FII HGCR PAX

Livre

HGCR11—Relatório de Maio de 2025

Resumo

O Pátria Recebíveis Imobiliários (HGCR11) tem como objetivo a valorização e rentabilidade das cotas através do investimento preponderante em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs). Em maio, a gestão destacou a performance positiva da , que variou +1,8%. Os principais movimentos na carteira foram a repactuação das condições do JFL Lorena, com aumento da remuneração para + 10,50% e um novo compromisso de desembolso de R$ 72 milhões, e um aumento de R$ 9 milhões na exposição ao CRI GPA RBVA. O fundo encerrou o mês com uma de 1,8% do PL via operações compromissadas. O ponto de atenção do mês foi a do CRI Quota, cujo processo de execução de garantias foi iniciado.

Desempenho

O fundo apresentou um desempenho sólido em maio, com a ajustada rendendo +1,8% (162,3% do ), e a cota de mercado também com variação de +1,8%, superando o (+1,4%). O resultado do mês foi de R$ 1,04 por cota, enquanto a distribuição foi de R$ 1,05 por cota, utilizando R$ 0,01 das reservas. O resultado acumulado não distribuído encerrou o período em R$ 0,73 por cota, além de um saldo de inflação acumulada de R$ 1,62 por cota.

Dividendos

Foi distribuído o valor de R$ 1,05 por cota, um montante ligeiramente superior ao resultado gerado no mês (R$ 1,04/cota). A distribuição representa um dividend anualizado de 12,9% sobre a cotação de fechamento do mercado. O fundo mantém um histórico de distribuições consistentes, ajustadas em janeiro de 2025 para o patamar atual.

Indicadores

P/VP

0,99

DY Mensal

1,08%

DY Projetado 12M

12,9%

Rentabilidade YTD

5,6%

Resultado por Cota

R$ 1,04

Dividendo por Cota

R$ 1,05

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

102.127

Métricas

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

48%

Prazo Médio

4,0 anos

Endividamento

1,8%

Portfólio

Número de Operações

Número de FIIs

Dívida Total

R$ 27.700.000,00

Destaques

Variação positiva de +1,8% na cota patrimonial, superando o CDI e o IFIX no mês.
Repactuação do CRI JFL Lorena com aumento da remuneração para IPCA + 10,50% e compromisso de desembolso de R$ 72 milhões.
Resultado de R$ 1,04 por cota, com distribuição de R$ 1,05 por cota, mantendo um bom nível de rendimentos.
Carteira de CRIs com yield de IPCA + 9,3% e LTV médio de 48%.

Desafios

Inadimplência do CRI Quota (4,50% do PL), com início do processo de execução de garantias, cujo impacto financeiro ainda não foi quantificado.

Riscos do Fundo

Risco de crédito e inadimplência dos devedores dos CRIs, como observado no caso do CRI Quota.
Risco de mercado relacionado às flutuações nas taxas de juros e no índice de inflação (IPCA), que afetam tanto o valor dos ativos quanto a receita do fundo.
Risco de liquidez dos CRIs no mercado secundário, dificultando a venda de posições se necessário.
Risco de execução de garantias em caso de inadimplência, que pode ser um processo longo e com resultado incerto.

Notas

Em maio, foi realizada uma movimentação de R$ 9 milhões, aumentando a exposição no GPA RBVA à taxa de + 8,0% a.a.
O fundo encerrou o mês com R$ 0,09/cota em operações compromissadas, representando uma de 1,8% do patrimônio líquido.
Assembleia de investidores do Quota ratificou a recompra compulsória dos créditos devido à .
Assembleia de investidores do JFL Lorena aprovou novas condições para o desembolso.

Avaliação neutro

O fundo apresenta um desempenho robusto no mês, com valorização da e distribuição de rendimentos consistente. A carteira de CRIs é bem diversificada por segmento e indexador, com 90% atrelada ao , o que a beneficia em cenários de inflação mais alta. A gestão demonstrou proatividade na repactuação do JFL Lorena, buscando melhores condições. No entanto, a do CRI Quota é um ponto de atenção crítico que requer monitoramento contínuo, representando o principal desafio atual. A via operações compromissadas está em um nível baixo e controlado (1,8%).

