FII SUNO CRI

SNCI11—Resumo de Dezembro de 2025

Resumo

O SNCI11 é um fundo de papel com estratégia 'Middle-Risk', buscando retorno de + 7% a.a. através de gestão ativa em CRIs e alocação tática em FIIs. Em dezembro de 2025, o fundo reduziu significativamente sua líquida e avançou na resolução de ativos problemáticos (AIZ, Vanguarda), aceitando haircuts para garantir . A gestão mantém foco na linearização de dividendos.

Desempenho

O fundo apresentou um resultado robusto de R$ 1,26 por cota, impulsionado por correção monetária e giro de carteira, permitindo a distribuição de R$ 1,00 e aumento das reservas. O valor patrimonial valorizou para R$ 98,85 (+1,16% vs mês anterior). O anualizado de 14,12% permanece atrativo frente aos pares.

Dividendos

Distribuição de R$ 1,00 por cota (DY anualizado de 14,12%). O guidance para o 1º trimestre de 2026 foi mantido entre R$ 1,00 e R$ 1,10 por cota. O fundo possui reservas acumuladas de R$ 0,26/cota.

Indicadores

P/VP

0,86

DY Mensal

117%

DY Projetado 12M

1.412%

Rentabilidade YTD

1.450%

Resultado por Cota

R$ 1,26

Dividendo por Cota

R$ 1,00

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

36.123

Métricas CRI

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

6.631%

Prazo Médio

Não informado

Portfólio

Número de Operações

Número de FIIs

Destaques

Redução da alavancagem líquida para 4,85% do PL (menor nível desde out/24)
Aumento do Valor Patrimonial para R$ 98,85 (+1,16%)
Spread de crédito da carteira em 3,27%
Liquidez média diária sólida de R$ 843 mil
Guidance de distribuição mantido para o 1º tri/2026 (R$ 1,00 - R$ 1,10)

Desafios

Em dezembro de 2025, aprovado haircut relevante (20% a 48%) na repactuação do CRI AIZ para viabilizar recebimento
CRI Vanguarda segue em recuperação com litígio; expectativa de recuperação ajustada para 80% do custo
CRI RDR em recuperação, marcado a custo, com recebimento de R$ 1,5 MM no mês
CRI Solar Junior inadimplente (default em nov/25), representando 0,1% do PL
Cota de mercado negociando com desconto (P/VP 0,86)

Riscos do Fundo

Risco de crédito em operações High Yield/Middle Risk (casos Vanguarda, AIZ, RDR)
Risco de construção (51% da carteira exposta a Incorporação)
Conflito de interesse potencial na alocação em fundo da própria gestora (SNME11 representa ~7,5% do PL), mitigado por rebate de taxas
Risco de liquidez das garantias em caso de execução (imóveis e terrenos)
Risco de pré-pagamento de CRIs com taxas altas, exigindo reinvestimento a taxas menores

Notas

O fundo possui 4 ativos em tratamento especial/recuperação: AIZ, CRI Vanguarda, CRI RDR e CRI Solar Junior.
No caso do AIZ, foi aprovado um haircut de aprox. 20% na série 301 e 48% na série 302 para viabilizar a venda do imóvel garantia.
A gestão zerou a posição no Welt (prepagamento) e reestruturou o CRI Gafisa Sorocaba.
A líquida foi reduzida para 4,85% do PL, aumentando a segurança do fundo.

Observações do Mês

O SNCI11 demonstra resiliência ao manter dividendos elevados e recompor valor patrimonial mesmo diante de desafios de crédito. A gestão agiu pragmaticamente ao aceitar haircuts no caso AIZ para resolver a , embora isso implique perda de principal recuperável. A redução da líquida traz segurança. O portfólio segue diversificado, mas a concentração de problemas em ativos de incorporação (Vanguarda, RDR, AIZ) e a exposição cruzada ao fundo da casa (SNME11) exigem monitoramento contínuo.

CRIs

CRI SUPREME GARDEN

Incorporação

Incorporação・LTV 65%・10,5%

LTV Médio

722%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

10,5%

LTV

65%

Resumo

Obra 90,96%. Vendas 73,98%. Inadimplência 0,64%. Saudável.

Inadimplência

0,64%

CRI GS SOUTO

Energia

Energia・LTV 62%・10,4%

LTV Médio

633%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

10,4%

LTV

62%

Resumo

Performance abaixo do esperado. Aprovada recompra facultativa e resgate antecipado.

CRI GAFISA SOROCABA (NOVO)

Incorporação

Incorporação・LTV 90%・6%

LTV Médio

604%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

LTV

90%

Resumo

Reperfilamento da operação original. Obras 87,34%. Entrega prevista jan/26.

Inadimplência

0,21%

CRI MRV

Incorporação

Incorporação・5,43%

546%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

5,43%

LTV

Não informado

Resumo

Corporativo MRV. Pagamento semestral.

