FII SUNO CRI

SNCI11—Resumo de Outubro de 2025

Resumo

O SNCI11 é um fundo de papel 'Middle-Risk' com foco em CRIs e benchmark de + 7%. Em outubro de 2025, o fundo manteve a distribuição de R$ 1,00 por cota, alinhada ao guidance. A gestão destaca a recuperação de crédito de ativos em situação especial (RDR, Vanguarda e AIZ) e a rotação de portfólio com novas aquisições ( LocPay, MZM, GS Souto e Conceito). O fundo opera com via operações compromissadas (11,49% do PL) e possui exposição a FIIs (14%).

Desempenho

O fundo apresentou rentabilidade patrimonial ajustada de 0,86% no mês. A cota a mercado fechou a R$ 80,75, representando um de 0,83, o menor da história do fundo, refletindo a percepção de risco sobre ativos específicos e o cenário macro. A média diária foi de R$ 622 mil.

Dividendos

Distribuição de R$ 1,00 por cota, gerando um Dividend anualizado de 14,86%. O guidance para o 4º trimestre de 2025 permanece entre R$ 1,00 e R$ 1,10 por cota. O fundo possui reserva acumulada de R$ 0,15/cota.

Indicadores

P/VP

0,83

DY Mensal

123%

DY Projetado 12M

14,86%

Rentabilidade YTD

6,2%

Resultado por Cota

R$ 1,02

Dividendo por Cota

R$ 1,00

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

36.484

Métricas CRI

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

62,75%

Prazo Médio

1,9 anos

Portfólio

Número de Operações

Número de FIIs

Destaques

Dividend Yield anualizado de 14,86%, acima da média do IFIX
Aquisição de R$ 6,8MM em novos ativos (LocPay, MZM, GS Souto, Conceito)
Redução da alavancagem líquida para 11,49% do PL
Spread médio da carteira aumentou para 7,58% + indexador

Desafios

Em outubro de 2025, CRIs RDR, Vanguarda e AIZ permaneceram em tratamento especial por inadimplência/recuperação
Cota de mercado com desconto expressivo (P/VP 0,83) refletindo aversão a risco
Rentabilidade ajustada negativa (-1,59%) no mês considerando a cota de mercado
Previsão de inadimplência pontual resolvida apenas no final do ano para ativos AIZ

Riscos do Fundo

Concentração em ativos com problemas de crédito (Vanguarda, RDR, AIZ) que exigem recuperação judicial ou extrajudicial
Investimentos em fundos da mesma gestora (SNME11 representa ~8,4% do PL), criando potencial conflito de interesse
Risco de liquidez devido ao desconto significativo do valor de mercado (P/VP 0,83)
Risco de execução de obras em ativos de incorporação que representam 51% da exposição

Notas

Consulta formal de cotistas aprovou o gestor a votar favoravelmente na assembleia do fundo investido SNME11.
Gestão afirma que não há cobrança de taxa sobre a parte do PL investida em SNME11 (rebate de 100%).

Observações do Mês

O SNCI11 entrega um atrativo e mantém consistência na distribuição, sustentada por uma carteira diversificada e reservas. Contudo, enfrenta desafios de crédito com ativos específicos (RDR, Vanguarda) que, embora monitorados e com garantias, impactam a precificação a mercado ( 0,83). A é moderada e o pipeline de aquisições segue ativo. A gestão é transparente quanto aos problemas, mas o cenário exige cautela na resolução dos defaults.

CRIs

CRI SUPREME GARDEN

Incorporação

Incorporação・LTV 65%・10,5%

LTV Médio 7,27%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

10,5%

LTV

65%

Resumo

Obra em 87,34% e vendas em 73,98%. Inadimplência de 0,62%. Liquidação de estoque considerada no valor de liquidação.

Garantias

Alienacao Fiduciaria

CRI WELT

Energia

Energia・11,27%

5,73%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

11,27%

LTV

Não informado

Resumo

Geração das usinas um pouco abaixo do esperado. Expectativa de quitação da operação até o final do ano.

