Resumo do Relatório Gerencial de PSEC11 (Novembro de 2025) com Inteligência Artificial
FII PSEC PAX
PSEC11—Resumo de Novembro de 2025
Resumo
O PSEC11, gerido pelo Pátria Investimentos, é um fundo de estratégia híbrida com foco predominante em cotas de outros FIIs (FOF) e alocação complementar em CRIs. Em novembro de 2025, o fundo operou consolidado após a incorporação dos fundos HGFF e BPFF. O objetivo atual é racionalizar o portfólio, reduzindo o número de ativos para 40 a 50 até o primeiro semestre de 2026, focando em posições com potencial de ganho de capital (upside) e ativos ilíquidos originados pela gestora. O fundo negocia com desconto relevante sobre o valor patrimonial.
Desempenho
Em novembro, o fundo apresentou retorno patrimonial de +1,8%, alinhado ao (+1,9%). A cota de mercado valorizou +5,8%, reduzindo o desconto para 0,85x . O resultado distribuível foi de R$ 0,66/cota, com distribuição realizada de R$ 0,65/cota.
Dividendos
A distribuição foi reduzida para R$ 0,65/cota (dividend anualizado de ~12,4%). A redução deve-se ao impacto da deflação e baixa inflação recente ( ) nos rendimentos dos fundos de investidos (ex: KNIP, PCIP, RBRR), que compõem parte relevante da carteira.
Indicadores
P/VP
0,85
DY Mensal
103%
DY Projetado 12M
1.240%
Rentabilidade YTD
1.740%
Resultado por Cota
R$ 0,66
Dividendo por Cota
R$ 0,65
Estabilidade Dividendo
decrescenteNúmero de Cotistas
81.798
Métricas
Taxa de Inadimplência
Não informado
LTV Médio
Não informado
Prazo Médio
2,8 anos
Portfólio
Número de Operações
19
Número de FIIs
105
Destaques
- Desconto de 15% em relação ao valor patrimonial (P/VP 0,85x)
- Venda de R$ 95,4 milhões em ativos no mês para racionalização da carteira
- Alpha acumulado de +158% sobre o IFIX desde o início
- Estratégia de rotação para ativos com maior potencial de upside
Desafios
- Redução dos dividendos em novembro de 2025 devido ao impacto da baixa inflação nos FIIs de CRI da carteira
- Monitoramento do CRI Medabil em watchlist (recuperação judicial), embora adimplente via seguro
Riscos do Fundo
- Risco de mercado e volatilidade das cotas de FIIs investidos (risco de FOF)
- Concentração em fundos geridos pela própria gestora (14,8%), configurando potencial conflito de interesses
- Exposição à variação de índices de inflação (IPCA) através da carteira de FIIs de CRI
- Risco de crédito nos CRIs investidos diretamente (ex: Medabil em recuperação judicial)
Observações do Mês
O PSEC11 passa por um momento de consolidação e reestruturação de portfólio pós-fusão. A gestão está ativa na venda de ativos para concentrar a carteira em teses de maior convicção. O principal ponto de atenção é a queda no rendimento corrente, explicada pela exposição a FIIs de papel indexados ao em um cenário de inflação baixa momentânea. O desconto patrimonial (0,85x) oferece margem de segurança. Há uma concentração relevante (14,8%) em fundos da própria gestora (Pátria), o que exige monitoramento de conflitos de interesse.
CRIs
CRI Melhoramentos
Construção Civil
Construção Civil・8,08%
0,6%
CRI Melhoramentos
Construção Civil
Construção Civil・8,08%
Tipo
CRI
Segmento
Construção Civil
Taxa
8,08%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento out-31.
CRI Primato
Varejo
Varejo・4,5%
0,6%
CRI Primato
Varejo
Varejo・4,5%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
4,5%
LTV
Resumo
Indexado ao CDI. Vencimento abr-32.
CRI Athon
Energia
Energia・6,5%
0,4%
CRI Athon
Energia
Energia・6,5%
Tipo
CRI
Segmento
Energia
Taxa
6,5%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento ago-33.