CRIs

Almeida Jr. I

Varejo

Varejo・LTV 53,3%・9,7%

LTV Baixo 7,91%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,7%

LTV

53,3%

Garantias

AFI, FR, Aval Sócio, FD

BHG SP/RJ

Hotel

Hotel・LTV 40,5%・10,4%

LTV Baixo 4,83%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

10,4%

LTV

40,5%

Garantias

AFI, CFR, FR, Coobrigação

GPA Sr

Varejo

Varejo・LTV 48,9%・9,8%

LTV Baixo 4,81%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,8%

LTV

48,9%

Garantias

AFI, CF, FR, FD

Globo

Corporativo

Corporativo・LTV 64,2%・7,7%

LTV Médio 4,73%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

7,7%

LTV

64,2%

Garantias

AFI, CF, FR

Mega Moda

Varejo

Varejo・LTV 40,1%・8,2%

LTV Baixo 4,66%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

8,2%

LTV

40,1%

Garantias

AFI, CF, Aval Sócio, Aval Cia

Leo Madeiras

Logística

Logística・LTV 52%・8,5%

LTV Baixo 4,66%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

8,5%

LTV

52%

Garantias

AFI, FD, Fiança

Quota

Corporativo

Corporativo・LTV 65%・10%

LTV Médio 4,5%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

10%

LTV

65%

Resumo

Ativo em inadimplência desde abril/2025. Processo de execução de garantias iniciado.

Garantias

AFI, AFQ, Aval Sócio

Scala I

Data Center

Data Center・LTV 55%・8,9%

LTV Baixo 4,48%

Tipo

CRI

Segmento

Data Center

Taxa

8,9%

LTV

55%

Garantias

AFI, CF, FR, FD

JFL Lorena

Residencial

Residencial・LTV 73,8%・12,5%

LTV Médio 4,34%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

12,5%

LTV

73,8%

Resumo

Condições repactuadas para IPCA + 10,50% e compromisso de desembolso futuro de R$ 72 milhões.

Garantias

AFI, AFQ, Aval Sócios, Aval Cia

Sforza IPCA

Varejo

Varejo・LTV 44,4%・14,1%

LTV Baixo 3,63%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

14,1%

LTV

44,4%

Garantias

AFI, AFQ, Aval Sócio, Aval Cia, FR, FD

JSL

Logística

Logística・LTV 63,9%・7,4%

LTV Médio 3,54%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

7,4%

LTV

63,9%

Garantias

AFI, Fiança, FD

BR 12 Sub

Varejo

Varejo・LTV 63%・10,2%

LTV Médio 2,83%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

10,2%

LTV

63%

Garantias

AFI, AFQ, CF, FR

JFL Ipês

Residencial

Residencial・LTV 34,3%・13,4%

LTV Baixo 2,79%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

13,4%

LTV

34,3%

Garantias

AFI, AFQ, Aval Sócio, Aval Cia

BHG Salvador

Hotel

Hotel・LTV 39,5%・4%

LTV Baixo 2,58%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

LTV

39,5%

Garantias

AFI, CF, FR, Aval Cia

Urbanhub

Logística

Logística・LTV 17,5%・10,4%

LTV Baixo 2,57%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

10,4%

LTV

17,5%

Garantias

AFI, CF, FR, FD

Assaí

Varejo

Varejo・LTV 15,3%・8,4%

LTV Baixo 2,51%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

8,4%

LTV

15,3%

Garantias

AFQ

Sforza CDI

Varejo

Varejo・LTV 44,4%・5,9%

LTV Baixo 2,24%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

5,9%

LTV

44,4%

Garantias

AFI, AFQ, Aval Sócio, Aval Cia, FR, FD

Creditas III

Residencial

Residencial・LTV 29,6%・10,1%

LTV Baixo 2,2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,1%

LTV

29,6%

Garantias

AFI

FII Unid III Helbor

Residencial

Residencial・LTV 78%・3,5%

LTV Médio 2,19%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

3,5%

LTV

78%

Garantias

Obrigação de Recompra, VMD liberado na venda dos imóveis, Desconto na aquisição dos imóveis