CRI GAFISA SOROCABA

Incorporação

Incorporação・LTV 45%・6%

LTV Baixo 5,66%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

LTV

45%

Resumo

Obra parada por falta de liquidez. Razão de Garantia desenquadrada (107%). Previsão de entrega atualizada para dez/25.

CRI GS SOUTO

Energia

Energia・LTV 62%・11,21%

LTV Médio 5,59%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

11,21%

LTV

62%

Resumo

Geração abaixo do esperado por chuva insuficiente. Conexão da CGH Raul Soares realizada em outubro.

CRI MRV

Incorporação

Incorporação・5%

5,41%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

LTV

Não informado

Resumo

Operação lastreada em debêntures para financiar novos empreendimentos.

Garantias

Clean

CRI ITABIRA

Energia

Energia・LTV 95%・11%

LTV Alto 4,15%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

11%

LTV

95%

Resumo

Aprovada recomposição do Fundo de Reserva e alteração do cronograma de pagamentos.

Garantias

AFCF

CRI OPY HEALTH

Hospitalar

Hospitalar・LTV 45%・10,04%

LTV Baixo 3,78%

Tipo

CRI

Segmento

Hospitalar

Taxa

10,04%

LTV

45%

Resumo

Operação destinada à ONM Health para serviços não clínicos em hospitais.

Garantias

AFCF

CRI RDR ITU

Incorporação

Incorporação・LTV 80%・12%

LTV Médio 3,58%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

12%

LTV

80%

Resumo

Ativo vencido e em recuperação. Marcado a valor de custo (82% do PU Par). Projeção de recuperação de 90% a 111%.

CRI CERATTI MAGNA

Industrial

Industrial・LTV 60%・8,5%

LTV Médio 3,51%

Tipo

CRI

Segmento

Industrial

Taxa

8,5%

LTV

60%

Resumo

Lastreado em contratos de locação de galpões industriais em Vinhedo-SP.

Garantias

AFCFFR

CRI ARPOADOR (SÊNIOR)

Incorporação

Incorporação・LTV 43%・4,5%

LTV Baixo 3,43%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

4,5%

LTV

43%

Resumo

Obra em 92,94% e vendas em 96,67%. Inadimplência baixa (1,58%).

CRI AXS

Energia

Energia・9,5%

2,98%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

9,5%

LTV

Não informado

Resumo

Geração das UFVs em linha. Índice de Cobertura de 1,48. Operação saudável.

CRI MZM III

Incorporação

Incorporação・LTV 70%・12,95%

LTV Médio 2,93%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

12,95%

LTV

70%

Resumo

Avanço de obras abaixo do previsto. Razão de Garantia saudável.

CRI MZM II

Incorporação

Incorporação・LTV 70%・12,95%

LTV Médio 2,83%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

12,95%

LTV

70%

Resumo

Parte do grupo MZM, monitoramento mensal.

CRI MRV II

Incorporação

Incorporação・6,5%

2,6%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

6,5%

LTV

Não informado

Resumo

Segunda tranche da operação corporativa MRV.

Garantias

Clean

CRI ESATAS

Infraestrutura

Infraestrutura・LTV 80%・7,56%

LTV Médio 2,4%

Tipo

CRI

Segmento

Infraestrutura

Taxa

7,56%

LTV

80%

Resumo

Construção do terminal de cargas de Viracopos. 88% da ocupação reservada.

Garantias

AFCFFR

CRI MZM

Incorporação

Incorporação・LTV 70%・12,95%

LTV Médio 2,32%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

12,95%

LTV

70%

Resumo

Obra em 74,01%. Atraso no cronograma, mas RG saudável (130,6%).

CRI MZM V

Incorporação

Incorporação・LTV 70%・12,95%

LTV Médio 2,19%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

12,95%

LTV

70%

Resumo

Nova aquisição na carteira.

