FII HGCR PAX

Livre

HGCR11—Relatório de Julho de 2025

Resumo

O Pátria Recebíveis Imobiliários (HGCR11) é um fundo híbrido que investe majoritariamente em CRIs. Em julho, o fundo teve um robusto de R$ 1,14/cota, positivamente impactado pela amortização de R$ 6 milhões (R$ 0,39/cota) do JFL Lorena. A gestão também avançou na resolução do CRI Quota, que estava inadimplente, ao transferir o crédito para um novo FII (FII Corporate Chucri) para otimizar a monetização futura. Houve a integralização de R$ 12,9 milhões no novo CRI JFL Lorena II para financiar a construção do empreendimento. O fundo encerrou o mês com 94,5% do PL em CRIs, 6,9% em FIIs e uma de 2,4% via operações compromissadas, cujo saldo aumentou para R$ 36 milhões.

Desempenho

Em julho, o fundo apresentou um desempenho positivo. A cota de mercado, ajustada por rendimentos, valorizou 1,6%, superando o (-1,4%) e o (+1,3%). A ajustada teve uma leve variação negativa de -0,004%. O destaque do mês foi o de R$ 1,14 por cota, impulsionado por eventos não recorrentes, que superou a distribuição de R$ 1,05 por cota. Isso permitiu ao fundo reverter a tendência de uso de reservas dos meses anteriores e aumentar seu resultado acumulado para R$ 0,81 por cota.

Dividendos

Foi anunciada a distribuição de R$ 1,05 por cota, em linha com o guidance da gestão e mantendo a estabilidade dos últimos meses. O rendimento equivale a um dividend anualizado de 13,0% sobre a cotação de mercado no fechamento do mês. Diferente dos meses anteriores, a distribuição foi integralmente coberta pelo gerado no período, com o excedente sendo direcionado para a reserva de lucros.

Indicadores

P/VP

0,98

DY Mensal

1,1%

DY Projetado 12M

13,25%

Rentabilidade YTD

5,8%

Resultado por Cota

R$ 1,14

Dividendo por Cota

R$ 1,05

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

100.486

Métricas

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

48%

Prazo Médio

4,0 anos

Endividamento

2,4%

Portfólio

Número de Operações

Número de FIIs

Dívida Total

R$ 36.000.000,00

Destaques

Forte resultado caixa de R$ 1,14 por cota, superando a distribuição e aumentando a reserva de lucros.
Recebimento de R$ 6 milhões em amortização do CRI JFL Lorena, contribuindo com R$ 0,39/cota para o resultado.
Estruturação do crédito inadimplente do CRI Quota em um novo FII para facilitar sua monetização futura.
Integralização de R$ 12,9 milhões no novo CRI JFL Lorena II para financiar o desenvolvimento de um projeto residencial.
Manutenção da distribuição em R$ 1,05 por cota, com um dividend yield anualizado de 13,0%.

Desafios

A despesa financeira com a recompra de operações compromissadas impactou o resultado em R$ 0,19/cota em julho.
Apesar da nova estruturação, persiste a incerteza quanto ao prazo e ao valor a ser efetivamente recuperado do crédito do CRI Quota.
Aumento da alavancagem para 2,4% do PL, com um novo saldo de R$ 36 milhões em operações compromissadas.

Riscos do Fundo

Risco de crédito relacionado à inadimplência do CRI Quota, cujo desfecho e valor de recuperação ainda são incertos.
Risco de mercado associado a flutuações nas taxas de juros e no IPCA, que impactam o valor e a receita dos ativos da carteira.
Risco de execução de garantias, que pode ser um processo longo e complexo, mesmo com a nova estrutura do CRI Quota.

Notas

O crédito referente ao Quota foi integralizado em um novo FII, o FII Corporate Chucri, no qual o HGCR11 é o único investidor, visando otimizar a futura monetização do ativo.
Foram negociadas novas operações compromissadas de R$ 36 milhões com vencimento em julho de 2026.

Avaliação positivo

O fundo demonstrou uma gestão ativa e eficaz em julho. O excepcional, impulsionado pela amortização do JFL Lorena, permitiu fortalecer as reservas e cobrir com folga a distribuição de dividendos, revertendo a tendência recente. A reestruturação do CRI Quota em um veículo de FII é uma medida estratégica inteligente para lidar com o principal ponto de risco de crédito da carteira, buscando otimizar a recuperação de valor. Embora a tenha aumentado, permanece em um nível baixo e controlado. O portfólio de CRIs continua diversificado e com um médio conservador.

