa

CDI+ 4,95%

LTV

Não informado

Resumo

Operação repactuada no mês para se adequar ao contexto atual de mercado, impactando positivamente o fluxo de dividendos.

FIIs

RBRL11

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8,2%

TEPP11

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7,3%

RBRX11

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3,1%

KNIP11

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2%

Shopping Eldorado

9,6%

FII GLOBAL APTO

9,4%

Shopping Plaza Sul

6,3%

FII RBR PRIME OFFICES

3,8%

RBR DESENV. COMERCIAL

1,8%

Exposição por Índice

IPCA

82,8%

CDI

17,2%

Exposição por Segmento

Tijolo - Corporativo

21,8%

Tijolo - Shopping

19,2%

Crédito Estruturado (CE)

15,5%

Liquidez

15,3%

Tijolo - Residencial

12%

Tijolo - Logística

9,7%

Desenvolvimento

6,5%

Crédito High Grade (HG)

4,6%

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