CRI LATAM

Aviação

Aviação・LTV 45%・4,5%

LTV Baixo 2,16%

Tipo

CRI

Segmento

Aviação

Taxa

4,5%

LTV

45%

Resumo

Construção do centro de manutenção em Guarulhos. Contrato BTS.

Garantias

AFCF

CRI BIT

Incorporação

Incorporação・LTV 60%・5,5%

LTV Médio 2,11%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

5,5%

LTV

60%

Resumo

Obra em 53,67%. Inadimplência de 2,87%. RG elevada (152,9%).

CRI BIT SÉRIE 3

Incorporação

Incorporação・LTV 60%・5,5%

LTV Médio 1,98%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

5,5%

LTV

60%

Resumo

Série 3 do CRI Bit Barueri.

CRI PLAENGE II

Incorporação

Incorporação・LTV 66%・7,8%

LTV Médio 1,63%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

7,8%

LTV

66%

Resumo

Financiamento do empreendimento Orbitale em Porto Alegre.

Garantias

AFCFFRAval

CRI COMPORTE

Transporte

Transporte・LTV 60%・3,8%

LTV Médio 1,46%

Tipo

CRI

Segmento

Transporte

Taxa

3,8%

LTV

60%

Resumo

Holding de transporte. Margem líquida de 14,5%.

Garantias

AFFRAval

CRI PESA / AIZ (LONGA)

Industrial

Industrial・7%

1,41%

Tipo

CRI

Segmento

Industrial

Taxa

LTV

Não informado

Resumo

Recursos para expansão fabril da AIZ. DFs não atualizadas por ausência de entrega.

Garantias

AFCFAval

CRI RDR ITU SÉRIE 3

Incorporação

Incorporação・LTV 80%・12%

LTV Médio 1,38%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

12%

LTV

80%

Resumo

Série 3 do ativo RDR em recuperação.

CRI CONCEITO

Loteamento

Loteamento・LTV 46%・6,5%

LTV Baixo 1,23%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

6,5%

LTV

46%

Resumo

Novo investimento. Obra 100% concluída. RG de 9,1% (desenquadrado).

CRI RDR ITU SÉRIE 2

Incorporação

Incorporação・LTV 80%・12%

LTV Médio 1%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

12%

LTV

80%

Resumo

Série 2 do ativo RDR em recuperação.

CRI BIT SÉRIE 2

Incorporação

Incorporação・LTV 60%・5,5%

LTV Médio 0,92%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

5,5%

LTV

60%

Resumo

Série 2 do CRI Bit Barueri.

CRI SUPREME GARDEN 509

Incorporação

Incorporação・LTV 65%・10,5%

LTV Médio 0,79%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

10,5%

LTV

65%

Resumo

Série 509 do Supreme Garden.

CRI TECNISA (IPCA)

Incorporação

Incorporação・5,69%

0,73%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

5,69%

LTV

Não informado

Resumo

Lastreado em CCIs de landbank da Tecnisa.

Garantias

CRI PLAENGE I

Incorporação

Incorporação・LTV 66%・7,8%

LTV Médio 0,71%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

7,8%

LTV

66%

Resumo

Série 1 do Plaenge.

CRI VANGUARDA

Incorporação

Incorporação・LTV 52%・11%

LTV Baixo 0,65%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

11%

LTV

52%

Resumo

Ativo vencido. Imóveis sendo alienados para a securitizadora. RG caiu para 59%. Disputa judicial prevista.

CRI WIMO IV

Home Equity

Home Equity・LTV 35%・8%

LTV Baixo 0,51%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

LTV

35%

Resumo

Inadimplência de 75%.

CRI ESTOQUE HELBOR

Incorporação

Incorporação・LTV 80%・2,3%

LTV Médio 0,49%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

2,3%

LTV

80%

Resumo

Lastreado em estoque de unidades da Helbor.

