Resumo

O Hedge TOP FOFII 3 FII (HFOF11) é um fundo de fundos (FOF) que busca gerar valorização e rentabilidade investindo preponderantemente em cotas de outros FIIs. Em maio, o fundo distribuiu R$ 0,056 por cota, valor alinhado ao resultado recorrente (FFO ) de R$ 0,057 por cota, o que indica sustentabilidade na distribuição. A gestão destacou a manutenção deste patamar de rendimento para os próximos meses. O principal foco da estratégia continua sendo o aproveitamento do 'duplo desconto': o deságio da cota do HFOF11 (16,3%) somado ao deságio médio dos FIIs da carteira (-21,2%), o que resulta em um potencial de valorização de 51,8% caso os ativos subjacentes fossem negociados a seu valor patrimonial. No mês, o fundo realizou movimentações no valor de R$ 19,2 milhões, com foco na compra de fundos de desenvolvimento e venda de FIIs de CRI com menor deságio.

Desempenho

O fundo apresentou um desempenho estável em maio, com o resultado de R$ 0,056 por cota cobrindo integralmente o dividendo distribuído. A cota de mercado encerrou o mês a R$ 6,09, uma valorização de 1,00%, enquanto a cota patrimonial fechou em R$ 7,21. O retorno total bruto para o cotista no mês foi de 1,92%. O fundo segue negociado com um deságio significativo de 16,3% em relação ao seu valor patrimonial, uma característica do atual momento de mercado para FOFs, mas que também representa uma oportunidade segundo a visão da gestão.

Dividendos

O fundo anunciou a distribuição de R$ 0,056 por cota, referente ao resultado de maio de 2025. O pagamento foi realizado em 13 de junho de 2025. Este valor representa um dividend yield mensal de 0,93% sobre a cotação de fechamento. A gestão informou a intenção de manter este patamar de distribuição nos próximos meses, uma vez que o resultado operacional recorrente (FFO ) se estabilizou neste nível.

Avaliação neutro

O HFOF11 apresenta uma análise neutra. Do lado positivo, a gestão demonstra competência ao gerar um resultado recorrente que cobre a distribuição de dividendos, conferindo sustentabilidade aos proventos. A tese de investimento no 'duplo desconto' é clara e oferece um upside potencial atrativo. No entanto, um ponto crítico de atenção é a elevada concentração de aproximadamente 47,8% do patrimônio em FIIs geridos pela própria Hedge. Essa alocação cria um significativo conflito de interesse, podendo levar a uma dupla cobrança de taxas (no HFOF11 e nos fundos investidos) e influenciar decisões de alocação que podem não ser ótimas para o cotista do HFOF11. Embora a performance atual seja razoável, esse risco de governança é um fator que o investidor deve ponderar cuidadosamente.

Carteira de FIIs (23 fundos)