FII HGCR PAX

Livre

HGCR11—Resumo de Agosto de 2025

Resumo

O Pátria Recebíveis Imobiliários (HGCR11) é um fundo híbrido que investe majoritariamente em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs). Em agosto, o fundo manteve sua estratégia, encerrando o mês com 93,6% do patrimônio líquido alocado em CRIs e Operações Estruturadas, 7,1% em cotas de outros FIIs e 1,7% em caixa. A via operações compromissadas permaneceu em 2,4% do PL. Os destaques do mês foram eventos não recorrentes, como a amortização extraordinária dos CRIs Sforza e JFL Ipês, que impactaram positivamente o , além da melhora na taxa de remuneração do Sforza.

Desempenho

Em agosto, o fundo apresentou um desempenho misto. A , ajustada por rendimentos, registrou uma valorização de 1,2%. Em contrapartida, a cota de mercado, também ajustada, teve uma queda de 1,7%, performando abaixo do (+1,2%) e do (+1,2%). O do mês foi de R$ 1,01 por cota, impactado por recebimentos não recorrentes, mas ainda assim inferior à distribuição, levando a um consumo de reservas pelo terceiro mês nos últimos quatro.

Dividendos

Foi anunciada a distribuição de R$ 1,05 por cota, mantendo a estabilidade dos pagamentos dos últimos meses. O valor representa um dividend anualizado de 13,6% sobre a cotação de fechamento. No entanto, o de R$ 1,01 por cota não foi suficiente para cobrir integralmente a distribuição, sendo necessário utilizar R$ 0,04 por cota da reserva de lucros acumulados, que encerrou o mês em R$ 0,78 por cota.

Indicadores

P/VP

0,96

DY Mensal

1,14%

DY Projetado 12M

13,63%

Rentabilidade YTD

Resultado por Cota

R$ 1,01

Dividendo por Cota

R$ 1,05

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

100.378

Métricas

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

48%

Prazo Médio

4,1 anos

Endividamento

2,4%

Portfólio

Número de Operações

Número de FIIs

Dívida Total

R$ 36.100.000,00

Destaques

Recebimento de R$ 0,05/cota de inflação acruada devido à amortização extraordinária do CRI Sforza.
Melhora na remuneração do CRI Sforza, que foi majorada de IPCA+8,0% para IPCA+9,0% a.a.
Recebimento de R$ 4,5 milhões em amortização extraordinária do CRI JFL Ipês.
Manutenção da distribuição em R$ 1,05 por cota, patamar consistente desde janeiro de 2025.

Desafios

Pelo terceiro mês nos últimos quatro, o resultado caixa foi insuficiente para cobrir a distribuição, necessitando o uso de R$ 0,04/cota da reserva de lucros em agosto.
A inadimplência do CRI Quota, iniciada em abril de 2025, persiste sem uma resolução definitiva, mantendo-se como o principal ponto de risco de crédito da carteira.
Queda de 1,7% na cota de mercado (ajustada por rendimentos) durante o mês, indicando uma percepção de risco pelos investidores.

Riscos do Fundo

Risco de crédito relacionado à inadimplência do CRI Quota, cujo desfecho e valor de recuperação final ainda são incertos.
Risco de mercado associado a flutuações nas taxas de juros e no IPCA, que impactam o valor e a receita dos ativos da carteira.
Risco de execução de garantias, que pode ser um processo longo e complexo, como observado no caso do CRI Quota.
Risco de sustentabilidade dos dividendos no patamar atual, caso a geração de caixa recorrente não aumente para cobrir as distribuições.

Notas

O de agosto foi positivamente impactado pelo recebimento de prêmios (R$ 0,01/cota) e pela amortização extraordinária do Sforza (R$ 0,05/cota).
Houve amortização extraordinária dos JFL Ipês no valor de R$ 4,5 milhões.

Observações do Período

A gestão do HGCR11 demonstra proatividade ao renegociar e melhorar as condições de ativos da carteira, como no caso do Sforza. A carteira de CRIs permanece robusta, com boa diversificação setorial e um médio ponderado conservador (48%). No entanto, a sustentabilidade do atual patamar de dividendos é um ponto de atenção, dado o uso recorrente de reservas nos últimos meses. A do CRI Quota continua a ser um fator de risco relevante e sem desfecho, o que, combinado com o consumo de reservas, justifica a performance negativa da cota de mercado.

CRIs

Almeida Jr. I

Varejo

Varejo・LTV 36,8%・IPCA + 9,7%

LTV Baixo 7,94%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 9,7%

LTV

36,8%

Garantias

AFIFRAval SócioFD

BHG SP/RJ

Hotel

Hotel・LTV 40,6%・IPCA + 10,7%

LTV Baixo 4,84%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

IPCA + 10,7%

LTV

40,6%

Garantias

AFICFRFRCoobrigação

GPA Sr

Varejo

Varejo・LTV 58,9%・IPCA + 10,1%

LTV Baixo 4,83%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 10,1%

LTV

58,9%

Garantias

AFICFFRFD

Globo

Corporativo

Corporativo・LTV 65,8%・IPCA + 7,9%

LTV Médio 4,69%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 7,9%

LTV

65,8%

Garantias

AFICFFR

Leo Madeiras

Logística

Logística・LTV 55,5%・IPCA + 8,8%

LTV Baixo 4,61%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

IPCA + 8,8%

LTV

55,5%

Garantias

AFIFDFiança

Mega Moda

Varejo

Varejo・LTV 39,8%・IPCA + 8,5%

LTV Baixo 4,61%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 8,5%

LTV

39,8%

Garantias

AFICFAval SócioAval Cia

Quota

Corporativo

Corporativo・IPCA + 10,3%

4,44%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 10,3%

LTV

Não informado

Resumo

Ativo em watchlist. Inadimplente desde abril de 2025, o processo de execução das garantias está em andamento.