CRIs

Almeida Jr. I

Varejo

Varejo・LTV 36,8%・9,8%

LTV Baixo 7,88%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,8%

LTV

36,8%

Garantias

AFIFRAval SócioFD

BHG SP/RJ

Hotel

Hotel・LTV 40,6%・10,8%

LTV Baixo 4,82%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

10,8%

LTV

40,6%

Garantias

AFICFRFRCoobrigação

GPA Sr

Varejo

Varejo・LTV 58,9%・10,1%

LTV Baixo 4,81%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

10,1%

LTV

58,9%

Garantias

AFICFFRFD

Globo

Corporativo

Corporativo・LTV 65,8%・8%

LTV Médio 4,69%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

LTV

65,8%

Garantias

AFICFFR

Mega Moda

Varejo

Varejo・LTV 39,9%・8,6%

LTV Baixo 4,62%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

8,6%

LTV

39,9%

Garantias

AFICFAval SócioAval Cia

Leo Madeiras

Logística

Logística・LTV 55,5%・8,9%

LTV Baixo 4,61%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

8,9%

LTV

55,5%

Garantias

AFIFDFiança

JFL Lorena

Residencial

Residencial・LTV 75,7%・13,1%

LTV Médio 4,51%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

13,1%

LTV

75,7%

Resumo

Recebimento de amortização de R$ 6 milhões no mês, gerando resultado caixa de R$ 0,39/cota.

Garantias

AFIAFQAval SóciosAval Cia

Quota

Corporativo

Corporativo・10,5%

4,45%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

10,5%

LTV

Não informado

Resumo

Ativo em watchlist. Inadimplente desde abril de 2025. Em julho, o crédito foi integralizado em um novo FII (FII Corporate Chucri) para otimizar sua futura monetização.

Garantias

AFIAFQAval Sócio

Scala I

Data Center

Data Center・LTV 55,9%・9,3%

LTV Baixo 4,44%

Tipo

CRI

Segmento

Data Center

Taxa

9,3%

LTV

55,9%

Garantias

AFICFFRFD

Sforza IPCA

Varejo

Varejo・LTV 51,8%・14,8%

LTV Baixo 3,63%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

14,8%

LTV

51,8%

Garantias

AFIAFQAval SócioAval CiaFRFD

JSL

Logística

Logística・LTV 65,3%・7,7%

LTV Médio 3,52%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

7,7%

LTV

65,3%

Garantias

AFIFiançaFD

BR 12 Sub

Varejo

Varejo・LTV 63%・10,6%

LTV Médio 2,86%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

10,6%

LTV

63%

Garantias

AFIAFQCFFR

JFL Ipês

Residencial

Residencial・LTV 37,9%・13,9%

LTV Baixo 2,75%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

13,9%

LTV

37,9%

Garantias

AFIAFQAval SócioAval Cia

BHG Salvador

Hotel

Hotel・LTV 38,9%・4%

LTV Baixo 2,59%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

LTV

38,9%

Garantias

AFICFFRAval Cia

Urbanhub

Logística

Logística・LTV 18,6%・10,9%

LTV Baixo 2,54%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

10,9%

LTV

18,6%

Garantias

AFICFFRFD

Assaí

Varejo

Varejo・LTV 16%・9,4%

LTV Baixo 2,43%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

9,4%

LTV

16%

Garantias

AFQ

Sforza CDI

Varejo

Varejo・LTV 51,8%・5,9%

LTV Baixo 2,3%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

5,9%

LTV

51,8%

Garantias

AFIAFQAval SócioAval CiaFRFD

Bioceres

Logística

Logística・LTV 55,4%・9,6%

LTV Baixo 2,14%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

9,6%

LTV

55,4%

Garantias

AFICFAFQAval Sócio

FII Unid III Helbor

Residencial

Residencial・LTV 78%・3,5%

LTV Médio 2,14%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

3,5%

LTV

78%

Garantias

Obrigação de RecompraVMD liberado na venda dos imóveisDesconto na aquisição dos imóveis

