FII HGCR PAX

Livre

HGCR11—Relatório de Junho de 2025

Resumo

O Pátria Recebíveis Imobiliários (HGCR11) é um fundo híbrido que visa proporcionar valorização e rentabilidade através de investimentos preponderantemente em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs). Em junho, a gestão destacou a performance positiva da , que avançou 1,2%. O principal movimento tático foi a alocação e venda no mesmo mês do Iguatemi Fortaleza, gerando um pequeno resultado positivo. O fundo mantém 94,1% do PL em CRIs, 6,9% em FIIs e uma de 1,8% via operações compromissadas. O principal ponto de atenção continua sendo a do CRI Quota, que não apresentou evolução concreta no mês, com o processo de execução de garantias em andamento.

Desempenho

Em junho, o fundo registrou um desempenho misto. A ajustada por rendimentos avançou 1,2% (108,3% do ), enquanto a cota de mercado, ajustada por rendimentos, teve uma queda de 1,3%, performando abaixo do (+0,6%). O resultado distribuível do mês foi de R$ 1,04 por cota, com o fundo mantendo um estoque de resultado acumulado de R$ 0,72 por cota, além de R$ 1,54 por cota de inflação acruada.

Dividendos

Foi anunciada a distribuição de R$ 1,05 por cota, um valor ligeiramente acima do resultado gerado no mês (R$ 1,04/cota), utilizando R$ 0,01 da reserva de lucros. Este rendimento corresponde a um dividend anualizado de 12,9% sobre a cotação de mercado no fechamento do mês. O fundo mantém um histórico de distribuições estáveis no patamar de R$1,05 desde janeiro de 2025.

Indicadores

P/VP

0,97

DY Mensal

1,11%

DY Projetado 12M

12,9%

Rentabilidade YTD

4,2%

Resultado por Cota

R$ 1,04

Dividendo por Cota

R$ 1,05

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

102.040

Métricas

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

51%

Prazo Médio

4,0 anos

Endividamento

1,8%

Portfólio

Número de Operações

Número de FIIs

Dívida Total

R$ 27.700.000,00

Destaques

Avanço de 1,2% na cota patrimonial, superando o CDI no mês.
Manutenção de dividend yield atrativo, em 12,9% ao ano (base cota de mercado).
Gestão ativa com alocação tática de curto prazo no CRI Iguatemi Fortaleza, gerando R$ 0,002/cota de resultado.
Carteira de CRIs com LTV médio ponderado conservador em 51%.

Desafios

Inadimplência do CRI Quota (4,45% do PL), sem evolução na resolução do caso durante o mês de junho.
Queda de 1,3% no valor da cota de mercado no mês, refletindo a volatilidade do mercado.
Utilização de R$ 0,01 por cota da reserva acumulada para complementar a distribuição de rendimentos.

Riscos do Fundo

Risco de crédito e inadimplência dos devedores dos CRIs, materializado no caso do CRI Quota.
Risco de mercado relacionado às flutuações nas taxas de juros e no índice de inflação (IPCA), que afetam tanto o valor dos ativos quanto a receita do fundo.
Risco de execução de garantias em caso de inadimplência, que pode ser um processo longo e com resultado incerto.
Risco de liquidez dos CRIs no mercado secundário, o que pode dificultar a venda de posições sem perdas.

Notas

O fundo mantém uma reserva de resultado de R$ 0,72/cota e uma reserva de inflação acruada de R$ 1,54/cota, totalizando R$ 2,26/cota em resultado total.
Nenhuma nova operação foi adicionada à watchlist em junho.
Em junho, foram aprovadas em assembleias deliberações para os CRIs Urbanhub, Pulverizado III, Ecopark II, BHG Salvador e Almeida Júnior I e II.