CRI ITABIRA

Energia

Energia・LTV 95%・11,07%

LTV Alto

421%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

11,07%

LTV

95%

Resumo

Desenquadrado. Aquisição UFV Itabira.

CRI OPY HEALTH

Hospitalar

Hospitalar・LTV 45%・10,14%

LTV Baixo

372%

Tipo

CRI

Segmento

Hospitalar

Taxa

10,14%

LTV

45%

Resumo

Corporativo Opy Health. Saudável.

CRI CERATTI MAGNA

Industrial

Industrial・LTV 60%・11,66%

LTV Médio

345%

Tipo

CRI

Segmento

Industrial

Taxa

11,66%

LTV

60%

Resumo

Locação galpões industriais. Saudável.

CRI RDR ITU

Incorporação

Incorporação・LTV 80%・0%

LTV Médio

307%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

LTV

80%

Resumo

Em recuperação. Obra concluída. Vencido em ago/25. Marcado a custo.

Inadimplência

11,52%

CRI MZM III

Incorporação

Incorporação・LTV 70%・19,37%

LTV Médio

300%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

19,37%

LTV

70%

Resumo

Pulverizado MZM.

CRI AXS

Energia

Energia・12,85%

289%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

12,85%

LTV

Não informado

Resumo

Energia solar. Geração levemente abaixo mas suficiente para pagamentos. Saudável.

CRI MZM II

Incorporação

Incorporação・LTV 70%・18,22%

LTV Médio

286%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

18,22%

LTV

70%

Resumo

Pulverizado MZM.

CRI MRV II

Incorporação

Incorporação・9,64%

263%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

9,64%

LTV

Não informado

Resumo

Corporativo MRV. Semestral.

CRI ARPOADOR (SÊNIOR)

Incorporação

Incorporação・LTV 43%・4,5%

LTV Baixo

260%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

4,5%

LTV

43%

Resumo

Obras 98,85%. Vendas 94,17%. Inadimplência 1,61%. Saudável.

Inadimplência

1,61%

CRI MZM V

Incorporação

Incorporação・LTV 70%・18,68%

LTV Médio

245%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

18,68%

LTV

70%

Resumo

Pulverizado MZM.

CRI ESATAS

Infraestrutura

Infraestrutura・LTV 80%・7,83%

LTV Médio

232%

Tipo

CRI

Segmento

Infraestrutura

Taxa

7,83%

LTV

80%

Resumo

Terminal de cargas Viracopos. Reestruturação aprovada.

CRI LATAM

Aviação

Aviação・LTV 45%・8,62%

LTV Baixo

211%

Tipo

CRI

Segmento

Aviação

Taxa

8,62%

LTV

45%

Resumo

Centro de manutenção LATAM. BTS.

CRI BIT

Incorporação

Incorporação・LTV 60%・5,5%

LTV Médio

208%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

5,5%

LTV

60%

Resumo

Obras 58,57%. Inadimplência controlada 2,32%. Atenção.

Inadimplência

2,32%

CRI BIT SÉRIE 3

Incorporação

Incorporação・LTV 60%・6,03%

LTV Médio

195%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

6,03%

LTV

60%

Resumo

Série 3 Bit Barueri.

CRI BIT SÉRIE 4

Incorporação

Incorporação・LTV 60%・5,5%

LTV Médio

169%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

5,5%

LTV

60%

Resumo

Série 4 Bit Barueri.

CRI MZM

Incorporação

Incorporação・LTV 70%・19,37%

LTV Médio

150%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

19,37%

LTV

70%

Resumo

Obras 77,24%. Inadimplência 1,79%. Saudável.

Inadimplência

1,79%

CRI COMPORTE

Transporte

Transporte・LTV 60%・4,4%

LTV Médio

140%

Tipo

CRI

Segmento

Transporte

Taxa

4,4%

LTV

60%

Resumo

Corporativo Comporte.

CRI PESA / AIZ (LONGA)

Industrial

Industrial・23.70%

139%

Tipo

CRI

Segmento

Industrial

Taxa

23.70%

LTV

Não informado

Resumo

Repactuação aprovada com haircuts. DFs não entregues.

CRI CONCEITO

Loteamento

Loteamento・LTV 46%・6,5%

LTV Baixo

121%

Tipo

CRI

Segmento

Loteamento

Taxa

6,5%

LTV

46%

Resumo

Obras 24,13%. Inadimplência 6,75%.

Inadimplência

6,75%

CRI RDR ITU SÉRIE 3

Incorporação

Incorporação・LTV 80%・0%

LTV Médio

116%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

LTV

80%

Resumo

Recuperação.

CRI WIMO IV

Home Equity

Home Equity・LTV 35%・10,12%

LTV Baixo

113%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

10,12%

LTV

35%

Resumo

Home Equity.

CRI BIT SÉRIE 2

Incorporação

Incorporação・LTV 60%・5,5%

LTV Médio

91%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

5,5%

LTV

60%

Resumo

Série 2 Bit Barueri.

