Resumo do Relatório Gerencial de HGCR11 (Outubro de 2025) com Inteligência Artificial
FII HGCR PAX
HGCR11—Resumo de Outubro de 2025
Resumo
O HGCR11, um fundo híbrido focado em CRIs, gerou um resultado de R$ 0,99 por cota em outubro. O desempenho do mês foi impactado por uma despesa não recorrente de R$ 0,09/cota referente ao encerramento total das operações compromissadas, mas foi positivamente influenciado pelo prêmio de pré-pagamento do BHG Salvador (+R$ 0,07/cota) e pelo ganho de R$ 0,17/cota na venda e recompra de CRIs do GPA. A gestão distribuiu R$ 1,00 por cota, um valor inferior ao patamar anterior, utilizando R$ 0,01 da reserva, que foi reduzida para R$ 0,71 por cota. O fundo realizou uma alocação tática no CRI Iguatemi Fortaleza e zerou sua .
Desempenho
O fundo apresentou desempenho de mercado próximo à estabilidade em outubro, com a cota de mercado recuando 0,25%. O de R$ 0,99 por cota foi marginalmente inferior à distribuição de R$ 1,00 por cota, necessitando um pequeno consumo da reserva acumulada. A gestão se destacou ao encerrar completamente a do fundo e realizar eventos não recorrentes que foram cruciais para sustentar o resultado do mês, compensando a despesa do encerramento da dívida.
Dividendos
A distribuição foi de R$ 1,00 por cota, marcando uma redução em relação ao patamar de R$ 1,05 mantido nos meses anteriores. O valor representa um dividend anualizado de 12,4% sobre a cotação de fechamento. O de R$ 0,99 por cota não foi suficiente para cobrir integralmente o pagamento, levando ao uso de R$ 0,01 por cota da reserva de lucros, que encerrou o mês em R$ 0,71 por cota.
Indicadores
P/VP
0,98
DY Mensal
1,05%
DY Projetado 12M
12,4%
Rentabilidade YTD
9,4%
Resultado por Cota
R$ 0,99
Dividendo por Cota
R$ 1,00
Estabilidade Dividendo
decrescenteNúmero de Cotistas
99.740
Métricas
Taxa de Inadimplência
Não informado
LTV Médio
47%
Prazo Médio
4,0 anos
Endividamento
0%
Portfólio
Número de Operações
42
Número de FIIs
10
Destaques
- Encerramento completo da posição em operações compromissadas, zerando a alavancagem do fundo.
- Ganho de R$ 0,17/cota realizado com a venda e recompra dos CRIs GPA Sr. e GPA Sub.
- Recebimento de R$ 0,07/cota como prêmio pelo pagamento antecipado do CRI BHG Salvador.
- Alocação tática de R$ 4 milhões no CRI Iguatemi Fortaleza Sr.
Desafios
- Redução do valor da distribuição mensal de R$ 1,05 para R$ 1,00 por cota, confirmando a expectativa de ajuste do guidance.
- Despesa financeira de R$ 0,09/cota incorrida no mês para encerrar as operações compromissadas.
- O resultado caixa de R$ 0,99/cota foi novamente insuficiente para cobrir a distribuição de R$ 1,00/cota, embora a diferença tenha sido mínima.
- O caso do CRI Quota, principal risco de crédito, continua sem uma resolução final, apesar de a gestão relatar 'tratativas em curso' para a venda do ativo.
Riscos do Fundo
- Risco de crédito e de execução de garantias no CRI Quota, que se encontra inadimplente desde abril de 2025.
- Dependência de eventos não recorrentes, como ganhos de capital e prêmios de pré-pagamento, para compor o resultado distribuível.
- Risco de mercado, pois a receita do fundo é sensível a variações do IPCA e do CDI. A desaceleração da inflação pode continuar pressionando os resultados futuros.
- Risco de pré-pagamento de CRIs com taxas elevadas, o que pode reduzir a rentabilidade média da carteira.
Notas
- A reserva acumulada do fundo encerrou o mês em R$ 0,71 por cota, após ser utilizada em R$ 0,01 para complementar a distribuição de rendimentos.