Avaliação neutro

O fundo mantém uma distribuição estável em patamar elevado e um atrativo, sustentado por uma carteira de CRIs bem diversificada e com médio conservador. A gestão demonstrou agilidade com a reciclagem tática no portfólio. No entanto, o cenário é de cautela devido à persistência da do Quota, que representa o principal risco de crédito e cujo desfecho ainda é incerto. A queda na cota de mercado sinaliza a percepção de risco pelo mercado, apesar da solidez da . A via compromissadas segue em nível baixo e controlado.

CRIs

Almeida Jr. I

Varejo

Varejo・LTV 59,8%・9,7%

LTV Baixo 7,95%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,7%

LTV

59,8%

GPA Sr

Varejo

Varejo・LTV 56,3%・9,7%

LTV Baixo 4,85%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,7%

LTV

56,3%

BHG SP/RJ

Hotel

Hotel・LTV 40,6%・10,4%

LTV Baixo 4,82%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

10,4%

LTV

40,6%

Globo

Corporativo

Corporativo・LTV 66,1%・7,6%

LTV Médio 4,73%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

7,6%

LTV

66,1%

Leo Madeiras

Logística

Logística・LTV 55,8%・8,4%

LTV Baixo 4,66%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

8,4%

LTV

55,8%

Mega Moda

Varejo

Varejo・LTV 40%・8,2%

LTV Baixo 4,65%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

8,2%

LTV

40%

Scala I

Data Center

Data Center・LTV 56,3%・8,9%

LTV Baixo 4,47%

Tipo

CRI

Segmento

Data Center

Taxa

8,9%

LTV

56,3%

JFL Lorena

Residencial

Residencial・LTV 79,3%・12,8%

LTV Médio 4,46%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

12,8%

LTV

79,3%

Quota

Corporativo

Corporativo・LTV 65%・10,1%

LTV Médio 4,45%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

10,1%

LTV

65%

Resumo

Ativo em watchlist. Inadimpliu em abril de 2025 e o processo de execução de garantias está em andamento, sem evolução concreta no mês.

