Resumo do Relatório Gerencial de HSAF11 (Janeiro de 2026) com Inteligência Artificial
FII HSI CRI
HSAF11—Resumo de Janeiro de 2026
Resumo
O HSAF11 é um fundo de gestão ativa focado em Ativos Financeiros (CRIs e FIIs), gerido pela HSI. Em janeiro de 2026, o fundo manteve a distribuição estável, suportada por uma forte geração de caixa proveniente de pré-pagamentos na carteira de CRIs (Creditas), embora o tenha sido inferior à distribuição devido à natureza de amortização desses recebimentos. A gestão segue reciclando o portfólio, com destaque para a alocação final no Salto.
Desempenho
O fundo distribuiu R$ 0,95 por cota (DY anualizado de 15,32%), superando o líquido (124,41%). O foi de R$ 0,40/cota, impactado pelo tratamento contábil das amortizações, mas a geração de caixa foi robusta. A valorizou para R$ 89,35.
Dividendos
Distribuição de R$ 0,95 por cota, com pagamento em 06/02/2026. O Dividend mensal foi de 1,19% (15,32% anualizado). O guidance para o próximo mês situa-se entre R$ 0,90 e R$ 1,00 por cota.
Indicadores
P/VP
0,89
DY Mensal
1,19%
DY Projetado 12M
15,32%
Rentabilidade YTD
Não informado
Resultado por Cota
R$ 0,40
Dividendo por Cota
R$ 0,95
Estabilidade Dividendo
estávelNúmero de Cotistas
8.745
Métricas
Taxa de Inadimplência
0%
LTV Médio
Não informado
Prazo Médio
Não informado
Endividamento
Não informado
Portfólio
Número de Operações
19
Número de FIIs
10
Destaques
- Carteira de CRIs permanece 100% adimplente
- Dividend Yield anualizado de 15,32% (124,41% do CDI Líquido)
- Recebimento de pré-pagamentos relevantes na operação Creditas
- Valorização da Cota Patrimonial para R$ 89,35
- Alocação programada de R$ 6,0 milhões na tranche final do CRI Salto
Desafios
- Resultado contábil (R$ 0,40/cota) abaixo da distribuição (R$ 0,95/cota) em janeiro de 2026 devido à natureza de amortização dos recebimentos
- Necessidade contínua de reinvestimento do caixa gerado por pré-pagamentos para manter a rentabilidade futura
- Cota de mercado negociando com desconto (P/VP ~0,89)
Riscos do Fundo
- Risco de reinvestimento acelerado devido a pré-pagamentos frequentes na carteira (ex: Creditas)
- Concentração no ativo CRI Hotel Emiliano (aprox. 13,77% da carteira)
- Risco de mercado associado à volatilidade dos índices de inflação e juros
- Investimento em fundo da mesma gestora (HSLG11 - 1,1% do PL) - potencial conflito de interesse menor
Notas
- Guidance de distribuição para o próximo mês: R$ 0,90 a R$ 1,00 por cota.
- Spread médio da carteira é 8,66% e é 4,66%.
- Projeção da Gestora para ao final de 2026 é de 11,50%.
Observações do Mês
O HSAF11 demonstra resiliência com uma carteira 100% adimplente e atrativo. A discrepância entre e distribuição é técnica, resolvida pela forte geração de caixa via amortizações e reservas acumuladas. A gestão ativa na reciclagem de portfólio (pré-pagamentos e novas tranches) é positiva, mantendo o fundo competitivo. O desconto patrimonial oferece margem de segurança.
CRIs
CRI - Hotel Emiliano SP
Hotelaria
Hotelaria・LTV 34%・6,47%
LTV Baixo 13,77% 13,77%
CRI - Hotel Emiliano SP
Hotelaria
Hotelaria・LTV 34%・6,47%
Tipo
CRI
Segmento
Hotelaria
Taxa
6,47%
LTV
Resumo
Lastro em créditos do Hotel Emiliano SP, LTV de 34%.
Garantias
CRI - Itapê
Shopping / Residencial
Shopping / Residencial・LTV 54%・4,5%
LTV Baixo 9,7% 9,7%
CRI - Itapê
Shopping / Residencial
Shopping / Residencial・LTV 54%・4,5%
Tipo
CRI
Segmento
Shopping / Residencial
Taxa
4,5%
LTV
Resumo
Lastro em locação do Itapê Shopping e venda de apartamentos.
Garantias
CRI - Heritage
Residencial
Residencial・LTV 58%・5%
LTV Baixo 9,6% 9,6%
CRI - Heritage
Residencial
Residencial・LTV 58%・5%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
5%
LTV
Resumo
Construção do Edifício Heritage.
Garantias
CRI - Patrimônio (IPCA)
Educação
Educação・LTV 40%・9,2%
LTV Baixo 7,82% 7,82%
CRI - Patrimônio (IPCA)
Educação
Educação・LTV 40%・9,2%
Tipo
CRI
Segmento
Educação
Taxa
9,2%
LTV
Resumo
Operação BTS (Built to Suit) em região nobre de SP.