Garantias

AFIAFQAval Sócio

Scala I

Data Center

Data Center・LTV 55,9%・IPCA + 9,2%

LTV Baixo 4,43%

Tipo

CRI

Segmento

Data Center

Taxa

IPCA + 9,2%

LTV

55,9%

Garantias

AFICFFRFD

JFL Lorena

Residencial

Residencial・LTV 72,9%・IPCA + 12,7%

LTV Médio 4,15%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 12,7%

LTV

72,9%

Garantias

AFIAFQAval SóciosAval Cia

Sforza IPCA

Varejo

Varejo・LTV 51,8%・IPCA + 16,1%

LTV Baixo 3,63%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 16,1%

LTV

51,8%

Resumo

Houve amortização extraordinária no mês, destravando R$ 0,05/cota de inflação acruada. A remuneração foi majorada para IPCA+9,0% a.a.

Garantias

AFIAFQAval SócioAval CiaFRFD

JSL

Logística

Logística・LTV 65,3%・IPCA + 7,6%

LTV Médio 3,52%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

IPCA + 7,6%

LTV

65,3%

Garantias

AFIFiançaFD

BR 12 Sub

Varejo

Varejo・LTV 63%・IPCA + 10,2%

LTV Médio 2,87%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 10,2%

LTV

63%

Garantias

AFIAFQCFFR

BHG Salvador

Hotel

Hotel・LTV 38,9%・CDI + 4,0%

LTV Baixo 2,57%

Tipo

CRI

Segmento

Hotel

Taxa

CDI + 4,0%

LTV

38,9%

Garantias

AFICFFRAval Cia

Urbanhub

Logística

Logística・LTV 18,6%・IPCA + 10,7%

LTV Baixo 2,53%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

IPCA + 10,7%

LTV

18,6%

Garantias

AFICFFRFD

JFL Ipês

Residencial

Residencial・LTV 37,9%・IPCA + 13,6%

LTV Baixo 2,51%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 13,6%

LTV

37,9%

Resumo

Houve amortização extraordinária de R$ 4,5 milhões no mês.

Garantias

AFIAFQAval SócioAval Cia

Assaí

Varejo

Varejo・LTV 16%・IPCA + 9,3%

LTV Baixo 2,42%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 9,3%

LTV

16%

Garantias

AFQ

Sforza CDI

Varejo

Varejo・LTV 51,8%・CDI + 4,9%

LTV Baixo 2,24%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

CDI + 4,9%

LTV

51,8%

Garantias

AFIAFQAval SócioAval CiaFRFD

Bioceres

Logística

Logística・LTV 55,4%・IPCA + 9,5%

LTV Baixo 2,15%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

IPCA + 9,5%

LTV

55,4%

Garantias

AFICFAFQAval Sócio

FII Unid III Helbor

Residencial

Residencial・LTV 78%・CDI + 3,5%

LTV Médio 2,09%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3,5%

LTV

78%

Garantias

Obrigação de RecompraVMD liberado na venda dos imóveisDesconto na aquisição dos imóveis

