FII HTOPFOF3
LivreHFOF11—Resumo de Outubro de 2025
Resumo
O Hedge TOP FOFII 3 (HFOF11) é um Fundo de Fundos (FOF) com o objetivo de gerar valorização e rentabilidade investindo em cotas de outros FIIs. Em outubro, o fundo intensificou seu programa de recompra, cancelando 1,57 milhão de cotas adquiridas com um médio de 18,8%, gerando valor aos cotistas remanescentes. A gestão movimentou R$25,4 milhões (R$24,7 milhões em compras e R$0,7 milhões em vendas), com foco na aquisição de fundos corporativos com preços atrativos e no giro de FIIs de . A estratégia principal do fundo continua baseada na tese do 'duplo desconto', explorando o deságio tanto de suas próprias cotas quanto dos ativos em sua carteira.
Desempenho
Em outubro de 2025, o fundo gerou um resultado de R$ 0,055 por cota, ligeiramente abaixo da distribuição de R$ 0,056. A cota de mercado encerrou o mês em R$ 6,19, e o valor patrimonial alcançou R$ 7,66 por cota. O retorno total bruto para o cotista no mês foi de 1,56%, elevando o acumulado no ano para 16,80%. O fundo continua a ser negociado com um elevado desconto de 19,9% em relação ao seu valor patrimonial.
Dividendos
O fundo anunciou a distribuição de R$ 0,056 por cota referente a outubro, com pagamento em 14 de novembro de 2025. Este valor corresponde a um dividend mensal de 0,91% sobre a cotação de início do mês. A gestão reforça a intenção de manter este patamar nos próximos meses, classificando-o como orgânico e sustentável por ser muito próximo ao seu resultado recorrente ( ).
Indicadores
P/VP
0,81
DY Mensal
0,91%
DY Projetado 12M
10,92%
Rentabilidade YTD
16,8%
Resultado por Cota
R$ 0,06
Dividendo por Cota
R$ 0,06
Estabilidade Dividendo
estávelNúmero de Cotistas
73.815
Métricas FOF
Desconto s/ NAV
-19,9%
Volume Movimentado
R$ 25.400.000,00
Giro da Carteira
Não informado
Desconto Médio Ativos
-16,7%
Upside Potencial
49,8%
Número de FIIs
20
Destaques
- Intensificação do programa de recompra de cotas, com 1.575.734 cotas canceladas em outubro, gerando valor para os cotistas remanescentes.
- Manutenção da distribuição de dividendos em R$ 0,056 por cota, patamar considerado sustentável pela gestão e mantido de forma estável há mais de um ano.
- A tese do 'duplo desconto' continua vigente, com a cota do fundo negociando a -19,9% do VP e a carteira subjacente com um deságio médio de -16,7%, sinalizando um potencial de valorização de 49,8%.
- Retorno total acumulado no ano (YTD) atingiu 16,80%, refletindo a valorização da cota no período.
Desafios
- O desconto da cota de mercado em relação ao valor patrimonial permaneceu elevado em -19,9% em outubro, apesar da intensificação do programa de recompra.
- Pela primeira vez em meses, o resultado do mês (R$ 0,055/cota) foi ligeiramente inferior à distribuição (R$ 0,056/cota) em outubro, indicando uma redução na margem de segurança.
- O grave conflito de interesses estrutural se intensificou, com a concentração de investimentos em fundos da própria gestora (Hedge) aumentando para 53,0% do patrimônio líquido em outubro.
Riscos do Fundo
- Risco crítico de conflito de interesse devido à altíssima e crescente concentração (53,0% do PL) em FIIs geridos pela própria Hedge Investments, o que pode levar a uma dupla camada de taxas e a decisões de alocação que não sejam as ideais para os cotistas do HFOF11.
- Risco de desconto, pois as cotas continuam a ser negociadas com um deságio significativo e persistente (-19,9%) em relação ao seu valor patrimonial, apesar do programa de recompra.
- Risco de concentração de ativos, com as cinco maiores posições do portfólio correspondendo a 50,6% do patrimônio líquido.
- Risco de mercado, já que a performance do fundo está diretamente ligada ao desempenho geral do mercado de FIIs, que é sensível a juros, inflação e ao cenário macroeconômico.
Observações do Mês
O HFOF11 continua a executar táticas positivas para o cotista, como a recompra agressiva de cotas e a manutenção de dividendos estáveis. O desempenho de mercado no ano também é positivo. No entanto, a análise geral permanece negativa devido a uma falha de governança estrutural que piorou no mês. A concentração de 53,0% do patrimônio em fundos geridos pela própria Hedge representa um conflito de interesse severo e não resolvido. Este fator, somado ao fato de que o resultado do mês não cobriu totalmente a distribuição, ofusca os resultados de curto prazo e mantém um risco fundamental para o alinhamento de interesses entre gestora e cotistas.
Carteira de FIIs (20 fundos)
HLOG11
LogísticoPrincipal posição do fundo, focado em logística e gerido pela própria Hedge.
HREC11
CRIFundo de recebíveis imobiliários gerido pela própria Hedge.
TVRI11
Renda UrbanaPosição relevante no segmento de imóveis para varejo.
HAAA11
CorporativoFundo de lajes corporativas de alto padrão, gerido pela própria Hedge.
HGBS11
ShoppingFundo de shoppings gerido pela própria Hedge.
GTWR11
CorporativoPosição no setor de lajes corporativas.
RBVA11
Renda UrbanaFundo com foco em agências bancárias e varejo.
HDOF11
OutrosFundo de escritórios de design gerido pela própria Hedge.
HGBL11
LogísticoFundo de galpões logísticos e industriais, gerido pela própria Hedge.
CJCT11
CorporativoPosição em lajes corporativas no complexo Cidade Jardim.
HGCR11
CRIFundo de recebíveis imobiliários gerido pela própria Hedge.
BTCI11
CRIPosição em fundo de crédito imobiliário.
HSML11
ShoppingPosição em fundo de shoppings.
PVBI11
CorporativoPosição em lajes corporativas de alto padrão.
CEOC11
CorporativoPosição em lajes corporativas no Rio de Janeiro.
CPTS11
CRIPosição em fundo de recebíveis imobiliários.
CBOP11
CorporativoPosição em lajes corporativas.
MCCI11
CRIPosição em fundo de recebíveis imobiliários.
FVPQ11
ShoppingPosição no Via Parque Shopping.
PQAG11
LogísticoPosição em galpão logístico.
OUTROS11
DiversosPosições em outros FIIs que individualmente representam menos de 1,0% do PL do Fundo.