Garantias
CRI - Beach Park
Turismo
Turismo・LTV 77%・9,75%
LTV Médio 4,09% 4,09%
CRI - Beach Park
Turismo
Turismo・LTV 77%・9,75%
Tipo
CRI
Segmento
Turismo
Taxa
9,75%
LTV
Resumo
Lastro em recebíveis de Vacation Club.
Garantias
CRI - Salto
Residencial
Residencial・LTV 49%・6%
LTV Baixo 3,68% 3,68%
CRI - Salto
Residencial
Residencial・LTV 49%・6%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
6%
LTV
Resumo
Finalização de obras, avanço físico de 78,53%. Tranche final de R$ 6 mi prevista.
Garantias
CRI - Arena MRV
Esportes / Lazer
Esportes / Lazer・LTV 44%・5,25%
LTV Baixo 1,88% 1,88%
CRI - Arena MRV
Esportes / Lazer
Esportes / Lazer・LTV 44%・5,25%
Tipo
CRI
Segmento
Esportes / Lazer
Taxa
5,25%
LTV
Resumo
Notas comerciais para construção da Arena MRV.
Garantias
CRI - Creditas(4)
Home Equity
Home Equity・LTV 46%・10,85%
LTV Baixo 1,86% 1,86%
CRI - Creditas(4)
Home Equity
Home Equity・LTV 46%・10,85%
Tipo
CRI
Segmento
Home Equity
Taxa
10,85%
LTV
Resumo
Carteira pulverizada de Home Equity.
Garantias
CRI - Ânima Educação
Educação
Educação・LTV 60%・6%
LTV Médio 1,67% 1,67%
CRI - Ânima Educação
Educação
Educação・LTV 60%・6%
Tipo
CRI
Segmento
Educação
Taxa
6%
LTV
Resumo
Aquisição de edifício locado para Ânima Educação.
Garantias
CRI - Creditas(2)
Home Equity
Home Equity・LTV 46%・10,85%
LTV Baixo 1,58% 1,58%
CRI - Creditas(2)
Home Equity
Home Equity・LTV 46%・10,85%
Tipo
CRI
Segmento
Home Equity
Taxa
10,85%
LTV
Resumo
Carteira pulverizada de Home Equity.
Garantias
CRI - YDUQS
Educação
Educação・LTV 29%・10,5%
LTV Baixo 1,56% 1,56%
CRI - YDUQS
Educação
Educação・LTV 29%・10,5%
Tipo
CRI
Segmento
Educação
Taxa
10,5%
LTV
Resumo
Contrato de locação com a YDUQS.
Garantias
CRI - Creditas(3)
Home Equity
Home Equity・LTV 46%・10,85%
LTV Baixo 1,31% 1,31%
CRI - Creditas(3)
Home Equity
Home Equity・LTV 46%・10,85%
Tipo
CRI
Segmento
Home Equity
Taxa
10,85%
LTV
Resumo
Carteira pulverizada de Home Equity.
Garantias
CRI - Due Incorporadora
Residencial
Residencial・LTV 63%・4,5%
LTV Médio 1,28% 1,28%
CRI - Due Incorporadora
Residencial
Residencial・LTV 63%・4,5%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
4,5%
LTV
Resumo
Adiantamento de carteira vendida.
Garantias
CRI - Patrimônio (CDI)
Educação
Educação・LTV 40%・4%
LTV Baixo 1,24% 1,24%
CRI - Patrimônio (CDI)
Educação
Educação・LTV 40%・4%
Tipo
CRI
Segmento
Educação
Taxa
4%
LTV
Resumo
Tranche CDI da operação Patrimônio.
Garantias
CRI - Creditas(1)
Home Equity
Home Equity・LTV 46%・10,85%
LTV Baixo 1,09% 1,09%
CRI - Creditas(1)
Home Equity
Home Equity・LTV 46%・10,85%
Tipo
CRI
Segmento
Home Equity
Taxa
10,85%
LTV
Resumo
Carteira pulverizada de Home Equity.
Garantias
CRI - GPA
Varejo
Varejo・LTV 66%・5%
LTV Médio 0,44% 0,44%
CRI - GPA
Varejo
Varejo・LTV 66%・5%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
5%
LTV
Resumo
Sale and Lease Back de 39 lojas.
Garantias
CRI - HBR Multi Ativos
Varejo
Varejo・LTV 74%・5,8%
LTV Médio 0,29% 0,29%
CRI - HBR Multi Ativos
Varejo
Varejo・LTV 74%・5,8%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
5,8%
LTV
Resumo
Imóveis locados para Decathlon, Pirelli e TIM.
Garantias
CRI - Wimo (Cota Sênior)
Home Equity
Home Equity・LTV 40%・7,5%
LTV Baixo 0,26% 0,26%
CRI - Wimo (Cota Sênior)
Home Equity
Home Equity・LTV 40%・7,5%
Tipo
CRI
Segmento
Home Equity
Taxa
7,5%
LTV
Resumo
Lastro em 121 contratos de Home Equity.
Garantias
CRI - Dasa
Saúde
Saúde・LTV 75%・10%
LTV Médio 0,11% 0,11%
CRI - Dasa
Saúde
Saúde・LTV 75%・10%
Tipo
CRI
Segmento
Saúde
Taxa
10%
LTV
Resumo
Sale and Leaseback com a Dasa Diagnósticos.
Garantias
FIIs
KNIP11
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