Observações do Mês
O HGCR11 demonstrou uma gestão ativa em outubro, tomando a decisão estratégica de zerar sua , o que reduz riscos e despesas futuras. A habilidade em gerar ganhos não recorrentes com o giro de carteira e pré-pagamentos foi essencial para o resultado do mês. Contudo, a redução do dividendo para R$ 1,00/cota, embora esperada, materializa o risco de sustentabilidade dos proventos que vinha sendo sinalizado. O fundo agora enfrenta o desafio de estabilizar sua geração de caixa recorrente neste novo patamar, ainda com a pendência do Quota em seu radar.
CRIs
Almeida Jr. I
Varejo
Varejo・LTV 36,9%・IPCA + 9,4%
LTV Baixo 8,08%
Almeida Jr. I
Varejo
Varejo・LTV 36,9%・IPCA + 9,4%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
IPCA + 9,4%
LTV
Garantias
Quota
Corporativo
Corporativo・IPCA + 10,4%
4,96%
Quota
Corporativo
Corporativo・IPCA + 10,4%
Tipo
CRI
Segmento
Corporativo
Taxa
IPCA + 10,4%
LTV
Resumo
Ativo em watchlist. Inadimplente desde abril de 2025. Em outubro, o processo de venda do ativo evoluiu, com tratativas em curso com interessados.
Garantias
Leo Madeiras
Logística
Logística・LTV 55%・IPCA + 7,5%
LTV Baixo 4,85%
Leo Madeiras
Logística
Logística・LTV 55%・IPCA + 7,5%
Tipo
CRI
Segmento
Logística
Taxa
IPCA + 7,5%
LTV
Garantias
GPA Sr
Varejo
Varejo・LTV 58,6%・IPCA + 10,1%
LTV Baixo 4,82%
GPA Sr
Varejo
Varejo・LTV 58,6%・IPCA + 10,1%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
IPCA + 10,1%
LTV
Resumo
Foi objeto de movimento de venda e recompra no mês, que gerou ganho de capital para o fundo.
Garantias
Globo
Corporativo
Corporativo・LTV 65,3%・IPCA + 8,0%
LTV Médio 4,64%
Globo
Corporativo
Corporativo・LTV 65,3%・IPCA + 8,0%
Tipo
CRI
Segmento
Corporativo
Taxa
IPCA + 8,0%
LTV
Garantias
Mega Moda
Varejo
Varejo・LTV 39,6%・IPCA + 8,4%
LTV Baixo 4,6%
Mega Moda
Varejo
Varejo・LTV 39,6%・IPCA + 8,4%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
IPCA + 8,4%
LTV
Garantias
BHG SP/RJ
Hotel
Hotel・LTV 40,5%・IPCA + 10,7%
LTV Baixo 4,5%
BHG SP/RJ
Hotel
Hotel・LTV 40,5%・IPCA + 10,7%
Tipo
CRI
Segmento
Hotel
Taxa
IPCA + 10,7%
LTV
Garantias
Scala I
Data Center
Data Center・LTV 55,4%・IPCA + 9,3%
LTV Baixo 4,38%
Scala I
Data Center
Data Center・LTV 55,4%・IPCA + 9,3%
Tipo
CRI
Segmento
Data Center
Taxa
IPCA + 9,3%
LTV
Garantias
JFL Lorena
Residencial
Residencial・LTV 68,8%・IPCA + 12,9%
LTV Médio 4,16%
JFL Lorena
Residencial
Residencial・LTV 68,8%・IPCA + 12,9%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
IPCA + 12,9%
LTV
Garantias
Sforza IPCA
Varejo
Varejo・LTV 50,7%・IPCA + 16,2%
LTV Baixo 3,52%
Sforza IPCA
Varejo
Varejo・LTV 50,7%・IPCA + 16,2%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
IPCA + 16,2%
LTV
Garantias
JSL
Logística
Logística・LTV 64,5%・IPCA + 7,7%
LTV Médio 3,47%