CRI Medabil Sênior
Logístico
Logístico・8%
0,3%
CRI Medabil Sênior
Logístico
Logístico・8%
Tipo
CRI
Segmento
Logístico
Taxa
8%
LTV
Resumo
Em watchlist devido a recuperação judicial da Medabil, mas adimplente via seguro fiança.
CRI Elleven Sub.
Energia
Energia・13%
0,3%
CRI Elleven Sub.
Energia
Energia・13%
Tipo
CRI
Segmento
Energia
Taxa
13%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento dez-38.
CRI Manhattan II
Residencial
Residencial・12%
0,3%
CRI Manhattan II
Residencial
Residencial・12%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
12%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento ago-26.
CRI Cortel II Sr. B
Death Care
Death Care・3,5%
0,2%
CRI Cortel II Sr. B
Death Care
Death Care・3,5%
Tipo
CRI
Segmento
Death Care
Taxa
3,5%
LTV
Resumo
Indexado ao CDI. Vencimento jul-33.
CRI Rede D'or santa Helena
Hospital
Hospital・6,35%
0,1%
CRI Rede D'or santa Helena
Hospital
Hospital・6,35%
Tipo
CRI
Segmento
Hospital
Taxa
6,35%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento nov-27.
CRI BR12 SUB
Office
Office・8,85%
0,1%
CRI BR12 SUB
Office
Office・8,85%
Tipo
CRI
Segmento
Office
Taxa
8,85%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento jul-27. Vortx.
CRI BR12 SUB
Office
Office・8,85%
0,1%
CRI BR12 SUB
Office
Office・8,85%
Tipo
CRI
Segmento
Office
Taxa
8,85%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento jul-27. Vortx (segunda entrada).
CRI Cortel II Sr. A
Death Care
Death Care・3,5%
0,1%
CRI Cortel II Sr. A
Death Care
Death Care・3,5%
Tipo
CRI
Segmento
Death Care
Taxa
3,5%
LTV
Resumo
Indexado ao CDI. Vencimento jul-34.
CRI New Sun Sub.
Energia
Energia・19,05%
0,1%
CRI New Sun Sub.
Energia
Energia・19,05%
Tipo
CRI
Segmento
Energia
Taxa
19,05%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento dez-39.
CRI Wimo Sênior
Home Equity
Home Equity・7,5%
0,1%
CRI Wimo Sênior
Home Equity
Home Equity・7,5%
Tipo
CRI
Segmento
Home Equity
Taxa
7,5%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento jan-36.
CRI Wimo IV
Home Equity
Home Equity・8%
0,1%
CRI Wimo IV
Home Equity
Home Equity・8%
Tipo
CRI
Segmento
Home Equity
Taxa
8%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento jan-37.
CRI BIT Barueri
Residencial
Residencial・5,5%
0%
CRI BIT Barueri
Residencial
Residencial・5,5%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
5,5%
LTV
Resumo
Indexado ao CDI. Vencimento out-26.
CRI Cortel II Sub. A
Death Care
Death Care・4,61%
0%
CRI Cortel II Sub. A
Death Care
Death Care・4,61%
Tipo
CRI
Segmento
Death Care
Taxa
4,61%
LTV
Resumo
Indexado ao CDI. Vencimento jul-34.
CRI Cortel II Sub. B
Death Care
Death Care・4,17%
0%
CRI Cortel II Sub. B
Death Care
Death Care・4,17%
Tipo
CRI
Segmento
Death Care
Taxa
4,17%
LTV
Resumo
Indexado ao CDI. Vencimento jul-33.
CRI TRX GPA
Varejo
Varejo・5,75%
0%
CRI TRX GPA
Varejo
Varejo・5,75%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
5,75%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento mai-35.
CRI Medabil Sub
Logístico
Logístico・10,5%
0%
CRI Medabil Sub
Logístico
Logístico・10,5%
Tipo
CRI
Segmento
Logístico
Taxa
10,5%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento jan-37.
FIIs
TRXF11
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Leia mais →PCIP11
Leia mais →TVRI11
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Leia mais →HGBS11
Leia mais →BRCR11
Leia mais →RBRR11
Leia mais →VGRI11
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IPCA
CDI
Exposição por Segmento
Fundo de CRI
Outros
Lajes Corporativas
Shoppings
Logístico
Renda Urbana
CRI (Direto)
FoF