FII HTOPFOF3
LivreHFOF11—Resumo de Agosto de 2025
Resumo
O Hedge TOP FOFII 3 (HFOF11) é um fundo de fundos (FOF) que visa valorização e rentabilidade investindo em cotas de outros FIIs. Em agosto, o principal destaque foi o início do programa de recompra de cotas, no qual o fundo adquiriu e cancelou 325 mil cotas com um médio de 18,9%, gerando valor aos cotistas remanescentes. Além disso, a gestão iniciou uma nova estratégia de investimento através do veículo 'Hedge Opportunities (HOPP)', buscando acessar oportunidades com taxas de retorno mais elevadas em um cenário de capital restrito. O fundo movimentou R$ 11,4 milhões no mês e reforça a tese de investimento no 'duplo desconto', com o próprio fundo e sua carteira negociando abaixo do valor patrimonial.
Desempenho
Em agosto de 2025, o fundo gerou um resultado de R$ 0,065 por cota e distribuiu R$ 0,056. A cota de mercado encerrou o mês em R$ 5,91, resultando em um retorno total bruto de 0,27% no mês e 10,02% no acumulado do ano. O valor patrimonial da cota ficou em R$ 7,28. O fundo continua a ser negociado com um desconto significativo de 19,6% em relação ao seu valor patrimonial, e a carteira de FIIs do HFOF11 também negocia com um médio de 19,5%.
Dividendos
O fundo anunciou a distribuição de R$ 0,056 por cota, referente ao mês de agosto de 2025, com pagamento em 12 de setembro de 2025. Este valor representa um dividend mensal de 0,94% sobre a cotação de fechamento. A gestão destacou a intenção de manter este patamar de rendimento nos próximos meses, uma vez que ele é sustentado pelo resultado recorrente ( ) do fundo.
Indicadores
P/VP
0,81
DY Mensal
0,94%
DY Projetado 12M
11,28%
Rentabilidade YTD
10,02%
Resultado por Cota
R$ 0,07
Dividendo por Cota
R$ 0,06
Estabilidade Dividendo
estávelNúmero de Cotistas
74.298
Métricas FOF
Desconto s/ NAV
-19,6%
Volume Movimentado
R$ 11.400.000,00
Giro da Carteira
2,1%
Desconto Médio Ativos
-19,5%
Upside Potencial
54,5%
Número de FIIs
20
Destaques
- Início do programa de recompra de cotas, com 325 mil cotas canceladas, gerando um ganho de 23,3% sobre o capital investido para o fundo.
- O resultado de R$ 0,065 por cota cobriu confortavelmente a distribuição de R$ 0,056, reforçando a sustentabilidade dos proventos.
- Lançamento da estratégia 'Hedge Opportunities' para buscar investimentos com taxas de retorno mais elevadas.
- Tese de 'duplo desconto' com potencial de valorização de 54,5%, combinando o deságio de 19,6% do HFOF11 com o deságio médio de 19,5% dos ativos da carteira.
Desafios
- O desconto da cota de mercado sobre o valor patrimonial se aprofundou para -19,6% em agosto, mesmo com o início do programa de recompra.
- Manutenção da altíssima concentração de 51,7% do portfólio em fundos geridos pela própria Hedge, configurando um severo e não resolvido conflito de interesses estrutural.
Riscos do Fundo
- Risco crítico de conflito de interesse devido à altíssima concentração (51,7% do PL) em FIIs geridos pela própria Hedge Investments, o que pode levar a uma dupla camada de taxas e a decisões de alocação que não sejam as ideais para os cotistas do HFOF11.
- Risco de mercado, já que a performance do fundo está diretamente ligada ao desempenho do mercado de FIIs, que é sensível a juros, inflação e cenário econômico.
- Risco de desconto, pois as cotas podem continuar a ser negociadas com um deságio significativo em relação ao seu valor patrimonial, como visto em agosto mesmo com o início da recompra.
- Risco de concentração de ativos, com as cinco maiores posições do portfólio correspondendo a 49,5% do patrimônio líquido.
Observações do Período
Em agosto, HFOF11 iniciou seu programa de recompra de cotas e uma nova estratégia de investimento (HOPP), demonstrando uma gestão proativa. Operacionalmente, o fundo performou bem, com resultados (R$ 0,065/cota) cobrindo confortavelmente o dividendo estável (R$ 0,056/cota). No entanto, a análise geral permanece negativa devido ao persistente e severo conflito de interesse estrutural. O fundo mantém uma alocação criticamente elevada de 51,7% de seus ativos em outros FIIs geridos pela própria Hedge. Isso cria potencial para dupla cobrança de taxas e levanta sérias dúvidas se as decisões de investimento priorizam os cotistas do HFOF11. Este risco de governança ofusca os movimentos operacionais positivos.
Carteira de FIIs (20 fundos)
HLOG11
LogísticoPrincipal posição do fundo, gerido pela própria Hedge.
TVRI11
Renda UrbanaPosição relevante no segmento de renda urbana.
HREC11
CRIFundo de recebíveis imobiliários gerido pela própria Hedge.
HGBS11
ShoppingFundo de shoppings gerido pela própria Hedge.
HAAA11
CorporativoFundo de lajes corporativas gerido pela própria Hedge.
GTWR11
CorporativoPosição no setor de lajes corporativas.
RBVA11
Renda UrbanaPosição em ativos de varejo.
HDOF11
OutrosFundo de escritórios de design gerido pela própria Hedge.
HGBL11
LogísticoFundo de galpões logísticos gerido pela própria Hedge.
HGCR11
CRIFundo de recebíveis imobiliários gerido pela própria Hedge.
BTCI11
CRIPosição em fundo de recebíveis.
CJCT11
CorporativoPosição em lajes corporativas.
HSML11
ShoppingPosição em fundo de shoppings.
CEOC11
CorporativoPosição em lajes corporativas.
CPTS11
CRIPosição em fundo de recebíveis.
MCCI11
CRIPosição em fundo de recebíveis.
FMOF11
CorporativoPosição em fundo de escritórios.
FVPQ11
ShoppingPosição em fundo de shopping.
CBOP11
CorporativoPosição em fundo de escritórios.
PQAG11
LogísticoPosição em fundo logístico.