EBM Vinhas

Residencial

Residencial・LTV 28,8%・14,5%

LTV Baixo 2,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

14,5%

LTV

28,8%

Garantias

AFICFAFQAval SócioFRFD

Creditas III

Residencial Pulverizado

Residencial Pulverizado・LTV 33,7%・10,4%

LTV Baixo 2,09%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Pulverizado

Taxa

10,4%

LTV

33,7%

Garantias

AFI

Almeida Jr. II

Varejo

Varejo・LTV 36,8%・10,2%

LTV Baixo 2,07%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

10,2%

LTV

36,8%

Garantias

AFIFRAval SócioFD

EBM Vinhas II

Residencial

Residencial・LTV 28,8%・9,8%

LTV Baixo 1,95%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

9,8%

LTV

28,8%

Garantias

AFICFAFQAval SócioFRFD

Ecopark II

Logística

Logística・LTV 11,1%・9,8%

LTV Baixo 1,68%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

9,8%

LTV

11,1%

Garantias

AFICFFRFDAval Sócio

GPA Sub

Varejo

Varejo・LTV 74,7%・10,1%

LTV Médio 1,41%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

10,1%

LTV

74,7%

Garantias

AFICFFRFD

GPA RBVA

Varejo

Varejo・LTV 77,9%・8,3%

LTV Médio 1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

8,3%

LTV

77,9%

Garantias

AFICFFRFD

Natural One

Logística

Logística・LTV 74,7%・2,2%

LTV Médio 1,17%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

2,2%

LTV

74,7%

Garantias

FiançaAFIAval SócioCoobrigação

Scala II

Data Center

Data Center・LTV 55,9%・11,2%

LTV Baixo 1,11%

Tipo

CRI

Segmento

Data Center

Taxa

11,2%

LTV

55,9%

Garantias

AFICFFRFD

Balaroti

Varejo

Varejo・LTV 28,6%・4,5%

LTV Baixo 1,02%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

4,5%

LTV

28,6%

Garantias

AFIFRFiança

Creditas I

Residencial Pulverizado

Residencial Pulverizado・LTV 35,5%・9,1%

LTV Baixo 0,91%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Pulverizado

Taxa

9,1%

LTV

35,5%

Garantias

AFI

JFL V House

Residencial

Residencial・LTV 49,2%・12,7%

LTV Baixo 0,89%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

12,7%

LTV

49,2%

Garantias

AFIFRAval CiaAFQ

Cashme Mez

Varejo Pulverizado

Varejo Pulverizado・LTV 25%・10,2%

LTV Baixo 0,87%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo Pulverizado

Taxa

10,2%

LTV

25%

Garantias

AFIFRFiança Cia

JFL Lorena II

Residencial

Residencial・LTV 75,7%・10,5%

LTV Médio 0,87%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,5%

LTV

75,7%

Resumo

Nova operação para financiar a construção do empreendimento JFL Lorena. O fundo integralizou R$ 12,9 milhões da tranche total de R$ 78,4 milhões.

Garantias

AFIAFQAval SóciosAval Cia

Logpar

Logística

Logística・LTV 10,8%・14,2%

LTV Baixo 0,8%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

14,2%

LTV

10,8%

Garantias

AFIFiançaAval SócioFRFO

JFL Ipês II

Residencial

Residencial・LTV 37,9%・11,4%

LTV Baixo 0,61%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

11,4%

LTV

37,9%

Garantias

AFIAFQAval SóciosAval Cia

Cashme SR

Varejo Pulverizado

Varejo Pulverizado・LTV 37%・10,3%

LTV Baixo 0,61%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo Pulverizado

Taxa

10,3%

LTV

37%

Garantias

AFIFRFiança Cia

So Marcas

Varejo

Varejo・LTV 30,1%・10,3%

LTV Baixo 0,53%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

10,3%

LTV

30,1%

Garantias

AFIFiança

Iguatemi Fortaleza Mez

Varejo

Varejo・LTV 26,8%・1,5%

LTV Baixo 0,35%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

1,5%

LTV

26,8%

Garantias

AFICFAval CiaFR

Creditas II

Residencial Pulverizado

Residencial Pulverizado・LTV 24,1%・10,6%

LTV Baixo 0,29%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Pulverizado

Taxa

10,6%

LTV

24,1%

Garantias

AFI

Pulverizado III

Residencial Pulverizado

Residencial Pulverizado・LTV 66,5%・11,1%

LTV Médio 0,06%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Pulverizado

Taxa

11,1%

LTV

66,5%

Garantias

AFIFRFD

Pulverizado II

Residencial Pulverizado

Residencial Pulverizado・LTV 83,9%・10,5%

LTV Médio 0,05%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Pulverizado

Taxa

10,5%

LTV

83,9%

Garantias

AFIFRFD

Swiss Park

Residencial

Residencial・LTV 55,5%・10,7%

LTV Baixo 0,02%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

10,7%

LTV

55,5%

Garantias

AFIFL

FIIs

SPVJ11

Leia mais →

1,41%

GAME11

Leia mais →

1,13%

KNIP11

Leia mais →

0,88%

RBRR11

Leia mais →

0,83%

BARI11

Leia mais →

0,78%

TVRI11

Leia mais →

0,56%

JFLL11

Leia mais →

0,47%

CPTS11

Leia mais →

0,4%

VRTA11

Leia mais →

0,22%

URPR11

Leia mais →

0,16%

Exposição por Índice

IPCA

90%

CDI

10%

IGP-M

0,1%

Exposição por Segmento

Varejo

39%

Residencial

20%

Logística

17%

Corporativo

10%

Hotel

Data Center

Endividamento

Dívida Total

R$ 36.000.000,00

Alavancagem (Dívida/PL)

2,4%

Operações Compromissadas

・Vence 07/2026

Série

Não informado

Emissão

Vencimento

07/2026

Taxa de Juros

Saldo Devedor

R$ 36.000.000,00

Resumo

Utilizadas para captação de recursos para alocação estratégica. O saldo representa 2,4% do PL do fundo. Em julho, houve recompra de R$ 29,3 milhões e negociação de R$ 36 milhões em novas operações.

Garantia

Não informado

Rating

Não informado