FII BTHF

BTHF11—Resumo de Setembro de 2025

Resumo

O BTHF11 é um fundo imobiliário híbrido que busca transitar entre carteiras de renda fixa e variável, visando proteger o patrimônio dos cotistas em períodos de maior volatilidade e gerar valor em ciclos favoráveis. Em agosto, a gestão destacou um alívio pontual na inflação, mas com o ambiente fiscal ainda como foco de incerteza. A estratégia do fundo continua focada em crédito estruturado, gestão ativa da carteira de FIIs com realização de vendas, e manutenção de um nível de caixa elevado para aproveitar oportunidades.

Desempenho

Em agosto, o fundo manteve a consistência na geração de resultados, apurando R$ 0,102 por cota, valor superior à distribuição, impulsionado por operações não-recorrentes com CRIs. O retorno total acumulado no ano (YTD) atingiu 15,46%, superando os 11,55% do . A gestão continuou com sua movimentação ativa, realizando R$ 12 milhões em vendas de FIIs e elevando o total de desinvestimentos para R$ 429 milhões desde a fusão com o BCFF11.

Dividendos

A distribuição de rendimentos em agosto foi de R$ 0,092 por cota, mantendo a estabilidade dos meses anteriores. Este valor equivale a um dividend anualizado de 13,37%, considerando a cota de mercado de R$ 8,26 no fechamento do mês. O resultado gerado, de R$ 0,102 por cota, foi superior ao distribuído, indicando a capacidade do fundo de gerar caixa e potencialmente criar uma reserva de lucros.

Indicadores

P/VP

0,82

DY Mensal

1,11%

DY Projetado 12M

13,37%

Rentabilidade YTD

15,46%

Resultado por Cota

R$ 0,10

Dividendo por Cota

R$ 0,09

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

318.557

Métricas

Taxa de Inadimplência

Não informado

LTV Médio

Não informado

Prazo Médio

3,5 anos

Portfólio

Número de Imóveis

Número de Operações

Número de FIIs

Destaques

Resultado de R$ 0,102 por cota, 10,8% acima da distribuição de R$ 0,092 por cota, beneficiado por ganhos não-recorrentes em CRIs.
Retorno total acumulado no ano (YTD) de 15,46%, superando o desempenho do IFIX (11,55%).
Gestão ativa com R$ 12 milhões em vendas de FIIs durante o mês, mantendo a estratégia de aumentar a liquidez.
Fundo negocia com um 'duplo desconto' de 39,1% em relação ao valor patrimonial dos FIIs investidos na carteira.

Desafios

O ambiente fiscal no Brasil continua sendo o principal foco de incerteza para o mercado, conforme apontado pela gestão.
A cota de mercado sofreu uma queda de 5,9% em agosto, refletindo a volatilidade do mercado e impactando o retorno total do cotista no curto prazo.

Riscos do Fundo

Risco de mercado: A performance do fundo é sensível às incertezas macroeconômicas e à taxa de juros, que impactam o apetite por risco e a cotação dos FIIs no mercado secundário.
Risco de crédito: Risco inerente de inadimplência dos devedores na carteira de CRIs.
Risco de 'duplo desconto': Além do desconto da cota do BTHF11 sobre seu valor patrimonial, os FIIs investidos na carteira também negociam com desconto, potencializando a diferença entre o valor de mercado e o valor patrimonial dos ativos subjacentes (desconto total de 39,1%).
Risco de potencial conflito de interesse devido à concentração superior a 15% do patrimônio (19,15%) em FIIs geridos pela própria BTG Pactual, o que pode levar a decisões de alocação que beneficiem a gestora e potencial dupla cobrança de taxas.

Notas

O resultado do mês foi impactado positivamente por operações não-recorrentes com CRIs.
Desde a fusão com o BCFF11, o fundo já totalizou R$ 429 milhões em desinvestimentos.

Observações do Mês

O BTHF11 apresentou um mês de agosto resiliente em termos operacionais, com o resultado cobrindo novamente a distribuição de dividendos. A gestão segue uma estratégia clara e ativa de reciclagem de portfólio, realizando lucros em FIIs e aumentando a alocação em CRIs, o que demonstra disciplina tática. O desempenho YTD continua forte e acima do índice de referência. O principal ponto de atenção é o elevado desconto de 0,82, amplificado pelo 'duplo desconto' dos ativos internos, que representa tanto um risco de percepção de mercado quanto uma oportunidade de compra se os fundamentos se mantiverem sólidos. A concentração em FIIs da própria gestora é um ponto a ser monitorado.

