Resumo

O FII TG Ativo Real (TGAR11) é um fundo de investimento imobiliário do tipo híbrido, com foco principal no segmento de desenvolvimento residencial (equity) em diversas regiões do Brasil, especialmente em cidades ligadas ao agronegócio. O portfólio é complementado por investimentos em CRIs, cotas de outros FIIs, um shopping e um imóvel para renda. Em maio de 2025, o fundo distribuiu R$ 1,00 por cota, valor ligeiramente superior ao resultado caixa de R$ 0,95 por cota, utilizando parte da reserva de lucros. A gestão destaca o cenário macroeconômico desafiador, com a taxa Selic em 15% ao ano, o que pode pressionar o mercado imobiliário ao encarecer o crédito e reduzir a demanda.

Desempenho

O fundo apresentou um desempenho positivo no mês, com retorno total de 1,23%, impulsionado pela distribuição de rendimentos. A cota de mercado encerrou maio em R$ 89,99, com uma leve valorização de 0,10% em relação a abril. O valor patrimonial da cota teve uma pequena queda, fechando em R$ 112,10. O fundo continua a ser negociado com um desconto relevante, evidenciado pelo P/VP de 0,80. As movimentações do mês se concentraram na carteira de crédito, com a aquisição de quatro operações (R$ 10,47 milhões) e a venda de outras quatro (R$ 34,73 milhões).

Dividendos

A distribuição em maio foi de R$ 1,00 por cota, correspondendo a um dividend yield mensal de 1,11% e 14,18% em termos anualizados. Este valor foi superior ao resultado caixa do período, que foi de R$ 0,95 por cota, indicando o uso de R$ 0,05 por cota da reserva de lucros acumulada, que encerrou o mês com um saldo de R$ 0,02 por cota.

Avaliação neutro

O TGAR11 se destaca pela sua estratégia de atuar no desenvolvimento imobiliário em regiões com forte crescimento, fora dos grandes centros. A avaliação do fundo é neutra. Embora apresente um retorno mensal positivo e um dividend yield atrativo, a distribuição acima da geração de caixa e o cenário de juros altos apontado pela gestão são pontos de atenção. A inadimplência na carteira de equity (4,81%) está controlada, mas merece monitoramento. O grande desconto patrimonial (P/VP de 0,80) pode representar uma oportunidade, mas também reflete a percepção de risco do mercado em relação à tese de desenvolvimento e ao cenário macroeconômico atual.

CRIs

Propriedades

FIIs

Outros Ativos

Projetos em Desenvolvimento

Exposição por Índice

Exposição por Segmento