Sforza IPCA

Varejo

Varejo・LTV 50,8%・14,1%

LTV Baixo 3,6%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

14,1%

LTV

50,8%

JSL

Logística

Logística・LTV 66,2%・7,3%

LTV Médio 3,54%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

7,3%

LTV

66,2%

BR 12 Sub

Varejo

Varejo・LTV 63%・10,2%

LTV Médio 2,82%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

10,2%

LTV

63%

JFL Ipês

Residencial

Residencial・LTV 38,7%・13,5%

LTV Baixo 2,76%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

13,5%

LTV

38,7%

Urbanhub

Logística

Logística・LTV 18,9%・10,5%

LTV Baixo 2,56%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

10,5%

LTV

18,9%

Assaí

Varejo

Varejo・LTV 16,2%・8,4%

LTV Baixo 2,5%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

8,4%

LTV

16,2%

BHG Salvador

Hotel

Hotel・LTV 39,3%・4%

LTV Baixo 2,4%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

LTV

39,3%

Sforza CDI

Varejo

Varejo・LTV 50,8%・5,9%

LTV Baixo 2,23%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

5,9%

LTV

50,8%

Bioceres

Logística

Logística・LTV 56,1%・9,2%

LTV Baixo 2,16%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

9,2%

LTV

56,1%

FII Unid III Helbor

Residencial

Residencial・LTV 78%・3,5%

LTV Médio 2,15%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

3,5%

LTV

78%

Creditas III

Residencial

Residencial・LTV 34,3%・10,1%

LTV Baixo 2,14%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,1%

LTV

34,3%

EBM Vinhas

Residencial

Residencial・LTV 29,6%・14%

LTV Baixo 2,13%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

14%

LTV

29,6%

Almeida Jr. II

Varejo

Varejo・LTV 59,8%・9,8%

LTV Baixo 2,08%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,8%

LTV

59,8%

EBM Vinhas II

Residencial

Residencial・LTV 29,6%・9,4%

LTV Baixo 1,98%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

9,4%

LTV

29,6%

Ecopark II

Logística

Logística・LTV 11%・9,4%

LTV Baixo 1,68%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

9,4%

LTV

11%

GPA Sub

Varejo

Varejo・LTV 71,3%・9,7%

LTV Médio 1,43%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,7%

LTV

71,3%

GPA RBVA

Varejo

Varejo・LTV 78,8%・7,8%

LTV Médio 1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

7,8%

LTV

78,8%

Natural One

Logística

Logística・LTV 75,1%・2,2%

LTV Médio 1,16%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

2,2%

LTV

75,1%

Scala II

Data Center

Data Center・LTV 56,3%・10,7%

LTV Baixo 1,11%

Tipo

CRI

Segmento

Data Center

Taxa

10,7%

LTV

56,3%

Balaroti

Varejo

Varejo・LTV 29,7%・4,5%

LTV Baixo 1,02%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

4,5%

LTV

29,7%

JFL V House

Residencial

Residencial・LTV 51,7%・12,4%

LTV Baixo 0,92%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

12,4%

LTV

51,7%

Creditas I

Residencial

Residencial・LTV 37,8%・8,7%

LTV Baixo 0,91%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

8,7%

LTV

37,8%

Cashme Mez

Varejo

Varejo・LTV 25%・9,8%

LTV Baixo 0,89%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,8%

LTV

25%

Logpar

Logística

Logística・LTV 11,8%・13,8%

LTV Baixo 0,82%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

13,8%

LTV

11,8%

JFL Ipês II

Residencial

Residencial・LTV 38,7%・11%

LTV Baixo 0,61%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

11%

LTV

38,7%

Cashme SR

Varejo

Varejo・LTV 37%・10%

LTV Baixo 0,61%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

10%

LTV

37%

So Marcas

Varejo

Varejo・LTV 31,6%・10%

LTV Baixo 0,53%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

10%

LTV

31,6%

Iguatemi Fortaleza Mez

Varejo

Varejo・LTV 27,1%・1,5%

LTV Baixo 0,35%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

1,5%

LTV

27,1%

Creditas II

Residencial

Residencial・LTV 25,8%・10,3%

LTV Baixo 0,31%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,3%

LTV

25,8%

Pulverizado III

Residencial

Residencial・LTV 67,2%・10,8%

LTV Médio 0,23%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,8%

LTV

67,2%

Pulverizado II

Residencial

Residencial・LTV 83,9%・10,1%

LTV Médio 0,05%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,1%

LTV

83,9%

Swiss Park

Residencial

Residencial・LTV 55,5%・10,4%

LTV Baixo 0,02%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,4%

LTV

55,5%

FIIs

SPVJ11

Leia mais →

1,39%

GAME11

Leia mais →

1,16%

KNIP11

Leia mais →

0,91%

RBRR11

Leia mais →

0,83%

BARI11

Leia mais →

0,77%

TVRI11

Leia mais →

0,57%

JFLL11

Leia mais →

0,46%

CPTS11

Leia mais →

0,41%

VRTA11

Leia mais →

0,23%

URPR11

Leia mais →

0,17%

Exposição por Índice

IPCA

90%

CDI

10%

IGP-M

0,3%

Exposição por Segmento

Varejo

39%

Residencial

20%

Logística

18%

Corporativo

10%

Hotel

Data Center

Endividamento

Dívida Total

R$ 27.700.000,00

Alavancagem (Dívida/PL)

1,8%

Operações Compromissadas

・Vence

Série

Não informado

Emissão

Vencimento

Taxa de Juros

Saldo Devedor

R$ 27.700.000,00

Resumo

Utilizadas para captação de recursos para alocação estratégica. O saldo representa 1,8% do PL do fundo, e o custo não supera o retorno dos ativos adquiridos.

Garantia

Não informado

Rating

Não informado