Resumo

O TGAR11 é um fundo de investimento imobiliário multiestratégia, com foco principal no desenvolvimento de projetos residenciais (equity) em clusters regionais com dinâmicas de crescimento, especialmente ligados ao agronegócio. O portfólio é complementado por investimentos em CRIs, ativos de bolsa, um shopping e um imóvel para renda. Em agosto, a gestão destacou a venda da participação na Viel Participações, ocorrida em setembro, por R$ 302,52 milhões, um prêmio de 50% sobre o valor contábil, gerando um lucro de R$ 90,4 milhões. Este evento demonstra a capacidade de geração de valor da gestão. O fundo também abordou o caso da Virgo Securitizadora, esclarecendo que o impacto direto é mínimo (0,08% do PL). A gestão pretende realocar os recursos da venda da Viel prioritariamente para operações de crédito, buscando maior previsibilidade em um cenário de juros elevados.

Desempenho

O fundo apresentou uma recuperação significativa em agosto, com um retorno total de 4,20%, revertendo a forte queda de -10,09% observada em julho. Esse desempenho foi impulsionado pela valorização da cota de mercado, que fechou em R$ 84,40. O resultado caixa do mês foi robusto, atingindo R$ 1,10 por cota, valor superior à distribuição de R$ 1,00. A cota patrimonial encerrou o período em R$ 109,67. Apesar da recuperação, o fundo continua a ser negociado com um desconto relevante, com um P/VP de 0,77, sinalizando que a percepção de risco do mercado sobre o setor de desenvolvimento persiste.

Dividendos

O fundo distribuiu R$ 1,00 por cota, mantendo a estabilidade dos meses anteriores. Este valor corresponde a um dividend yield mensal de 1,18% (15,18% anualizado). A distribuição foi integralmente coberta pelo resultado caixa gerado no período, que foi de R$ 1,10 por cota. O excedente de R$ 0,10 por cota foi adicionado à reserva de lucros, que agora totaliza R$ 0,16 por cota.

Observações do Período

A análise para agosto é positiva. O fundo demonstrou uma forte capacidade de recuperação e geração de valor. O principal destaque é a venda estratégica da participação na Viel, que não apenas realiza um lucro expressivo de R$ 90,4 milhões, mas também valida a tese de investimento em desenvolvimento regional. Esta transação reforça a posição de caixa e permite uma realocação de capital para o crédito, uma medida prudente no atual cenário de juros. A recuperação da cota de mercado e a cobertura do dividendo pelo resultado reforçam a solidez operacional. Embora o caso Virgo e o desconto P/VP persistam como pontos de atenção, os fundamentos positivos e a gestão ativa demonstrada superam os desafios do período.

Ver mais detalhes

A avaliação positiva se baseia principalmente na venda da Viel, um evento transformador que cristaliza valor e melhora a liquidez. Isso prova que o valor patrimonial, que o mercado ignora (P/VP de 0,77), é real e alcançável. Adicionalmente, o fundo recuperou-se da queda de julho, o resultado operacional cobriu confortavelmente a distribuição e o impacto do caso Virgo foi devidamente esclarecido como mínimo. A gestão demonstrou uma estratégia clara e ativa para navegar no cenário macroeconômico, priorizando a desalavancagem e a alocação em crédito, o que tende a reduzir o risco percebido e aumentar a previsibilidade de resultados futuros.

CRIs

Propriedades

FIIs

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