Resumo

O Fator Verità (VRTA11) é um fundo de investimento com foco principal em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), complementado por uma carteira de cotas de outros FIIs. Em agosto, a gestão realizou uma movimentação significativa para reduzir a alavancagem do fundo, com a quitação antecipada de R$ 100,7 milhões em operações de compromissada reversa, reduzindo o saldo devedor para R$ 67,4 milhões. Adicionalmente, o fundo continuou a reciclagem do portfólio, com a aquisição de R$ 9,2 milhões do CRI Epitácio (CDI +4,00%) e a venda de R$ 16,2 milhões em três outros CRIs (Gafisa II, Patrimônio e Residence Entreserras). O fundo encerrou o mês com R$ 28 milhões em caixa (2,1% do PL) e um pipeline de mais de R$ 50 milhões em análise. A gestão atribui a queda da cota de mercado a fatores macroeconômicos, como a expectativa de juros, e não a uma deterioração dos fundamentos do fundo.

Desempenho

Em agosto de 2025, o fundo gerou um resultado de R$ 0,76 por cota, valor que não foi suficiente para cobrir a distribuição de R$ 0,85 por cota, exigindo o uso de R$ 0,09 da reserva de lucros. A cota patrimonial apresentou uma leve recuperação de 0,40%, fechando em R$ 83,74, interrompendo a tendência de queda dos meses anteriores. A cota de mercado, no entanto, continuou a cair, com uma desvalorização de 1,76%, encerrando o mês a R$ 75,87. O P/VP fechou em 0,91, indicando um desconto em relação ao valor dos ativos. O dividendo distribuído correspondeu a um yield mensal de 1,12%.

Dividendos

O fundo distribuiu R$ 0,85 por cota, com pagamento em 15/09/2025. O resultado gerado no mês foi de R$ 0,76 por cota, sendo necessário utilizar R$ 0,09 por cota da reserva de lucros para complementar o pagamento. A reserva acumulada do fundo encerrou o mês em R$ 0,72 por cota, o que ainda confere uma margem para a manutenção dos proventos nos próximos meses.

Observações do Período

O VRTA11 demonstrou uma gestão de risco proativa em agosto ao reduzir drasticamente sua alavancagem , um movimento positivo que fortalece o balanço do fundo e diminui despesas financeiras. A leve recuperação da cota patrimonial também é um bom sinal. No entanto, a incapacidade de o resultado do mês cobrir a distribuição pelo segundo mês nos últimos três é um ponto de atenção, levantando questões sobre a sustentabilidade do patamar atual de dividendos sem o consumo contínuo de reservas. A queda persistente da cota de mercado, resultando em um P/VP de 0,91, sugere que o mercado ainda precifica os riscos de crédito passados e a volatilidade nos resultados.

Ver mais detalhes

A avaliação neutra se baseia no equilíbrio entre ações positivas e negativas. A drástica redução da alavancagem é um fator muito positivo, pois melhora significativamente o perfil de risco do fundo. A gestão ativa, com a reciclagem da carteira, e a interrupção na queda do NAV também são favoráveis. Por outro lado, a insuficiência do resultado para cobrir a distribuição é um ponto negativo relevante, indicando pressão sobre a rentabilidade recorrente. A combinação de uma gestão de risco prudente com uma performance de resultado ainda instável justifica uma posição neutra, aguardando para ver se as movimentações na carteira se traduzirão em uma geração de caixa mais robusta e consistente no futuro.

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