Creditas III

Residencial Pulverizado

Residencial Pulverizado・LTV 33,7%・IPCA + 10,4%

LTV Baixo 2,08%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Pulverizado

Taxa

IPCA + 10,4%

LTV

33,7%

Garantias

AFI

Almeida Jr. II

Varejo

Varejo・LTV 36,8%・IPCA + 10,2%

LTV Baixo 2,08%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 10,2%

LTV

36,8%

Garantias

AFIFRAval SócioFD

EBM Vinhas

Residencial

Residencial・LTV 28,8%・IPCA + 14,3%

LTV Baixo 2,07%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 14,3%

LTV

28,8%

Garantias

AFICFAFQAval SócioFRFD

EBM Vinhas II

Residencial

Residencial・LTV 28,8%・IPCA + 9,7%

LTV Baixo 1,95%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 9,7%

LTV

28,8%

Garantias

AFICFAFQAval SócioFRFD

Ecopark II

Logística

Logística・LTV 10,8%・IPCA + 9,7%

LTV Baixo 1,69%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

IPCA + 9,7%

LTV

10,8%

Garantias

AFICFFRFDAval Sócio

GPA Sub

Varejo

Varejo・LTV 74,7%・IPCA + 10,0%

LTV Médio 1,42%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 10,0%

LTV

74,7%

Garantias

AFICFFRFD

GPA RBVA

Varejo

Varejo・LTV 77,9%・IPCA + 8,2%

LTV Médio 1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 8,2%

LTV

77,9%

Garantias

AFICFFRFD

Natural One

Logística

Logística・LTV 74,7%・CDI + 2,2%

LTV Médio 1,16%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

CDI + 2,2%

LTV

74,7%

Garantias

FiançaAFIAval SócioCoobrigação

Scala II

Data Center

Data Center・LTV 55,9%・IPCA + 11,0%

LTV Baixo 1,11%

Tipo

CRI

Segmento

Data Center

Taxa

IPCA + 11,0%

LTV

55,9%

Garantias

AFICFFRFD

Balaroti

Varejo

Varejo・LTV 28,6%・CDI + 3,0%

LTV Baixo 0,99%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

CDI + 3,0%

LTV

28,6%

Garantias

AFIFRFiança

Creditas I

Residencial Pulverizado

Residencial Pulverizado・LTV 35,5%・IPCA + 9,0%

LTV Baixo 0,91%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Pulverizado

Taxa

IPCA + 9,0%

LTV

35,5%

Garantias

AFI

JFL V House

Residencial

Residencial・LTV 49,2%・IPCA + 12,5%

LTV Baixo 0,88%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 12,5%

LTV

49,2%

Garantias

AFIFRAval CiaAFQ

JFL Lorena II

Residencial

Residencial・LTV 72,9%・IPCA + 10,5%

LTV Médio 0,87%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,5%

LTV

72,9%

Garantias

AFIAFQAval SóciosAval Cia

Cashme Mez

Varejo Pulverizado

Varejo Pulverizado・LTV 25%・IPCA + 10,0%

LTV Baixo 0,86%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo Pulverizado

Taxa

IPCA + 10,0%

LTV

25%

Garantias

AFIFRFiança Cia

Logpar

Logística

Logística・LTV 10,8%・IPCA + 14,0%

LTV Baixo 0,76%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

IPCA + 14,0%

LTV

10,8%

Garantias

AFIFiançaAval SócioFRFO

Cashme SR

Varejo Pulverizado

Varejo Pulverizado・LTV 37%・IPCA + 10,1%

LTV Baixo 0,59%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo Pulverizado

Taxa

IPCA + 10,1%

LTV

37%

Garantias

AFIFRFiança Cia

JFL Ipês II

Residencial

Residencial・LTV 37,9%・IPCA + 11,1%

LTV Baixo 0,56%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 11,1%

LTV

37,9%

Garantias

AFIAFQAval SóciosAval Cia

So Marcas

Varejo

Varejo・LTV 30,1%・IPCA + 10,0%

LTV Baixo 0,52%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 10,0%

LTV

30,1%

Garantias

AFIFiança

Iguatemi Fortaleza Mez

Varejo

Varejo・LTV 26,8%・CDI + 1,4%

LTV Baixo 0,35%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

CDI + 1,4%

LTV

26,8%

Garantias

AFICFAval CiaFR

Creditas II

Residencial Pulverizado

Residencial Pulverizado・LTV 24,1%・IPCA + 10,6%

LTV Baixo 0,29%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Pulverizado

Taxa

IPCA + 10,6%

LTV

24,1%

Garantias

AFI

Pulverizado III

Residencial Pulverizado

Residencial Pulverizado・LTV 65,8%・IGP-M + 10,8%

LTV Médio 0,06%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Pulverizado

Taxa

IGP-M + 10,8%

LTV

65,8%

Garantias

AFIFRFD

Pulverizado II

Residencial Pulverizado

Residencial Pulverizado・LTV 83%・IGP-M + 10,4%

LTV Médio 0,05%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial Pulverizado

Taxa

IGP-M + 10,4%

LTV

83%

Garantias

AFIFRFD

Swiss Park

Residencial

Residencial・LTV 55,5%・IGP-M + 10,3%

LTV Baixo 0,02%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IGP-M + 10,3%

LTV

55,5%

Garantias

AFIFL

FIIs

SPVJ11

Leia mais →

1,65%

GAME11

Leia mais →

1,13%

KNIP11

Leia mais →

0,88%

RBRR11

Leia mais →

0,83%

BARI11

Leia mais →

0,78%

TVRI11

Leia mais →

0,57%

JFLL11

Leia mais →

0,46%

CPTS11

Leia mais →

0,41%

VRTA11

Leia mais →

0,22%

URPR11

Leia mais →

0,15%

Exposição por Índice

IPCA

90%

CDI

10%

IGP-M

0,1%

Exposição por Segmento

Varejo

39%

Residencial

20%

Logística

18%

Corporativo

10%

Hotel

Data Center

Endividamento

Dívida Total

R$ 36.100.000,00

Alavancagem (Dívida/PL)

2,4%

Operações Compromissadas

・Vence

Série

Não informado

Emissão

Vencimento

Taxa de Juros

Saldo Devedor

R$ 36.100.000,00

Resumo

O saldo das operações compromissadas, utilizadas para captação de recursos para alocação estratégica, era de R$ 36,1 milhões, representando 2,4% do patrimônio líquido do fundo.

Garantia

Não informado

Rating

Não informado