Bioceres

Logística

Logística・LTV 52,9%・9,3%

LTV Baixo 2,18%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

9,3%

LTV

52,9%

Garantias

AFI, CF, AFQ, Aval Sócio

EBM Vinhas

Residencial

Residencial・LTV 27,1%・14,1%

LTV Baixo 2,16%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

14,1%

LTV

27,1%

Garantias

AFI, CF, AFQ, Aval Sócio, FR, FD

Almeida Jr. II

Varejo

Varejo・LTV 53,3%・9,9%

LTV Baixo 2,08%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,9%

LTV

53,3%

Garantias

AFI, FR, Aval Sócio, FD

EBM Vinhas II

Residencial

Residencial・LTV 27,1%・9,4%

LTV Baixo 2,01%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

9,4%

LTV

27,1%

Garantias

AFI, CF, AFQ, Aval Sócio, FR, FD

Ecopark II

Logística

Logística・LTV 10,7%・9,5%

LTV Baixo 1,68%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

9,5%

LTV

10,7%

Garantias

AFI, CF, FR, FD, Aval Sócio

GPA Sub

Varejo

Varejo・LTV 63,2%・9,9%

LTV Médio 1,41%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,9%

LTV

63,2%

Garantias

AFI, CF, FR, FD

GPA RBVA

Varejo

Varejo・LTV 72,7%・7,9%

LTV Médio 1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

7,9%

LTV

72,7%

Garantias

AFI, CF, FR, FD

Natural One

Logística

Logística・LTV 75,7%・2,2%

LTV Médio 1,16%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

2,2%

LTV

75,7%

Garantias

Fiança, AFI, Aval Sócio, Coobrigação

Scala II

Data Center

Data Center・LTV 55%・10,8%

LTV Baixo 1,12%

Tipo

CRI

Segmento

Data Center

Taxa

10,8%

LTV

55%

Garantias

AFI, CF, FR, FD

Balaroti

Varejo

Varejo・LTV 29,1%・4,5%

LTV Baixo 1,05%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

4,5%

LTV

29,1%

Garantias

AFI, FR, Fiança

Creditas I

Residencial

Residencial・LTV 34,1%・8,8%

LTV Baixo 0,94%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

8,8%

LTV

34,1%

Garantias

AFI

JFL V House

Residencial

Residencial・LTV 45,1%・12,3%

LTV Baixo 0,93%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

12,3%

LTV

45,1%

Garantias

AFI, FR, Aval Cia, AFQ

Cashme Mez

Varejo

Varejo・LTV 25%・9,8%

LTV Baixo 0,89%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,8%

LTV

25%

Garantias

AFI, FR, Fiança Cia

Logpar

Logística

Logística・LTV 10,2%・13,7%

LTV Baixo 0,87%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

13,7%

LTV

10,2%

Garantias

AFI, Fiança, Aval Sócio, FR, FO

Cashme SR

Varejo

Varejo・LTV 37%・9,9%

LTV Baixo 0,63%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,9%

LTV

37%

Garantias

AFI, FR, Fiança Cia

JFL Ipês II

Residencial

Residencial・LTV 34,3%・10,9%

LTV Baixo 0,62%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,9%

LTV

34,3%

Garantias

AFI, AFQ, Aval Sócios, Aval Cia

So Marcas

Varejo

Varejo・LTV 31%・9,8%

LTV Baixo 0,55%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,8%

LTV

31%

Garantias

AFI, Fiança

Iguatemi Fortaleza Mez

Varejo

Varejo・LTV 27,1%・1,5%

LTV Baixo 0,35%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

1,5%

LTV

27,1%

Garantias

AFI, CF, Aval Cia, FR

Creditas II

Residencial

Residencial・LTV 21,1%・10,3%

LTV Baixo 0,31%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,3%

LTV

21,1%

Garantias

AFI

São Carlos

Logística

Logística・LTV 38,3%・9,6%

LTV Baixo 0,09%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

9,6%

LTV

38,3%

Garantias

AFI, Coobrigação

Pulverizado III

Residencial

Residencial・LTV 62,8%・10,7%

LTV Médio 0,06%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,7%

LTV

62,8%

Garantias

AFI, FR, FD

Pulverizado II

Residencial

Residencial・LTV 80,1%・10,1%

LTV Médio 0,05%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,1%

LTV

80,1%

Garantias

AFI, FR, FD

Swiss Park

Residencial

Residencial・LTV 55,5%・10,2%

LTV Baixo 0,02%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,2%

LTV

55,5%

Garantias

AFI, FL

FIIs

SPVJ11

Leia mais →

1,38%

GAME11

Leia mais →

1,13%

KNIP11

Leia mais →

0,91%

RBRR11

Leia mais →

0,82%

BARI11

Leia mais →

0,76%

TVRI11

Leia mais →

0,56%

JFLL11

Leia mais →

0,46%

CPTS11

Leia mais →

0,4%

VRTA11

Leia mais →

0,23%

URPR11

Leia mais →

0,2%

Exposição por Índice

IPCA

90%

CDI

10%

IGP-M

0,1%

Exposição por Segmento

Varejo

39%

Residencial

20%

Logística

18%

Corporativo

10%

Hotel

Data Center

Endividamento

Dívida Total

R$ 27.700.000,00

Alavancagem (Dívida/PL)

1,8%

Operações Compromissadas

・Vence

Série

Não informado

Emissão

Vencimento

Taxa de Juros

Saldo Devedor

R$ 27.700.000,00

Resumo

Utilizadas para captação de recursos para alocação estratégica, com saldo de R$ 27,7 milhões, representando 1,8% do PL.

Garantia

Não informado

Rating

Não informado