CRIs

CRI Logístico

Logística

Logística・100,00% do CDI

1,9%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

100,00% do CDI

LTV

Não informado

CRI Campinas Shopping

Shopping

Shopping・IPCA + 9,65%

1,6%

Tipo

CRI

Segmento

Shopping

Taxa

IPCA + 9,65%

LTV

Não informado

Emergent Cold

Logística

Logística・IPCA + 10,99%

1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

IPCA + 10,99%

LTV

Não informado

Assaí Barzel

Varejo

Varejo・CDI + 1,25%

1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

CDI + 1,25%

LTV

Não informado

Rede Duque - S1

Varejo

Varejo・IPCA + 12,69%

1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 12,69%

LTV

Não informado

You Corporativo – SII

Residencial

Residencial・CDI + 4,50%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 4,50%

LTV

Não informado

Rede Duque - S2

Varejo

Varejo・IPCA + 12,73%

0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Varejo

Taxa

IPCA + 12,73%

LTV

Não informado

Patriani II

Residencial

Residencial・CDI + 3,75%

0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3,75%

LTV

Não informado

Patriani IV

Residencial

Residencial・CDI + 2,60%

0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 2,60%

LTV

Não informado

Emergent Cold II

Logística

Logística・CDI + 3,25%

0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Logística

Taxa

CDI + 3,25%

LTV

Não informado

Brookfield JK

Corporativo

Corporativo・IPCA + 9,27%

0,8%

Tipo

CRI

Segmento

Corporativo

Taxa

IPCA + 9,27%

LTV

Não informado

Higienópolis - SI

Residencial

Residencial・CDI + 3,50%

0,7%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3,50%

LTV

Não informado

You Corporativo - SI

Residencial

Residencial・CDI + 4,00%

0,6%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 4,00%

LTV

Não informado

CRI RZK Solar SI

Energia

Energia・IPCA + 12,54%

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 12,54%

LTV

Não informado

CRI RZK Solar SII

Energia

Energia・IPCA + 12,51%

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 12,51%

LTV

Não informado

CRI RZK Solar SIII

Energia

Energia・IPCA + 12,53%

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 12,53%

LTV

Não informado

CRI Brazilian Jr. I

Hoteleiro

Hoteleiro・IGPM + 12,00%

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Hoteleiro

Taxa

IGPM + 12,00%

LTV

Não informado

Souza Cruz - S2

Industrial

Industrial・IPCA + 9,50%

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Industrial

Taxa

IPCA + 9,50%

LTV

Não informado

Souza Cruz - S1

Industrial

Industrial・IPCA + 9,51%

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Industrial

Taxa

IPCA + 9,51%

LTV

Não informado

Chandon

Residencial

Residencial・CDI + 4,75%

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 4,75%

LTV

Não informado

CRI RZK Solar SIV

Energia

Energia・IPCA + 12,51%

0,2%

Tipo

CRI

Segmento

Energia

Taxa

IPCA + 12,51%

LTV

Não informado

Patriani I S3

Residencial

Residencial・CDI + 2,60%

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 2,60%

LTV

Não informado

Patriani I S1

Residencial

Residencial・CDI + 2,40%

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 2,40%

LTV

Não informado

Reserva Prado - SII

Residencial

Residencial・IPCA + 9,29%

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 9,29%

LTV

Não informado

Passione - SII

Residencial

Residencial・IPCA + 10,37%

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,37%

LTV

Não informado

CRI Brazilian Jr. II

Hoteleiro

Hoteleiro・TR + 8,00%

Tipo

CRI

Segmento

Hoteleiro

Taxa

TR + 8,00%

LTV

Não informado

Platina Norte Sul - SII

Residencial

Residencial・IPCA + 10,37%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,37%

LTV

Não informado

Soberano Sta. Paula - SII

Residencial

Residencial・IPCA + 9,29%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 9,29%

LTV

Não informado

Marajoara

Residencial

Residencial・CDI + 3,57%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3,57%

LTV

Não informado

Reserva Prado - SI

Residencial

Residencial・IPCA + 10,36%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,36%

LTV

Não informado

Soberano Sta. Paula - SI

Residencial

Residencial・IPCA + 10,36%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10,36%

LTV

Não informado

Platina Norte Sul - SI

Residencial

Residencial・IPCA + 9,28%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 9,28%

LTV

Não informado

Passione - SI

Residencial

Residencial・IPCA + 9,28%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 9,28%

LTV

Não informado

CRI Brazilian Sr. I

Hoteleiro

Hoteleiro・IGPM + 6,88%

Tipo

CRI

Segmento

Hoteleiro

Taxa

IGPM + 6,88%

LTV

Não informado

CRI Brazilian Sr. II

Hoteleiro

Hoteleiro・12,50%

Tipo

CRI

Segmento

Hoteleiro

Taxa

12,50%

LTV

Não informado

Propriedades

Ez Tower Torre B

Classe Laje

Vacância Média

12,91%

GLA

Não informado

Ocupação

77%

Aluguel/m²

Não informado

Participação

60%

Resumo

Investimento realizado através de um FII monoativo controlado pelo BTHF11, que detém 60% da torre. A gestão vê o ativo como uma oportunidade de ganho de capital a longo prazo, com potencial de valorização baseado na crescente movimentação de empresas para a região.

Pátio Maceió

Classe Shopping

5,06%

GLA

Não informado

Ocupação

Não informado

Aluguel/m²

Não informado

Participação

27%

Resumo

Posição de 27% no shopping, investida através do FII 'RE Structured', também controlado pelo BTHF11. A aquisição foi feita de forma parcelada em uma operação estruturada que inclui uma opção de recompra pelo vendedor, garantindo ao BTHF11 uma TIR mínima de 18% a.a.