Resumo do Relatório Gerencial de HSAF11 (Novembro de 2025) com Inteligência Artificial

FII HSI CRI

HSAF11—Resumo de Novembro de 2025

Resumo

O HSAF11 é um fundo de gestão ativa focado em ativos financeiros (CRIs e FIIs). Em novembro de 2025, o fundo manteve sua estratégia de alocação mista, encerrando o mês com 64,5% em CRIs e 23,3% em FIIs. A gestão destacou a conclusão da alocação no Salto e o recebimento de pré-pagamentos relevantes da operação Creditas, que geraram caixa elevado, embora o tenha sido inferior à distribuição devido à natureza de amortização desses recebimentos.

Desempenho

O fundo distribuiu R$ 0,95 por cota, representando um Dividend de 1,22% no mês (137,47% do líquido). O foi de R$ 0,33/cota, impactado pelo tratamento contábil das amortizações recebidas, exigindo uso de caixa para manter a distribuição estável. A carteira de CRIs permanece 100% adimplente.

Dividendos

Distribuição de R$ 0,95/cota paga em 05/12/2025, mantendo a estabilidade observada nos últimos 12 meses. O guidance para dezembro situa-se entre R$ 0,90 e R$ 1,00 por cota.

Indicadores

P/VP

0,88

DY Mensal

1,22%

DY Projetado 12M

15,65%

Rentabilidade YTD

Não informado

Resultado por Cota

R$ 0,33

Dividendo por Cota

R$ 0,95

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

8.626

Métricas

Taxa de Inadimplência

0%

LTV Médio

Não informado

Prazo Médio

Não informado

Endividamento

Não informado

Portfólio

Número de Operações

16

Número de FIIs

10

Destaques

  • Carteira de CRIs 100% adimplente
  • Dividend Yield anualizado de 15,65%
  • Conclusão da alocação de R$ 6 milhões no CRI Salto
  • Pré-pagamentos na operação Creditas geraram caixa robusto
  • Retorno acumulado desde o IPO de +63,2%

Desafios

  • Resultado contábil de apenas R$ 0,33/cota em novembro de 2025, bem abaixo da distribuição
  • Necessidade de reinvestimento do caixa gerado por amortizações e pré-pagamentos para recompor a base de juros futuros

Riscos do Fundo

  • Concentração relevante no ativo Hotel Emiliano (14,01% do PL)
  • Risco de reinvestimento (pré-pagamentos exigem novas alocações em taxas atrativas)
  • Dependência de giro de carteira/ganho de capital para manter dividendos acima do resultado contábil recorrente em períodos de alta amortização
  • Exposição a setores voláteis como Turismo (Beach Park) e Varejo

Observações do Mês

O fundo apresenta uma carteira saudável e adimplente, com um atrativo (137% do ). A gestão demonstra proatividade na reciclagem da carteira (pré-pagamentos e novas alocações). No entanto, a discrepância entre o e a distribuição exige atenção, pois depende da capacidade contínua de girar o portfólio e reinvestir as amortizações para sustentar os rendimentos a longo prazo. O desconto patrimonial ( 0,88) oferece margem de segurança.

CRIs

CRI - Hotel Emiliano SP

Hotelaria

LTV Baixo 14,01%

Tipo

CRI

Segmento

Hotelaria

Taxa

6,47%

LTV

34%

Resumo

Operação com lastro em créditos do Hotel Emiliano SP, LTV de 34%.

Garantias

Alienação Fiduciária de ImóvelFundo de ReservaFiança Corporativa

Inadimplência

Adimplente

CRI - Itapê

Shopping / Residencial

LTV Baixo 9,83%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping / Residencial

Taxa

4,5%

LTV

54%

Resumo

Lastro em contratos de locação do Itapê Shopping e venda de apartamentos.

Garantias

Alienação Fiduciária

Inadimplência

Adimplente

CRI - Heritage

Residencial

LTV Baixo 9,7%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

5%

LTV

58%

Resumo

Financiamento para construção do Edifício Heritage.

Garantias

Alienação Fiduciária de Terreno

Inadimplência

Adimplente

CRI - Patrimônio (IPCA)

Educação

LTV Baixo 7,96%

Tipo

CRI

Segmento

Educação

Taxa

9,2%

LTV

40%

Resumo

Operação BTS localizada em região nobre da capital paulista.

Garantias

Garantia real do ativo

Inadimplência

Adimplente

CRI - Beach Park

Turismo

LTV Médio 4,11%

Tipo

CRI

Segmento

Turismo

Taxa

9,75%

LTV

77%

Resumo

Lastro em recebíveis de Vacation Club.