JSL
Logística
Logística・LTV 64,5%・IPCA + 7,7%
Tipo
CRI
Segmento
Logística
Taxa
IPCA + 7,7%
LTV
Garantias
BR 12 Sub
Varejo
Varejo・LTV 63%・IPCA + 9,5%
LTV Médio 2,92%
BR 12 Sub
Varejo
Varejo・LTV 63%・IPCA + 9,5%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
IPCA + 9,5%
LTV
Garantias
Urbanhub
Logística
Logística・LTV 18,3%・IPCA + 10,8%
LTV Baixo 2,49%
Urbanhub
Logística
Logística・LTV 18,3%・IPCA + 10,8%
Tipo
CRI
Segmento
Logística
Taxa
IPCA + 10,8%
LTV
Garantias
Ecopark II
Logística
Logística・LTV 14,4%・IPCA + 8,8%
LTV Baixo 2,43%
Ecopark II
Logística
Logística・LTV 14,4%・IPCA + 8,8%
Tipo
CRI
Segmento
Logística
Taxa
IPCA + 8,8%
LTV
Garantias
Assaí
Varejo
Varejo・LTV 15,7%・IPCA + 9,4%
LTV Baixo 2,39%
Assaí
Varejo
Varejo・LTV 15,7%・IPCA + 9,4%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
IPCA + 9,4%
LTV
Garantias
JFL Ipês
Residencial
Residencial・LTV 32,5%・IPCA + 13,7%
LTV Baixo 2,35%
JFL Ipês
Residencial
Residencial・LTV 32,5%・IPCA + 13,7%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
IPCA + 13,7%
LTV
Garantias
Almeida Jr. II
Varejo
Varejo・LTV 36,9%・IPCA + 8,9%
LTV Baixo 2,22%
Almeida Jr. II
Varejo
Varejo・LTV 36,9%・IPCA + 8,9%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
IPCA + 8,9%
LTV
Garantias
Sforza CDI
Varejo
Varejo・LTV 50,7%・CDI + 4,9%
LTV Baixo 2,18%
Sforza CDI
Varejo
Varejo・LTV 50,7%・CDI + 4,9%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
CDI + 4,9%
LTV
Garantias
Bioceres
Logística
Logística・LTV 55%・IPCA + 9,6%
LTV Baixo 2,13%
Bioceres
Logística
Logística・LTV 55%・IPCA + 9,6%
Tipo
CRI
Segmento
Logística
Taxa
IPCA + 9,6%
LTV
Garantias
EBM Vinhas
Residencial
Residencial・LTV 28,1%・IPCA + 14,4%
LTV Baixo 2,02%
EBM Vinhas
Residencial
Residencial・LTV 28,1%・IPCA + 14,4%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
IPCA + 14,4%
LTV
Garantias
Creditas III
Residencial
Residencial・LTV 33,3%・IPCA + 10,4%
LTV Baixo 1,98%
Creditas III
Residencial
Residencial・LTV 33,3%・IPCA + 10,4%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
IPCA + 10,4%
LTV
Garantias
FII Unid III Helbor
Residencial
Residencial・LTV 78%・CDI + 3,5%
LTV Médio 1,96%
FII Unid III Helbor
Residencial
Residencial・LTV 78%・CDI + 3,5%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
CDI + 3,5%
LTV
Garantias
EBM Vinhas II
Residencial
Residencial・LTV 28,1%・IPCA + 9,8%
LTV Baixo 1,9%
EBM Vinhas II
Residencial
Residencial・LTV 28,1%・IPCA + 9,8%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
IPCA + 9,8%
LTV
Garantias
GPA Sub
Varejo
Varejo・LTV 74,4%・IPCA + 9,5%
LTV Médio 1,41%
GPA Sub
Varejo
Varejo・LTV 74,4%・IPCA + 9,5%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
IPCA + 9,5%
LTV
Resumo
Foi objeto de movimento de venda e recompra no mês, que gerou ganho de capital para o fundo.