Garantias

AFCF

CRI WIMO

Home Equity

Home Equity・LTV 29%・7%

LTV Baixo 0,42%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

LTV

29%

Resumo

Alta inadimplência (72,38%).

CRI GRAMADO GVI

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 26%・9,5%

LTV Baixo 0,41%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

9,5%

LTV

26%

Resumo

Saldo de vendas negativo em setembro (distratos > vendas). Inadimplência de 1,95%.

CRI ASTIR

Incorporação

Incorporação・LTV 42%・11,7%

LTV Baixo 0,37%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

11,7%

LTV

42%

Resumo

Inadimplência alta (25,22%) devido à carteira baixa, não por problemas no CRI. Foco na venda de estoques.

CRI LOCPAY (SÊNIOR)

Recebíveis

Recebíveis・23,87%

0,29%

Tipo

CRI

Segmento

Recebíveis

Taxa

23,87%

LTV

Não informado

Resumo

Inadimplência 0%. Razão de Garantia de 113,09%.

CRI ARPOADOR (SUBORDINADA)

Incorporação

Incorporação・LTV 43%・12%

LTV Baixo 0,29%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

12%

LTV

43%

Resumo

Tranche subordinada do Arpoador.

REDE DUQUE (SERIE 443)

Óleo e Gás

Óleo e Gás・LTV 67%・7,25%

LTV Médio 0,22%

Tipo

CRI

Segmento

Óleo e Gás

Taxa

7,25%

LTV

67%

Resumo

Rede de postos de combustíveis.

Garantias

AFCF

REDE DUQUE (SERIE 444)

Óleo e Gás

Óleo e Gás・LTV 67%・7,25%

LTV Médio 0,22%

Tipo

CRI

Segmento

Óleo e Gás

Taxa

7,25%

LTV

67%

Resumo

Série 444 da Rede Duque.

Garantias

AFCF

CRI PESA / AIZ (CURTA)

Industrial

Industrial・5,5%

0,15%

Tipo

CRI

Segmento

Industrial

Taxa

5,5%

LTV

Não informado

Resumo

Série Curta da operação Pesa/AIZ.

Garantias

AFCFAval

CRI GPA V

Varejo

Varejo・6,66%

0,13%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

6,66%

LTV

Não informado

Resumo

Operação de varejo.

CRI SOLAR JUNIOR

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 68%・16,64%

LTV Médio 0,11%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

16,64%

LTV

68%

Resumo

Razão de Garantia caiu para 5% (desenquadrado) devido a descumprimentos da cedente.

FIIs

SNME11

Leia mais →

8,39%

TGAR11

Leia mais →

3,45%

INOI11

Leia mais →

0,86%

RECD11

Leia mais →

0,8%

VRTM11

Leia mais →

0,52%

ZAVC11

Leia mais →

0,13%

Classes

Alienacao Fiduciaria

77%

Cessao Fiduciaria

72%

Exposição por Índice

IPCA

67%

CDI

18%

IGPM

Exposição por Segmento

Incorporação

51%

Energia

18%

Industrial

Hospitalar

Home Equity

Multipropriedade

Endividamento

Dívida Total

R$ 46.950.000,00

Alavancagem (Dívida/PL)

11,49%

Operações Compromissadas

CDI + 1,00%・Vence N/A

Série

N/A

Emissão

N/A

Vencimento

N/A

Taxa de Juros

CDI + 1,00%

Saldo Devedor

R$ 46.950.000,00

Resumo

Volume líquido em operações compromissadas para alavancagem.

Garantia

Ativos da carteira

Rating

N/A

Resumo do Relatório Gerencial de SNCI11 (Outubro de 2025) com Inteligência Artificial

FII SUNO CRI

Resumo

Desempenho

Dividendos

Destaques

Desafios

Riscos do Fundo

Notas

Observações do Mês

CRIs

FIIs

Classes

Exposição por Índice

Exposição por Segmento

Endividamento