Garantias

Cash collateralHipoteca de terreno

Inadimplência

Adimplente

CRI - Salto

Residencial

LTV Baixo 3,71%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

6%

LTV

49%

Resumo

Finalização de obras de empreendimento residencial, alocação concluída em novembro.

Garantias

Estoque de unidadesRecebíveis

Inadimplência

Adimplente

CRI - Arena MRV

Esportes / Lazer

LTV Baixo 1,98%

Tipo

CRI

Segmento

Esportes / Lazer

Taxa

5,25%

LTV

44%

Resumo

Lastro em notas comerciais para término da construção da Arena MRV.

Garantias

Alienação FiduciáriaCessão Fiduciária de conta vinculada

Inadimplência

Adimplente

CRI - Creditas (4)

Home Equity

LTV Baixo 1,92%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

10,85%

LTV

46%

Resumo

Carteira pulverizada de Home Equity.

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóveis

Inadimplência

Adimplente

CRI - Ânima Educação

Educação

LTV Médio 1,72%

Tipo

CRI

Segmento

Educação

Taxa

6%

LTV

60%

Resumo

Aquisição de edifício locado para Ânima Educação.

Garantias

Garantia real do ativo

Inadimplência

Adimplente

CRI - Creditas (2)

Home Equity

LTV Baixo 1,63%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

10,85%

LTV

46%

Resumo

Carteira pulverizada de Home Equity.

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóveis

Inadimplência

Adimplente

CRI - YDUQS

Educação

LTV Baixo 1,62%

Tipo

CRI

Segmento

Educação

Taxa

10,5%

LTV

29%

Resumo

Contrato de locação com a YDUQS no bairro Jabaquara.

Garantias

Imóvel

Inadimplência

Adimplente

CRI - Creditas (3)

Home Equity

LTV Baixo 1,35%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

10,85%

LTV

46%

Resumo

Carteira pulverizada de Home Equity.

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóveis

Inadimplência

Adimplente

CRI - Due Incorporadora

Residencial

LTV Médio 1,35%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

4,5%

LTV

63%

Resumo

Adiantamento de carteira vendida do Orla Praia dos Carneiros Residence.

Garantias

Covenant Razão de Garantia

Inadimplência

Adimplente

CRI - Patrimônio (CDI)

Educação

LTV Baixo 1,27%

Tipo

CRI

Segmento

Educação

Taxa

4%

LTV

40%

Resumo

Tranche CDI da operação BTS Patrimônio.

Garantias

Garantia real do ativo

Inadimplência

Adimplente

CRI - Creditas (1)

Home Equity

LTV Baixo 1,12%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

10,85%

LTV

46%

Resumo

Carteira pulverizada de Home Equity.

Garantias

Alienação Fiduciária de Imóveis

Inadimplência

Adimplente

CRI - GPA

Varejo

LTV Médio 0,45%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

5%

LTV

66%

Resumo

Sale and Lease Back de 39 lojas do Grupo Pão de Açúcar.

Garantias

Garantia real dos ativos

Inadimplência

Adimplente

CRI - HBR Multi Ativos

Varejo

LTV Médio 0,38%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

5,8%

LTV

74%

Resumo

Imóveis locados para Decathlon, Pirelli e TIM.

Garantias

Garantia real dos ativos

Inadimplência

Adimplente

CRI - Wimo (Cota Sênior)

Home Equity

LTV Baixo 0,28%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

7,5%

LTV

40%

Resumo

121 contratos de Home Equity.

Garantias

Garantia real dos ativos

Inadimplência

Adimplente

CRI - Dasa

Saúde

LTV Médio 0,12%

Tipo

CRI

Segmento

Saúde

Taxa

10%

LTV

75%

Resumo

Sale and Leaseback com a Dasa Diagnósticos.

Garantias

Garantia real de ativos imobiliários

Inadimplência

Adimplente

FIIs

KNIP11

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4,5%

KNCR11

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2,5%

KNSC11

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2,1%

MCCI11

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2,1%

XPCI11

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1,9%

VGIR11

Leia mais →
1,4%

XPLG11

Leia mais →
1,3%

HSLG11

Leia mais →
1,1%

PCIP11

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1,1%

KNUQ11

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1%

Exposição por Índice

IPCA

36,7%

CDI

27,8%

Exposição por Segmento

Corporativo/Escritórios

0%

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Este serviço apenas organiza informações públicas dos relatórios gerenciais. Não constitui recomendação ou orientação de investimento.