CRI RDR ITU SÉRIE 2

Incorporação

Incorporação・LTV 80%・0%

LTV Médio

84%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

LTV

80%

Resumo

Recuperação.

CRI SUPREME GARDEN 509

Incorporação

Incorporação・LTV 65%・11,47%

LTV Médio

78%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

11,47%

LTV

65%

Resumo

Série 509.

CRI TECNISA (IPCA)

Incorporação

Incorporação・15,78%

73%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

15,78%

LTV

Não informado

Resumo

Corporativo Tecnisa. Landbank.

CRI VANGUARDA

Incorporação

Incorporação・LTV 52%・0%

LTV Baixo

64%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

LTV

52%

Resumo

Litígio. Em recuperação. Obra 75%. Inadimplência 13,53%.

Inadimplência

13,53%

CRI WIMO

Home Equity

Home Equity・LTV 29%・10,91%

LTV Baixo

41%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

10,91%

LTV

29%

Resumo

Inadimplência alta (72%).

Inadimplência

72,38%

CRI LOCPAY (SÊNIOR)

Recebíveis

Recebíveis・24,09%

39%

Tipo

CRI

Segmento

Recebíveis

Taxa

24,09%

LTV

Não informado

Resumo

Inadimplência 0%. Saudável.

Inadimplência

0,00%

CRI GRAMADO GVI

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 26%・113.51%

LTV Baixo

39%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

113.51%

LTV

26%

Resumo

Obras 100%. Vendas 80%. Inadimplência 1,90%.

Inadimplência

1,90%

CRI ESTOQUE HELBOR

Incorporação

Incorporação・LTV 80%・2,71%

LTV Médio

38%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

2,71%

LTV

80%

Resumo

Corporativo Helbor. Estoque.

CRI ARPOADOR (SUBORDINADA)

Incorporação

Incorporação・LTV 43%・12%

LTV Baixo

28%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

12%

LTV

43%

Resumo

Subordinada Arpoador.

CRI ASTIR

Incorporação

Incorporação・LTV 42%・13,13%

LTV Baixo

23%

Tipo

CRI

Segmento

Incorporação

Taxa

13,13%

LTV

42%

Resumo

Obras 100%. Vendas 62%. Inadimplência 2,65%. Saudável.

Inadimplência

2,65%

REDE DUQUE (SERIE 443)

Óleo e Gás

Óleo e Gás・LTV 67%・12,6%

LTV Médio

22%

Tipo

CRI

Segmento

Óleo e Gás

Taxa

12,6%

LTV

67%

Resumo

Corporativo Rede Duque.

REDE DUQUE (SERIE 444)

Óleo e Gás

Óleo e Gás・LTV 67%・12,64%

LTV Médio

22%

Tipo

CRI

Segmento

Óleo e Gás

Taxa

12,64%

LTV

67%

Resumo

Corporativo Rede Duque.

CRI PESA / AIZ (CURTA)

Industrial

Industrial・283.16%

15%

Tipo

CRI

Segmento

Industrial

Taxa

283.16%

LTV

Não informado

Resumo

Repactuação aprovada.

CRI SOLAR JUNIOR

Multipropriedade

Multipropriedade・LTV 68%・0%

LTV Médio

11%

Tipo

CRI

Segmento

Multipropriedade

Taxa

LTV

68%

Resumo

Inadimplência constatada em nov/25. Inadimplência média 1,03%.

Inadimplência

1,03%

FIIs

SNME11

Leia mais →

750%

TGAR11

Leia mais →

368%

INOI11

Leia mais →

85%

RECD11

Leia mais →

79%

VRTM11

Leia mais →

54%

ZAVC11

Leia mais →

14%

Classes

Sênior/Única

Subordinada

Exposição por Índice

IPCA

5.900%

CDI

1.900%

IGPM

200%

Pré

Exposição por Segmento

Incorporação

4.800%

Energia

1.300%

Industrial

500%

Hospitalar

400%

Home Equity

200%

Aviação

200%

Infraestrutura

200%

Endividamento

Dívida Total

R$ 20.140.000,00

Alavancagem (Dívida/PL)

485%

Operações Compromissadas

CDI + 0,95% a.a.・Vence N/A

Série

N/A

Emissão

N/A

Vencimento

N/A

Taxa de Juros

CDI + 0,95% a.a.

Saldo Devedor

R$ 20.140.000,00

Resumo

Volume líquido em operações compromissadas. Custo médio de CDI + 0,95%.

Garantia

Ativos da carteira

Rating

N/A

Resumo do Relatório Gerencial de SNCI11 (Dezembro de 2025) com Inteligência Artificial

FII SUNO CRI

Resumo

Desempenho

Dividendos

Destaques

Desafios

Riscos do Fundo

Notas

Observações do Mês

CRIs

FIIs

Classes

Exposição por Índice

Exposição por Segmento

Endividamento