Garantias
GPA RBVA
Varejo
Varejo・LTV 76,9%・IPCA + 8,2%
LTV Médio 1,29%
GPA RBVA
Varejo
Varejo・LTV 76,9%・IPCA + 8,2%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
IPCA + 8,2%
LTV
Garantias
Natural One
Logística
Logística・LTV 74,2%・CDI + 2,2%
LTV Médio 1,15%
Natural One
Logística
Logística・LTV 74,2%・CDI + 2,2%
Tipo
CRI
Segmento
Logística
Taxa
CDI + 2,2%
LTV
Garantias
Scala II
Data Center
Data Center・LTV 55,4%・IPCA + 11,1%
LTV Baixo 1,09%
Scala II
Data Center
Data Center・LTV 55,4%・IPCA + 11,1%
Tipo
CRI
Segmento
Data Center
Taxa
IPCA + 11,1%
LTV
Garantias
Balaroti
Varejo
Varejo・LTV 27,5%・CDI + 3,0%
LTV Baixo 0,95%
Balaroti
Varejo
Varejo・LTV 27,5%・CDI + 3,0%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
CDI + 3,0%
LTV
Garantias
JFL Lorena II
Residencial
Residencial・LTV 68,8%・IPCA + 10,6%
LTV Médio 0,87%
JFL Lorena II
Residencial
Residencial・LTV 68,8%・IPCA + 10,6%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
IPCA + 10,6%
LTV
Garantias
Creditas I
Residencial
Residencial・LTV 35,2%・IPCA + 9,1%
LTV Baixo 0,86%
Creditas I
Residencial
Residencial・LTV 35,2%・IPCA + 9,1%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
IPCA + 9,1%
LTV
Garantias
JFL V House
Residencial
Residencial・LTV 47,7%・IPCA + 12,6%
LTV Baixo 0,85%
JFL V House
Residencial
Residencial・LTV 47,7%・IPCA + 12,6%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
IPCA + 12,6%
LTV
Garantias
Cashme Mez
Varejo
Varejo・LTV 25%・IPCA + 10,1%
LTV Baixo 0,82%
Cashme Mez
Varejo
Varejo・LTV 25%・IPCA + 10,1%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
IPCA + 10,1%
LTV
Garantias
Logpar
Logística
Logística・LTV 9,3%・IPCA + 14,1%
LTV Baixo 0,69%
Logpar
Logística
Logística・LTV 9,3%・IPCA + 14,1%
Tipo
CRI
Segmento
Logística
Taxa
IPCA + 14,1%
LTV
Garantias
Cashme SR
Varejo
Varejo・LTV 37%・IPCA + 10,1%
LTV Baixo 0,56%
Cashme SR
Varejo
Varejo・LTV 37%・IPCA + 10,1%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
IPCA + 10,1%
LTV
Garantias
JFL Ipês II
Residencial
Residencial・LTV 32,5%・IPCA + 11,2%
LTV Baixo 0,51%
JFL Ipês II
Residencial
Residencial・LTV 32,5%・IPCA + 11,2%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
IPCA + 11,2%
LTV
Garantias
So Marcas
Varejo
Varejo・LTV 28,8%・IPCA + 10,1%
LTV Baixo 0,5%
So Marcas
Varejo
Varejo・LTV 28,8%・IPCA + 10,1%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
IPCA + 10,1%
LTV
Garantias
Iguatemi Fortaleza Mez
Varejo
Varejo・LTV 25,4%・CDI + 1,4%
LTV Baixo 0,35%
Iguatemi Fortaleza Mez
Varejo
Varejo・LTV 25,4%・CDI + 1,4%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
CDI + 1,4%
LTV
Garantias
Iguatemi Fortaleza Sr
Varejo
Varejo・LTV 19%・CDI + 0,0%
LTV Baixo 0,29%
Iguatemi Fortaleza Sr
Varejo
Varejo・LTV 19%・CDI + 0,0%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
CDI + 0,0%
LTV
Resumo
Recebeu uma alocação tática de R$ 4 milhões no mês.
Garantias
Creditas II
Residencial
Residencial・LTV 23,8%・IPCA + 10,6%
LTV Baixo 0,28%
Creditas II
Residencial
Residencial・LTV 23,8%・IPCA + 10,6%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
IPCA + 10,6%
LTV
Garantias
Pulverizado III
Residencial
Residencial・LTV 66,9%・IGP-M + 10,9%
LTV Médio 0,06%
Pulverizado III
Residencial
Residencial・LTV 66,9%・IGP-M + 10,9%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
IGP-M + 10,9%
LTV
Garantias
Pulverizado II
Residencial
Residencial・LTV 84,9%・IGP-M + 10,4%
LTV Médio 0,05%
Pulverizado II
Residencial
Residencial・LTV 84,9%・IGP-M + 10,4%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
IGP-M + 10,4%
LTV
Garantias
Swiss Park
Residencial
Residencial・LTV 55,5%・IGP-M + 10,4%
LTV Baixo 0,01%
Swiss Park
Residencial
Residencial・LTV 55,5%・IGP-M + 10,4%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
IGP-M + 10,4%
LTV
Garantias
FIIs
SPVJ11
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IPCA
CDI
IGP-M
Exposição por Segmento
Varejo
Residencial
Logística
Corporativo
Data Center
Hotel